據(ju)研(yan)究機構(gou)FactSet,截至12月(yue)4日,69只(zhi)(zhi)標(biao)普(pu)500指數(shu)成(cheng)分(fen)工業(ye)股中已有32只(zhi)(zhi)進入熊市區間(較最近52周盤中高點跌20%)。與此同時,標(biao)普(pu)500指數(shu)在過(guo)去12個月(yue)的回報率為(wei)2.7%,同期(qi)標(biao)普(pu)500指數(shu)工業(ye)板塊下跌3.1%。
面(mian)對美元走高(gao)、關稅承壓、行業景氣度下(xia)滑,機構將四季度標普(pu)500指數工(gong)業板塊的每股盈利(EPS)下(xia)調(diao)5.8%,與此同時,3M、PPG工(gong)業、福特(te)等公司也均下(xia)調(diao)了后(hou)市盈利增長(chang)預期。不(bu)過(guo)部分(fen)工(gong)業巨頭(tou)已(yi)試圖通過(guo)分(fen)拆、并(bing)購、重組等戰略調(diao)整尋求(qiu)突(tu)圍(wei)。
工業巨頭遭遇滑鐵盧
在32只走入熊市(shi)區(qu)間的工業股中,表現最差的是通(tong)用電氣(qi),在過(guo)去12個月(yue)中下跌了(le)58%。此(ci)外,馬(ma)斯可木業、美國航空的跌幅均超28%。分析人士(shi)指出,美元和關稅是工業巨頭遭遇(yu)重創的“幕后(hou)黑手”。
自今年4月(yue)(yue)(yue)(yue)中旬(xun)以來(lai),美(mei)元指數(shu)(shu)不斷走強,至10月(yue)(yue)(yue)(yue)30日一舉站上(shang)97大關,創2017年6月(yue)(yue)(yue)(yue)以來(lai)新高,截至北(bei)京時間12月(yue)(yue)(yue)(yue)6日19:00,美(mei)元指數(shu)(shu)報(bao)價仍(reng)在(zai)97上(shang)方。美(mei)國制(zhi)造業巨頭3M、伊利諾伊工具(ju)公司和(he)PPG工業等(deng)美(mei)國制(zhi)造業巨頭怨(yuan)聲(sheng)載道,稱強美(mei)元對(dui)收益和(he)未來(lai)前景產生負面影(ying)響(xiang)。
與此(ci)同時,美國關稅政策(ce)適得其反(fan)。美國工業聯盟(meng)的一份分(fen)析報告顯示,美國企業在9月份支付(fu)了44億(yi)美元的關稅,較上(shang)年同期激增50%以(yi)上(shang)。該組織表示,特朗(lang)普政府關稅政策(ce),在很大程(cheng)度(du)上(shang)推動了這一增長。由于原(yuan)材料(liao)和運輸成本飆升(sheng),通用電氣、福特汽車、卡特彼勒(le)的生產成本均(jun)水漲船高(gao)。
目(mu)(mu)前(qian),機構已下(xia)調(diao)(diao)(diao)工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)板(ban)塊(kuai)的盈(ying)利展望。FactSet表示,將四(si)季度工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)股EPS下(xia)調(diao)(diao)(diao)5.8%,下(xia)調(diao)(diao)(diao)幅度位列前(qian)三(san),僅(jin)次于(yu)材料板(ban)塊(kuai)(下(xia)調(diao)(diao)(diao)10.1%)、公(gong)用事業(ye)(ye)(ye)板(ban)塊(kuai)(下(xia)調(diao)(diao)(diao)7.5%)。多家工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)巨頭也正在對業(ye)(ye)(ye)績展望作出修正,3M公(gong)司預計2018年(nian)調(diao)(diao)(diao)整后每股收益將達(da)9.9美元(yuan)-10美元(yuan),低于(yu)此前(qian)的10.2美元(yuan)-10.45美元(yuan)。PPG工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)稱(cheng),匯率因素將在四(si)季度使公(gong)司減少(shao)5000萬-6000萬美元(yuan)的銷售額。因行業(ye)(ye)(ye)景氣度下(xia)滑(hua),福(fu)特則放棄了2020年(nian)的8%的息稅前(qian)利潤(run)率目(mu)(mu)標。
重組、分拆、并購求生
業(ye)績低迷,通用、福特等工(gong)(gong)業(ye)巨頭近期均表示要進行組(zu)織架構(gou)調整,大(da)幅(fu)裁(cai)員(yuan)(yuan)。通用汽(qi)車(che)上(shang)月宣布(bu),作為轉(zhuan)型計劃的(de)(de)一部分,將于(yu)明年年底(di)前裁(cai)掉15%的(de)(de)受薪員(yuan)(yuan)工(gong)(gong),裁(cai)員(yuan)(yuan)人(ren)數(shu)或(huo)達14700人(ren),并在全球范圍內關(guan)閉7個生(sheng)產基地。本周,由于(yu)要重組(zu)位于(yu)都靈的(de)(de)米(mi)拉菲奧里的(de)(de)工(gong)(gong)廠,菲亞特克(ke)萊(lai)斯勒被(bei)曝將暫(zan)時(shi)解雇工(gong)(gong)廠的(de)(de)3245名藍領(ling)和白領(ling)員(yuan)(yuan)工(gong)(gong),該數(shu)目(mu)占(zhan)工(gong)(gong)廠員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)總數(shu)的(de)(de)一半以上(shang)。福特則表示,未來(lai)三(san)到五年計劃耗資110億美元對公(gong)司進行徹底(di)的(de)(de)重組(zu)(摩根(gen)士丹利預(yu)期將導致2.5萬名員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)失(shi)業(ye))。
除通過裁員斷臂求生,工(gong)(gong)(gong)業(ye)巨(ju)頭還試圖通過分拆(chai)重(zhong)獲(huo)新生。美(mei)國工(gong)(gong)(gong)業(ye)巨(ju)頭聯(lian)合(he)技術公(gong)司(si)(si)上周(zhou)宣(xuan)布,將分拆(chai)為三家獨立(li)(li)公(gong)司(si)(si),分別(bie)包括其航(hang)空(kong)航(hang)天(tian)、電(dian)梯和(he)建筑(zhu)部門。這一(yi)(yi)決定是在聯(lian)合(he)技術完成對羅克韋爾柯林斯(si)價(jia)值(zhi)(zhi)300億美(mei)元的(de)(de)(de)(de)收購(gou)后(hou)作(zuo)出的(de)(de)(de)(de)。此(ci)項(xiang)收購(gou)使得該公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)航(hang)空(kong)航(hang)天(tian)業(ye)務的(de)(de)(de)(de)規定大到了(le)足以成為一(yi)(yi)家獨立(li)(li)公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)程度。分析人士指出,目前分拆(chai)已成為主(zhu)要工(gong)(gong)(gong)業(ye)公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)潮(chao)流,此(ci)前杜邦(bang)、霍尼韋爾國際和(he)通用電(dian)氣都(dou)宣(xuan)布了(le)剝離核心業(ye)務的(de)(de)(de)(de)計劃,因為投資者給(gei)予這些公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)分項(xiang)價(jia)值(zhi)(zhi)超過了(le)它們的(de)(de)(de)(de)總和(he)。
此(ci)(ci)外,通過(guo)并購等方(fang)式(shi)抱團(tuan)取暖也(ye)成(cheng)為(wei)巨頭求生的(de)(de)一(yi)大(da)舉措。普華(hua)永道報告顯示,美國(guo)正在推動全(quan)(quan)球(qiu)工(gong)業并購額(e)的(de)(de)增長。今年二季度(du),全(quan)(quan)球(qiu)工(gong)業制造業并購額(e)環(huan)比大(da)增68%,在十大(da)并購交易(yi)中(zhong)(zhong),有六宗交易(yi)是(shi)由美國(guo)投資者完成(cheng)的(de)(de)。其中(zhong)(zhong)西屋(wu)制動和通用電(dian)氣運輸公(gong)司的(de)(de)合并將使兩家公(gong)司在電(dian)子和數字技(ji)術領域(yu)處于有利地位(wei)。目(mu)前正在進展中(zhong)(zhong)的(de)(de)福特與大(da)眾(zhong)組建(jian)聯盟(meng)的(de)(de)范圍(wei)也(ye)在擴大(da),包括在自動駕駛(shi)方(fang)面的(de)(de)潛(qian)在合作,以及(ji)為(wei)彼此(ci)(ci)制造汽車產(chan)品(pin)。
不過(guo)市場并(bing)未(wei)將工(gong)業股(gu)(gu)一棒打死。MarketWatch12月5日(ri)發文稱,哈里斯(si)(si)(si)、聯邦(bang)(bang)快(kuai)遞(di)(di)、雅(ya)各布(bu)斯(si)(si)(si)工(gong)程(cheng)、美(mei)(mei)國(guo)航空(kong)、雷(lei)神、馬斯(si)(si)(si)可木(mu)業、德事隆(long)、美(mei)(mei)國(guo)聯合租賃、L3科(ke)技、諾斯(si)(si)(si)羅普·格(ge)魯曼、亨廷頓英戈爾(er)斯(si)(si)(si)工(gong)業、史丹利百得這12只工(gong)業股(gu)(gu),雖然已陷(xian)入熊市區間,但華(hua)爾(er)街的分析(xi)師仍(reng)然喜歡它們。其中哈里斯(si)(si)(si)、聯邦(bang)(bang)快(kuai)遞(di)(di)、雅(ya)各布(bu)斯(si)(si)(si)工(gong)程(cheng)的分析(xi)師“買(mai)入”評級比例超過(guo)80%,哈里斯(si)(si)(si)、聯邦(bang)(bang)快(kuai)遞(di)(di)、雅(ya)各布(bu)斯(si)(si)(si)工(gong)程(cheng)、美(mei)(mei)國(guo)航空(kong)、雷(lei)神的2019年每(mei)股(gu)(gu)盈利將增長(chang)逾15%。該報道指出(chu),美(mei)(mei)國(guo)的減(jian)稅政策在2019年仍(reng)將對部分工(gong)業股(gu)(gu)帶來利好(hao)。
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