2020年四季度的風格將(jiang)如何演(yan)繹？首(shou)先，從經濟周期(qi)角度來看，當前(qian)貨幣(bi)政策悄然生變，超(chao)額流(liu)(liu)動性(xing)轉為(wei)負(fu)增長(chang)，實體經濟延續復蘇(su)，8月社融(rong)(rong)超(chao)預期(qi)回升，經濟處于復蘇(su)期(qi)，金融(rong)(rong)地(di)產、可選消費有(you)望表(biao)現較(jiao)好(hao)。其次(ci)，在(zai)宏(hong)觀流(liu)(liu)動性(xing)邊際收(shou)緊(jin)背景(jing)下，微觀流(liu)(liu)動性(xing)也在(zai)逐漸(jian)收(shou)緊(jin)，流(liu)(liu)動性(xing)驅動的邏輯被削弱。而隨著(zhu)經濟基(ji)本面的走(zou)(zou)強，市場或將(jiang)由流(liu)(liu)動性(xing)驅動走(zou)(zou)向基(ji)本面驅動。最后，2018年以來新(xin)興(xing)行(xing)業(ye)與傳(chuan)統行(xing)業(ye)估值(zhi)差不(bu)斷(duan)拉大(da)，傳(chuan)統行(xing)業(ye)的低(di)估值(zhi)特點可能在(zai)四季度更(geng)受機構(gou)投資者(zhe)青睞。

　　綜合來看，金融地(di)產、可選消費可能會(hui)有較好表現。