近(jin)日，業內(nei)機構普遍預計美(mei)聯(lian)儲(chu)5月(yue)將加(jia)息(xi)25基點(dian)，隨后(hou)暫時停止加(jia)息(xi)。不過，接受中(zhong)國(guo)(guo)證券報記者采訪的機構和專(zhuan)家表(biao)示，美(mei)聯(lian)儲(chu)政策(ce)陷(xian)入(ru)兩難(nan)，一方(fang)(fang)面(mian)是經(jing)濟下行(xing)(xing)壓力，另(ling)一方(fang)(fang)面(mian)是高通(tong)脹并未見到(dao)根(gen)本好(hao)轉，因此美(mei)聯(lian)儲(chu)在(zai)5月(yue)之后(hou)究竟會維持當前(qian)利率(lv)還是進(jin)行(xing)(xing)降息(xi)難(nan)下定論。在(zai)此背(bei)景下，資(zi)金撤離(li)美(mei)國(guo)(guo)股(gu)市，轉而投向中(zhong)國(guo)(guo)等新興(xing)市場資(zi)產。

　　美國經濟增長停滯

　　業內(nei)機構認為(wei)，由于對美國貨幣和經濟(ji)政(zheng)策前景不確定性的擔憂，部分資金近期不再追(zhui)捧美股，即(ji)便后者出現(xian)一些利好因素。

　　FXTM富(fu)拓首席(xi)中文市場(chang)分析師(shi)楊傲(ao)正(zheng)表示，美聯(lian)儲(chu)官(guan)員在5月議息會議前不斷放(fang)“鷹”風，表示還需(xu)要至少一次加息才有望壓抑(yi)通脹(zhang)。另一方面(mian)，美聯(lian)儲(chu)發(fa)布了銀(yin)行業(ye)危機后(hou)的首份(fen)褐皮(pi)書，褐皮(pi)書表示近(jin)幾周的美國經濟增長陷入(ru)停滯，信(xin)貸獲(huo)取渠道收窄，通脹(zhang)和勞(lao)動力市場(chang)出現(xian)放(fang)緩跡象。

　　“美股(gu)財報季已拉開帷幕，然而財報業(ye)績相對向好(hao)、銀行業(ye)危機緩(huan)解(jie)、通脹(zhang)回落等利好(hao)消息(xi)(xi)(xi)并(bing)未起到刺激作用，資(zi)金沒有繼(ji)續追捧(peng)美股(gu)。該狀(zhuang)況(kuang)不難理解(jie)，目前(qian)美聯(lian)儲仍以對抗通脹(zhang)為(wei)首(shou)要目標，市(shi)場(chang)預計5月(yue)加息(xi)(xi)(xi)概率為(wei)83.7%，加息(xi)(xi)(xi)不利于(yu)股(gu)票市(shi)場(chang)上漲。同(tong)時，褐皮書稱經(jing)濟增長停滯，加劇了市(shi)場(chang)對經(jing)濟衰退的(de)擔憂。”楊傲正(zheng)說(shuo)。

　　瑞銀集團表(biao)示，基于美國經濟(ji)增長放緩(huan)，加上(shang)相對于其他(ta)地(di)區的利率(lv)溢價在(zai)未來(lai)幾個月料將承壓，美元會震蕩走弱(ruo)，美國股(gu)市前景面臨挑戰(zhan)。因此，建議投資(zi)者分散美元現金或固收資(zi)產、減少對美國股(gu)票的配置，利用好受益于美元下行的期權工具等。

　　資金謀劃避險方案

　　專家表示(shi)，一些從美股暫時撤離的資金，持續(xu)選(xuan)擇投(tou)資中國等新(xin)興(xing)市場資產。

　　景(jing)順首席全(quan)球市場策略師(shi)Kristina Hooper表示，美國(guo)經濟嚴重疲軟，到目前(qian)為止，美國(guo)2023財(cai)年(nian)公共債務的凈利(li)息較2022財(cai)年(nian)增加41%，主要原因是(shi)利(li)率上(shang)升。

　　Kristina Hooper認為(wei)，在目前環(huan)境(jing)下，戰(zhan)術(shu)性配置(zhi)者可在短期(qi)內采取(qu)防御型配置(zhi)策略(lve)(lve)，特別是在美國市場。新(xin)興市場整體上步伐更為(wei)領先，但(dan)內部存在很大差異，因此應采取(qu)多元化策略(lve)(lve)，并進行主(zhu)動的國家選擇和風(feng)險管理。中國經濟持(chi)(chi)續復蘇，相關持(chi)(chi)倉(cang)表現更佳。

　　楊傲正表示(shi)，港股和A股在估(gu)值、盈利等方面的(de)利好和優勢，將持續吸引資金流入。中國日前公(gong)布的(de)多項經濟數據好于預期，使市(shi)場對(dui)中國經濟復蘇(su)的(de)憧憬更加(jia)積極。另外，相(xiang)對(dui)于美聯儲、歐(ou)洲央行(xing)等，中國人民銀行(xing)維持貨幣寬松政(zheng)策，這利好企(qi)業融資發展和投資市(shi)場。

　　瑞銀(yin)集團預(yu)計，今年(nian)新興(xing)市場股(gu)票的總回報為10%至15%，這得益于盈利增長強勁、中國(guo)經濟復蘇、估值(zhi)相(xiang)對便宜等因(yin)素。“考慮到消費和(he)房(fang)地(di)產活動(dong)推動(dong)一季度經濟復蘇強于預(yu)期(qi)，我們將中國(guo)2023年(nian)GDP增速預(yu)測上調(diao)至5.7%（此(ci)前為5.4%），將中國(guo)2023年(nian)全(quan)年(nian)CPI增幅(fu)預(yu)測下調(diao)至2%（此(ci)前為2.5%）。”瑞銀(yin)亞洲經濟研究(jiu)主(zhu)管及首席中國(guo)經濟學家(jia)汪濤說。