Wind數(shu)據(ju)顯(xian)示，按預案(an)公(gong)(gong)告(gao)日統計，截至(zhi)3月17日，2020年(nian)以(yi)(yi)來(lai)(lai)A股(gu)市(shi)場(chang)已(yi)有189家上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司發布定增(zeng)相關公(gong)(gong)告(gao)，同比(bi)增(zeng)幅(fu)明顯(xian)。其中(zhong)(zhong)，自2月14日再融資新規落地以(yi)(yi)來(lai)(lai)發布定增(zeng)相關公(gong)(gong)告(gao)的(de)有155家，占比(bi)82.01%。從承銷端看，頭(tou)部(bu)券商優勢明顯(xian)，中(zhong)(zhong)信建(jian)投證券今年(nian)以(yi)(yi)來(lai)(lai)增(zeng)發承銷份(fen)額占比(bi)超四成。

　　業內人士(shi)認(ren)為，政策變革(ge)成“核心變量(liang)”，尤其是注冊制為投行業務(wu)打開了空(kong)間，券商迎來新一(yi)輪發展機遇期。

　　定增市場重新活躍

　　數據顯示(shi)，再融(rong)(rong)資(zi)新規落地以來，定增市場重(zhong)新活躍，科(ke)技行業公司對再融(rong)(rong)資(zi)新規反應積(ji)極。從監管部(bu)門的(de)審核(he)情況看，再融(rong)(rong)資(zi)審核(he)通過但尚未實施(shi)的(de)公司有(you)130家。

　　開(kai)源證券認為(wei)(wei)，新(xin)規(gui)(gui)在供(gong)需兩端(duan)對(dui)再融資政(zheng)策進(jin)行(xing)了(le)全方位松綁，定(ding)(ding)(ding)增作為(wei)(wei)再融資核心品種將獲長期支持(chi)(chi)。從供(gong)給端(duan)看(kan)，新(xin)規(gui)(gui)取消了(le)創業板非公(gong)開(kai)發(fa)(fa)行(xing)對(dui)于連續兩年盈(ying)利和前次募(mu)集資金基(ji)本使(shi)用完畢(bi)的要(yao)求(qiu)(qiu)，改為(wei)(wei)增強相關信息披(pi)露。從需求(qiu)(qiu)端(duan)看(kan)，從鎖(suo)定(ding)(ding)(ding)期、定(ding)(ding)(ding)價基(ji)準(zhun)日(ri)、發(fa)(fa)行(xing)底價、發(fa)(fa)行(xing)對(dui)象數量、批文有效期、減持(chi)(chi)規(gui)(gui)定(ding)(ding)(ding)、發(fa)(fa)行(xing)上限(xian)等七大維度進(jin)行(xing)了(le)放松。

　　安(an)信證券認為(wei)(wei)，提(ti)前鎖價成為(wei)(wei)定(ding)增(zeng)主流定(ding)價方式(shi)，高折價率吸引了包括大股東、大股東關聯方、公(gong)募基金在內(nei)的(de)眾(zhong)多投(tou)資者。同時，項目融資和補充流動性成為(wei)(wei)定(ding)增(zeng)的(de)主要目的(de)。隨著新冠肺炎疫(yi)情的(de)結束(shu)和券商投(tou)行業(ye)務的(de)開展，并購定(ding)增(zeng)市場(chang)有(you)望再度(du)活(huo)躍，迎來新的(de)繁榮(rong)期。

　　雖(sui)然(ran)增(zeng)(zeng)發(fa)(fa)(fa)預案顯示的主承(cheng)(cheng)銷商(shang)(shang)并不完全，但從(cong)今年已(yi)上市(shi)增(zeng)(zeng)發(fa)(fa)(fa)股票的承(cheng)(cheng)銷規(gui)(gui)模來(lai)看，頭部(bu)券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)優勢明顯。按上市(shi)日(ri)統計(ji)，Wind數據顯示，截至3月17日(ri)，中信建(jian)投證券(quan)(quan)(quan)2020年以來(lai)增(zeng)(zeng)發(fa)(fa)(fa)承(cheng)(cheng)銷規(gui)(gui)模為115.13億元，市(shi)場(chang)份額(e)達40.80%；其次為中信證券(quan)(quan)(quan)，增(zeng)(zeng)發(fa)(fa)(fa)承(cheng)(cheng)銷規(gui)(gui)模為62.49億元，市(shi)場(chang)份額(e)為22.14%。市(shi)場(chang)人士認為，定(ding)增(zeng)(zeng)市(shi)場(chang)的回暖對券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)尤其是頭部(bu)券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)的投行業績(ji)增(zeng)(zeng)厚效(xiao)應顯著。

　　政策助力行業創新

　　從(cong)上市(shi)券(quan)商2月(yue)份月(yue)度經(jing)營業(ye)績來(lai)看(kan)，36家純證券(quan)業(ye)務上市(shi)券(quan)商（剔(ti)除新股中銀(yin)證券(quan)）共實現(xian)凈利潤(run)122.24億元，環比(bi)上升50.82%，同比(bi)上升17.93%（剔(ti)除不(bu)可比(bi)數據(ju)）。不(bu)過，Wind數據(ju)顯示，2月(yue)股權融資規(gui)模、債(zhai)券(quan)承銷金(jin)額環比(bi)均出現(xian)持續下滑，券(quan)商投行業(ye)務總量環比(bi)回(hui)落。

　　渤海證(zheng)券認為，政(zheng)策變革成“核心變量”，注(zhu)冊制(zhi)為投行(xing)業(ye)務(wu)打開了(le)空間，券商(shang)(shang)迎來新一(yi)輪發展機(ji)遇期。直(zhi)接融資體系具(ju)有(you)風險共擔、利益共享、定(ding)(ding)價市場化和服務(wu)多(duo)層次的特點，有(you)利于推動中小企(qi)業(ye)和創新型企(qi)業(ye)成長壯大，是(shi)現(xian)階段發展“新經濟”的內在要(yao)求(qiu)。穩步推動創業(ye)板(ban)注(zhu)冊制(zhi)改(gai)革將是(shi)券商(shang)(shang)2020年IPO業(ye)務(wu)的重(zhong)(zhong)要(yao)看點，有(you)望給券商(shang)(shang)IPO承銷保薦(jian)業(ye)務(wu)帶來增(zeng)(zeng)量機(ji)會(hui)。再(zai)融資、并購(gou)重(zhong)(zhong)組政(zheng)策松綁，定(ding)(ding)增(zeng)(zeng)市場放量在即。

　　政策(ce)面上(shang)，央(yang)行(xing)于3月16日實施普惠金融定(ding)向降準，共釋放長期(qi)資金5500億元(yuan)。東興(xing)證(zheng)券非銀首席(xi)分析師劉嘉瑋認(ren)為，無論是成本端(duan)的直接影響還是流動性層面的間接影響，證(zheng)券行(xing)業(ye)都將(jiang)受益于此次(ci)降準。中(zhong)信建投證(zheng)券表示(shi)，預計(ji)在中(zhong)美利差(cha)走闊、國(guo)內宏觀經濟增速下行(xing)的大背景(jing)下，國(guo)內貨幣政策(ce)有望持續邊際寬松，有利于證(zheng)券業(ye)各項業(ye)務的開展。

　　此外(wai)(wai)，監管部門(men)近日宣布自(zi)4月1日起取消(xiao)證券公司(si)外(wai)(wai)資(zi)股比限制。劉嘉(jia)瑋認為，外(wai)(wai)資(zi)券商(shang)進入將加(jia)(jia)劇(ju)行(xing)業(ye)競爭，對非區(qu)域性中(zhong)小券商(shang)構(gou)成一定沖擊。從長期(qi)看，其(qi)產生的(de)“鯰魚效(xiao)應”會加(jia)(jia)速行(xing)業(ye)格局重構(gou)，推動行(xing)業(ye)加(jia)(jia)快業(ye)務(wu)結構(gou)調整，完(wan)善經(jing)營(ying)機(ji)制和(he)風控機(ji)制，令(ling)券業(ye)經(jing)營(ying)更趨良性。同時。外(wai)(wai)資(zi)機(ji)構(gou)的(de)先進經(jing)營(ying)理念和(he)管理模(mo)式(shi)有望使內(nei)資(zi)券商(shang)受到啟發，不斷創新業(ye)務(wu)模(mo)式(shi)和(he)方向，大券商(shang)有望率先試點FICC和(he)衍生品等創新業(ye)務(wu)。