截至7月(yue)(yue)8日19點，已有31家(jia)A股券(quan)商(shang)(shang)公布了(le)6月(yue)(yue)財(cai)務數據(ju)。東方財(cai)富Choice數據(ju)顯(xian)示，大部分券(quan)商(shang)(shang)6月(yue)(yue)份的(de)營收、凈利都雙雙增長。從今年1至6月(yue)(yue)累計業績(ji)來看，券(quan)商(shang)(shang)延(yan)續了(le)一季(ji)度(du)(du)增長態勢，中報業績(ji)可期(qi)。分析人士(shi)指(zhi)出，近期(qi)，券(quan)業相關(guan)的(de)業務規范將陸續落地，不斷完善(shan)的(de)制(zhi)度(du)(du)將為(wei)(wei)行業發(fa)展提(ti)供更為(wei)(wei)有效(xiao)的(de)制(zhi)度(du)(du)供給和(he)良好的(de)市場生態。

　　券商6月業績增長明(ming)顯

　　數據(ju)顯示，營(ying)業收入方(fang)面，31家券(quan)(quan)商(shang)(shang)中(zhong)(zhong)，排名前十的券(quan)(quan)商(shang)(shang)依次是國泰(tai)君安、中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)(xin)證(zheng)券(quan)(quan)、海(hai)通(tong)證(zheng)券(quan)(quan)、招商(shang)(shang)證(zheng)券(quan)(quan)、中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)(xin)建(jian)投(tou)、國信(xin)(xin)(xin)證(zheng)券(quan)(quan)、華泰(tai)證(zheng)券(quan)(quan)、中(zhong)(zhong)國銀河、興業證(zheng)券(quan)(quan)和(he)安信(xin)(xin)(xin)證(zheng)券(quan)(quan)。其中(zhong)(zhong)，國泰(tai)君安、中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)(xin)證(zheng)券(quan)(quan)、海(hai)通(tong)證(zheng)券(quan)(quan)、招商(shang)(shang)證(zheng)券(quan)(quan)、中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)(xin)建(jian)投(tou)6月營(ying)收均(jun)超過10億元(yuan)，而5月僅有中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)(xin)證(zheng)券(quan)(quan)和(he)國泰(tai)君安超過10億元(yuan)。

　　凈(jing)利(li)潤方面(mian)，國泰君安以(yi)7.64億(yi)元奪魁(kui)，斬獲營收、凈(jing)利(li)“雙料第(di)(di)一”。上月凈(jing)利(li)排(pai)名第(di)(di)一的中信證(zheng)券(quan)則以(yi)6.82億(yi)元凈(jing)利(li)排(pai)在第(di)(di)二(er)。凈(jing)利(li)在5億(yi)元以(yi)上的還有(you)海通證(zheng)券(quan)，6月凈(jing)利(li)5.49億(yi)元，排(pai)在第(di)(di)三。

　　值(zhi)得(de)注意的是(shi)，今(jin)年5月(yue)凈(jing)利僅3141.39萬元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)的中(zhong)信建投，6月(yue)凈(jing)利達4.52億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，排(pai)在第(di)四。第(di)五(wu)至十名依次是(shi)國(guo)信證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、招商(shang)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、華泰(tai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、中(zhong)國(guo)銀河(he)、財通證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、興業證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)，6月(yue)凈(jing)利潤分別(bie)為4.08億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、3.78億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、3.27億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、2.44億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、2.41億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和2.19億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。6月(yue)份仍有5家券(quan)(quan)商(shang)虧損，分別(bie)是(shi)方正證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、華創證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、江海證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、西(xi)部證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、第(di)一證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)。

　　環比來看(kan)，券商6月業績向好(hao)，營(ying)收(shou)、凈利明顯增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。31家(jia)券商中(zhong)，僅4家(jia)券商營(ying)收(shou)環比下降，22家(jia)凈利潤都實現增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。其中(zhong)，財通(tong)證(zheng)券、興業證(zheng)券、中(zhong)信建(jian)投(tou)凈利增(zeng)(zeng)(zeng)幅均超(chao)10倍，財通(tong)證(zheng)券增(zeng)(zeng)(zeng)幅最大，環比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)2273.62%。

　　同比來看，業績亦增。在有可(ke)比數據的(de)27家(jia)券商(shang)中(zhong)，25家(jia)營收都同比增長，增幅(fu)超過1倍的(de)有9家(jia)；20家(jia)券商(shang)凈利增長，有11家(jia)券商(shang)增幅(fu)超過1倍。其中(zhong)，招商(shang)證券同比增幅(fu)最大(da)，達834.51%。

　　前6月累計業績增(zeng)長

　　隨著6月(yue)業績出爐，券(quan)(quan)商(shang)上半年成(cheng)績單也浮出水面。東(dong)方財(cai)富Choice數據顯示，券(quan)(quan)商(shang)1至6月(yue)累計(ji)營業收(shou)(shou)(shou)入方面，中(zhong)信(xin)證券(quan)(quan)以108.01億(yi)元(yuan)(yuan)奪冠，國泰君安、海通證券(quan)(quan)依次位列第二、第三，營收(shou)(shou)(shou)分別為96.90億(yi)元(yuan)(yuan)和75.72億(yi)元(yuan)(yuan)。此外，華泰證券(quan)(quan)、招商(shang)證券(quan)(quan)、國信(xin)證券(quan)(quan)、中(zhong)國銀河、中(zhong)信(xin)建投上半年營收(shou)(shou)(shou)均(jun)超過(guo)50億(yi)元(yuan)(yuan)。

　　在1-6月累計(ji)凈利(li)潤方面，中(zhong)信證券(quan)保住了第一(yi)的位置，累計(ji)凈利(li)潤達(da)46.20億元。第二名為國泰(tai)君安，累計(ji)凈利(li)潤達(da)44.32億元。第三至十名分別(bie)是海通證券(quan)、華泰(tai)證券(quan)、國信證券(quan)、招商證券(quan)、中(zhong)國銀河、中(zhong)信建(jian)投、長(chang)江證券(quan)、安信證券(quan)。

　　業內人士(shi)稱，同比來(lai)看，無(wu)論(lun)是(shi)營收還(huan)是(shi)凈利(li)，今年(nian)前6月(yue)的券商業績(ji)明顯好(hao)于(yu)去年(nian)，中報業績(ji)大(da)概率增長(chang)。值(zhi)得(de)注意的是(shi)，最近(jin)一(yi)次上半(ban)年(nian)業績(ji)全(quan)面增長(chang)還(huan)是(shi)在(zai)2015年(nian)。目(mu)前，西部(bu)證券已經發布半(ban)年(nian)度業績(ji)預告，預計盈利(li)4.39億元-4.85億元，盈利(li)預增75.02%-93.45%。

　　上(shang)半年(nian)(nian)業(ye)績增長(chang)，受益于大盤(pan)整體上(shang)升。根據Wind統(tong)計，2019年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，上(shang)證(zheng)綜指(zhi)較年(nian)(nian)初上(shang)漲(zhang)19.4%，深(shen)證(zheng)成指(zhi)上(shang)漲(zhang)26.8%，創業(ye)板(ban)指(zhi)數上(shang)漲(zhang)20.9%，上(shang)證(zheng)國債上(shang)漲(zhang)2%。

　　華泰證券金(jin)融團隊指(zhi)出，2019年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)政策(ce)(ce)及市場環(huan)境多(duo)維度改善，頂層設計推動(dong)金(jin)融供(gong)給(gei)側改革，科創(chuang)板加(jia)速推進，市場量(liang)價(jia)提升、風險偏好邊(bian)際上(shang)行。在(zai)政策(ce)(ce)和市場紅(hong)利催化下，預計2019年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)投資及經紀業務(wu)將(jiang)帶動(dong)券商業績改善，但(dan)受二季(ji)度市場環(huan)境波動(dong)影響，預計上(shang)半(ban)年(nian)(nian)整體增(zeng)速將(jiang)較一季(ji)度收窄。

　　華泰證券表示，證券業內部業績增(zeng)速(su)分(fen)化。預(yu)計2019年(nian)上半年(nian)大型券商(shang)歸母凈(jing)利潤同比(bi)增(zeng)速(su)在40%到80%區(qu)間；中小券商(shang)基數(shu)較低、業績彈(dan)性更大，有望獲得較高凈(jing)利潤增(zeng)速(su)。

　　就1-6月凈利潤累計同(tong)比(bi)(bi)來看，有(you)可比(bi)(bi)數(shu)據的27家券(quan)(quan)商(shang)中有(you)9家增幅在1倍以上，基本都是中小券(quan)(quan)商(shang)，其中，南京(jing)證(zheng)券(quan)(quan)、東吳證(zheng)券(quan)(quan)同(tong)比(bi)(bi)增幅超20倍。

　　券商股估(gu)值提升空間猶存

　　展望(wang)未來(lai)券(quan)商(shang)股的(de)(de)投資方面，國信證券(quan)金(jin)融(rong)組分(fen)析師指出(chu)(chu)(chu)，行(xing)業分(fen)類(lei)監管理念日趨清晰(xi)，龍頭(tou)集中(zhong)與差異(yi)化發展是必(bi)然趨勢。國內多層次(ci)資本市場(chang)體系建設背(bei)景下，以交(jiao)易為(wei)中(zhong)心的(de)(de)機(ji)構(gou)服(fu)務業務發展模式更為(wei)豐富，大(da)型(xing)券(quan)商(shang)在(zai)資本金(jin)實力、風險定(ding)價能力、機(ji)構(gou)客(ke)戶布局上競爭(zheng)優勢突出(chu)(chu)(chu)，行(xing)業集中(zhong)度進(jin)入(ru)上揚周(zhou)期(qi)。行(xing)業分(fen)類(lei)監管、金(jin)融(rong)對外(wai)開放提(ti)速將(jiang)引導行(xing)業差異(yi)化發展，預計未來(lai)將(jiang)有(you)更多中(zhong)小券(quan)商(shang)走出(chu)(chu)(chu)特色化發展路線。目前券(quan)商(shang)板(ban)塊PB估值(zhi)為(wei)1.77倍(bei)，處于歷史(shi)低(di)位，具有(you)較(jiao)高安全邊(bian)際(ji)。龍頭(tou)券(quan)商(shang)估值(zhi)在(zai)1.3-1.8倍(bei)，市場(chang)未體現出(chu)(chu)(chu)對龍頭(tou)券(quan)商(shang)的(de)(de)估值(zhi)溢(yi)價。

　　山西證(zheng)券認為，當前(qian)證(zheng)券板塊估值水平已到(dao)1.60倍PB，雖(sui)然高于2018年(nian)因二級市場下跌和股權質押風險時1倍PB的估值水平，但(dan)依然處于十年(nian)來(lai)證(zheng)券板塊估值的底部區域，具有很好的長期投(tou)資價值。民生(sheng)證(zheng)券認為，上半年(nian)券商保持較好的累計增速，基(ji)本面較去(qu)年(nian)形成較為確(que)定的拐點。受益于政策支持和改革紅利(li)，在低基(ji)數(shu)效(xiao)應(ying)下，下半年(nian)可關注月度的邊際改善。