中(zhong)證網(wang)訊（記者 王(wang)方圓）今(jin)年(nian)以來，受諸多(duo)因素疊加影響(xiang)，資(zi)(zi)本市場波(bo)動(dong)更為明顯。在此背景下(xia)，低回撤(che)穩健運作的投資(zi)(zi)體驗成為理(li)財(cai)投資(zi)(zi)者更加重要的訴(su)求。

針(zhen)對后續投(tou)資風(feng)(feng)險(xian)管理(li)，匯(hui)華理(li)財匯(hui)嘉系列(lie)產品(pin)投(tou)資經理(li)王國強在接受中國證券報(bao)記者采(cai)訪時表示，需要重點防范信用(yong)風(feng)(feng)險(xian)，做好權(quan)益(yi)投(tou)資的風(feng)(feng)險(xian)預算(suan)管理(li)，增強收益(yi)的穩定性和(he)控制回撤在較(jiao)低水平。

高頻檢視資產配置

在(zai)加入匯華(hua)理財之前，王國強曾任(ren)中(zhong)信保誠(cheng)基金固(gu)定(ding)收益部總監，有超(chao)過20年(nian)的(de)投研經(jing)驗，親(qin)歷過多輪牛(niu)熊(xiong)周期。

在“固收+”的管理過程中，王(wang)國(guo)強重視從宏(hong)觀經濟周期、貨幣政策(ce)(ce)周期等角度出發(fa)進行大類資產配置(zhi)，同時會(hui)高頻(pin)檢(jian)視各類資產配置(zhi)的比例是否合(he)適且有(you)效(xiao)，并對“增強收益策(ce)(ce)略是否有(you)效(xiao)”等問題進行詳細回顧(gu)和分析，以反思操作策(ce)(ce)略。

針(zhen)對(dui)銀(yin)行理(li)財產品(pin)追求絕對(dui)收益的特征，王國強對(dui)其投資框架(jia)和風格也進行了多(duo)次更新迭代。

“相較于(yu)公募基(ji)金時期所管(guan)理的(de)(de)相對收益型產品，在(zai)管(guan)理銀(yin)行(xing)‘固收+’理財產品的(de)(de)過程(cheng)中，我會更加注(zhu)重組(zu)合(he)(he)資產的(de)(de)平衡(heng)。”王(wang)國強表示，“具(ju)體(ti)而言，需要做好投(tou)資組(zu)合(he)(he)風格的(de)(de)平衡(heng)。比如(ru)如(ru)果市場出(chu)現了比較明顯(xian)的(de)(de)趨勢性(xing)變(bian)化(hua)，出(chu)于(yu)回報率穩(wen)定(ding)性(xing)和風險控制的(de)(de)考量，我可能會進行(xing)資產配(pei)置的(de)(de)再平衡(heng)。”

“除了風格的(de)(de)均(jun)(jun)衡，我們也(ye)會(hui)做好投(tou)資組(zu)合長(chang)期(qi)和短(duan)期(qi)的(de)(de)均(jun)(jun)衡，長(chang)期(qi)的(de)(de)是(shi)核(he)心持倉，短(duan)期(qi)的(de)(de)是(shi)市場動力較(jiao)強(qiang)的(de)(de)公司，需要適時參與，及時止(zhi)盈。”王國強(qiang)說(shuo)。

人工+智能的(de)方式嚴(yan)控回撤

匯(hui)華(hua)理(li)財提供(gong)的數據顯示，匯(hui)嘉系列產品成立以來(lai)的平均最大回(hui)撤(che)為-1.08%，體現出了(le)較強(qiang)的風控能(neng)力。

王國強表示，這與(yu)匯(hui)嘉系列產品所采用(yong)的人工(gong)+智能的回撤(che)控制方式(shi)密切相關。在(zai)人工(gong)控制回撤(che)方面，其(qi)設立了(le)嚴格的止(zhi)損止(zhi)盈的投資紀律。

具體而言，在實(shi)際交(jiao)易中將依據個股估值(zhi)、持倉收益和(he)市場風(feng)(feng)險等因素進行(xing)防御性(xing)止盈(ying)，嚴控風(feng)(feng)險敞口；同(tong)時，根(gen)據個股的特(te)征靈活(huo)地設置不同(tong)的止損(sun)比例。在市場下行(xing)風(feng)(feng)險較大(da)時，對于波(bo)動率大(da)的個股考(kao)慮先行(xing)止損(sun)并降低倉位。

值得一提(ti)的(de)是，除了設置有嚴格(ge)的(de)止盈(ying)止損機制(zhi)，匯嘉系列產品的(de)底層還充分運用了海外先進的(de)動態風險預算策略(lve)作為其智(zhi)能化(hua)的(de)回撤控制(zhi)手段。

據(ju)王國強介紹，動(dong)態(tai)風險(xian)預算策(ce)略能夠通過科學計算模型動(dong)態(tai)量(liang)化產品當下可承受的(de)風險(xian)頭寸。“我們能夠依據(ju)可使用的(de)風險(xian)預算比例為權益倉位的(de)動(dong)態(tai)調整提供(gong)參考。”

“我們會根據產(chan)品(pin)的業績比較基準、當前凈值(zhi)水平、剩余期(qi)(qi)限和可(ke)用的風險預(yu)算對產(chan)品(pin)的權益(yi)倉(cang)位進(jin)行動態調(diao)整。具(ju)體而言(yan)，產(chan)品(pin)建(jian)倉(cang)初(chu)期(qi)(qi)權益(yi)倉(cang)位或(huo)(huo)較低，巡(xun)航期(qi)(qi)權益(yi)倉(cang)位可(ke)能較高，產(chan)品(pin)著陸(lu)期(qi)(qi)權益(yi)倉(cang)位可(ke)能趨于保守(shou)，固(gu)收(shou)或(huo)(huo)考慮(lv)主要投(tou)資貨幣(bi)市場類(lei)工具(ju)。”王國強表示。

“匯華理財的整體(ti)投研風格是追(zhui)求(qiu)絕對收益(yi)，完善的回撤控(kong)制機制至關重要。總體(ti)而言(yan)，匯嘉系列產品(pin)并不過(guo)度追(zhui)求(qiu)較(jiao)高的收益(yi)彈性(xing)，在產品(pin)運作(zuo)的過(guo)程中(zhong)，將綜合運用多(duo)種手段嚴控(kong)回撤，力求(qiu)為投資(zi)者帶來(lai)較(jiao)好(hao)的持有(you)體(ti)驗。”王國強說。

看好中(zhong)短端高評級信用債配置(zhi)機(ji)遇

談(tan)及當前市(shi)場的資產配置思(si)路，王國(guo)強整(zheng)體持樂觀態度(du)，看(kan)好優質公司和中短端高評級信用(yong)債配置機遇(yu)。

“當下價值股和(he)成長股的投資價值已難分伯仲，較佳的策略或(huo)是選擇優質的公司，而不是選擇便宜的公司。科(ke)技、汽車、新能源、食品(pin)飲料、建(jian)筑(zhu)建(jian)材(cai)和(he)醫藥等領域的基(ji)本面(mian)較好的細分行業的龍頭(tou)和(he)產業鏈中處于優勢(shi)地位的優質公司都(dou)有望迎來配置機遇。”他說。

債(zhai)券(quan)方面，王國強認為，基于當前銀行(xing)間市場資金充裕(yu)，資金利(li)(li)率低廉，當前可(ke)以重點(dian)關注1-3年中(zhong)短(duan)端(duan)高(gao)評級信用債(zhai)，考慮適(shi)度提(ti)升杠桿水平。利(li)(li)率債(zhai)方面，3-5年國開(kai)債(zhai)配置價值(zhi)或相對較(jiao)高(gao)，久期短(duan)，利(li)(li)差較(jiao)高(gao)，可(ke)能比較(jiao)適(shi)合(he)作為加杠桿的資產(chan)選擇。若債(zhai)市后期出現調整壓力，需要控(kong)制(zhi)久期和(he)杠桿，防(fang)范利(li)(li)率風險。