中證網訊（記者 林(lin)倩）隨著資本市場改(gai)革不斷推進，越(yue)來(lai)越(yue)多的券商(shang)開始發(fa)力研(yan)究(jiu)業(ye)(ye)務，積極(ji)布局符合產業(ye)(ye)發(fa)展趨勢(shi)的行業(ye)(ye)，成為研(yan)究(jiu)領(ling)域的“新勢(shi)力”。

日前，野村東(dong)方國(guo)際(ji)(ji)證券(quan)有限公司（簡稱(cheng)野村東(dong)方國(guo)際(ji)(ji)證券(quan)）分(fen)管經紀業(ye)務（機構業(ye)務）、研究(jiu)咨詢業(ye)務高管勵雅敏在(zai)接(jie)受中國(guo)證券(quan)報(bao)記者專訪時表示，全面注冊制下(xia)，市場對研究(jiu)業(ye)務的(de)(de)依賴度會(hui)更(geng)加提(ti)升(sheng)，也能夠更(geng)體現分(fen)析(xi)師的(de)(de)專業(ye)價值。基于中國(guo)經濟和(he)企業(ye)的(de)(de)國(guo)際(ji)(ji)化(hua)發(fa)展方向，未來券(quan)商研究(jiu)業(ye)務的(de)(de)發(fa)展趨勢一定更(geng)加國(guo)際(ji)(ji)化(hua)。

勵雅敏(min)強調，一(yi)直以(yi)來，公司(si)研(yan)究部聚(ju)焦研(yan)究業務本質(zhi)，做深(shen)研(yan)究，借(jie)助控(kong)股股東(dong)全球視(shi)野優勢，側重國際(ji)比(bi)較(jiao)研(yan)究，為市(shi)場(chang)提供真(zhen)正(zheng)有價值(zhi)的研(yan)究。

野村東方國際證(zheng)券(quan)于2019年3月由中國證(zheng)監會(hui)核(he)準設(she)立，是(shi)2018年4月28日(ri)中國證(zheng)監會(hui)公布《外商投資(zi)證(zheng)券(quan)公司管理辦(ban)法》后，首批獲(huo)準設(she)立的外資(zi)控(kong)(kong)股(gu)(gu)證(zheng)券(quan)公司，野村東方國際證(zheng)券(quan)的控(kong)(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東是(shi)野村控(kong)(kong)股(gu)(gu)，持股(gu)(gu)比例為(wei)51%。

發(fa)揮專(zhuan)長 形成“小(xiao)而美”研究特色

與國內大部(bu)分券商研(yan)究(jiu)所急(ji)劇(ju)擴(kuo)張不同，野(ye)村東方國際證券的研(yan)究(jiu)部(bu)追求“小而美”。根據勵雅(ya)敏介紹，目前研(yan)究(jiu)部(bu)的規模(mo)從今年年初的20人(ren)出頭，已經(jing)擴(kuo)展(zhan)至30人(ren)出頭，雖(sui)然與國內大部(bu)分券商研(yan)究(jiu)所相比，規模(mo)還(huan)比較小，但(dan)發展(zhan)趨勢良(liang)好，目前還(huan)在不斷招募國內外優秀(xiu)人(ren)才(cai)、逐步壯大的過程中，計劃(hua)到(dao)今年年底團隊規模(mo)達(da)到(dao)40人(ren)左右。

在(zai)研(yan)究(jiu)(jiu)領域設(she)置方(fang)面(mian)(mian)，野村東方(fang)國(guo)際證券研(yan)究(jiu)(jiu)部(bu)也具(ju)備自身(shen)特色。“總量研(yan)究(jiu)(jiu)以(yi)宏(hong)觀和策略(lve)為主，今年計(ji)劃再增加固收研(yan)究(jiu)(jiu)團隊，目前還在(zai)招聘過程中；行(xing)業(ye)研(yan)究(jiu)(jiu)上，主要基于(yu)兩方(fang)面(mian)(mian)考慮(lv)來進(jin)行(xing)設(she)置，一(yi)是(shi)布(bu)局(ju)研(yan)究(jiu)(jiu)中國(guo)經濟發展的重要產業(ye)，這(zhe)部(bu)分產業(ye)具(ju)有長遠(yuan)的發展前景(jing)，且在(zai)資本(ben)(ben)市場上獲得(de)投資者(zhe)較大的關(guan)注；二(er)是(shi)發揮分析師對日本(ben)(ben)市場和日本(ben)(ben)公司的了解，進(jin)行(xing)中日產業(ye)的國(guo)際比(bi)較，形成研(yan)究(jiu)(jiu)特色。”勵(li)雅敏(min)如此說(shuo)道。

基于此，野村東方國際(ji)證券的(de)行業(ye)(ye)配置主要分(fen)為三類(lei)，一(yi)是(shi)(shi)制造(zao)業(ye)(ye)，在TMT、汽車、新(xin)能源、化工、機械等行業(ye)(ye)設置相應(ying)的(de)分(fen)析師(shi)；二是(shi)(shi)消費(fei)業(ye)(ye)，對(dui)應(ying)食品飲料(liao)、可選消費(fei)等細(xi)分(fen)領域；三是(shi)(shi)醫藥和健康板塊。

勵雅(ya)敏表示，針對(dui)中(zhong)國和日(ri)(ri)本(ben)國民消費特征有很(hen)多(duo)相似之處，對(dui)照日(ri)(ri)本(ben)過去幾十年(nian)(nian)的(de)(de)經濟(ji)周期體(ti)現出來(lai)的(de)(de)消費特征，研究(jiu)(jiu)部對(dui)中(zhong)國消費研究(jiu)(jiu)進行(xing)了相應的(de)(de)借鑒研究(jiu)(jiu)，并發布了多(duo)篇針對(dui)日(ri)(ri)本(ben)經濟(ji)的(de)(de)專(zhuan)題研究(jiu)(jiu)，在國內市(shi)場上引起較大(da)的(de)(de)關注(zhu)，比如《貫穿“失去的(de)(de)三十年(nian)(nian)”周期的(de)(de)三條主線》等。在中(zhong)國面臨人口結構變化和產業轉型升級的(de)(de)影響之下，“知日(ri)(ri)鑒中(zhong)”的(de)(de)意(yi)義在不斷(duan)提升。

“我(wo)們(men)目前(qian)的(de)人數并不適(shi)合(he)做(zuo)全領域覆蓋。如果有我(wo)們(men)無(wu)法覆蓋到(dao)的(de)市場熱點，我(wo)們(men)會調動集團的(de)力量，與(yu)集團各個地區的(de)優秀分析師(shi)進行(xing)(xing)合(he)作。”勵(li)雅敏指出，基于野村(cun)集團的(de)國際化(hua)(hua)視(shi)野，野村(cun)東方國際證券研究部(bu)希望(wang)能夠更契合(he)國內投(tou)資者(zhe)的(de)需求，在團隊人數有限的(de)情況下，做(zuo)重(zhong)點行(xing)(xing)業(ye)覆蓋，進行(xing)(xing)國際化(hua)(hua)比較。

做深研究(jiu) 提供真正有價(jia)值的研究(jiu)

全(quan)(quan)面(mian)注冊制(zhi)背(bei)景下(xia)，券商的(de)(de)研究業(ye)務面(mian)臨更(geng)(geng)(geng)(geng)多(duo)的(de)(de)發(fa)展機遇和挑戰。在(zai)勵雅(ya)敏(min)看來(lai)，在(zai)全(quan)(quan)面(mian)注冊制(zhi)的(de)(de)市場環境(jing)中，分(fen)(fen)析(xi)師更(geng)(geng)(geng)(geng)能(neng)真正體現出(chu)專(zhuan)(zhuan)業(ye)能(neng)力(li)，一方面(mian)，投行業(ye)務更(geng)(geng)(geng)(geng)加(jia)需(xu)要(yao)分(fen)(fen)析(xi)師的(de)(de)投價報告，需(xu)要(yao)對標的(de)(de)進行中長期的(de)(de)判斷，而不完全(quan)(quan)是短期的(de)(de)評價；另一方面(mian)，資(zi)(zi)本市場的(de)(de)投資(zi)(zi)者面(mian)對新(xin)市場環境(jing)中的(de)(de)申購環節，也需(xu)要(yao)借助分(fen)(fen)析(xi)師的(de)(de)專(zhuan)(zhuan)業(ye)能(neng)力(li)來(lai)進行有效甄別。總之，全(quan)(quan)面(mian)注冊制(zhi)下(xia)，市場對研究業(ye)務的(de)(de)依賴度會更(geng)(geng)(geng)(geng)加(jia)提升，也能(neng)夠更(geng)(geng)(geng)(geng)體現出(chu)分(fen)(fen)析(xi)師的(de)(de)專(zhuan)(zhuan)業(ye)價值。

從研究(jiu)的(de)本質上來說，勵(li)雅敏指出，市場需要的(de)是真(zhen)正意義上專業(ye)(ye)扎實的(de)研究(jiu)，分(fen)析師(shi)要能夠沉下(xia)心來去研究(jiu)領域未來的(de)中長(chang)期發(fa)展(zhan)趨勢(shi)，不能人云亦云，要給投資者提供(gong)專業(ye)(ye)前瞻的(de)判斷。

面對改革(ge)變(bian)化的(de)(de)市場(chang)環境和(he)日(ri)益增長的(de)(de)研(yan)究(jiu)需求(qiu)，勵雅敏強(qiang)調，研(yan)究(jiu)業務既要(yao)(yao)對內，也(ye)要(yao)(yao)對外(wai)。“對外(wai)服務能(neng)夠體現出市場(chang)化價(jia)值，除了創造營收，更(geng)重(zhong)要(yao)(yao)的(de)(de)是可以使得研(yan)究(jiu)更(geng)加(jia)(jia)市場(chang)化，只有不(bu)斷(duan)地去接觸市場(chang)投資者，去和(he)公(gong)司進行(xing)溝通和(he)交流(liu)，才能(neng)夠掌(zhang)握(wo)一線信息，才能(neng)在同樣邏輯下，給出更(geng)加(jia)(jia)準確的(de)(de)判斷(duan)結果(guo)；如(ru)果(guo)研(yan)究(jiu)業務不(bu)往外(wai)走，就是閉門(men)造車了。”

“研究部也(ye)要(yao)為公(gong)(gong)司整體來服務，積(ji)極對(dui)內賦能，從研究層面助力公(gong)(gong)司財(cai)富管(guan)理、資管(guan)、投(tou)行(xing)、戰略決策等(deng)發展。”勵雅敏以財(cai)富管(guan)理業務來舉例，針對(dui)公(gong)(gong)司的高(gao)凈值客(ke)戶(hu)(hu)，野村東方國際證券研究部會(hui)與公(gong)(gong)司財(cai)富管(guan)理部門一(yi)起合作，定期為高(gao)凈值客(ke)戶(hu)(hu)進(jin)行(xing)講座、路演，提供最新的市場和行(xing)業觀點。

全(quan)球(qiu)視野 側重國際比(bi)較研究(jiu)

作為一(yi)(yi)家外資控股(gu)券商，野村東方國(guo)(guo)際證(zheng)券的(de)國(guo)(guo)際視(shi)角無疑(yi)給了其研究業務一(yi)(yi)定的(de)國(guo)(guo)際發展基因和助益。

在(zai)勵雅敏看來(lai)，國內(nei)證券研(yan)究經(jing)歷(li)了20多年發展之后，不論是從研(yan)究方法、邏輯判斷、模型搭建，還(huan)是行(xing)(xing)業和(he)公司比較(jiao)方面(mian)，已經(jing)能夠和(he)國際大(da)(da)(da)行(xing)(xing)去比肩，最大(da)(da)(da)的(de)不同之處可能在(zai)于國際大(da)(da)(da)行(xing)(xing)更加看重中(zhong)長(chang)期的(de)判斷。

“所(suo)以(yi)(yi)對于分析師撰寫的研(yan)(yan)究(jiu)報告，我(wo)們希(xi)望其能(neng)夠以(yi)(yi)更長遠(yuan)的眼光(guang)去(qu)看待行業(ye)(ye)或(huo)公(gong)(gong)司，同時能(neng)夠加入國(guo)際(ji)比較的成分。”勵雅敏介紹稱，目前中國(guo)的各個產(chan)(chan)業(ye)(ye)正融(rong)入到全球產(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)中，中國(guo)的很多公(gong)(gong)司紛紛走上國(guo)際(ji)產(chan)(chan)業(ye)(ye)舞臺；同時一些外資(zi)企(qi)業(ye)(ye)進入到國(guo)內，在(zai)產(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)上與國(guo)內企(qi)業(ye)(ye)形成了競(jing)爭(zheng)關系或(huo)上下游關系。所(suo)以(yi)(yi)，產(chan)(chan)業(ye)(ye)或(huo)公(gong)(gong)司研(yan)(yan)究(jiu)不能(neng)局限于國(guo)內的發展情況，還要研(yan)(yan)究(jiu)國(guo)外環(huan)境的影響，具備全球化視野。

勵雅(ya)敏認為，在經濟和產業的國際化(hua)背景下，未來(lai)研究(jiu)業務的發(fa)展趨勢一定會更加國際化(hua)。基于此，野村東方(fang)國際證券招聘人才時，也希望其具備國際化(hua)視野，語言能(neng)力要求(qiu)也更高。目前研究(jiu)部的分(fen)析(xi)師和機構銷售大部分(fen)都具有(you)海外留(liu)學經驗，其中還有(you)相當一部分(fen)擁有(you)日(ri)本留(liu)學和工(gong)作經驗。

在回歸研究(jiu)本質(zhi)、擴大(da)國際(ji)視(shi)野(ye)的(de)(de)(de)同(tong)時，野(ye)村(cun)東方國際(ji)證券(quan)研究(jiu)始終堅持合規底線。勵雅敏表示(shi)，隨(sui)著(zhu)分析師人數的(de)(de)(de)增(zeng)加，中后臺(tai)質(zhi)控和合規人員也在做相(xiang)應的(de)(de)(de)增(zeng)加；同(tong)時不斷改善報告和服(fu)務流程的(de)(de)(de)制度建設、系統(tong)升級，達到監管標(biao)準(zhun)的(de)(de)(de)同(tong)時，以更高標(biao)準(zhun)、更嚴要求為(wei)工(gong)作目(mu)標(biao)。

展(zhan)望未來，勵雅敏強調(diao)，公司希望能(neng)招募到(dao)更多優秀人才，不斷優化業(ye)務流程，繼續(xu)規范研報撰寫，提(ti)(ti)升(sheng)整體研究(jiu)(jiu)(jiu)能(neng)力，讓分析(xi)師真(zhen)正(zheng)將(jiang)自(zi)己有限的(de)時(shi)間和精力放在研究(jiu)(jiu)(jiu)本身(shen)(shen)上，為市場提(ti)(ti)供差異化、有價(jia)值、有意義(yi)的(de)研究(jiu)(jiu)(jiu)服(fu)務，形(xing)成野(ye)村東(dong)方(fang)國際證券自(zi)身(shen)(shen)的(de)研究(jiu)(jiu)(jiu)特色。