北京時(shi)間9月(yue)12日(ri)晚，歐洲央行決定將存(cun)款機制利(li)率下調(diao)25個基(ji)點(dian)至3.50%。最近數(shu)月(yue)，多國通脹整體延續下行態勢(shi)，給各(ge)央行降低利(li)率提供(gong)了支撐。有(you)分析指出，由于不同經濟體通脹回落狀況和經濟走勢(shi)存(cun)在分化(hua)，降息步調(diao)料將不一(yi)致。

　　多國通脹持續回落

　　美(mei)國(guo)勞(lao)工部(bu)11日公(gong)布的(de)數據顯(xian)(xian)示(shi)，今年(nian)(nian)8月美(mei)國(guo)消費者價(jia)格(ge)指(zhi)數（CPI）同比上(shang)漲2.5%，漲幅(fu)較7月繼續(xu)收(shou)窄，為2021年(nian)(nian)2月以(yi)來的(de)最低漲幅(fu)，通脹顯(xian)(xian)現持(chi)續(xu)放緩跡(ji)象。8月美(mei)國(guo)CPI環比上(shang)升0.2%，漲幅(fu)與(yu)7月持(chi)平。剔除波(bo)動較大(da)的(de)食品和能源價(jia)格(ge)后，核心CPI當(dang)月環比上(shang)漲0.3%；同比上(shang)漲3.2%，與(yu)7月漲幅(fu)持(chi)平。

　　美國(guo)8月(yue)通脹回(hui)落(luo)的(de)一(yi)個重要原(yuan)因是汽油(you)價格(ge)(ge)繼續下(xia)降(jiang)。汽油(you)價格(ge)(ge)環比(bi)下(xia)降(jiang)0.6%，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)10.6%。此外(wai)，二手車價格(ge)(ge)環比(bi)下(xia)降(jiang)1%，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)10.4%。

　　在歐(ou)元區，歐(ou)盟統計局公布(bu)的初步(bu)統計數據顯示，受能(neng)源(yuan)價格下降影響，8月(yue)通脹率按(an)年率計算為2.2%，低(di)于7月(yue)的2.6%，為2021年7月(yue)以來最低(di)水平。

　　德國(guo)聯(lian)邦統計局(ju)10日公布的數據(ju)顯示，受能(neng)(neng)源價格大幅(fu)下(xia)降(jiang)影響，德國(guo)8月(yue)通(tong)脹率降(jiang)至(zhi)1.9%，低(di)于(yu)7月(yue)的2.3%，為2021年3月(yue)以來最低(di)水(shui)平(ping)。數據(ju)顯示，當月(yue)德國(guo)能(neng)(neng)源價格同比下(xia)降(jiang)5.1%。

　　今年(nian)上(shang)(shang)半年(nian)，英國(guo)通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)(zhang)水平持(chi)續(xu)回落，5月(yue)(yue)和6月(yue)(yue)均為2%。7月(yue)(yue)英國(guo)CPI同比上(shang)(shang)升2.2%。這是(shi)該數(shu)據(ju)持(chi)續(xu)放緩后年(nian)內首次上(shang)(shang)升，但英國(guo)的核(he)心(xin)通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)(zhang)和服務業通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)(zhang)壓(ya)力均在(zai)下降。數(shu)據(ju)顯示，7月(yue)(yue)剔(ti)除(chu)食品和能源(yuan)價格的核(he)心(xin)通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)(zhang)同比為4.1%，低于6月(yue)(yue)的4.2%，服務業通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)(zhang)也從6月(yue)(yue)的5.7%降至5.2%。

　　加拿大央行(xing)(xing)4日(ri)宣布將基準利率下(xia)調25個基點至4.25%。加拿大央行(xing)(xing)說，在政(zheng)府(fu)支出和(he)商業投資拉動(dong)下(xia)，該(gai)國第(di)二季度(du)經濟增長2.1%，7月通脹率進一步(bu)放緩至2.5%。住房價格高企(qi)仍然是影響總體通脹的(de)主要因素(su)，但(dan)已開(kai)始放緩。

　　同(tong)時(shi)，官方數據顯示，韓國8月(yue)CPI同(tong)比上(shang)漲2%，放緩至近3年半以(yi)來(lai)的最低水平，7月(yue)為2.6%。韓國政府表示，預(yu)計到2024年底，將實現2%的通脹目標(biao)。

　　利率降低受到支撐

　　美聯(lian)(lian)儲7月(yue)31日結束(shu)為(wei)期兩(liang)天的(de)貨幣政策會議(yi)，將聯(lian)(lian)邦基(ji)金利率目標區間維持(chi)在5.25%至5.5%之(zhi)間不(bu)變。美聯(lian)(lian)儲表示，如(ru)果抗擊通脹繼續取得想要的(de)進展(zhan)，可能會在9月(yue)18日的(de)會議(yi)后(hou)宣布降息。

　　高(gao)頻經(jing)濟公司首(shou)席(xi)經(jing)濟學家卡爾·溫伯格表示，最新的通(tong)(tong)脹報告將增加美聯儲內(nei)部(bu)的信心，即通(tong)(tong)脹確(que)實走在通(tong)(tong)往2%目標(biao)水平的可持(chi)續道(dao)路上。

　　美(mei)聯儲的(de)政策制定者已經暗示，越(yue)來越(yue)確信通脹率正在(zai)穩步(bu)回落至2%的(de)目標(biao)，重點(dian)將(jiang)轉(zhuan)移到支(zhi)持逐步(bu)降溫的(de)就(jiu)業市場。因此，市場普遍預期(qi)美(mei)聯儲將(jiang)在(zai)9月會(hui)議上降息，以提振經濟增長和就(jiu)業。

　　分析認(ren)為(wei)，美(mei)國通脹(zhang)近期仍將繼續放緩。能源(yuan)價(jia)格進一步(bu)下(xia)降將有助于通脹(zhang)回落(luo)。紐(niu)約(yue)(yue)油(you)價(jia)已經從上個月的每桶約(yue)(yue)80美(mei)元(yuan)(yuan)的高(gao)點回落(luo)至(zhi)每桶67美(mei)元(yuan)(yuan)左右。倫(lun)敦布倫(lun)特油(you)價(jia)近期也(ye)自2021年12月以來首次降至(zhi)每桶70美(mei)元(yuan)(yuan)以下(xia)。

　　美國的(de)(de)年化工(gong)資增(zeng)長(chang)速度也(ye)放緩(huan)至3.5%，減(jian)輕了通脹(zhang)壓力。兩年前，美國工(gong)資增(zeng)長(chang)速度超過5%，迫使企業大幅(fu)提(ti)高價格以應對更高的(de)(de)勞動(dong)力成本。

　　由于房價飆升(sheng)等因素影響，韓國(guo)央行(xing)8月(yue)連續第13次將其關鍵利率(lv)穩(wen)定在3.15%，但為今年的(de)貨幣政策轉向打(da)開了大門。韓國(guo)央行(xing)行(xing)長李昌鏞9月(yue)初表示(shi)(shi)，隨著韓國(guo)CPI降溫，現在是(shi)“充(chong)分(fen)考慮”降息的(de)時候了。李昌鏞表示(shi)(shi)，央行(xing)將審查降息的(de)“適當時機(ji)”，這是(shi)他(ta)迄今為止關于貨幣政策轉向最(zui)強烈的(de)信號。

　　此前，英(ying)(ying)國(guo)央行于8月初下調基(ji)準(zhun)利率(lv)25個基(ji)點至5%。市場(chang)機構預期，根據英(ying)(ying)國(guo)最(zui)新的宏觀經濟數據，英(ying)(ying)國(guo)央行將對貨幣政策調整更為(wei)謹慎。鑒于英(ying)(ying)國(guo)雇(gu)員(yuan)的薪資上漲情況，英(ying)(ying)國(guo)央行9月繼續降息(xi)的可能性(xing)很小。

　　數據顯(xian)示，5月至7月，不包(bao)(bao)括獎(jiang)金在內，英國雇員的(de)薪資(zi)上(shang)漲(zhang)同比為5.1%，遠(yuan)高于同期的(de)通(tong)脹水(shui)平，包(bao)(bao)括獎(jiang)金在內的(de)薪資(zi)上(shang)漲(zhang)同比為4%。

　　不過，由(you)于通(tong)脹水平(ping)仍在上(shang)升，日(ri)本央(yang)行仍在醞(yun)釀進一步加息。受政府補(bu)貼終止后能源成本被推高等因素影響，日(ri)本7月(yue)核心CPI同比上(shang)漲(zhang)2.7%，漲(zhang)幅(fu)連續第三(san)個(ge)月(yue)擴大。

　　通脹反彈風險仍存

　　美國8月(yue)(yue)通(tong)脹水平仍高于美聯儲(chu)設定(ding)的2%的長期通(tong)脹目標。分析指出，住房(fang)和(he)服務(wu)業(ye)價(jia)格持(chi)續居(ju)高不下(xia)，美國8月(yue)(yue)核心CPI漲(zhang)幅略高于預期。數據顯示，8月(yue)(yue)房(fang)租同比漲(zhang)幅仍然(ran)高達5.2%。美聯儲(chu)9月(yue)(yue)降息50個基點的可能性正(zheng)在降低。

　　期貨市場數(shu)據顯(xian)(xian)示(shi)，市場對美聯儲在9月議(yi)息會(hui)議(yi)上降(jiang)息25個基(ji)點的押注有所增加，而對降(jiang)息50個基(ji)點的押注顯(xian)(xian)著(zhu)下降(jiang)。

　　去除食品(pin)和能源價(jia)格(ge)因素，德國(guo)(guo)8月核心通(tong)脹率為(wei)2.8%，今年以來(lai)明顯(xian)高于總體通(tong)脹率。8月德國(guo)(guo)服(fu)務(wu)價(jia)格(ge)同比上漲3.9%，其中，保險、社會機構(gou)、餐飲、車輛保養維修等服(fu)務(wu)價(jia)格(ge)漲幅(fu)較為(wei)明顯(xian)。

　　德國聯邦統計局局長(chang)魯特·布(bu)蘭(lan)德表示，8月能源價格下跌相(xiang)比前幾個月更為明顯，有效減緩了通(tong)脹；服務價格上漲仍高于平均水平，是(shi)推升通(tong)脹的主(zhu)要因素。

　　經濟(ji)學家呼吁不要(yao)低估歐(ou)洲貨幣政策面臨(lin)的(de)挑戰，因為服(fu)務業通脹(zhang)(zhang)率仍然居高(gao)不下，同時，考慮(lv)到當前(qian)中東局勢依然不確定，如果能(neng)(neng)源價格出現(xian)反彈，歐(ou)元(yuan)區的(de)通脹(zhang)(zhang)率也可能(neng)(neng)會加速上升。