隨著競爭(zheng)加劇，三大(da)造車新勢(shi)力未(wei)來充滿變(bian)數(shu)。在中國市場有傳(chuan)統優勢(shi)的BBA（奔(ben)馳(chi)、寶馬、奧迪）等(deng)品(pin)牌的電動汽車產品(pin)一旦(dan)成熟，蔚(yu)來、小鵬、理想(xiang)將面臨更(geng)大(da)的挑(tiao)戰。

　　◎俞立嚴(yan) ○編輯 邵好

　　近日，有消(xiao)息稱，在(zai)美股上(shang)市的(de)中國電動汽車(che)“三劍(jian)客”——蔚來、小鵬(peng)、理(li)想正與投行合(he)作(zuo)，籌備回港上(shang)市事(shi)宜。

　　對此，3家車企均對上海證券報記者表示不予置評。在業內人(ren)士(shi)看(kan)來，隨著(zhu)汽車行業電動化加快(kuai)，以“蔚小理(li)”為(wei)代表的(de)擁有一定先發(fa)優(you)勢(shi)的(de)中國造車新勢(shi)力更加渴求(qiu)融(rong)資充實后續發(fa)展資金(jin)，在保持(chi)銷量份額的(de)同時，增強在三電技術和自動輔助駕駛等方面的(de)競爭優(you)勢(shi)。

　　均稱“不(bu)予置評(ping)”

　　3月22日，有媒體報道，蔚來、理(li)想和小鵬已(yi)經為2021年回港上(shang)市選定合(he)作投行。

　　知(zhi)情人(ren)士稱，蔚(yu)來正(zheng)與(yu)瑞士信(xin)貸和(he)摩根(gen)士丹利合(he)作，準(zhun)備在(zai)香港(gang)進行二次上市，同時(shi)考慮在(zai)A股上市。該公(gong)司或(huo)在(zai)香港(gang)上市時(shi)出售約5%的股份，根(gen)據該公(gong)司美股近700億(yi)美元(yuan)的市值計(ji)(ji)算，這(zhe)筆交易(yi)或(huo)籌集約34億(yi)美元(yuan)。另外，小鵬正(zheng)與(yu)美國(guo)銀行和(he)摩根(gen)大通就上市計(ji)(ji)劃進行合(he)作，而理想正(zheng)與(yu)高盛和(he)瑞銀進行合(he)作。預計(ji)(ji)這(zhe)2筆交易(yi)最早于三季度(du)進行，籌資約10億(yi)美元(yuan)至20億(yi)美元(yuan)。

　　知情(qing)人士稱，小鵬、理想正在考(kao)慮申請港交所(suo)(suo)的(de)雙邊(bian)上市(shi)。根據(ju)規則，公司需遵守港交所(suo)(suo)和第二交易(yi)所(suo)(suo)的(de)全部要(yao)求(qiu)。

　　3月22日，記(ji)者就(jiu)上述消(xiao)息(xi)與蔚來、小鵬、理想取(qu)得聯(lian)系，3家公司(si)均(jun)表示，對該消(xiao)息(xi)不予(yu)置評。

　　此前，3家公司的(de)高(gao)層就(jiu)對回(hui)國上市持積極態度。

　　3月初(chu)，小(xiao)鵬副董事(shi)長(chang)(chang)兼總裁顧(gu)宏地表示：“長(chang)(chang)期(qi)來看，對(dui)我們這種(zhong)以消費者為中心的(de)公司而言，與國(guo)內資本市(shi)場和國(guo)內投資者建立聯系很(hen)有益處。”

　　蔚(yu)來董事(shi)長李斌在2020年表示(shi)，蔚(yu)來具備在科創板上市的條件，所以有機(ji)會(hui)的話或考慮在國內上市。

　　目前仍需輸血

　　蔚來、理想和小鵬的2020年(nian)財(cai)報(bao)已(yi)相(xiang)繼發布。從財(cai)務(wu)數據看，雖然虧(kui)損幅度(du)有所收窄(zhai)，但3家公司均未實現(xian)全年(nian)盈利，處于虧(kui)損狀態。

　　蔚來2020年(nian)凈虧(kui)(kui)損(sun)53.041億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；理想2020年(nian)凈虧(kui)(kui)損(sun)1.52億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，相比2019年(nian)24.4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)的(de)虧(kui)(kui)損(sun)額大幅收窄(zhai)；小鵬2020年(nian)凈虧(kui)(kui)損(sun)為27.32億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，2019年(nian)的(de)凈虧(kui)(kui)損(sun)為36.92億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

　　從營(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)構成看，3家公司2020年營(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)的核心來(lai)自汽車銷售，交付(fu)量(liang)(liang)越高，營(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)越高。2020年，蔚來(lai)、理想和小(xiao)鵬的交付(fu)量(liang)(liang)分別為(wei)(wei)43728輛(liang)、32624輛(liang)和27041輛(liang)。蔚來(lai)162.579億(yi)元的營(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)中，有63.8%來(lai)自主打車型(xing)es6，為(wei)(wei)103億(yi)元；理想94.56億(yi)元的營(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)中，來(lai)自于(yu)僅有的一款(kuan)產(chan)(chan)品——理想ONE；小(xiao)鵬58.44億(yi)元的營(ying)(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)中，有55.7%來(lai)自轎車產(chan)(chan)品P7，2020年P7交付(fu)量(liang)(liang)為(wei)(wei)1.5萬輛(liang)。

　　毛(mao)(mao)利(li)率方(fang)面，3家公司毛(mao)(mao)利(li)率在2020年全部轉正。理想4個季度均實現毛(mao)(mao)利(li)率為正，分(fen)別為8.0%、13.3%、19.8%，17.5%。蔚來在2020年初(chu)開始(shi)采取行動，提(ti)高毛(mao)(mao)利(li)率水平。一季度至四季度的(de)毛(mao)(mao)利(li)率分(fen)別為-12.2%、8.4%、12.9%、17.2%。小鵬也努力提(ti)升毛(mao)(mao)利(li)率水平，一季度至四季度的(de)毛(mao)(mao)利(li)率分(fen)別為-10.1%、-2.7%、4.6%、7.4%。

　　應對更大挑戰

　　業內專家表示(shi)，毛(mao)利率轉(zhuan)正不(bu)代表這3家中國造車(che)新勢力(li)能全面實(shi)現(xian)盈(ying)利，隨著競爭加劇(ju)，“蔚(yu)小理(li)”未來(lai)充滿(man)變數。

　　有前(qian)奔馳(chi)內部(bu)人(ren)士表示，在中(zhong)國市場有傳統(tong)優勢(shi)的(de)BBA（奔馳(chi)、寶馬、奧迪）等品牌的(de)電(dian)動(dong)汽車產品一(yi)旦成熟，“蔚小(xiao)理”將面臨更大的(de)挑戰。

　　奔馳品(pin)牌EQ系列的(de)首款(kuan)電動(dong)轎車車型(xing)將(jiang)于4月(yue)(yue)發布(bu)，奧迪最新電動(dong)SUV車型(xing)Q4 e-tron也(ye)將(jiang)于同(tong)月(yue)(yue)發布(bu)。今年(nian)初(chu)，寶馬純(chun)電動(dong)車型(xing)ix3宣布(bu)官方(fang)售價由之前(qian)的(de)50.99萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)46.99萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)降價至43.99萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)39.99萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

　　面對(dui)激烈(lie)的(de)市場競爭，蔚(yu)來、小(xiao)鵬、理(li)想(xiang)3家公(gong)司(si)均表示將增加研發投(tou)入(ru)。蔚(yu)來透露，除了加大研發，今年蔚(yu)來還將聯合江(jiang)淮對(dui)合肥工廠進(jin)行擴建。理(li)想(xiang)創始人李想(xiang)透露，2022年起，理(li)想(xiang)每年將至(zhi)少推出2款(kuan)新(xin)車(che)，純(chun)電動(dong)汽車(che)將于2023年推出。小(xiao)鵬董(dong)事長(chang)何小(xiao)鵬透露，今年小(xiao)鵬的(de)研發投(tou)入(ru)會大幅增加，并(bing)且(qie)著重(zhong)自(zi)動(dong)化領域，包括自(zi)動(dong)駕駛(shi)軟件、數據、算法、自(zi)動(dong)駕駛(shi)的(de)國際(ji)化、下一(yi)代自(zi)動(dong)駕駛(shi)技術等(deng)。

　　“從目前的(de)美股(gu)估值(zhi)看，市場把‘蔚小理(li)’視作科技(ji)(ji)股(gu)。”安(an)永合伙人葉亮說(shuo)，這3家電動(dong)汽車(che)頭部公司(si)從估值(zhi)上已(yi)和特斯拉一(yi)(yi)樣脫離于(yu)傳統汽車(che)股(gu)，若(ruo)這一(yi)(yi)定位得到港股(gu)市場的(de)認可(ke)，則可(ke)為這3家公司(si)提供(gong)后續發展的(de)所(suo)需資金，在(zai)保持銷量份(fen)額(e)的(de)同時，增強在(zai)三電技(ji)(ji)術和自動(dong)輔助駕駛等(deng)方(fang)面的(de)實力，“輸(shu)血”應對(dui)市場挑戰(zhan)。