近(jin)日(ri)，證(zheng)券(quan)時報記者(zhe)從業內(nei)獲(huo)悉(xi)，中國證(zheng)券(quan)業協會（下稱“中證(zheng)協”）向券(quan)商下發了(le)《證(zheng)券(quan)公司重大資產重組財(cai)務顧(gu)問業務執業質量評價辦法（修訂(ding)草案）》，并征求行業意見(jian)。此(ci)舉(ju)是為(wei)提高評價的(de)科(ke)學性、適應性，更好發揮聲譽激勵的(de)約束作用。

　　此(ci)次(ci)修訂在(zai)邊際上更加凸顯(xian)券(quan)商(shang)項(xiang)目的(de)數量與規模。比如，要評為A類券(quan)商(shang)，此(ci)次(ci)新增了條(tiao)件——項(xiang)目數在(zai)行業(ye)平均數以上。此(ci)外，將項(xiang)目數指標的(de)權重(zhong)由5分(fen)調(diao)整為10分(fen)。此(ci)次(ci)修訂還將業(ye)務規模按照(zhao)每家券(quan)商(shang)的(de)排名逐一賦(fu)分(fen)，使得分(fen)實現階梯(ti)式變化，提升得分(fen)區分(fen)度(du)。

　　新修訂側重數量與規模

　　據(ju)悉(xi)，為引(yin)導證(zheng)券公(gong)司切實履(lv)行“看門人”職責(ze)，促進提高上(shang)市公(gong)司質量，中證(zheng)協于2022年(nian)5月修訂發(fa)布《證(zheng)券公(gong)司重(zhong)大(da)資產(chan)重(zhong)組財(cai)務顧問業務執業質量評價辦法》（下稱《評價辦法》），并據(ju)此開展(zhan)了2022年(nian)、2023年(nian)評價工作。

　　根據既往兩(liang)年(nian)的(de)(de)(de)評(ping)價(jia)實(shi)踐情況，為提高《評(ping)價(jia)辦(ban)法》的(de)(de)(de)科(ke)學(xue)性、適應性，更好(hao)發揮聲(sheng)譽激勵的(de)(de)(de)約束(shu)作用，中(zhong)證協(xie)新近又對《評(ping)價(jia)辦(ban)法》的(de)(de)(de)評(ping)價(jia)范圍、類別劃分標準和指標賦(fu)分方法等進行了個(ge)別調整完善。此次主(zhu)要修訂了四(si)個(ge)方面的(de)(de)(de)內(nei)容：

　　首先，嚴格(ge)了A類券(quan)商評(ping)選標準(zhun)，增加(jia)對項目(mu)數(shu)的(de)最低要求。被評(ping)為(wei)A類的(de)券(quan)商，除綜(zong)合得分應位于前(qian)20%外，還應具有較(jiao)強的(de)市場(chang)影響(xiang)力。因此，《評(ping)價辦法(fa)》第五(wu)條新修訂為(wei)“原則上得分排(pai)名前(qian)20%且(qie)項目(mu)數(shu)在行業(ye)平均(jun)數(shu)以(yi)上的(de)證券(quan)公司為(wei)A類”。

　　其(qi)次，完善了(le)項目質(zhi)量(liang)(liang)(liang)指標(biao)(biao)的評(ping)分(fen)(fen)方法。用(yong)各個項目質(zhi)量(liang)(liang)(liang)得分(fen)(fen)的平(ping)均數作為公司項目質(zhi)量(liang)(liang)(liang)指標(biao)(biao)的得分(fen)(fen)，將項目撤否等終止(zhi)(zhi)情(qing)(qing)形(xing)在單個項目質(zhi)量(liang)(liang)(liang)得分(fen)(fen)中體現(xian)，并按照(zhao)交易所審核(he)規則(ze)區分(fen)(fen)終止(zhi)(zhi)原因進(jin)行三檔(dang)差異化賦分(fen)(fen)。未發生終止(zhi)(zhi)情(qing)(qing)形(xing)的項目質(zhi)量(liang)(liang)(liang)評(ping)級為A、B、C的，對應得分(fen)(fen)調整(zheng)為50、40、25分(fen)(fen)，終止(zhi)(zhi)項目則(ze)按照(zhao)不(bu)同情(qing)(qing)形(xing)分(fen)(fen)別賦40、20、0分(fen)(fen)。

　　再次，完善(shan)業(ye)(ye)(ye)務規(gui)模(mo)(mo)指標的(de)賦分(fen)(fen)(fen)方(fang)(fang)法和權(quan)(quan)重。原《評價辦(ban)法》采用分(fen)(fen)(fen)檔計(ji)分(fen)(fen)(fen)的(de)方(fang)(fang)式(shi)，對(dui)參評公(gong)司的(de)業(ye)(ye)(ye)務規(gui)模(mo)(mo)從高到低(di)劃分(fen)(fen)(fen)為(wei)(wei)五檔，分(fen)(fen)(fen)別(bie)賦5、4、3、2、1（10、8、6、4、2）分(fen)(fen)(fen)，雖然計(ji)算方(fang)(fang)法簡單，但得(de)(de)分(fen)(fen)(fen)區分(fen)(fen)(fen)度(du)不高。為(wei)(wei)更精(jing)準體現不同公(gong)司業(ye)(ye)(ye)務規(gui)模(mo)(mo)的(de)差(cha)(cha)異(yi)情況，將(jiang)業(ye)(ye)(ye)務規(gui)模(mo)(mo)按照每家(jia)公(gong)司的(de)排名(ming)逐(zhu)一賦分(fen)(fen)(fen)，使(shi)得(de)(de)分(fen)(fen)(fen)實(shi)現階梯(ti)式(shi)變化，避免跳(tiao)躍式(shi)變動，保留分(fen)(fen)(fen)數(shu)(shu)差(cha)(cha)異(yi)但不過于懸殊。以每年參評40家(jia)公(gong)司為(wei)(wei)例，交易金額、業(ye)(ye)(ye)務凈收入得(de)(de)分(fen)(fen)(fen)從高到低(di)依次為(wei)(wei)：5、4.875、4.75……0.375、0.25、0.125。考慮到項目數(shu)(shu)更能反映(ying)公(gong)司的(de)業(ye)(ye)(ye)務規(gui)模(mo)(mo)和市場影響力(li)，且業(ye)(ye)(ye)務凈收入有一定滯后性，因此將(jiang)項目數(shu)(shu)指標的(de)權(quan)(quan)重由5分(fen)(fen)(fen)調(diao)整為(wei)(wei)10分(fen)(fen)(fen)，將(jiang)業(ye)(ye)(ye)務凈收入指標的(de)權(quan)(quan)重由10分(fen)(fen)(fen)調(diao)整為(wei)(wei)5分(fen)(fen)(fen)。

　　最(zui)后，調整(zheng)納(na)入年(nian)度評(ping)價(jia)范圍(wei)(wei)的注(zhu)冊制(zhi)項(xiang)目(mu)的時(shi)點標準。考慮到已披露但未(wei)受理(li)的項(xiang)目(mu)未(wei)進入審核注(zhu)冊的程序，無法對項(xiang)目(mu)質量做出評(ping)級，因此將納(na)入年(nian)度評(ping)價(jia)范圍(wei)(wei)的注(zhu)冊制(zhi)項(xiang)目(mu)，由評(ping)價(jia)期內首次披露獨立財務顧問報告的項(xiang)目(mu)，調整(zheng)為評(ping)價(jia)期內被(bei)交易所受理(li)的項(xiang)目(mu)。

　　去年5家券商獲評A類

　　中證協(xie)每年(nian)(nian)組織一次(ci)財務顧問業(ye)務執(zhi)業(ye)質量(liang)評價，評價期為上一年(nian)(nian)度1月1日至12月31日。

　　評價結果劃分為A、B、C三(san)類。原則上，得分排名(ming)前(qian)20%且(qie)項(xiang)目數(shu)(shu)在行業平均數(shu)(shu)以上的證券公司為A類，排名(ming)后20%的為C類，其余(yu)為B類。

　　據了(le)解，財務(wu)(wu)顧問業(ye)務(wu)(wu)執業(ye)質(zhi)量(liang)評價滿分(fen)為100分(fen)，包括(kuo)項(xiang)目(mu)質(zhi)量(liang)指(zhi)標50分(fen)、業(ye)務(wu)(wu)規模指(zhi)標20分(fen)、業(ye)務(wu)(wu)管(guan)理指(zhi)標10分(fen)和合規誠信指(zhi)標20分(fen)。

　　去年(nian)12月底，中(zhong)證協(xie)公布2023年(nian)證券(quan)公司財務顧問業(ye)務執業(ye)質量評價結(jie)果，國泰(tai)君安、中(zhong)金(jin)公司、中(zhong)泰(tai)證券(quan)、中(zhong)信(xin)建投、中(zhong)信(xin)證券(quan)獲評A類，而獲評B類、C類的券(quan)商則分別(bie)有28家、8家。

　　鼓勵開展并購重組業務

　　一(yi)段時間以來，監管部門密(mi)集出臺(tai)政策鼓勵上(shang)市公司并(bing)購(gou)重(zhong)組。

　　新“國(guo)九(jiu)條”提出，鼓勵上市(shi)公司聚焦主業，綜合運用并(bing)購重組(zu)、股權激勵等(deng)方(fang)式(shi)提高發展質量。加(jia)大并(bing)購重組(zu)改革(ge)力度(du)，多措并(bing)舉活(huo)躍并(bing)購重組(zu)市(shi)場。

　　6月發布的《關于(yu)深化科(ke)創(chuang)板(ban)改(gai)革服務科(ke)技創(chuang)新和新質生產(chan)(chan)力(li)發展的八條(tiao)措施(shi)(shi)》也提(ti)(ti)出(chu)，要更大力(li)度支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)持(chi)并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)。支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)持(chi)科(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司開展產(chan)(chan)業(ye)鏈上(shang)下游的并購(gou)(gou)整(zheng)合，提(ti)(ti)升產(chan)(chan)業(ye)協(xie)同效應。適(shi)當提(ti)(ti)高科(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)估(gu)值包容性，支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)持(chi)科(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司著眼于(yu)增強(qiang)持(chi)續經營能(neng)力(li)，收(shou)購(gou)(gou)優質未(wei)盈利(li)的“硬科(ke)技”企業(ye)。豐富支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)付工具，鼓(gu)勵綜合運用股份、現金、定向可轉債等方式(shi)實(shi)施(shi)(shi)并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)，開展股份對價分期支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)付研(yan)究。支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)持(chi)科(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司聚焦做(zuo)優做(zuo)強(qiang)主業(ye)，開展吸收(shou)合并。鼓(gu)勵證券公(gong)(gong)司積極開展并購(gou)(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)業(ye)務，提(ti)(ti)升專業(ye)服務能(neng)力(li)。

　　7月26日，證(zheng)監(jian)會(hui)表示，多措并舉活躍并購重組市(shi)場，支持上市(shi)公(gong)司(si)轉型升(sheng)級、提升(sheng)質量。