近期隨(sui)著市場(chang)樂觀情緒升(sheng)溫，全(quan)球風險資(zi)產(chan)集體上漲。然而最(zui)新權威監測數(shu)據卻(que)顯(xian)示(shi)，具有前瞻性的指標、歐美等主要市場(chang)的股票型基金(jin)資(zi)金(jin)凈流出額(e)均意外擴大，與股指走勢相悖。

　　市(shi)場分析師對(dui)此指出(chu)，近(jin)期(qi)(qi)支撐歐(ou)美股市(shi)情緒的更多是對(dui)于主要央(yang)行將(jiang)擴大寬(kuan)松(song)規模(mo)的預(yu)期(qi)(qi)，而目(mu)前(qian)該利好因素正(zheng)在淡(dan)化(hua)。一方面，由于部(bu)分數據向好，近(jin)期(qi)(qi)寬(kuan)松(song)預(yu)期(qi)(qi)開始出(chu)現降溫。另一方面，寬(kuan)松(song)的前(qian)提更多是對(dui)經濟衰退的預(yu)判。展望下半年(nian)，歐(ou)美等(deng)地區股市(shi)回調壓力(li)正(zheng)在升溫。

　　主要股基集體“失血”

　　資金流向監測(ce)機構(gou)(gou)EPFR最新發布的(de)周度報告顯示，在截至(zhi)7月3日(ri)的(de)一周內（6月27日(ri)-7月3日(ri)），該機構(gou)(gou)監測(ce)的(de)四類主要股票型基(ji)金中，僅(jin)有(you)日(ri)本股票型基(ji)金表(biao)現(xian)尚可，美國、歐洲和新興市場股票型基(ji)金資金凈流出額均有(you)所擴大。

　　具體(ti)而(er)言，在截(jie)至(zhi)7月3日(ri)的(de)一(yi)(yi)周內，日(ri)本(ben)股(gu)票(piao)型(xing)基(ji)金的(de)資(zi)(zi)金凈(jing)流入額為(wei)12億(yi)美(mei)元，較(jiao)(jiao)此(ci)前(qian)一(yi)(yi)周的(de)10億(yi)美(mei)元有所擴大(da)。受ETF大(da)幅流出(chu)的(de)拖累，美(mei)國股(gu)票(piao)型(xing)基(ji)金資(zi)(zi)金凈(jing)流出(chu)額為(wei)108億(yi)美(mei)元，較(jiao)(jiao)此(ci)前(qian)一(yi)(yi)周的(de)3170萬美(mei)元明顯擴大(da)。歐(ou)洲股(gu)票(piao)型(xing)基(ji)金資(zi)(zi)金凈(jing)流出(chu)額為(wei)21億(yi)美(mei)元，也明顯高于此(ci)前(qian)一(yi)(yi)周的(de)1.7億(yi)美(mei)元。新興市場股(gu)票(piao)型(xing)基(ji)金資(zi)(zi)金凈(jing)流出(chu)額為(wei)3.5億(yi)美(mei)元，同(tong)樣高于此(ci)前(qian)一(yi)(yi)周的(de)3.3億(yi)美(mei)元。

　　與此同時，在截至7月(yue)3日的(de)一(yi)周(zhou)內，共計1.87億(yi)美(mei)元的(de)資金凈流出(chu)海外中資股(gu)(gu)股(gu)(gu)票型基金（包(bao)括H股(gu)(gu)和在美(mei)國上市的(de)中概股(gu)(gu)），為(wei)連續第10周(zhou)出(chu)現資金凈流出(chu)，此前(qian)一(yi)周(zhou)凈流出(chu)3.9億(yi)美(mei)元。

　　高位回調壓力悄然升溫

　　分(fen)析人士指出，近期歐(ou)美等地主要股指高(gao)位回調壓力正(zheng)在悄然升溫。

　　首(shou)先(xian)，最近一段時(shi)期，支(zhi)撐股指走強的(de)最主要因(yin)素是全球，特別是美聯儲貨(huo)幣(bi)寬松預(yu)期明顯(xian)升(sheng)溫，而該預(yu)期正出(chu)現變數。

　　在6月(yue)(yue)(yue)的(de)(de)(de)(de)議息(xi)會議上，美(mei)聯(lian)儲(chu)表(biao)示(shi)將“采取適當措施”維(wei)持(chi)現(xian)有(you)經濟擴(kuo)張(zhang)，暗示(shi)有(you)可能降(jiang)息(xi)。隨后市場(chang)對(dui)(dui)于美(mei)聯(lian)儲(chu)即將在7月(yue)(yue)(yue)份降(jiang)息(xi)的(de)(de)(de)(de)預(yu)期甚至(zhi)接(jie)近100%。然而美(mei)國勞工部最新公布的(de)(de)(de)(de)數(shu)據顯示(shi)，美(mei)國6月(yue)(yue)(yue)非農就業人數(shu)增(zeng)加(jia)22.4萬人，遠高于預(yu)期的(de)(de)(de)(de)16.5萬人。5月(yue)(yue)(yue)非農就業數(shu)據曾令人大跌(die)眼鏡，新增(zeng)就業人數(shu)僅7.5萬人，成為降(jiang)息(xi)升溫的(de)(de)(de)(de)主要(yao)原因。由于與5月(yue)(yue)(yue)的(de)(de)(de)(de)數(shu)據相比回歸正常(chang)并超出(chu)預(yu)期，投資者對(dui)(dui)美(mei)聯(lian)儲(chu)7月(yue)(yue)(yue)降(jiang)息(xi)的(de)(de)(de)(de)預(yu)期明顯降(jiang)溫。

　　其次，從投資邏輯看，降息預期(qi)升溫預示(shi)著宏觀經濟(ji)可能不(bu)景(jing)氣(qi)，企業盈利前景(jing)也(ye)將面(mian)臨壓(ya)力(li)。因此在短期(qi)提振(zhen)股(gu)市情緒之后，降息本(ben)(ben)身對于股(gu)市通(tong)常并(bing)不(bu)能構成(cheng)基本(ben)(ben)面(mian)利好。

　　LPL金融公司高級市場策略師瑞安·德特里克表(biao)示，上(shang)(shang)半年(nian)(nian)股市上(shang)(shang)漲越多，下半年(nian)(nian)出現回(hui)調(diao)的可能性(xing)就越大。標(biao)準普爾500指(zhi)數今(jin)年(nian)(nian)上(shang)(shang)半年(nian)(nian)上(shang)(shang)漲約17%。

　　摩(mo)根士丹(dan)利(li)首席美(mei)國證券策略師邁(mai)克·威爾遜預計，美(mei)股在今年第三季度將(jiang)出現(xian)10%的回調。