15日舉行的(de)(de)(de)歐(ou)元(yuan)集團會議發布了最新的(de)(de)(de)財政(zheng)(zheng)(zheng)指導意(yi)見，意(yi)在(zai)加(jia)大力度(du)進行財政(zheng)(zheng)(zheng)整頓，通過逐(zhu)步緊(jin)縮(suo)來降低(di)成員國(guo)赤字和債務水平。而在(zai)當前消(xiao)費和工業仍疲弱的(de)(de)(de)情形下，歐(ou)洲央行本周可能維持(chi)利(li)率不變(bian)，但預計年(nian)內還(huan)會維持(chi)寬松節奏至少再降息(xi)一次，這(zhe)意(yi)味著歐(ou)元(yuan)區或(huo)走向收緊(jin)財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策，同時放寬貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策的(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)(zheng)策組(zu)合。

　　呼吁逐步落(luo)實財政整頓要求

　　在(zai)多年以財(cai)政高支出(chu)來支持企業和(he)家庭度過疫情和(he)能源危機后，歐(ou)元區官(guan)員15日呼(hu)吁明年削減支出(chu)以降低(di)借(jie)貸水平，實現(xian)利(li)于經濟可持續發(fa)展的財(cai)政整(zheng)頓。

　　歐(ou)(ou)元集團(tuan)15日發表聲(sheng)明稱，鑒于“降低高額赤字和(he)債務”的(de)需要，財長們認為“歐(ou)(ou)元區仍(reng)有必要進(jin)行漸進(jin)和(he)持(chi)續的(de)財政整頓(dun)”。

　　這一承諾正逢歐盟引入(ru)新的財政規則，要求成(cheng)員國在(zai)預算草案中削減支(zhi)出或提(ti)高稅收，以從明(ming)年起平衡公(gong)共收支(zhi)。

　　歐(ou)元(yuan)集團(tuan)當日發布的2025年歐(ou)元(yuan)區(qu)財(cai)政指導意(yi)見指出，2024年以來，歐(ou)元(yuan)區(qu)經濟活動逐步加速的條(tiao)件仍然存在(zai)(zai)。根據歐(ou)盟委員會春季預測，在(zai)(zai)通脹進(jin)一(yi)步放(fang)緩和勞動力市場保持彈性(xing)的背景(jing)下，消費正在(zai)(zai)復蘇。但在(zai)(zai)外部環境仍然充滿挑(tiao)戰(zhan)的情況下，歐(ou)元(yuan)區(qu)經濟前景(jing)的風險仍然傾(qing)向于下行(xing)。

　　意(yi)見指(zhi)出，預計(ji)到(dao)2025年，歐元(yuan)區的(de)公共赤(chi)字將(jiang)下降至國民(min)生產總值(zhi)的(de)2.8%；預計(ji)2023到(dao)2025年，歐元(yuan)區的(de)公共債務將(jiang)相當于國民(min)生產總值(zhi)的(de)90%左右。

　　鑒(jian)于需要(yao)降低高(gao)額赤字和債務水平，指(zhi)導意見要(yao)求歐元區成員(yuan)國(guo)未來仍(reng)有必要(yao)逐步、持續(xu)地進行財政(zheng)整(zheng)頓(dun)，同(tong)時繼續(xu)提(ti)高(gao)生(sheng)產率并維持或增(zeng)加投資。

　　這項任(ren)務(wu)對(dui)于法國等高負債國家(jia)尤為緊迫，法國提前進行(xing)選舉(ju)令(ling)政策前景(jing)不明，這可能預(yu)示著與歐(ou)洲伙伴的談判將變得困(kun)難重重。荷(he)蘭國際集(ji)團的報告也指出，意大利的財(cai)政削減之路難度也很大，會對(dui)歐(ou)元(yuan)區整體財(cai)政紀律統一執(zhi)行(xing)有所影響。

　　歐元集團主席多諾(nuo)霍(huo)表(biao)示，所需的財(cai)政行動將比(bi)各國政府(fu)在春(chun)季最初預(yu)期的更為艱巨，但他表(biao)示可(ke)以(yi)通過逐(zhu)步取消財(cai)政刺激(ji)措施(shi)來削(xue)減預(yu)算。

　　多諾霍對媒體表示：“從我們(men)的(de)(de)分析(xi)來看，如果取消在通(tong)脹高企時引入的(de)(de)能源和相關(guan)經濟刺(ci)激措施，這將是(shi)明年歐元區轉向緊縮道路的(de)(de)一個關(guan)鍵驅動因(yin)素(su)。”

　　消費(fei)和工業仍待復蘇

　　最(zui)新經濟數據和(he)(he)機構報告顯示，歐元(yuan)區工業和(he)(he)消費仍有待復蘇(su)，這給(gei)經濟前景增(zeng)添了較多不確定性。

　　歐洲央行15日在其《企業融(rong)資渠(qu)道調(diao)查》中表示，未來(lai)12個(ge)月(yue)區域(yu)內人工(gong)(gong)工(gong)(gong)資預計將上漲3.3%，低于三(san)個(ge)月(yue)前的(de)3.8%，企業也將銷售(shou)價格預期從3.3%下調(diao)至3%，意(yi)味(wei)著未來(lai)收入和(he)(he)價格漲幅可能將較為溫和(he)(he)。

　　歐洲央行官員正研(yan)判這些信(xin)號，以(yi)確定通脹將(jiang)以(yi)多快的速度(du)向2%的目標回落。預(yu)期的工(gong)資(zi)增長放(fang)緩(huan)將(jiang)被視為(wei)一個積(ji)極信(xin)號，因為(wei)3%的水平(ping)通常(chang)被認為(wei)符合消費者(zhe)價(jia)格(ge)上漲的目標。

　　雖然通(tong)(tong)貨(huo)膨脹率已放緩至2.5%，但(dan)服(fu)務業的(de)(de)通(tong)(tong)貨(huo)膨脹率仍處于較高(gao)水平，而(er)工(gong)資(zi)在服(fu)務業中(zhong)扮演著相對更(geng)重要(yao)的(de)(de)角色。在調查中(zhong)，歐洲(zhou)央行(xing)警告(gao)稱，與其他行(xing)業相比，該行(xing)業的(de)(de)企業“預計(ji)未來(lai)12個月銷售價(jia)格、工(gong)資(zi)成本、非勞動力投(tou)入成本和就業的(de)(de)增幅將更(geng)大”。

　　調查(cha)還顯示，企(qi)(qi)業(ye)在銀(yin)行貸款供應方面表現出更(geng)積極的(de)(de)(de)發展，較少的(de)(de)(de)公(gong)司(si)在第二(er)季度錄得適度的(de)(de)(de)融資緊縮。企(qi)(qi)業(ye)報(bao)告(gao)稱，對銀(yin)行貸款的(de)(de)(de)需求略有(you)(you)減(jian)少，銀(yin)行貸款的(de)(de)(de)可得性有(you)(you)所改善。企(qi)(qi)業(ye)對未(wei)來1年、3年和5年的(de)(de)(de)年度通脹預期中值均為(wei)(wei)3%。其中50%的(de)(de)(de)受訪(fang)企(qi)(qi)業(ye)認(ren)為(wei)(wei)，未(wei)來五年通脹前(qian)景的(de)(de)(de)風險(xian)傾向(xiang)于上行。

　　一般而言，收入和物價上漲(zhang)將會(hui)令(ling)消費環境更為寬松(song)，但歐(ou)元區消費遲遲未能復蘇(su)，引發各方擔憂。荷蘭國(guo)際集團(tuan)發布的最新(xin)報告指出，消費沒有有效復蘇(su)將為經濟(ji)前景(jing)增添烏云。

　　與此(ci)同時，歐(ou)盟(meng)統計局15日發布的數據(ju)顯(xian)示，歐(ou)元(yuan)區(qu)5月工(gong)業(ye)(ye)(ye)產出(chu)同比(bi)下降(jiang)2.9%，預(yu)期(qi)下降(jiang)3.60%；5月季調后工(gong)業(ye)(ye)(ye)產出(chu)環比(bi)下降(jiang)0.6%，預(yu)期(qi)下降(jiang)1%，4月工(gong)業(ye)(ye)(ye)產出(chu)環比(bi)持平。工(gong)業(ye)(ye)(ye)數據(ju)疲弱印證了(le)歐(ou)元(yuan)區(qu)實體(ti)經濟有待(dai)改善的不利(li)局面。

　　或于9月(yue)再迎降息

　　7月18日，歐洲(zhou)央(yang)(yang)行(xing)將公布最新利(li)率(lv)決議。市場人(ren)士普遍預(yu)期歐洲(zhou)央(yang)(yang)行(xing)本周維(wei)持利(li)率(lv)不變，并將研(yan)判9月降息的可能性，歐洲(zhou)央(yang)(yang)行(xing)逐步走向寬松的貨幣(bi)政(zheng)策節奏(zou)力(li)度(du)備(bei)受(shou)關注。

　　最近一次(ci)(ci)會(hui)議(yi)紀要顯示，歐洲(zhou)央(yang)行(xing)對政策(ce)抑制(zhi)經(jing)濟(ji)增(zeng)長的擔憂有(you)所緩和，普遍看(kan)好通脹前景，預(yu)計年(nian)內共(gong)降(jiang)息三次(ci)(ci)，較(jiao)此前的預(yu)期有(you)所下調。在6月的貨幣政策(ce)會(hui)議(yi)上，歐洲(zhou)央(yang)行(xing)如期降(jiang)息25個基點，為(wei)2019年(nian)以(yi)來首次(ci)(ci)。這(zhe)就意味著歐洲(zhou)央(yang)行(xing)在年(nian)內可能(neng)還有(you)兩(liang)次(ci)(ci)降(jiang)息。

　　雖然此次歐洲央行可能維持利率不變(bian)，但市(shi)場人士密(mi)切關注歐洲央行行長(chang)拉(la)加(jia)德會后對(dui)9月會議(yi)前(qian)景所給出(chu)的任何線索。

　　市場人士(shi)還(huan)將(jiang)關注其他央(yang)行(xing)(xing)(xing)行(xing)(xing)(xing)長(chang)(chang)的(de)(de)(de)意見。拉加德(de)在上個(ge)月宣布降息后，拒絕詳細說明未(wei)來行(xing)(xing)(xing)動的(de)(de)(de)時(shi)間，但(dan)對記者說道：“我相信(xin)你們(men)會聽到我的(de)(de)(de)一(yi)些優秀同事發表他們(men)的(de)(de)(de)看法。”此后，比利時(shi)央(yang)行(xing)(xing)(xing)行(xing)(xing)(xing)長(chang)(chang)、愛爾蘭央(yang)行(xing)(xing)(xing)行(xing)(xing)(xing)長(chang)(chang)和(he)斯洛伐克(ke)央(yang)行(xing)(xing)(xing)行(xing)(xing)(xing)長(chang)(chang)近期公開表示，歐洲央(yang)行(xing)(xing)(xing)今年可能(neng)只會再(zai)降息一(yi)次，進一(yi)步行(xing)(xing)(xing)動取(qu)決于(yu)通脹回落至(zhi)2%，希臘央(yang)行(xing)(xing)(xing)行(xing)(xing)(xing)長(chang)(chang)表態希望再(zai)降息兩次，葡萄牙央(yang)行(xing)(xing)(xing)行(xing)(xing)(xing)長(chang)(chang)提到的(de)(de)(de)是(shi)“幾次”。