中證(zheng)網訊(xun)（記者 林倩）6月14日，中銀證(zheng)券召開了“乘勢而上(shang)”主題2023年(nian)度(du)中期策略會(hui)，聚焦世界與中國經濟發展，把握(wo)時代變革脈絡，探(tan)討投資機會(hui)，旨在搭建投資者與上(shang)市(shi)公司(si)、行業專家(jia)間(jian)的(de)高端(duan)交流平臺(tai)。在中銀證(zheng)券看(kan)來，2023年(nian)A股市(shi)場處于信用底部回溫(wen)、基本面弱復蘇、宏觀政策維持相(xiang)對寬松的(de)基本面環境(jing)之(zhi)中，下半年(nian)或將(jiang)重新回到弱復蘇的(de)節奏之(zhi)中，科技(ji)成長蓄勢待(dai)發。

　　中銀證(zheng)券(quan)執行(xing)總(zong)(zong)裁周冰在(zai)致辭中指出(chu)，在(zai)服(fu)務中國(guo)經濟(ji)高質量(liang)(liang)(liang)發展時(shi)代重任方面(mian)，證(zheng)券(quan)行(xing)業當助(zhu)力(li)提高直接(jie)融(rong)資總(zong)(zong)量(liang)(liang)(liang)水平，擴充內需。深(shen)入貫徹國(guo)家(jia)戰(zhan)略(lve)部署，積(ji)極(ji)(ji)尋策，發揮金融(rong)中介(jie)作用，為國(guo)家(jia)戰(zhan)略(lve)重點領域發展合理(li)引流，確保(bao)科技型骨(gu)干企業資金鏈“存量(liang)(liang)(liang)不減，增量(liang)(liang)(liang)不斷(duan)”，并與創(chuang)新鏈、產(chan)(chan)業鏈、人才(cai)鏈深(shen)度融(rong)合。積(ji)極(ji)(ji)發揮專業能力(li)，做好投資掘金的(de)(de)本職工作，發掘投資機(ji)會，實現居民財產(chan)(chan)的(de)(de)保(bao)值(zhi)增值(zhi)。研究部門(men)要正確、客觀地解讀政策、經濟(ji)、市(shi)場、產(chan)(chan)業等基(ji)本面(mian)信息(xi)，審慎配合監(jian)管部門(men)，助(zhu)力(li)形成穩定(ding)、健康(kang)、正確、積(ji)極(ji)(ji)的(de)(de)市(shi)場預期，做好居民財富(fu)與市(shi)場預期的(de)(de)雙重“守門(men)人”。

　　后續推出穩增長的經濟政策概率在加大

　　在(zai)策略(lve)會上，中銀證券(quan)首席經濟(ji)學家徐高(gao)指(zhi)出，消(xiao)費不(bu)足是我(wo)國(guo)經濟(ji)面臨的(de)(de)長(chang)期(qi)問題，我(wo)國(guo)近30年長(chang)期(qi)處在(zai)需(xu)求不(bu)足、供(gong)給過(guo)剩(sheng)的(de)(de)狀(zhuang)態，這既來(lai)自于國(guo)內(nei)的(de)(de)高(gao)儲蓄，又源于企業(ye)與(yu)居民兩部門之間(jian)的(de)(de)割裂。在(zai)消(xiao)費不(bu)足的(de)(de)背景下，通過(guo)基建和地產投資(zi)來(lai)穩(wen)定總(zong)需(xu)求是必(bi)要(yao)(yao)的(de)(de)，在(zai)通脹(zhang)沒有顯(xian)現、且沒有國(guo)際收支(zhi)經常(chang)賬戶赤(chi)字(zi)的(de)(de)條件下，政府債務的(de)(de)擴張不(bu)會碰(peng)到(dao)緊約束，但對債務的(de)(de)恐懼可能是中國(guo)當前內(nei)需(xu)不(bu)足的(de)(de)主(zhu)要(yao)(yao)原因(yin)，因(yin)此后續推出穩(wen)增長(chang)的(de)(de)經濟(ji)政策概率在(zai)加大。

　　中(zhong)銀(yin)證券(quan)全球首席經濟學家管濤在(zai)演(yan)講中(zhong)表(biao)示，預計下半年貨幣(bi)(bi)政策穩健適(shi)度，保持(chi)連續性、穩定性、針(zhen)對性，通過釋放利率(lv)(lv)市(shi)場化(hua)改革(ge)紅利，推動貸款利率(lv)(lv)穩中(zhong)有(you)降(jiang)。匯(hui)率(lv)(lv)方面，近期人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)調整(zheng)伴隨股(gu)(gu)市(shi)調整(zheng)，但股(gu)(gu)匯(hui)共振(zhen)有(you)相關性卻(que)無(wu)因果(guo)關系，均是(shi)經濟恢復預期部(bu)分(fen)兌現(xian)的(de)結果(guo)，目前人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率(lv)(lv)的(de)基準(zhun)情形(xing)尚可。盡管市(shi)場對于未(wei)來(lai)經濟復蘇斜率(lv)(lv)存在(zai)分(fen)歧，但現(xian)有(you)經濟數據尚不能得出人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率(lv)(lv)必然走(zou)向重新承壓的(de)悲(bei)觀情形(xing)。

　　“中國完備的(de)產業(ye)鏈優勢(shi)，是與全(quan)球(qiu)經濟互(hu)利共生、互(hu)利共贏的(de)重要基礎。”中銀國際研究董事長(chang)曹遠征在策略會(hui)上表示，經過(guo)改革(ge)開放以來多年努力，我(wo)國經濟總量極大提升，經濟結(jie)構不斷(duan)發展(zhan)優化，對外高度(du)融入(ru)全(quan)球(qiu)化體系(xi)，對內形成廣闊內需(xu)，發展(zhan)步(bu)入(ru)新階段。以低碳綠色為代表的(de)新發展(zhan)方向(xiang)，全(quan)球(qiu)技術發展(zhan)相對均衡(heng)，我(wo)國有(you)較為全(quan)面的(de)應用場景(jing)優勢(shi)。

　　中(zhong)(zhong)國銀行研究院首席研究員宗良(liang)也指出，未來各國在高新技術產業(ye)鏈特(te)別是(shi)即將進(jin)入應用臨界(jie)階段的(de)產業(ye)的(de)主導(dao)權(quan)爭奪(duo)將更加(jia)(jia)激(ji)烈(lie)。先進(jin)制(zhi)(zhi)造業(ye)的(de)創新格(ge)局將呈現出多極化特(te)點(dian)。未來金(jin)融行業(ye)需要穩(wen)步增加(jia)(jia)中(zhong)(zhong)長期融資，推動(dong)制(zhi)(zhi)造業(ye)轉型升級，支持制(zhi)(zhi)造業(ye)高質量(liang)發(fa)展。

　　2023年下半年A股將重回成長主線

　　談及人民(min)幣(bi)(bi)國際(ji)(ji)化(hua)(hua)(hua)進(jin)入新的戰略(lve)機(ji)遇期(qi)，中銀(yin)香港首席(xi)經濟(ji)(ji)學(xue)家鄂志寰表示，近期(qi)人民(min)幣(bi)(bi)國際(ji)(ji)化(hua)(hua)(hua)政策有(you)(you)五(wu)大(da)重(zhong)點，一(yi)是繼續大(da)力支持實體經濟(ji)(ji)開(kai)(kai)(kai)展跨(kua)境業(ye)務，人民(min)幣(bi)(bi)國際(ji)(ji)化(hua)(hua)(hua)要服務實體經濟(ji)(ji)；二是有(you)(you)序(xu)整合(he)債券、外匯市場對(dui)外開(kai)(kai)(kai)放(fang)措(cuo)施(shi)；三是加快推(tui)(tui)進(jin)資本市場雙向開(kai)(kai)(kai)放(fang)，優化(hua)(hua)(hua)完(wan)善互(hu)聯互(hu)通(tong)機(ji)制；四是進(jin)一(yi)步完(wan)善離(li)岸人民(min)幣(bi)(bi)流(liu)動性管理(li)；五(wu)是推(tui)(tui)進(jin)自貿區深(shen)化(hua)(hua)(hua)改革開(kai)(kai)(kai)放(fang)，在人民(min)幣(bi)(bi)國際(ji)(ji)化(hua)(hua)(hua)領域先行先試。

　　在鄂志寰看來，未來中國內地和(he)香港資本市場(chang)的互聯互通(tong)是安全和(he)發展并舉，高水平(ping)雙向開放走(zou)行(xing)縱(zong)深，在廣度上進一步拓寬(kuan)，擴大更多交易品種和(he)資產類型，持續推進資本市場(chang)國際(ji)化，同時優化監(jian)管機制，確保資金(jin)流(liu)動的安全和(he)金(jin)融市場(chang)穩(wen)定。

　　針對市場(chang)行情，中銀證券首席策略分析師王(wang)君(jun)表(biao)示，2023年下半年A股將(jiang)重回成長主(zhu)線。隨(sui)著(zhu)全球(qiu)第二(er)庫存周期的逐步開啟(qi)，本輪有(you)望迎(ying)來全球(qiu)資本開支的共振上行，建議關注中游制造領域(yu)的主(zhu)導產業(ye)結構性機會。

　　“2023年A股(gu)市場處于(yu)信用底部回溫、基(ji)本面(mian)弱(ruo)復蘇、宏觀(guan)政策維(wei)持相對(dui)寬(kuan)(kuan)松的(de)基(ji)本面(mian)環境之中，下(xia)(xia)半(ban)年或將重新(xin)回到弱(ruo)復蘇的(de)節奏之中；外需(xu)下(xia)(xia)行內(nei)需(xu)動能偏弱(ruo)的(de)背景(jing)下(xia)(xia)，貨幣政策有望(wang)仍將維(wei)持相對(dui)寬(kuan)(kuan)松的(de)狀態，屬于(yu)典型的(de)被動去庫的(de)擴張前(qian)期(qi)。”王君表(biao)示(shi)，結合歷史可比周期(qi)階段，A股(gu)盈利有望(wang)小幅改善，估值提振仍有較大空間。結構上，下(xia)(xia)半(ban)年市場有望(wang)重新(xin)回到弱(ruo)復蘇周期(qi)下(xia)(xia)的(de)成長主線邏輯(ji)。