莫嫌秋老山容淡，山到秋深紅更多。養老是關系國計民生的大事，隨著我國個人養老金制度逐步建立，養老金融邁入了新階段。

　　未來，養老金融業務該如何發展？銀行理財公司有何作為？養老理財產品需怎樣創新……一系列難題隨之而來。

　　“以客戶需求為核心，推動養老理財創新進程，發揮商業銀行和銀行理財公司的特有優勢，助力商業養老金融高質量發展。”吳姚東寥寥數語，道出的正是“中郵答案”。

　　蓄勢待發 進軍養老“新藍海”

　　“政(zheng)策體系加(jia)速完(wan)善有(you)望激活(huo)國(guo)內沉寂(ji)已久(jiu)的(de)養老(lao)金融市場，基金、券商、銀行(xing)、保險(xian)等將加(jia)速進場，這必將為(wei)國(guo)內資管行(xing)業帶(dai)來一片‘新藍海’。”作為(wei)中(zhong)郵理財掌舵者，吳(wu)姚東十(shi)分肯定，養老(lao)金融將為(wei)資管行(xing)業帶(dai)來一個大有(you)可為(wei)的(de)黃金機遇期。

　　今年4月，《關(guan)于推動個人(ren)養(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)發展的意(yi)見(jian)》（簡(jian)稱《意(yi)見(jian)》）和(he)(he)《關(guan)于規范和(he)(he)促(cu)進商業養(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)融(rong)業務發展的通知(zhi)》（簡(jian)稱《通知(zhi)》）先后出臺。《意(yi)見(jian)》首次將(jiang)銀行理財(cai)納入個人(ren)養(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)賬戶的投(tou)資范圍；《通知(zhi)》更(geng)明(ming)確(que)鼓勵商業銀行穩步推進商業養(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)融(rong)業務。這意(yi)味著(zhu)，銀行理財(cai)公司(si)拿到(dao)了期盼已久的養(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)融(rong)市場(chang)“入場(chang)券”。

　　吳姚(yao)東向(xiang)中國證券報記者感慨道：“長期以(yi)來，我(wo)(wo)國養(yang)(yang)老體系三支柱發(fa)(fa)展不均衡(heng)，過(guo)度依賴第一支柱，導致第二、三支柱發(fa)(fa)展緩慢。與(yu)此同(tong)時，我(wo)(wo)國養(yang)(yang)老資金運用規模有限、運營(ying)效率不足的(de)問(wen)題(ti)也較為突(tu)出。近年(nian)來，伴(ban)隨(sui)我(wo)(wo)國人口(kou)老齡(ling)化程度不斷加深，以(yi)及養(yang)(yang)老金缺口(kou)壓力日漸加大，加速完善(shan)我(wo)(wo)國養(yang)(yang)老金融體系建(jian)設迫(po)在(zai)眉睫。”

　　“國內(nei)個人(ren)養老金融市場潛力(li)不可小覷。”吳姚東直(zhi)言。數(shu)據顯示，截至2021年年末，全國參加城鎮職工基(ji)本養老保險和(he)城鄉居(ju)民基(ji)本養老保險人(ren)數(shu)合計(ji)約10.29億人(ren)。

　　吳(wu)姚東算(suan)了一筆賬：“以每人(ren)(ren)(ren)(ren)1.2萬元(yuan)/年的個人(ren)(ren)(ren)(ren)養(yang)老(lao)金(jin)(jin)繳納(na)上限(xian)估算(suan)，若參加(jia)城鎮職(zhi)工(gong)基本養(yang)老(lao)和(he)城鄉(xiang)居民基本養(yang)老(lao)的人(ren)(ren)(ren)(ren)員全部繳納(na)個人(ren)(ren)(ren)(ren)養(yang)老(lao)金(jin)(jin)，全國個人(ren)(ren)(ren)(ren)養(yang)老(lao)金(jin)(jin)市場規(gui)模(mo)就將達(da)到12.35萬億元(yuan)，遠超第一、二支柱(zhu)規(gui)模(mo)。并且(qie)隨著試點(dian)不斷深入，如果未來個人(ren)(ren)(ren)(ren)繳納(na)規(gui)模(mo)上限(xian)逐(zhu)步打(da)開，行業規(gui)模(mo)將繼續(xu)擴(kuo)大。”

　　目前在(zai)國內養老(lao)金(jin)融市場中，商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)、銀(yin)行(xing)理財(cai)公(gong)司(si)所發揮(hui)的角色、作用、職(zhi)能有限。但(dan)在(zai)吳(wu)姚東(dong)看來(lai)，商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)和銀(yin)行(xing)理財(cai)公(gong)司(si)具(ju)有獨特優(you)勢，應助力(li)商(shang)業(ye)養老(lao)金(jin)融高質(zhi)量發展。

　　“商(shang)業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)發(fa)展養老金(jin)融具(ju)有(you)客(ke)戶(hu)覆蓋(gai)面(mian)(mian)廣、客(ke)戶(hu)信任度(du)高(gao)的(de)(de)天然優勢(shi)。”吳(wu)姚(yao)東認為，個人(ren)養老金(jin)賬戶(hu)是養老金(jin)融服務的(de)(de)核心(xin)入(ru)口(kou)，而(er)商(shang)業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)在(zai)賬戶(hu)管(guan)理(li)方面(mian)(mian)具(ju)有(you)專業(ye)優勢(shi)，同時還可(ke)以提供各類銀(yin)(yin)行(xing)(xing)理(li)財、商(shang)業(ye)養老保險、公募基金(jin)等(deng)養老金(jin)融產品供客(ke)戶(hu)選擇(ze)。

　　以(yi)郵儲銀行為例(li)，其擁有近4萬個(ge)營業網點，服(fu)務(wu)個(ge)人(ren)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)達(da)6億戶(hu)(hu)，在除西藏以(yi)外(wai)的30個(ge)省(sheng)份提(ti)供養(yang)老金(jin)代發(fa)服(fu)務(wu)，這(zhe)些客(ke)(ke)戶(hu)(hu)都有可能轉(zhuan)化(hua)為個(ge)人(ren)養(yang)老金(jin)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)。此外(wai)，商業銀行在個(ge)人(ren)金(jin)融業務(wu)和投(tou)資顧問方面(mian)的團隊(dui)與經驗(yan)優勢，有助于(yu)個(ge)人(ren)養(yang)老金(jin)融業務(wu)平穩健康發(fa)展。

　　優勢獨特 銀行理財公司大有可為

　　銀行理財的(de)差異化發展(zhan)道路與(yu)養老金融的(de)普(pu)惠穩健(jian)需求高(gao)度一(yi)致。

　　“銀行(xing)理(li)財(cai)的低波穩健(jian)(jian)特色貼合養老金融業務需求(qiu)。”吳姚東說，“理(li)財(cai)產品凈值化(hua)轉型以(yi)來，銀行(xing)理(li)財(cai)逐步(bu)形成了以(yi)絕(jue)對(dui)收益(yi)為導向，追求(qiu)低波穩健(jian)(jian)、有效控制回撤(che)的投資理(li)念(nian)和風(feng)格。”

　　吳(wu)姚(yao)東(dong)向記(ji)者(zhe)介紹(shao)，中郵理財堅(jian)持以固收(shou)類資(zi)(zi)(zi)產(chan)為主(zhu)的穩健投資(zi)(zi)(zi)策略，合理選擇資(zi)(zi)(zi)產(chan)種類、期限和倉(cang)位，同時注(zhu)重加強動(dong)態(tai)風險預算(suan)管理，在控制好回(hui)撤(che)(che)的基(ji)礎上(shang)，努力實現客戶資(zi)(zi)(zi)產(chan)的保值(zhi)增值(zhi)。“2022年上(shang)半(ban)年市場大(da)幅(fu)波動(dong)時期，中郵理財的固收(shou)、固收(shou)+、偏債(zhai)混合型產(chan)品年化波動(dong)率中位數(shu)、最大(da)回(hui)撤(che)(che)中位數(shu)相較(jiao)于同類型公募(mu)基(ji)金均處(chu)于相對(dui)較(jiao)低(di)的水(shui)平。”

　　在固收投(tou)資方面(mian)，銀(yin)行(xing)理財一向底蘊深厚。從(cong)產(chan)品類(lei)型來看，固定收益類(lei)理財產(chan)品規模26.78萬億(yi)元。截至2021年12月末，債券市(shi)場托管余額133.5萬億(yi)元，銀(yin)行(xing)理財債券投(tou)資占債券市(shi)場比例(li)約(yue)為14.9%，占據主(zhu)導(dao)地位。

　　“銀(yin)(yin)行(xing)(xing)理(li)財還可以發揮全資產譜系投資能力(li)，更好(hao)地進(jin)行(xing)(xing)多(duo)資產多(duo)策略的大(da)類資產配(pei)置(zhi)。”吳姚東具(ju)體解釋道(dao)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)理(li)財投資覆蓋貨(huo)幣市場(chang)工(gong)具(ju)、債券、資產支(zhi)持證券（ABS）、不動產投資信托(tuo)基(ji)(ji)金（REITs）、項目(mu)融資、股(gu)票、基(ji)(ji)金、衍生品(pin)等金融工(gong)具(ju)，投資范圍豐富多(duo)樣。

　　此(ci)外，理(li)財產(chan)(chan)品(pin)期限(xian)(xian)逐漸拉長，為養老金融業務(wu)奠定良好基礎。吳姚東說：“與公募基金相比(bi)，理(li)財資(zi)金具有投資(zi)期限(xian)(xian)更長、臨時(shi)性用款(kuan)需(xu)求(qiu)更小(xiao)的特(te)點(dian)。”截至2021年(nian)12月(yue)，全市場新(xin)發(fa)封(feng)閉式理(li)財產(chan)(chan)品(pin)平均期限(xian)(xian)從資(zi)管新(xin)規發(fa)布時(shi)的138天大幅增長至481天，1年(nian)以上的封(feng)閉式產(chan)(chan)品(pin)存續(xu)余(yu)額占全部封(feng)閉式產(chan)(chan)品(pin)的比(bi)例為62.96%，較資(zi)管新(xin)規發(fa)布前提高54.80個百(bai)分點(dian)。

　　“長(chang)期(qi)(qi)穩(wen)定的資金(jin)為跨(kua)越大類資產(chan)市場周期(qi)(qi)、降(jiang)低短(duan)期(qi)(qi)波動(dong)影響創(chuang)造了有利條件，便于(yu)聚焦(jiao)長(chang)期(qi)(qi)財(cai)富保值增值需求(qiu)，帶(dai)來更(geng)多長(chang)期(qi)(qi)投資和(he)戰略資產(chan)配置機(ji)會。”他說。

　　推動創新 豐富養老理財內涵

　　時(shi)予必取。“未來，商業銀行和(he)銀行理財公(gong)司深度參(can)與(yu)個人養老金融(rong)市(shi)場(chang)的趨勢將(jiang)(jiang)勢不可擋，將(jiang)(jiang)推動商業養老金融(rong)高質量(liang)發展。”吳姚東指出(chu)。

　　養老(lao)(lao)理財產品(pin)試點(dian)亮點(dian)頗多(duo)。截(jie)至2022年(nian)第一季度末(mo)，4家試點(dian)機構共發(fa)售16只養老(lao)(lao)理財產品(pin)，超16.5萬投資(zi)者(zhe)累計認(ren)購約(yue)420億(yi)元，募集(ji)金額超預期(qi)，首批(pi)產品(pin)中有多(duo)只產品(pin)多(duo)次上調計劃(hua)募集(ji)規模。截(jie)至6月底，養老(lao)(lao)理財產品(pin)發(fa)行(xing)數量已擴充至27只，認(ren)購金額超600億(yi)元。

　　中郵(you)理財也已獲得第二批養(yang)老(lao)理財產(chan)品試點資格。吳(wu)姚東表(biao)示，公司(si)以(yi)戰略(lve)高度(du)布局養(yang)老(lao)金融業務，目前正在(zai)緊鑼密鼓地進行(xing)產(chan)品發(fa)行(xing)前的(de)各項準備工作(zuo)，確(que)保做好養(yang)老(lao)理財產(chan)品的(de)發(fa)行(xing)與運作(zuo)管理。

　　中郵理(li)財(cai)以(yi)客戶(hu)需求(qiu)為核心，致力(li)于(yu)推動養(yang)老(lao)理(li)財(cai)創新，根據養(yang)老(lao)客群(qun)屬性，從客群(qun)生命周(zhou)期(qi)(qi)階段(duan)、風險收(shou)益匹配度及(ji)人文(wen)關(guan)懷三個維(wei)度推進產品設計：對于(yu)風險偏好較為保(bao)守的(de)養(yang)老(lao)客戶(hu)，通(tong)過(guo)(guo)大類(lei)(lei)資(zi)產配置、CPPI、TIPP等穩健投資(zi)策略的(de)執行，多(duo)重(zhong)風險保(bao)障(zhang)措施，滿足客戶(hu)對于(yu)資(zi)金安(an)全的(de)需求(qiu)；同時，通(tong)過(guo)(guo)調節大類(lei)(lei)資(zi)產配置比例穩健增厚產品收(shou)益；對于(yu)出現(xian)罹患重(zhong)大疾病、購(gou)房(fang)等情形(xing)的(de)客戶(hu)，充(chong)分(fen)展現(xian)人文(wen)關(guan)懷，滿足短期(qi)(qi)流動性需求(qiu)。

　　在吳姚東(dong)看來，未來養(yang)老理財應當基于(yu)“普惠性(xing)、穩(wen)健性(xing)、長期性(xing)”的特點，探(tan)索構建多層次(ci)養(yang)老理財產(chan)品體系。

　　投資方(fang)面(mian)，要發揮養(yang)老理財投資期限長(chang)的(de)特點，加大國家(jia)戰(zhan)(zhan)略(lve)重(zhong)點領(ling)域和長(chang)期資產(chan)配(pei)(pei)置，強化ESG理念，提(ti)升權益資產(chan)占比。“應聚焦科技(ji)創(chuang)新(xin)(xin)、綠色產(chan)業(ye)(ye)、先進制造(zao)、新(xin)(xin)能源新(xin)(xin)基(ji)建等國家(jia)戰(zhan)(zhan)略(lve)和產(chan)業(ye)(ye)政策重(zhong)點領(ling)域、重(zhong)點地區等，提(ti)高(gao)資產(chan)配(pei)(pei)置能力，用好商業(ye)(ye)銀行總(zong)分(fen)協(xie)同的(de)非標(biao)投資特色優勢，發揮長(chang)期限的(de)養(yang)老理財資金(jin)作為金(jin)融市(shi)場與實體經(jing)濟之(zhi)間重(zhong)要橋梁紐帶的(de)作用，分(fen)享國家(jia)持久發展(zhan)的(de)紅(hong)利。”吳(wu)姚(yao)東(dong)說。

　　產品(pin)方面，吳(wu)姚(yao)東(dong)指(zhi)出，要吸(xi)引年輕客群對養(yang)(yang)老(lao)(lao)理(li)財(cai)的(de)關注，提升養(yang)(yang)老(lao)(lao)財(cai)富規(gui)劃的(de)意識，通(tong)過定期投(tou)資(zi)(zi)(zi)、長期投(tou)資(zi)(zi)(zi)給未來儲備一(yi)份資(zi)(zi)(zi)產。針對不(bu)同年齡段(duan)特點(dian)，養(yang)(yang)老(lao)(lao)理(li)財(cai)產品(pin)可以設(she)置不(bu)同的(de)申贖規(gui)則，根據產品(pin)屬性，優化形成差異化的(de)資(zi)(zi)(zi)產配置，提升投(tou)資(zi)(zi)(zi)回(hui)報，推動養(yang)(yang)老(lao)(lao)理(li)財(cai)向(xiang)各年齡段(duan)客群普及。此外，應依托銀行綜合化優勢豐富“養(yang)(yang)老(lao)(lao)生態圈”。

　　“中郵理財(cai)圍繞銀行(xing)財(cai)富管理和養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)融布局，打造(zao)覆蓋客(ke)戶全生命(ming)周期(qi)的(de)養(yang)(yang)老(lao)(lao)綜(zong)合(he)服(fu)務(wu)(wu)平臺，嘗試探(tan)索與(yu)銀行(xing)、保險、證券、信(xin)(xin)托(tuo)等合(he)作向客(ke)戶提(ti)供長期(qi)直至終身的(de)養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)領取服(fu)務(wu)(wu)，將(jiang)養(yang)(yang)老(lao)(lao)理財(cai)與(yu)養(yang)(yang)老(lao)(lao)、健康(kang)、長期(qi)照護等服(fu)務(wu)(wu)相銜接，豐富養(yang)(yang)老(lao)(lao)理財(cai)內涵。”吳姚東(dong)對未來的(de)發展充(chong)滿信(xin)(xin)心(xin)。