于倫敦(dun)召開的(de)索(suo)恩投資大(da)會(hui)(hui)(Sohn Investment Conference)上周閉幕。該會(hui)(hui)議(yi)以一位名(ming)為(wei)索(suo)恩的(de)華(hua)爾街交易(yi)員名(ming)字命名(ming),作為(wei)對(dui)沖基金業界的(de)頂級(ji)盛會(hui)(hui),該會(hui)(hui)議(yi)每(mei)年(nian)都(dou)會(hui)(hui)吸(xi)引大(da)量的(de)對(dui)沖基金經理們齊聚一堂,分享各自的(de)投資思路(lu)。
由于(yu)今年(nian)下(xia)半年(nian)全球股市出現大(da)幅(fu)震蕩,市場重(zhong)心下(xia)移。去年(nian)年(nian)底以來,執行做空(kong)策(ce)略的(de)部(bu)分對(dui)沖基金賺的(de)盆(pen)滿(man)缽(bo)滿(man)。而在此次大(da)會上,部(bu)分對(dui)沖基金已轉(zhuan)向(xiang)做多。
做空基金今年成贏家
彭博報道稱,多(duo)年(nian)的股票牛市使得對(dui)沖基(ji)金越來(lai)越多(duo)地(di)對(dui)長期持股和做多(duo)策略青睞有加,但這一立場今(jin)年(nian)對(dui)對(dui)沖基(ji)金行業造成(cheng)了“不小”的傷(shang)害,敢于做空的基(ji)金經(jing)理(li)成(cheng)為大贏家(jia)。
在(zai)去年(nian)的(de)索恩大會(hui)上,歐(ou)(ou)洲對沖基(ji)金Bodenholm Capital的(de)基(ji)金經理佩爾·約翰遜(xun)(xun)(Per Johansson)披露,德國商業(ye)電視(shi)(shi)(shi)公司ProSiebenSat.1已(yi)成為該基(ji)金的(de)一個主要空(kong)頭(tou)倉位。原(yuan)因是消費者(zhe)習慣正在(zai)發生(sheng)改(gai)變(bian)。流媒(mei)體(ti)視(shi)(shi)(shi)頻(pin)服(fu)務(wu)提(ti)供(gong)商奈飛和(he)亞馬遜(xun)(xun)等提(ti)供(gong)的(de)在(zai)線(xian)視(shi)(shi)(shi)頻(pin)服(fu)務(wu)將會(hui)導致傳統媒(mei)體(ti)公司的(de)業(ye)務(wu)受損,年(nian)輕觀眾正在(zai)日益從傳統的(de)電視(shi)(shi)(shi)服(fu)務(wu)轉向(xiang)在(zai)線(xian)點播服(fu)務(wu),“我(wo)們在(zai)電視(shi)(shi)(shi)機前度(du)過時間的(de)方式已(yi)經變(bian)得(de)與以(yi)往不同”。ProSiebenSat.1股價2018年(nian)以(yi)來(lai)已(yi)下跌(die)37%,市值縮水至(zhi)42億歐(ou)(ou)元。
Lansdowne Partners旗下歐洲策略基金(jin)經理大(da)衛·克雷根(gen)(David Craigen)則在(zai)去年的索恩大(da)會上表示(shi),大(da)力做空(kong)總日(ri)本氣(qi)動元件供(gong)應企業(ye)SMC Corporation,原因是其(qi)存在(zai)著可疑賬戶和公司治理問題。SMC股(gu)價2018年以來已(yi)下跌(die)13.5%,市值縮水至(zhi)2.69萬億(yi)日(ri)元。
全球最(zui)知名的(de)能(neng)源多(duo)頭對沖基金經(jing)理(li)之一,Andurand Capital首(shou)席投(tou)資官皮埃爾·安(an)杜蘭(Pierre Andurand)也是今年(nian)的(de)市(shi)場贏家。他在去年(nian)的(de)索(suo)恩大會上(shang)(shang)表示,盡管(guan)原油(you)是2017年(nian)“最(zui)不流行(xing)的(de)”大宗商品,但他預計(ji)將會上(shang)(shang)升至(zhi)每桶80美(mei)元,已執行(xing)加(jia)倍押注看(kan)多(duo)原油(you)策略。布倫(lun)特原油(you)期(qi)價(jia)在他宣布看(kan)多(duo)后一直走高到2018年(nian)10月(yue)初(chu),一度達(da)到每桶86美(mei)元以上(shang)(shang),漲幅超過(guo)36%。
做多策略目前成主流
自(zi)10月份(fen)以(yi)來,全球(qiu)股(gu)市(shi)大(da)幅走(zou)低(di),許多(duo)對沖基金(jin)今年以(yi)來顆粒(li)無收。在本次(ci)索恩大(da)會上(shang),基金(jin)經理們表(biao)示,隨著全球(qiu)央行多(duo)年量化寬松措(cuo)施的(de)終結以(yi)及股(gu)票價格的(de)上(shang)漲,全面(mian)的(de)股(gu)票牛市(shi)難以(yi)實(shi)現,精(jing)選基本面(mian)轉變(bian)的(de)個股(gu)才是“王(wang)道(dao)”。
在做空品種方面,部分對(dui)沖基金(jin)經(jing)理表(biao)示(shi),可針對(dui)英國富(fu)時綜合指數(FTSE All-Share Index)做空。Kuvari Partners基金(jin)經(jing)理維克拉姆·庫馬爾(Vikram Kumar)表(biao)示(shi),英國建筑企業Kier集團股(gu)價(jia)存在相對(dui)的(de)下行風(feng)險,該公(gong)司正需進一(yi)步籌集資金(jin),其現(xian)金(jin)流目標看起來(lai)“無法(fa)實現(xian)”。
在做多建(jian)議方面,加拿大養老基(ji)金經理Dureka Carrasquillo強烈看好(hao)賽車(che)和運(yun)動跑車(che)生產企業法拉利后市,認(ren)為該公司的發(fa)展策略比過去更“進取”;Janus Henderson基(ji)金經理盧克·紐曼(Luke Newman)則強烈看好(hao)英國著名航空發(fa)動機公司羅(luo)爾斯羅(luo)伊(yi)斯,認(ren)為該公司占據了巨大的市場份額(e),未來的現(xian)金流上行空間極大。
本次索(suo)恩大(da)會(hui)上,對沖(chong)基金(jin)還看好一些細分行(xing)業(ye)的(de)投(tou)資機會(hui),如(ru)養老院(yuan)運(yun)營(ying)、在線博(bo)彩、運(yun)動服裝零售(shou)以及(ji)用于檢測的(de)傳(chuan)感器制造行(xing)業(ye)。基金(jin)經(jing)理(li)看多的(de)股票包括法國(guo)Korian公司、英國(guo)Paddy Power Betfair、Sports Direct和(he)史密斯集團。
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