“五一”假期將至，消費(fei)(fei)者旅游(you)出行熱情高漲，多組行業相關數(shu)據大幅(fu)回暖。從投資視角看，疊(die)加一季度消費(fei)(fei)數(shu)據持續(xu)修(xiu)復，多位(wei)券商人士認為，后續(xu)消費(fei)(fei)恢復增長趨勢向好，當前應(ying)積極(ji)布局新一輪消費(fei)(fei)復蘇行情。

　　出行需求不斷釋放

　　業內機構日前發布(bu)的數據(ju)顯示，今年(nian)“五一(yi)(yi)”假(jia)期(qi)，消費者(zhe)出行和消費熱(re)情高漲。飛(fei)豬發布(bu)的《2023年(nian)“五一(yi)(yi)”出游(you)(you)風向標》顯示，國內機票、酒(jiu)店(dian)、景區門票、跟團游(you)(you)等均已超過2019年(nian)同期(qi)，“五一(yi)(yi)”出境游(you)(you)預訂(ding)量(liang)創下(xia)新高；攜(xie)程發布(bu)的《2023年(nian)“五一(yi)(yi)”假(jia)期(qi)旅游(you)(you)預測報告》顯示，截至4月(yue)19日，“五一(yi)(yi)”長線出游(you)(you)訂(ding)單(dan)占比接近70%，相較2019年(nian)高出6個百分點。

　　“一(yi)季度補償式出游(you)釋放之(zhi)后，‘五一(yi)’出行市(shi)場火爆，反映的(de)(de)(de)是(shi)真實(shi)需(xu)求(qiu)的(de)(de)(de)回歸(gui)與成(cheng)長(chang)。”在(zai)信達(da)證券社零(ling)及美容護(hu)理(li)行業(ye)首(shou)席分析師劉(liu)嘉仁看來，4月至5月通常是(shi)商旅與休閑復蘇共振(zhen)的(de)(de)(de)時間窗口，出行鏈數據有望實(shi)現連續(xu)環比(bi)改善。對線下消費板(ban)塊而言，2023年是(shi)其重拾增長(chang)曲線之(zhi)年，餐飲旅游(you)行業(ye)的(de)(de)(de)成(cheng)長(chang)空間有望進一(yi)步(bu)打開(kai)。

　　從(cong)宏觀(guan)數據看，3月我國社(she)會消(xiao)(xiao)費品零(ling)售總額(e)為3.79萬億元，同比增(zeng)幅達到(dao)10.6%，2023年(nian)一季度社(she)會消(xiao)(xiao)費品零(ling)售總額(e)同比增(zeng)幅達到(dao)5.8%，較2022年(nian)四季度的數據明顯改善。此外，2023年(nian)一季度最終消(xiao)(xiao)費對經濟增(zeng)長的貢獻率達到(dao)66.6%，較去年(nian)全年(nian)明顯回升，是三大需求中拉(la)動經濟增(zeng)長最主要(yao)因素。

　　中銀證券社會(hui)服務行(xing)業分析師李(li)小民認為，消費回暖預期(qi)已得到初步驗證，隨著商(shang)務活動持(chi)續(xu)(xu)恢復(fu)，旅游和(he)商(shang)務出行(xing)需求不斷釋放，預計(ji)后續(xu)(xu)消費恢復(fu)和(he)增長趨勢會(hui)持(chi)續(xu)(xu)向好。

　　關注業績確定性較強板塊

　　從布局角度出發，整個消費板塊中，當前(qian)哪些領域更值得投資者關注？

　　民生證券社(she)會(hui)(hui)服(fu)務(wu)行業(ye)(ye)分析師(shi)劉文正表示，建議投資(zi)者關注復(fu)蘇邏(luo)輯五大主線：一(yi)是(shi)(shi)處于(yu)(yu)周期(qi)底部(bu)、長(chang)期(qi)成長(chang)邏(luo)輯穩固的(de)(de)酒(jiu)店標(biao)(biao)的(de)(de)；二是(shi)(shi)受(shou)益(yi)于(yu)(yu)消費回(hui)流和升(sheng)級(ji)的(de)(de)免稅板塊(kuai)(kuai)，以及人服(fu)板塊(kuai)(kuai)；三(san)是(shi)(shi)受(shou)益(yi)于(yu)(yu)休閑游、周邊游滲透(tou)率(lv)提高的(de)(de)優(you)質(zhi)景區標(biao)(biao)的(de)(de)，以及旅游產業(ye)(ye)鏈業(ye)(ye)務(wu)齊全的(de)(de)標(biao)(biao)的(de)(de)；四是(shi)(shi)成長(chang)性較強(qiang)、新業(ye)(ye)態正在孵化(hua)(hua)中的(de)(de)標(biao)(biao)的(de)(de)，以及餐飲龍頭；五是(shi)(shi)深耕會(hui)(hui)展業(ye)(ye)務(wu)、受(shou)益(yi)于(yu)(yu)出入境政(zheng)策優(you)化(hua)(hua)的(de)(de)標(biao)(biao)的(de)(de)。

　　華西(xi)證券社服零售行業首(shou)席分析師許(xu)光輝認為，可(ke)從兩條主線積極布局新一輪(lun)消(xiao)費復(fu)蘇行情(qing)。一是有政策(ce)催化且業績確定(ding)性較強的板塊及(ji)個股(gu)(gu)；二是估(gu)值較低、具備較大修(xiu)復(fu)空間且中期具備較強成長性的個股(gu)(gu)，在(zai)消(xiao)費場(chang)景進一步恢復(fu)驅動下，酒店、餐飲、免(mian)稅板塊有望(wang)兌(dui)現高彈(dan)性。

　　東方證券交通運輸行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)分析師劉陽(yang)表示(shi)，今年“五一(yi)”假(jia)期(qi)(qi)(qi)(qi)，有望成為史上(shang)人(ren)氣最旺的“五一(yi)”假(jia)期(qi)(qi)(qi)(qi)，推薦投(tou)資(zi)者關注出行(xing)鏈投(tou)資(zi)機(ji)遇。“短(duan)期(qi)(qi)(qi)(qi)來看，‘五一(yi)’將(jiang)成為出行(xing)消費(fei)試金石，因私(si)出行(xing)需求(qiu)釋放，疊加國(guo)際航(hang)班復蘇(su)，或帶動(dong)(dong)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)量價表現(xian)超(chao)預期(qi)(qi)(qi)(qi)；中長(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)看，航(hang)空行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)總體收益(yi)水平(ping)和盈(ying)利中樞將(jiang)明顯上(shang)升。此外(wai)，機(ji)場免稅業(ye)(ye)(ye)(ye)務人(ren)均貢獻和銷售(shou)額有望超(chao)預期(qi)(qi)(qi)(qi)回(hui)升，也將(jiang)帶動(dong)(dong)機(ji)場業(ye)(ye)(ye)(ye)績快速回(hui)暖。”劉陽(yang)說。