中證(zheng)網訊(記(ji)者 張勤峰)海通(tong)證(zheng)券姜(jiang)超團隊發布的(de)專題報告指出,無論是(shi)美聯儲(chu)的(de)態度,還是(shi)市場的(de)預期,近(jin)期都(dou)發生(sheng)了一定的(de)變(bian)化。近(jin)期美國(guo)通(tong)脹回升(sheng)放緩,未來諸多因素(su)可(ke)能(neng)拖累明(ming)年美國(guo)經濟(ji)增速,本輪美國(guo)加(jia)息(xi)周期可(ke)能(neng)提前結(jie)束。
姜(jiang)超等(deng)表(biao)示,回顧近期美(mei)聯(lian)儲(chu)官員(yuan)(yuan)(yuan)的(de)發言,可發現10月除(chu)了個別(bie)鴿派委員(yuan)(yuan)(yuan),多(duo)數(shu)官員(yuan)(yuan)(yuan)認為美(mei)國經濟強(qiang)勁,支持明(ming)年進一步加息。而到11月之(zhi)后,美(mei)聯(lian)儲(chu)官員(yuan)(yuan)(yuan)的(de)態度更多(duo)地轉向中性(xing)甚至(zhi)偏鴿。同時,市場(chang)雖預(yu)(yu)期12月美(mei)聯(lian)儲(chu)仍有(you)較高(gao)的(de)概率加息,但對(dui)明(ming)年加息次數(shu)的(de)預(yu)(yu)期明(ming)顯下降。
他們(men)認為,無論(lun)是美聯儲(chu)的(de)態度,還是市場的(de)預期,其(qi)實最(zui)終(zhong)都源于基本面。美國今年(nian)已(yi)持續加息三次的(de)一個重要原因,就是經濟(ji)(ji)(ji)保持較強復蘇,但往后看,美國本輪經濟(ji)(ji)(ji)增速(su)或已(yi)見頂,今年(nian)三季度后不少經濟(ji)(ji)(ji)指(zhi)標已(yi)有所放(fang)緩。
姜超(chao)等(deng)指出(chu),美聯(lian)儲貨幣政策的(de)(de)目標(biao)是促進物價穩(wen)定(ding)和(he)充分就(jiu)業(ye)。在2017年(nian)到2018年(nian)上半年(nian)這段時間(jian),美國就(jiu)業(ye)趨緊(jin)、時薪增速回升、核(he)心(xin)通脹上行,都有利于(yu)加(jia)息決定(ding)的(de)(de)做出(chu),但近來美國通脹增速回落和(he)經濟預期放緩,卻提高了暫緩加(jia)息的(de)(de)可能。
姜(jiang)超等認為(wei),近(jin)期美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)通脹(zhang)回升(sheng)放(fang)緩,未(wei)(wei)來諸(zhu)多因素可能(neng)拖(tuo)累(lei)明年(nian)美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)經濟(ji)增速,美(mei)(mei)(mei)聯儲在(zai)考慮加(jia)(jia)(jia)息時變(bian)得(de)更加(jia)(jia)(jia)謹慎,未(wei)(wei)來加(jia)(jia)(jia)息的節奏將根據(ju)經濟(ji)數據(ju)的表現而更加(jia)(jia)(jia)靈活地決定。雖然今年(nian)12月美(mei)(mei)(mei)聯儲加(jia)(jia)(jia)息概(gai)率仍高,但明年(nian)很可能(neng)只(zhi)加(jia)(jia)(jia)息1-2 次,這意味(wei)著本輪美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)加(jia)(jia)(jia)息周期將較(jiao)原(yuan)本的預期提前結束。