國金證券指出，2020年(nian)光伏板塊(kuai)(kuai)的上漲伴隨對以往估值折價(jia)的部分修復，但遠未(wei)達泡(pao)沫(mo)化程度，我們預計(ji)隨著“平價(jia)驅動全球需(xu)求及龍(long)頭業(ye)績增長”的邏輯逐步兌現(xian)，2021年(nian)光伏板塊(kuai)(kuai)的整(zheng)體估值水平仍(reng)有一定提升空間(jian)，圍繞十四五新(xin)能(neng)源(yuan)發(fa)展的政策(ce)制定和拜登(deng)清潔(jie)能(neng)源(yuan)政策(ce)的推進或(huo)是階段性催化劑。

　　建議基于(yu)“超額增(zeng)量”邏(luo)輯和預期差角(jiao)度(du)，布局2021年(nian)光伏板塊機(ji)會，其中(zhong)“超額”來源于(yu)三(san)種途徑：1）技術路線變化：玻(bo)璃、電(dian)池(chi)設備；2）集中(zhong)度(du)提升：組件、玻(bo)璃、逆變器、硅料；3）單W價(jia)值量、單位產能收入(ru)&盈利提升：玻(bo)璃、跟蹤支架(jia)、膠膜。以及(ji)4）有望受到政策(ce)催(cui)化的新增(zeng)市場(chang)：儲能（設備+系統集成），以及(ji)擺脫(tuo)補貼(tie)拖欠問(wen)題后的優質電(dian)站運營(ying)商。