2月16日，東(dong)吳證(zheng)券(quan)在上海召開(kai)策略年(nian)會。東(dong)吳證(zheng)券(quan)全球(qiu)首席(xi)策略官陳李表示，對(dui)2022年(nian)資本市場持謹慎樂觀態度。 

　　陳(chen)李(li)指出，2022年(nian)資本市場面(mian)臨的(de)(de)外部環境(jing)(jing)嚴峻。一是全(quan)球貨幣(bi)政策(ce)結束(shu)寬松環境(jing)(jing)。這不僅因為(wei)持續高漲(zhang)的(de)(de)物價，也因為(wei)全(quan)球經(jing)濟增長速(su)度將(jiang)明顯超越(yue)過去兩年(nian)。物價是個短期(qi)因素，需求(qiu)恢復而供給(gei)不足的(de)(de)局面(mian)預計將(jiang)在2022年(nian)下半年(nian)逐(zhu)漸逆轉。越(yue)來越(yue)多(duo)跡象顯示(shi)，全(quan)球將(jiang)陸(lu)續結束(shu)疫(yi)情管控(kong)。在社會(hui)生活(huo)恢復常態后(hou)，經(jing)濟增長如果能夠回(hui)到(dao)潛在均衡水平，包括(kuo)利(li)率在內的(de)(de)貨幣(bi)環境(jing)(jing)應該回(hui)到(dao)正(zheng)常水平。

　　“二(er)是(shi)上市公司利潤(run)增(zeng)速下(xia)(xia)滑(hua)。全部上市公司的(de)利潤(run)增(zeng)速預計(ji)從2021年的(de)30%下(xia)(xia)滑(hua)到(dao)(dao)5%以下(xia)(xia)。投資者應正視全球貨幣收緊和(he)企業利潤(run)增(zeng)速下(xia)(xia)滑(hua)的(de)大趨勢，要清醒(xing)地意識到(dao)(dao)，這(zhe)一趨勢決定基本配置。”陳李如是(shi)說。

　　他同(tong)時(shi)強調，部(bu)分(fen)產(chan)業發展(zhan)和(he)(he)居民資(zi)產(chan)配置，不(bu)會因(yin)為(wei)貨幣(bi)環境(jing)和(he)(he)經(jing)濟(ji)增速變(bian)化而(er)大幅(fu)生變(bian)。包括新能(neng)源在內的(de)成長(chang)板(ban)塊發展(zhan)趨勢是全球(qiu)環境(jing)戰(zhan)略、中國“雙碳(tan)”戰(zhan)略和(he)(he)產(chan)業技術發展(zhan)決定的(de)，與貨幣(bi)環境(jing)、投(tou)資(zi)者情緒關系不(bu)大。盡(jin)管部(bu)分(fen)成長(chang)板(ban)塊估值(zhi)在過去兩年(nian)快速擴張，但(dan)不(bu)妨(fang)礙其中優(you)秀的(de)龍頭(tou)企業仍然是“時(shi)間(jian)的(de)朋(peng)友”，在中長(chang)期(qi)可為(wei)投(tou)資(zi)者帶來豐厚回報。 

　　“居民(min)資產配(pei)置向(xiang)(xiang)權益市場(chang)傾(qing)斜，也是必然趨勢(shi)。”陳李(li)表(biao)示，權益市場(chang)已逐漸成為居民(min)資產配(pei)置的(de)(de)(de)主要(yao)方向(xiang)(xiang)，這個趨勢(shi)也不受貨幣環境和企業利(li)潤增速影(ying)響(xiang)。近(jin)(jin)期股(gu)票市場(chang)經歷調(diao)整，在投(tou)(tou)資者情緒作用下，部分板塊估(gu)值(zhi)可(ke)能調(diao)整到“合(he)理(li)”水平附(fu)近(jin)(jin)。他說：“一(yi)旦優秀的(de)(de)(de)成長(chang)股(gu)估(gu)值(zhi)回落，中長(chang)期投(tou)(tou)資者將(jiang)‘興奮(fen)’起(qi)來(lai)，未來(lai)的(de)(de)(de)回報率(lv)會較為可(ke)觀。”