中(zhong)證網訊（記者 趙中(zhong)昊 林倩）興(xing)業證券首席策略(lve)分析師張啟堯11月15日在興(xing)業證券2023年度(du)投(tou)資(zi)(zi)策略(lve)會(hui)上表示(shi)，A股最差的(de)時間(jian)已經過去，后期是盈利(li)和經濟(ji)修復的(de)過程(cheng)，從(cong)資(zi)(zi)金鏈(lian)角度(du)看，明年A股市(shi)場資(zi)(zi)金鏈(lian)有望迎來回暖。

　　“今年(nian)市場(chang)本(ben)身(shen)并不缺錢(qian)，一(yi)直處在邊際寬松中，主(zhu)要是風險偏(pian)好劇(ju)烈收縮(suo)導致市場(chang)波動。”張啟(qi)堯指出，今年(nian)公募(mu)基金發行比(bi)過去幾(ji)年(nian)有(you)明顯放緩，明年(nian)公募(mu)基金發行有(you)望回(hui)暖，從資金鏈(lian)微觀流動性(xing)角(jiao)度來(lai)說，會對市場(chang)形(xing)成支撐，且有(you)望帶動市場(chang)走(zou)出存量博弈的格局。

　　估值方(fang)面，張啟(qi)堯(yao)表示，如(ru)果從當前(qian)市(shi)場位置、估值分(fen)(fen)位數、股債(zhai)性(xing)價比(bi)角度來(lai)說，是(shi)一(yi)個(ge)相對高性(xing)價比(bi)的(de)區間。不管(guan)是(shi)從估值還是(shi)股權風(feng)險溢價指標來(lai)看(kan)，當前(qian)都可(ke)以(yi)說是(shi)中(zhong)長(chang)期權益資產性(xing)價比(bi)相對比(bi)較高的(de)時候。從這(zhe)個(ge)角度來(lai)說，海內外因素已(yi)經對市(shi)場當前(qian)點位有了充(chong)分(fen)(fen)反映，明年流動(dong)性(xing)、微觀(guan)(guan)流動(dong)性(xing)、經濟盈利或(huo)外部條件，都有望迎來(lai)邊際回(hui)暖，對市(shi)場可(ke)以(yi)更樂觀(guan)(guan)一(yi)點。

　　“明年對(dui)于(yu)結(jie)構上的把(ba)(ba)握是尤其關(guan)鍵的，傾向于(yu)把(ba)(ba)政(zheng)策(ce)作為行業配置的核心。”張(zhang)啟堯如此指出。

　　從配置(zhi)結構上來看，張啟堯認為要(yao)圍繞成長和(he)硬科技等順應時(shi)代需要(yao)的大方向來配置(zhi)，一是(shi)強者恒強主線(xian)下，新(xin)能源、軍工、半導(dao)體設(she)備材(cai)料等行(xing)業；二(er)是(shi)有望底部反轉的板塊(kuai)，包括信創和(he)醫藥板塊(kuai)；三是(shi)大板塊(kuai)主線(xian)，更(geng)加看好科創板的結構性行(xing)情。