中證(zheng)網訊（記者(zhe) 胡雨）5月12日，國(guo)信證(zheng)券(quan)經濟研究所(suo)副所(suo)長(chang)、宏觀(guan)與固定收益首席分析師董德志在國(guo)信證(zheng)券(quan)2021年(nian)中期投資(zi)策略會上表示(shi)，就(jiu)國(guo)內宏觀(guan)經濟而言，今年(nian)3月是經濟增(zeng)長(chang)重(zhong)新上行的(de)拐點，二(er)季(ji)度后(hou)經濟增(zeng)長(chang)會逐(zhu)漸恢復正常，近兩年(nian)平均增(zeng)速(su)可能會到5.8%。后(hou)市大類(lei)資(zi)產配(pei)置方面，堅(jian)持(chi)股票優(you)(you)于(yu)商品優(you)(you)于(yu)債(zhai)券(quan)的(de)判斷(duan)。

　　董德(de)志指(zhi)出，今年(nian)(nian)開年(nian)(nian)國內宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)面臨著經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)速(su)下行(xing)(xing)及(ji)通脹壓力上(shang)行(xing)(xing)交(jiao)織的局面，預計2021年(nian)(nian)GDP增(zeng)(zeng)速(su)將(jiang)呈(cheng)現(xian)高開后一路下行(xing)(xing)態(tai)(tai)勢(shi)，但是兩年(nian)(nian)平均增(zeng)(zeng)速(su)則呈(cheng)現(xian)低開上(shang)行(xing)(xing)態(tai)(tai)勢(shi)，3月將(jiang)是經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)長重(zhong)新(xin)上(shang)行(xing)(xing)的拐點(dian)，進入(ru)二(er)季度(du)后經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)長會逐漸恢復正(zheng)常。預計2021年(nian)(nian)全年(nian)(nian)GDP增(zeng)(zeng)速(su)在10%左(zuo)右，兩年(nian)(nian)平均增(zeng)(zeng)速(su)將(jiang)在5.8%附近。2021年(nian)(nian)CPI同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)速(su)預計為(wei)1.5%，PPI同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)速(su)預計為(wei)6%。

　　就通(tong)脹(zhang)壓(ya)力而(er)言，董德志認為，2021年開(kai)年政策選(xuan)擇繼續支持經濟增長，后期(qi)通(tong)脹(zhang)壓(ya)力可(ke)能會(hui)提升，預(yu)計7、8月份政策或將轉移到防范通(tong)脹(zhang)方(fang)向，貨幣(bi)市場(chang)(chang)利率(lv)可(ke)能上(shang)行，到三季度或許(xu)會(hui)出現公開(kai)市場(chang)(chang)操作利率(lv)的上(shang)調。

　　董德志指(zhi)出，當前股市(shi)表現(xian)弱而商(shang)品(pin)表現(xian)強(qiang)本(ben)身是(shi)一種(zhong)少見的(de)情(qing)況。對于后(hou)(hou)市(shi)大類(lei)資產配置，堅持股票優(you)于商(shang)品(pin)優(you)于債券的(de)判斷。預(yu)計進入二(er)季度后(hou)(hou)伴隨著經(jing)濟增長重新(xin)步入回暖軌道，股票的(de)彈性將恢(hui)復，而大宗商(shang)品(pin)價格已經(jing)進入加速期，后(hou)(hou)期回報預(yu)期將不及股票；債券目前會受到(dao)政策偏暖的(de)正面影響，但是(shi)通脹因素是(shi)其未來最(zui)大壓(ya)力，三(san)季度更需要觀察政策變化(hua)。