中證網訊(xun)(記者(zhe) 張枕(zhen)河(he))瑞銀(yin)8日表示,全球股市(shi)已經超跌(die),因(yin)此(ci)該機構將進一步加碼股票。
瑞銀(yin)指(zhi)出,其提高了(le)相(xiang)對于高評級(ji)債券加碼全球股票的(de)頭寸。10月(yue)份的(de)市場大跌(die)只(zhi)是(shi)牛市中的(de)回調,而不是(shi)熊市的(de)開始。當前(qian)MSCI所有國家世界指(zhi)數仍較(jiao)其峰值低6%左右,這為(wei)投資者創造(zao)了(le)機會。
瑞銀(yin)認為(wei),自7月份(fen)瑞銀(yin)削減全球股(gu)票加碼頭寸(cun)以(yi)來,股(gu)市(shi)(shi)下(xia)(xia)挫7%,目前(qian)仍較7月份(fen)低(di)4%左右。當然(ran),股(gu)市(shi)(shi)下(xia)(xia)跌(die)并(bing)非孤立(li)事件。美國(guo)實際利(li)率持續(xu)上升(8月底以(yi)來10年期(qi)美債(zhai)的實際收益率上漲約(yue)40個基點),近期(qi)全球經濟(ji)增長數據也略低(di)于(yu)預(yu)期(qi)。此(ci)外(wai),近期(qi)的拋售已導致技術面(mian)惡化:市(shi)(shi)場動(dong)能(neng)轉弱(ruo),波動(dong)性(xing)上升,信用利(li)差走(zou)闊(kuo)。這些都表明(ming)股(gu)市(shi)(shi)近期(qi)下(xia)(xia)跌(die)的風險依然(ran)很(hen)高,投資(zi)者應該為(wei)持續(xu)的市(shi)(shi)場波動(dong)做好準備。
在(zai)此背景下,盡管(guan)留意到加倉股(gu)(gu)票的潛在(zai)風險,但(dan)認為(wei)股(gu)(gu)市已(yi)經超跌。即便對(dui)2019年盈利(li)(li)的預估相(xiang)對(dui)謹慎,但(dan)估值(zhi)看來依然有利(li)(li)。新興市場股(gu)(gu)票的遠(yuan)期(qi)市盈率(lv)(lv)目前在(zai)11倍左右,低(di)于(yu)30年均(jun)值(zhi)13倍。歐元(yuan)區約為(wei)12倍,也低(di)于(yu)長期(qi)均(jun)值(zhi)14倍。盡管(guan)美(mei)國股(gu)(gu)票的絕對(dui)估值(zhi)并不(bu)便宜,12個(ge)月(yue)遠(yuan)期(qi)市盈率(lv)(lv)略超16倍,與長期(qi)均(jun)值(zhi)15.6倍相(xiang)差無幾,但(dan)美(mei)股(gu)(gu)相(xiang)對(dui)于(yu)債券(quan)依然具(ju)吸引力(li):美(mei)國股(gu)(gu)票風險溢價(jia)在(zai)4.6%,高于(yu)長期(qi)均(jun)值(zhi)3.2%。
此外,目前的(de)經(jing)濟和盈利數(shu)據依然有利。標普500指數(shu)成(cheng)分股(gu)已(yi)有四分之(zhi)三(san)的(de)公司(si)公布了(le)三(san)季度業績(ji)(ji),目前看來(lai)每股(gu)收(shou)益(yi)(EPS)同(tong)比增速有望達到27%。近80%的(de)公司(si)業績(ji)(ji)超出分析師預期,遠(yuan)高于64%的(de)長期平均水平。盡管歐元(yuan)區公司(si)業績(ji)(ji)并(bing)不(bu)十分亮眼,目前為止公布的(de)每股(gu)收(shou)益(yi)增長約(yue)7%,但也有令人鼓(gu)舞的(de)跡象(xiang)表明,歐元(yuan)區經(jing)濟已(yi)逐漸擺脫疲態并(bing)開始回暖。9月(yue)份(fen)德國工業產出較去年同(tong)期增長0.8個百(bai)分點。
顯然,牛(niu)市(shi)已進一(yi)步(bu)邁入成熟(shu)期(qi)。在這一(yi)階段(duan),波動(dong)性往(wang)往(wang)會(hui)加(jia)(jia)(jia)劇,續漲(zhang)空間將更為溫和。瑞銀認為,全球股票所提供的(de)(de)(de)價(jia)值(zhi)能(neng)夠彌補波動(dong)加(jia)(jia)(jia)劇帶來的(de)(de)(de)風(feng)險,預計(ji)市(shi)場在6個月戰術投(tou)資期(qi)內會(hui)進一(yi)步(bu)走(zou)高。逆周期(qi)頭(tou)寸(加(jia)(jia)(jia)碼10年期(qi)國債、加(jia)(jia)(jia)碼日元(yuan)、基于(yu)標普(pu)500指(zhi)數的(de)(de)(de)看跌期(qi)權等)也有助于(yu)在波動(dong)加(jia)(jia)(jia)劇的(de)(de)(de)環(huan)境下穩定投(tou)資組合的(de)(de)(de)表現(xian)。
中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲(sheng)明(ming)(ming):凡本網(wang)(wang)(wang)注明(ming)(ming)“來(lai)源:中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),版權均(jun)屬于中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)(zuo)者(zhe)聯合(he)聲(sheng)明(ming)(ming),任何組織未(wei)經中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及(ji)作(zuo)(zuo)者(zhe)書面(mian)授權不得轉(zhuan)載、摘編或利(li)用其(qi)它方式(shi)使用上述作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)。凡本網(wang)(wang)(wang)注明(ming)(ming)來(lai)源非中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),均(jun)轉(zhuan)載自其(qi)它媒體,轉(zhuan)載目的在于更(geng)好服務讀者(zhe)、傳遞信息之需(xu),并(bing)不代表本網(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本網(wang)(wang)(wang)亦不對(dui)其(qi)真實性負責,持異議者(zhe)應與原出(chu)處單位主張權利(li)。
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