近(jin)日,美國長期(qi)(qi)和短(duan)期(qi)(qi)國債(zhai)(zhai)收(shou)(shou)益率(lv)再度出(chu)現倒掛(gua),3個月期(qi)(qi)美國國債(zhai)(zhai)收(shou)(shou)益率(lv)一度高于10年期(qi)(qi)美國國債(zhai)(zhai)收(shou)(shou)益率(lv)。該指標(biao)(biao)具有(you)風向(xiang)標(biao)(biao)作用,如果上述趨勢持續的話(hua),則預示著美國“經濟底”即將(jiang)出(chu)現,隨后不久即將(jiang)陷入衰退,金融(rong)市場也可能隨之波(bo)動。
從歷(li)史數(shu)據看(kan),美(mei)(mei)(mei)國歷(li)史上出現過(guo)四次類似的長短期(qi)國債(zhai)收益(yi)率較明(ming)顯倒掛(gua)情況(kuang),而美(mei)(mei)(mei)國經濟平(ping)均(jun)在倒掛(gua)信號(hao)釋放后的311天(tian)后陷入(ru)衰(shuai)退。例如(ru),1989年(nian)、2000年(nian)、2006年(nian)均(jun)發(fa)生過(guo)收益(yi)率倒掛(gua),而1990年(nian)、2001年(nian)和2008年(nian)美(mei)(mei)(mei)國經濟均(jun)陷入(ru)了衰(shuai)退之中。
從目前來看,美國(guo)(guo)(guo)一些(xie)經濟(ji)數據(ju)仍(reng)表現(xian)較好,似乎(hu)還未出現(xian)更(geng)多(duo)衰(shuai)退跡象(xiang)。例如(ru),美國(guo)(guo)(guo)商(shang)務(wu)部近日(ri)公布(bu)的數據(ju)顯示,美國(guo)(guo)(guo)今(jin)年第(di)一季度實際國(guo)(guo)(guo)內生(sheng)產(chan)總(zong)值(GDP)年化(hua)增(zeng)長初值數據(ju)為(wei)3.2%,創下2018年第(di)三季度以來最高(gao)水(shui)平,高(gao)于市場預期的2.3%。
但不可否認的是(shi),美(mei)國去年出(chu)現的經濟快速(su)增長趨勢已(yi)面(mian)臨眾多障礙。如(ru)果未來(lai)各項數(shu)據表(biao)現疲軟,不排除“風(feng)向標魔咒”再度應驗。
美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲態度是美(mei)(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)發展的(de)一面重(zhong)要(yao)“鏡子”。在(zai)去年(nian)多數時(shi)間,市場人士還在(zai)為今年(nian)美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲將加(jia)(jia)息3次(ci)還是4次(ci)而爭論,但從今年(nian)2月份(fen)開(kai)始(shi),市場預計美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲今年(nian)不僅不會加(jia)(jia)息,甚至可能(neng)降息。隨(sui)后美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲也在(zai)例(li)行(xing)貨幣政策會議或者(zhe)高層表態中(zhong)證(zheng)實了今年(nian)加(jia)(jia)息概(gai)率不大。
說到(dao)底,美(mei)聯儲認為美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)經濟并(bing)(bing)未強到(dao)能夠應付一年(nian)3到(dao)4次加(jia)息的(de)(de)強勁程(cheng)度,因此目前靜觀其變(bian)、維持貨幣(bi)政策不(bu)變(bian)是最佳(jia)的(de)(de)選擇。數(shu)據編制(zhi)機(ji)構(gou)Markit于(yu)5月(yue)26日發布的(de)(de)最新(xin)數(shu)據顯示,美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)5月(yue)制(zhi)造業采(cai)購經理(li)人指(zhi)數(shu)(PMI)為50.6,創下(xia)2009年(nian)9月(yue)以來新(xin)低(di),5月(yue)服務業PMI指(zhi)數(shu)也降至50.9,遠(yuan)低(di)于(yu)市(shi)場預(yu)期(qi)的(de)(de)53.6,并(bing)(bing)且(qie)創下(xia)2016年(nian)2月(yue)以來新(xin)低(di)。該數(shu)據成為美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)長短期(qi)國(guo)(guo)(guo)(guo)債收益率倒(dao)掛的(de)(de)直接導火索,市(shi)場對美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)經濟的(de)(de)擔憂情(qing)緒被推(tui)向了一個小高潮(chao)。
早前公布(bu)的不(bu)少數(shu)據也不(bu)夠樂觀。例(li)如,美國4月份零售(shou)銷售(shou)額經(jing)季節因素調整后(hou)環比下降0.2%;4月份,在(zai)工業(ye)(ye)產(chan)(chan)值(zhi)(zhi)中占(zhan)比最大的制造(zao)業(ye)(ye)產(chan)(chan)值(zhi)(zhi)環比下降0.5%。房(fang)地產(chan)(chan)市場方(fang)面,全美地產(chan)(chan)經(jing)紀商協(xie)會(NAR)最新發布(bu)的統(tong)計(ji)數(shu)據顯示,今年4月美國成屋銷售(shou)年化總數(shu)為519萬戶,遜于(yu)預期的535萬戶和3月前值(zhi)(zhi)521萬戶,繼續從今年2月所創(chuang)的11個月最高(gao)水平回落。
因此,綜合來看(kan),盡管美(mei)國經(jing)(jing)濟近期(qi)可能(neng)不會陷(xian)入衰退,但(dan)距離(li)“經(jing)(jing)濟底”可能(neng)又近了一步。更加(jia)值(zhi)得關注(zhu)的是,如(ru)果經(jing)(jing)濟放緩愈發明顯,需觀察美(mei)聯儲屆(jie)時(shi)出臺的降息等寬松(song)措(cuo)施會否滯后于市(shi)場(chang),一旦金融市(shi)場(chang)提前出現動蕩,投資者還需要及早做好防范。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明:凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)注明“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的所有作品(pin)(pin),版權均屬于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與(yu)作品(pin)(pin)作者(zhe)聯(lian)合聲明,任何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作者(zhe)書面授權不(bu)得(de)轉(zhuan)載、摘編或利(li)用(yong)其(qi)(qi)它方式(shi)使用(yong)上述(shu)作品(pin)(pin)。凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)注明來源非(fei)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的作品(pin)(pin),均轉(zhuan)載自其(qi)(qi)它媒體,轉(zhuan)載目的在于(yu)更好服務讀者(zhe)、傳(chuan)遞信息之需,并不(bu)代表本(ben)網(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)(qi)觀點,本(ben)網(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對其(qi)(qi)真實性負責,持(chi)異(yi)議者(zhe)應與(yu)原出處(chu)單位主張權利(li)。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2019 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國(guo)證券(quan)報(bao)社版(ban)權(quan)所有,未經書面授權(quan)不(bu)得復制或建立鏡(jing)像
經營(ying)許可證(zheng)編號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved