美股跌(die)勢(shi)不止,24日標普500指(zhi)(zhi)數(shu)收盤重挫3%,納斯達克綜合指(zhi)(zhi)數(shu)更是大跌(die)4.43%,創下2011年(nian)8月來最大跌(die)幅。道(dao)瓊斯指(zhi)(zhi)數(shu)、標普指(zhi)(zhi)數(shu)已雙雙抹去年(nian)內全(quan)部漲(zhang)幅。歐洲(zhou)股市跟(gen)隨全(quan)線走低,跌(die)勢(shi)25日進一(yi)步蔓延到亞太市場,地區內部分股市跌(die)幅一(yi)度超過2%。
全球(qiu)股市大跌背景下,避(bi)險資產吸引力受到提振。美(mei)元指數站(zhan)上96大關,接近8月中旬的年內高點;美(mei)債(zhai)價格強勁上揚,各期限品種(zhong)的收益率全線(xian)回落;黃金價格在25日亞太交易時段一(yi)度升至(zhi)每盎(ang)司(si)1242美(mei)元,創出今年7月18日以來的最高水(shui)平。
分析人士(shi)表示,隨著(zhu)各大(da)央行紛(fen)紛(fen)收(shou)緊(jin)貨幣政策,流(liu)動性拐點的到來已無可避(bi)免。在整體流(liu)動性收(shou)緊(jin)的背景下,全球市(shi)場風險偏好可能被攪亂,風險資產(chan)泡(pao)沫(mo)破裂幾率正(zheng)在增(zeng)加(jia),避(bi)險資產(chan)短期將進(jin)一步受到追捧。
流動性趨緊推高美元
自2015年(nian)12月(yue)(yue)開(kai)啟本輪加(jia)(jia)息(xi)(xi)周期(qi)以來,漸進加(jia)(jia)息(xi)(xi)成為美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)一(yi)直奉行的(de)政策路徑(jing),目前已(yi)8次加(jia)(jia)息(xi)(xi),預計今年(nian)12月(yue)(yue)還(huan)將(jiang)加(jia)(jia)息(xi)(xi)1次,2019年(nian)將(jiang)加(jia)(jia)息(xi)(xi)3次。美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)還(huan)從2017年(nian)10月(yue)(yue)啟動(dong)了(le)縮(suo)表(biao)進程,采(cai)取停止到(dao)(dao)期(qi)資(zi)(zi)產再投資(zi)(zi)與(yu)主動(dong)出售(shou)中長期(qi)國(guo)債(zhai)相結(jie)合(he)的(de)方式。數據顯示,2017年(nian)10月(yue)(yue)18日(ri),美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)資(zi)(zi)產負債(zhai)表(biao)為4.47萬(wan)(wan)億美(mei)(mei)(mei)元(yuan),截(jie)至2018年(nian)10月(yue)(yue)17日(ri),已(yi)縮(suo)水(shui)至4.175萬(wan)(wan)億美(mei)(mei)(mei)元(yuan),12個(ge)月(yue)(yue)合(he)計收縮(suo)近(jin)3000億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)。有專家(jia)預測,到(dao)(dao)2020年(nian)美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)資(zi)(zi)產負債(zhai)表(biao)將(jiang)控制在3萬(wan)(wan)億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)左右,這意(yi)味(wei)著未來縮(suo)表(biao)步伐會進一(yi)步加(jia)(jia)快。與(yu)加(jia)(jia)息(xi)(xi)將(jiang)提高資(zi)(zi)金成本、抑制貸款活動(dong)相比(bi),縮(suo)表(biao)等于直接(jie)從市場(chang)抽(chou)離(li)基(ji)礎貨幣(bi),對流(liu)動(dong)性影響(xiang)更(geng)大。
與(yu)美聯儲加速縮表相對(dui)應(ying)的是(shi),原本較為(wei)寬松(song)的歐(ou)、日(ri)央(yang)行資(zi)產購(gou)買(mai)力度開始(shi)趨弱。一些機構警告稱(cheng),發(fa)達經(jing)濟體(ti)央(yang)行的資(zi)產負債表整體(ti)規模可(ke)能在2018年底前后(hou)顯現(xian)持續(xu)減少態(tai)勢,自金融危機結(jie)束以來,全球流動性(xing)拐(guai)點(dian)將至。
Intellectus Partners首席經濟學(xue)家(jia)本(ben)·艾(ai)蒙(meng)斯表示(shi),美(mei)元(yuan)走(zou)強(qiang)首先(xian)是受(shou)到(dao)避險情(qing)緒推(tui)動(dong),但也與緊(jin)縮(suo)的(de)金融狀況密切相關,年(nian)底(di)流(liu)動(dong)性正在趨(qu)緊(jin),這可(ke)能導致“美(mei)元(yuan)急升”。他預測,美(mei)元(yuan)突破剛(gang)剛(gang)開始,并且隨著年(nian)底(di)的(de)臨(lin)近而加快漲勢。
華(hua)爾(er)街(jie)投行Jefferies表(biao)示,投資者在年底前“爭奪”美元流動(dong)性(xing)(xing),將(jiang)提(ti)振(zhen)美元走勢。摩(mo)根(gen)大通分析師也表(biao)示,近期(qi)出(chu)現(xian)年底流動(dong)性(xing)(xing)收緊的初步跡象(xiang),即(ji)便這只是季節性(xing)(xing)因素,也會增加美元的人氣。
資金尋求避風港
此前(qian)在廉(lian)價(jia)資金充(chong)斥市場(chang)時,資產泡沫泛(fan)濫,高估(gu)(gu)值幾乎蔓(man)延至全(quan)球所有地(di)區(qu)、所有資產類別的(de)(de)風險資產上。據(ju)權威機構(gou)測算,當前(qian)全(quan)球風險資產總價(jia)值約(yue)為(wei)(wei)400萬億美元,相當于全(quan)球經濟(ji)規模的(de)(de)5倍。如果流(liu)動性出現拐點,風險資產當前(qian)的(de)(de)高估(gu)(gu)值將無以為(wei)(wei)繼。
美(mei)股(gu)作為風險資(zi)(zi)產的典型代(dai)表已(yi)經(jing)歷了九年半多的牛(niu)市(shi)。摩(mo)根大通日前警告稱,全球被動基金所(suo)管理的資(zi)(zi)產中,據(ju)測算有7.4萬億美(mei)元資(zi)(zi)產集中在(zai)美(mei)股(gu)上(shang),被動型投資(zi)(zi)是跟隨趨勢(shi),牛(niu)市(shi)期間資(zi)(zi)金流入會帶(dai)動股(gu)市(shi)走(zou)高(gao),在(zai)美(mei)股(gu)目前的市(shi)場階段(duan)更需(xu)要警惕資(zi)(zi)金流出(chu)可能(neng)讓跌勢(shi)雪上(shang)加霜。
避險(xian)交易還導致資金紛(fen)紛(fen)買入積弱(ruo)已久的美(mei)國國債(zhai),推(tui)動美(mei)債(zhai)收(shou)(shou)益(yi)率近日走低。10年期美(mei)債(zhai)收(shou)(shou)益(yi)率已從10月5日的3.235%下跌至10月24日的3.105%,下跌13個基點(dian)。野村(cun)證券固定收(shou)(shou)益(yi)策略(lve)師預計(ji),投(tou)資者正在進行防御(yu)型交易,美(mei)債(zhai)被作為“風險(xian)對沖工(gong)具”使用,債(zhai)市(shi)將繼續對股市(shi)走勢作出反(fan)應,并(bing)會(hui)繼續呈(cheng)現(xian)波動態勢。
傳統的(de)(de)避(bi)險(xian)資產(chan)黃(huang)金也受(shou)到(dao)投資者的(de)(de)青睞。澳大利亞國民銀行(xing)(NAB)分(fen)析(xi)稱,黃(huang)金受(shou)益于(yu)全球股市低迷和(he)空頭(tou)回補,在地緣(yuan)局勢(shi)風(feng)險(xian)下有(you)進一步上(shang)揚的(de)(de)空間。技術分(fen)析(xi)人士表示,金價若能(neng)持(chi)穩在1230美元上(shang)方,下一個(ge)目(mu)標位則是攻克1250美元大關。還有(you)機構(gou)預(yu)測,外匯儲備多元化使(shi)得各大央(yang)行(xing)今年凈購買黃(huang)金的(de)(de)數量增(zeng)加,2018年購金規模(mo)可(ke)能(neng)自2013年以來首次增(zeng)加,鑒于(yu)今年僅(jin)剩下兩個(ge)多月的(de)(de)時間,央(yang)行(xing)買家可(ke)能(neng)持(chi)續(xu)入(ru)場并繼續(xu)推高金價。
中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲(sheng)(sheng)明(ming):凡本網(wang)(wang)(wang)注明(ming)“來(lai)源(yuan)(yuan):中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的(de)所有(you)作(zuo)(zuo)品(pin),版權(quan)均屬于中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者聯合聲(sheng)(sheng)明(ming),任何組織未經中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者書(shu)面授權(quan)不(bu)(bu)得(de)轉載、摘編或利用(yong)其(qi)(qi)它方式使用(yong)上述作(zuo)(zuo)品(pin)。凡本網(wang)(wang)(wang)注明(ming)來(lai)源(yuan)(yuan)非中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的(de)作(zuo)(zuo)品(pin),均轉載自其(qi)(qi)它媒體,轉載目的(de)在于更好服務讀者、傳(chuan)遞信(xin)息之需,并(bing)不(bu)(bu)代表本網(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)(qi)觀點,本網(wang)(wang)(wang)亦不(bu)(bu)對其(qi)(qi)真實性負責,持異議者應與(yu)原出處單位主張權(quan)利。
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