伴隨(sui)海(hai)內外AI產(chan)業不斷推陳出新以(yi)及英偉達業績的靚麗表現，PCB板塊也(ye)一(yi)路水漲船高(gao)。Wind數(shu)據顯示，2月6日至今，萬(wan)得(de)電路板指數(shu)大(da)漲45.68%，多只成分股大(da)幅上(shang)漲，勝宏科技漲91.06%，深南電路漲91.43%，滬電股份漲56.83%。

　　分析人士認為(wei)，PCB板塊2024年第一季度呈現明顯的淡季不淡特征，核(he)心在于需求(qiu)復蘇以(yi)及各大(da)廠商修煉內功、產(chan)品結構(gou)持續優化。展望后市，AI有(you)望成為(wei)帶動PCB行業成長(chang)的新動力(li)，同時伴隨整機集成度的提(ti)升，HDI（高密度互連）電路(lu)(lu)板用(yong)(yong)量有(you)望持續增(zeng)長(chang)，英偉達GB200有(you)望帶動HDI電路(lu)(lu)板用(yong)(yong)量大(da)幅提(ti)升。

　　供需兩旺

　　PCB（Printed Circuit Board），中文名稱為印(yin)制電(dian)(dian)(dian)路(lu)板(ban)(ban)，又稱印(yin)刷線路(lu)板(ban)(ban)，是電(dian)(dian)(dian)子(zi)(zi)元器件電(dian)(dian)(dian)氣相互連(lian)接的(de)(de)載體，也是電(dian)(dian)(dian)子(zi)(zi)產品零件裝載的(de)(de)基板(ban)(ban)，為電(dian)(dian)(dian)子(zi)(zi)元器件提(ti)供支撐并提(ti)供電(dian)(dian)(dian)氣連(lian)接，是幾乎所(suo)有電(dian)(dian)(dian)子(zi)(zi)設備(bei)的(de)(de)基礎(chu)必需(xu)品。PCB上(shang)游(you)主(zhu)要(yao)為大宗商品，下(xia)(xia)游(you)涉(she)獵(lie)各(ge)行各(ge)業。其中，覆銅板(ban)(ban)是PCB的(de)(de)上(shang)游(you)，也是PCB原材料的(de)(de)重(zhong)要(yao)組成部分，下(xia)(xia)游(you)則涵(han)蓋通信設備(bei)、半(ban)導(dao)體、計(ji)算機、汽車電(dian)(dian)(dian)子(zi)(zi)、消費電(dian)(dian)(dian)子(zi)(zi)、工(gong)業控制、航(hang)空航(hang)天、數(shu)據(ju)中心等。

　　國(guo)盛證券通信行業首席分析師宋嘉吉介(jie)紹(shao)，覆銅板(ban)是PCB的(de)主要原材料(liao)，PCB的(de)性(xing)(xing)能、品質、制造中的(de)可(ke)加(jia)工(gong)性(xing)(xing)、制造水(shui)平、制造成本以(yi)及可(ke)靠(kao)性(xing)(xing)，很大程度取決于所用的(de)覆銅板(ban)。

　　民(min)生(sheng)證券電子(zi)行(xing)業首席分析師方競(jing)表示，銅(tong)價(jia)(jia)近(jin)期走勢強勁，當前(qian)覆(fu)銅(tong)板(ban)廠(chang)一輪漲(zhang)價(jia)(jia)已基本落地(di)，未(wei)來或采(cai)取跟隨銅(tong)價(jia)(jia)的漲(zhang)價(jia)(jia)策(ce)略(lve)，疊(die)加(jia)下游PCB廠(chang)低(di)價(jia)(jia)原料庫(ku)存較低(di)，正加(jia)大備貨(huo)力度，覆(fu)銅(tong)板(ban)價(jia)(jia)格有望(wang)持續上(shang)行(xing)。

　　宋嘉吉(ji)表示，2024年，下游(you)PCB廠(chang)商需求景氣度也有所回升，疊加當前PCB廠(chang)商的(de)庫存水(shui)位經過2023年的(de)去化(hua)后處于(yu)較低水(shui)位，年初以來(lai)大宗商品(pin)漲價也開(kai)始逐(zhu)步形成(cheng)覆銅板(ban)順價的(de)預(yu)期(qi)，PCB廠(chang)商或開(kai)始逐(zhu)步拉長覆銅板(ban)的(de)備貨周期(qi)。

　　行業呈增長趨勢

　　公開資料顯示，勝(sheng)宏科技與(yu)滬電(dian)股(gu)份(fen)為(wei)英偉達PCB核心供(gong)應商，勝(sheng)宏科技主(zhu)要供(gong)應英偉達A100和H100的板卡，滬電(dian)股(gu)份(fen)主(zhu)要向英偉達服(fu)務器提供(gong)PCB。方正證券研究(jiu)所聯席所長、電(dian)子(zi)首席分(fen)析師鄭震湘認為(wei)，AIGC（生成式人(ren)工智能）熱潮(chao)驅動AI服(fu)務器加(jia)速擴(kuo)張。

　　“諸多大(da)型云服務(wu)商開(kai)始加(jia)大(da)投入AI相關(guan)的基礎設施建(jian)設。TrendForce估(gu)計(ji)，搭載NVIDIA GPU的AI服務(wu)器機種占(zhan)大(da)頭(tou)，其(qi)GPU服務(wu)器占(zhan)整體AI市(shi)場比重高達6-7成。”鄭(zheng)震湘(xiang)表示，“服務(wu)器內部需要多種PCB產品，AI服務(wu)器將帶(dai)動PCB全新(xin)增量。”

　　據(ju)了解，GB200 NVL72是英偉達于(yu)2024年3月(yue)在(zai)GTC大會上發布的(de)一(yi)套多(duo)節點液冷機(ji)架(jia)(jia)級(ji)擴展系(xi)統，適用于(yu)高度(du)(du)計算密集型的(de)工作負載(zai)。鄭震(zhen)湘認為，從PCB的(de)角度(du)(du)來看，GB200 NVL72架(jia)(jia)構(gou)對(dui)PCB的(de)影響(xiang)有兩(liang)點：一(yi)是該架(jia)(jia)構(gou)升級(ji)后的(de)OAM卡Superchip主板(ban)常規的(de)通(tong)孔板(ban)用量大幅減少，而HDI PCB用量則大幅提(ti)升。二是NVLink Switch獨(du)立出來形成單獨(du)的(de)NVLink Switch交換機(ji)，以(yi)(yi)實(shi)現(xian)整個機(ji)架(jia)(jia)GPU互聯以(yi)(yi)及內存帶寬共享，對(dui)應(ying)PCB的(de)需求一(yi)方面(mian)面(mian)積顯著增(zeng)加，另一(yi)方面(mian)伴(ban)隨NVLink Switch的(de)升級(ji)，PCB材料亦有升級(ji)，單機(ji)價值量進一(yi)步提(ti)升。

　　中銀證券(quan)分(fen)析師蘇凌瑤表示，從中長(chang)(chang)期來看，對(dui)人工智(zhi)能、高(gao)速(su)網絡和(he)汽車系(xi)統(tong)的強勁需求將(jiang)繼續(xu)支持高(gao)端HDI、高(gao)速(su)高(gao)層和(he)封裝基板細(xi)分(fen)市(shi)場的增長(chang)(chang)，并為PCB行業帶來新(xin)一輪成長(chang)(chang)周期，未來全球PCB行業仍(reng)將(jiang)呈(cheng)現增長(chang)(chang)趨勢。