隨(sui)著美(mei)股連漲(zhang)三周，一(yi)場多空(kong)大戰(zhan)已然打響(xiang)。“美(mei)股正面臨大幅下跌風險(xian)。”華爾(er)(er)街知名空(kong)頭、摩根(gen)士丹利首席美(mei)股策略師(shi)邁(mai)克·威爾(er)(er)遜（Mike Wilson）表示。美(mei)國銀行卻在(zai)最新報告中強調，近期美(mei)股接近可以“買入”的(de)水平。

　　空頭警告多重風險

　　最(zui)近三周，標普500指數分(fen)別(bie)上(shang)(shang)漲1.43%、1.39%、3.48%；納(na)指分(fen)別(bie)上(shang)(shang)漲4.41%、1.66%、3.37%。然而(er)不少機(ji)構和(he)專家(jia)卻頻(pin)(pin)頻(pin)(pin)提示風險。

　　邁克·威爾遜表示，當前(qian)(qian)銀行(xing)業的動蕩(dang)使美國(guo)股市的盈(ying)利指引看起(qi)來過高，越(yue)來越(yue)不現實(shi)。在核心經(jing)濟(ji)數(shu)據發生變化之(zhi)前(qian)(qian)，美國(guo)股市有(you)可能下跌。第(di)一季(ji)度(du)可能是今年美股的高點(dian)，預計在美聯(lian)儲發出降息信(xin)號之(zhi)前(qian)(qian)，股市風險(xian)回(hui)報不會出現根本性改(gai)善。

　　英國金融時報的(de)(de)最新評(ping)論(lun)顯示，經濟數據疲弱導致美國國債(zhai)收益率(lv)跌至(zhi)7個月以來的(de)(de)低點。美股(gu)投資者(zhe)正(zheng)避開成長型股(gu)票，轉(zhuan)向更具防御性的(de)(de)股(gu)票。

　　景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，美(mei)(mei)國銀行業正(zheng)處于最(zui)不穩定(ding)的(de)(de)態勢，由于儲戶外逃風(feng)險，它(ta)們繼(ji)續面(mian)臨信(xin)任危(wei)機，這(zhe)(zhe)或將迫使其出售資產，并在(zai)損益(yi)表上確認按(an)市值計算的(de)(de)投資虧損。與(yu)其他(ta)18個主(zhu)要(yao)經濟體相(xiang)比，美(mei)(mei)國的(de)(de)收益(yi)率(lv)曲(qu)線倒掛程度最(zui)嚴(yan)重，美(mei)(mei)國銀行政策利率(lv)與(yu)存(cun)款利率(lv)之(zhi)間(jian)(jian)的(de)(de)差(cha)距最(zui)大。銀行必須(xu)在(zai)大幅提高存(cun)款利率(lv)與(yu)冒險讓存(cun)款外流(liu)到(dao)收益(yi)率(lv)更高的(de)(de)其他(ta)選擇之(zhi)間(jian)(jian)作(zuo)出決定(ding)，這(zhe)(zhe)兩種情況均會導致(zhi)利潤率(lv)受到(dao)擠(ji)壓(ya)。

　　Seeking Alpha市(shi)場研究員Victor Dergunov表示，標(biao)普(pu)500指數可能已經達到(dao)了(le)近期高點，如果美(mei)國(guo)實體經濟停滯不前，美(mei)國(guo)股票市(shi)場可能會受到(dao)影響。下(xia)一個問題可能是違約率大幅上升，到(dao)目(mu)前為(wei)止，并不是所有重要的(de)(de)美(mei)國(guo)公司(si)都擁(yong)有良(liang)好的(de)(de)信用評(ping)(ping)(ping)級(ji)。相反(fan)，許(xu)多公司(si)評(ping)(ping)(ping)級(ji)處于B至BBB區間，甚至也有公司(si)評(ping)(ping)(ping)級(ji)為(wei)B-。這說(shuo)明企(qi)業(ye)信用等級(ji)正在惡化(hua)，許(xu)多公司(si)將需要在更高的(de)(de)利率下(xia)整合債務。

　　多頭建議把握買入良機

　　與此同時，一些機構和(he)專家認為(wei)，美股(gu)已消化(hua)了風(feng)險因素(su)，當前正迎(ying)來(lai)買入和(he)抄底良(liang)機。

　　美(mei)國(guo)銀行在最新研(yan)究報告中指出，3月出現(xian)的(de)銀行破產潮，直接引發了投資者對美(mei)國(guo)經(jing)濟衰退的(de)擔憂，這也令資金面對美(mei)國(guo)股市的(de)前(qian)景預期達到(dao)數年來(lai)最悲觀的(de)程度。在此狀況下(xia)，美(mei)國(guo)銀行的(de)賣(mai)方(fang)指標(biao)在經(jing)歷持續(xu)下(xia)滑之后，已經(jing)接近“買入”指標(biao)區間。

　　美國(guo)銀行策略師Savita Subramanian介紹，賣方(fang)指標(biao)若(ruo)再跌(die)1.3個(ge)百分點(dian)，將(jiang)觸發“買入”信(xin)號。即(ji)使是在當前水平，標(biao)普500指數(shu)在接下(xia)來(lai)的(de)(de)12個(ge)月內也將(jiang)產生正回(hui)報。在市場過度悲觀的(de)(de)狀況(kuang)下(xia)，股價往往會被低估，而這恰恰就是值得逢低買入的(de)(de)看漲信(xin)號。“未來(lai)積極的(de)(de)驚喜比(bi)消極的(de)(de)意外更有可(ke)能出現。”Savita Subramanian說。

　　高盛分析師Scott Rubner指出(chu)，本輪美(mei)股漲勢(shi)可能會延續到4月。倉位數據顯示，此(ci)前(qian)對(dui)沖(chong)基金和散(san)戶投資者(zhe)有些過(guo)度(du)看空(kong)美(mei)股。