近期(qi)(qi)(qi)，A股持倉震蕩持續(xu)。12月13日，中金公司表示，在(zai)三(san)季度市(shi)場偏弱(ruo)的(de)階段，持續(xu)提示對四季度不宜悲觀(guan)，“復(fu)(fu)蘇(su)交(jiao)易為主線”。近期(qi)(qi)(qi)“順周(zhou)期(qi)(qi)(qi)”的(de)“復(fu)(fu)蘇(su)交(jiao)易”幾(ji)乎(hu)成為一致(zhi)預(yu)期(qi)(qi)(qi)，但市(shi)場風格(ge)轉換趨弱(ruo)，市(shi)場在(zai)連續(xu)三(san)周(zhou)小幅上漲后也出(chu)現了回調。

　　 中金公(gong)司認(ren)為(wei)市(shi)(shi)場(chang)(chang)風(feng)格(ge)轉(zhuan)換較為(wei)糾結、整體(ti)表(biao)現不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)(qi)的(de)原因(yin)，可能有如(ru)下(xia)(xia)幾個方(fang)面：一(yi)是(shi)，在近(jin)(jin)年成長風(feng)格(ge)持續跑贏市(shi)(shi)場(chang)(chang)后，成長風(feng)格(ge)的(de)資(zi)(zi)(zi)金明顯占(zhan)(zhan)主(zhu)導，對周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)性板(ban)塊興趣不(bu)大；二是(shi)，在近(jin)(jin)年的(de)結構(gou)性牛市(shi)(shi)中大部分機構(gou)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者取得較好收益(yi)，臨(lin)近(jin)(jin)年底(di)，大幅加倉周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)股的(de)意愿(yuan)不(bu)足；三(san)是(shi)，近(jin)(jin)年投(tou)資(zi)(zi)(zi)者結構(gou)持續向機構(gou)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者轉(zhuan)換，市(shi)(shi)場(chang)(chang)短(duan)期(qi)(qi)“跟(gen)風(feng)”類資(zi)(zi)(zi)金占(zhan)(zhan)比明顯減小(xiao)，周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)拉漲的(de)持續性相比之下(xia)(xia)明顯減弱；四(si)是(shi)，近(jin)(jin)期(qi)(qi)政策基(ji)調(diao)有朝進(jin)一(yi)步偏緊的(de)方(fang)向演進(jin)，持續在傳遞“總閘門”、“防(fang)風(feng)險”的(de)基(ji)調(diao)。

　　 綜合來看(kan)，臨近年底市場風險偏好可能偏弱，中金公(gong)司(si)建議投資者在市場的(de)變(bian)化(hua)中穩守(shou)基本面與估值(zhi)底線(xian)，注重低估值(zhi)、有(you)正面催(cui)化(hua)等因素，逢低吸納符合產業升(sheng)級與消(xiao)費升(sheng)級主(zhu)線(xian)的(de)優質成長個股。