《公開募集證(zheng)券(quan)投資基金證(zheng)券(quan)交(jiao)易費用管理規定(ding)》（以下簡稱《規定(ding)》）的(de)(de)實施(shi)，重塑(su)了券(quan)商與公募基金公司之(zhi)間的(de)(de)合作模式及行(xing)業研(yan)究的(de)(de)競爭格局(ju)，賣方研(yan)究正逐步回歸本源、鍛(duan)造自身的(de)(de)核心(xin)競爭力(li)。

　　《證券日報》記者在采訪中了(le)解到(dao)，《規定》實施近一(yi)個月來，各大券商(shang)不僅致(zhi)力于提升研究服務(wu)的(de)(de)專業(ye)(ye)化水平，更(geng)(geng)積(ji)極探索研究業(ye)(ye)務(wu)的(de)(de)新(xin)范式(shi)、新(xin)路(lu)徑(jing)。通過深化行業(ye)(ye)研究、拓(tuo)寬(kuan)服務(wu)領(ling)域、以研究促協同等措施，構建更(geng)(geng)加高效、精準、多元化的(de)(de)研究服務(wu)體(ti)系，更(geng)(geng)好地滿足(zu)機構投資者的(de)(de)多元化需求(qiu)。

　　聚焦投研“硬實力”與綜合服務

　　按照《規(gui)定(ding)》要求，自7月1日起，公募基金(jin)證(zheng)券交易傭(yong)金(jin)費率(lv)正式(shi)調降。

　　具(ju)體來看，被(bei)動(dong)股票型基金(jin)(jin)產(chan)品交(jiao)易(yi)傭金(jin)(jin)費(fei)率不得(de)超(chao)過(guo)萬分之2.62，其他(ta)類(lei)型產(chan)品交(jiao)易(yi)傭金(jin)(jin)費(fei)率不得(de)超(chao)過(guo)萬分之5.24。據中金(jin)(jin)公司測算，《規定》實(shi)施(shi)后(hou)，交(jiao)易(yi)傭金(jin)(jin)費(fei)率將(jiang)下降約40%，對應年化(hua)讓利(li)投(tou)資(zi)者(zhe)逾60億元。

　　整體(ti)而(er)言，改革(ge)惠及多(duo)方主體(ti)。華西證券非銀(yin)金融分析(xi)師(shi)羅惠洲(zhou)表示(shi)：“對(dui)投(tou)資者(zhe)(zhe)而(er)言，交易(yi)傭(yong)金制度改革(ge)有利于(yu)降低投(tou)資成本、維護投(tou)資者(zhe)(zhe)權益(yi)；對(dui)基金公司而(er)言，將引導行業(ye)不斷提升增強投(tou)資者(zhe)(zhe)獲得感的能力水平，推動行業(ye)高(gao)質量發展；對(dui)券商而(er)言，或(huo)將倒逼(bi)券商通過(guo)全方位綜合服(fu)務為客戶(hu)提供更多(duo)價值，構(gou)筑真(zhen)正意(yi)義上的護城河并實現自身(shen)份額的增長。”

　　記者在與多家券商研究(jiu)所(suo)人士的(de)溝通中了解到，上(shang)述《規(gui)定(ding)(ding)》實施以(yi)(yi)來，各大券商研究(jiu)所(suo)迅(xun)速響(xiang)應、積極(ji)行動(dong)，緊鑼密(mi)鼓地調整交易傭金費率結構，以(yi)(yi)符合新規(gui)要(yao)求，并(bing)與合作的(de)公募基金公司緊密(mi)溝通，簽(qian)訂新版合同及必要(yao)的(de)補充協議，確保《規(gui)定(ding)(ding)》內容(rong)得(de)以(yi)(yi)有(you)效執行。

　　同時，面對(dui)行業競爭(zheng)的(de)(de)日益加(jia)劇，券(quan)商研(yan)究所紛(fen)紛(fen)采取積(ji)極主動的(de)(de)市(shi)場策略。“今年(nian)以來，我們研(yan)究所將(jiang)拓(tuo)展(zhan)客(ke)源作(zuo)為工作(zuo)重心之一，不(bu)斷拓(tuo)寬服務(wu)范(fan)圍，強(qiang)(qiang)化(hua)與潛在(zai)(zai)客(ke)戶的(de)(de)聯系，力求在(zai)(zai)激(ji)烈的(de)(de)市(shi)場競爭(zheng)中占(zhan)據有利(li)位置。”一位券(quan)商研(yan)究所機構銷(xiao)售負責人向記(ji)者(zhe)坦言(yan)，這正(zheng)是券(quan)商研(yan)究所在(zai)(zai)新規(gui)背(bei)景下，尋求差異化(hua)發展(zhan)、增強(qiang)(qiang)市(shi)場競爭(zheng)力的(de)(de)一種體現(xian)。

　　一直以來，公募(mu)基(ji)金(jin)的分倉傭金(jin)是絕大多(duo)數券商研究所的核心收入來源之一。因此，隨著改(gai)革的持續推進，券商研究所不得不重新審視并調整(zheng)其業(ye)務模式與策略，以適應(ying)新的市(shi)場環(huan)境。

　　平(ping)安證券非銀金(jin)(jin)(jin)融(rong)首(shou)席分析師王(wang)維(wei)逸表示(shi)：“長期來看，降(jiang)傭(yong)(yong)將(jiang)引導行業(ye)回歸(gui)研究本源，倒逼券商從(cong)過去(qu)的通道(dao)類業(ye)務(wu)向(xiang)財富(fu)管(guan)理(li)和機構綜(zong)合服務(wu)加速(su)轉型(xing)。聚(ju)焦(jiao)專業(ye)研究能力(li)的研究所、與其他業(ye)務(wu)條線有協同的綜(zong)合大型(xing)券商受降(jiang)傭(yong)(yong)沖擊將(jiang)相(xiang)對(dui)較小，基金(jin)(jin)(jin)費率改革的推(tui)進也將(jiang)加速(su)行業(ye)供給側(ce)格局優化，助力(li)財富(fu)管(guan)理(li)、券結基金(jin)(jin)(jin)等業(ye)務(wu)發展。”

　　另有券商(shang)研(yan)究(jiu)所分(fen)析人士(shi)向記(ji)者表示：“研(yan)究(jiu)所始終(zhong)將投(tou)研(yan)實力(li)視為決(jue)定勝負的關鍵(jian)砝碼，多元化嘗試的根基(ji)均扎根于(yu)強大的投(tou)研(yan)能(neng)力(li)之(zhi)上。因此，持續(xu)提升(sheng)投(tou)研(yan)實力(li)，不(bu)僅是(shi)(shi)應(ying)對市場變革的基(ji)石，更(geng)是(shi)(shi)券商(shang)研(yan)究(jiu)所在(zai)未來(lai)競爭中立于(yu)不(bu)敗之(zhi)地的核(he)心驅動力(li)。”

　　“研究賦能、協同發展”成共識

　　在公募基金傭金費率改革的(de)背景(jing)下，券商研究所正經(jing)歷著變革與挑戰，但同(tong)時也面(mian)臨著新(xin)的(de)發展機遇。行業(ye)格局在重構中逐漸清(qing)晰，各家券商紛紛加快改革步(bu)伐(fa)，積(ji)極(ji)探(tan)索研究業(ye)務(wu)的(de)轉型與升(sheng)級(ji)之路。

　　“研(yan)究(jiu)賦能、協同(tong)發展”成為各家(jia)券商(shang)的(de)共同(tong)選擇，申萬宏(hong)源、東吳證(zheng)券、財(cai)通(tong)證(zheng)券等(deng)都明確表示，要重點發揮研(yan)究(jiu)業務的(de)協同(tong)支(zhi)撐(cheng)作用。

　　例如，申萬(wan)宏源持續加強研(yan)(yan)究(jiu)戰(zhan)略(lve)(lve)布(bu)局，推動(dong)服務(wu)國家(jia)戰(zhan)略(lve)(lve)提(ti)(ti)質增效，為公司(si)服務(wu)國家(jia)戰(zhan)略(lve)(lve)、服務(wu)經(jing)濟社會高質量(liang)發展提(ti)(ti)供有力的智力支撐，全面賦能研(yan)(yan)究(jiu)所“投資(zi)研(yan)(yan)究(jiu)+產業(ye)研(yan)(yan)究(jiu)+政策(ce)研(yan)(yan)究(jiu)”三位(wei)一(yi)體的研(yan)(yan)究(jiu)體系(xi)，提(ti)(ti)升品牌價(jia)值(zhi)，有效助力研(yan)(yan)究(jiu)高質量(liang)發展和協同支持公司(si)各(ge)業(ye)務(wu)條(tiao)線。

　　分析師人才是(shi)研究所的“血液”，浙(zhe)商(shang)證(zheng)券(quan)、德邦證(zheng)券(quan)等券(quan)商(shang)則在人才隊伍(wu)建(jian)設方(fang)面重點(dian)發(fa)力。浙(zhe)商(shang)證(zheng)券(quan)將2024年定(ding)為全(quan)面改革之年，對部門組織(zhi)架(jia)構(gou)進行深(shen)刻調(diao)整，加強協(xie)(xie)同(tong)(tong)效應，切實(shi)推動研究與財(cai)富條線深(shen)度協(xie)(xie)同(tong)(tong)發(fa)展；自(zi)去年年底以來(lai)，已有至少15位首(shou)席分析師“加盟”浙(zhe)商(shang)證(zheng)券(quan)。

　　在加速改革的(de)(de)同(tong)時，各家(jia)券商研(yan)(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)所(suo)并未停止“招兵買(mai)馬”的(de)(de)步伐，而是更加注重優質人才(cai)的(de)(de)支撐。一方面，券商研(yan)(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)所(suo)對業內“明星”分(fen)析(xi)(xi)(xi)師的(de)(de)爭奪更為(wei)激烈。近期(qi)，原國(guo)金證券首席經濟學家(jia)趙偉加入(ru)申萬(wan)宏(hong)(hong)源(yuan)，擔(dan)任申萬(wan)宏(hong)(hong)源(yuan)證券首席經濟學家(jia)；原國(guo)泰君安(an)研(yan)(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)所(suo)所(suo)長(chang)助理、量化配置首席分(fen)析(xi)(xi)(xi)師廖靜(jing)池加入(ru)浙商證券研(yan)(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)所(suo)，擔(dan)任副所(suo)長(chang)、策略(lve)首席。另一方面，行業分(fen)析(xi)(xi)(xi)師的(de)(de)人數也在持(chi)續增(zeng)長(chang)。中證協數據顯示，截(jie)至7月30日，行業的(de)(de)分(fen)析(xi)(xi)(xi)師從業人數為(wei)5142人，與年初相比增(zeng)加了(le)506人，與去年同(tong)期(qi)相比增(zeng)加了(le)923人。

　　中國人(ren)民大(da)學財政金(jin)融學院金(jin)融學教授鄭志剛在接受《證(zheng)券日報》記者采(cai)訪時表示：“新規(gui)落地實施背景下，券商研究(jiu)(jiu)所(suo)的(de)(de)改革正(zheng)進(jin)入深水區，市場對于真正(zheng)優質、有(you)價(jia)值(zhi)的(de)(de)研究(jiu)(jiu)仍有(you)需求，未來，研究(jiu)(jiu)‘硬實力(li)’突出的(de)(de)券商才能在競爭中突出重圍(wei)。一(yi)方面，券商應提(ti)升專(zhuan)業投(tou)研水平，在新質生產力(li)等(deng)(deng)特(te)定領域打造出投(tou)研特(te)色和(he)優勢；另一(yi)方面，應加大(da)客戶拓(tuo)展力(li)度，除公(gong)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)公(gong)司外，進(jin)一(yi)步爭取保險、私募(mu)(mu)等(deng)(deng)多元(yuan)化機(ji)構資源(yuan)。”