7月31日，《證(zheng)券(quan)(quan)(quan)日報》記者從業(ye)內獲悉，中(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)(quan)業(ye)協會（以(yi)下簡稱“中(zhong)證(zheng)協”）近期啟(qi)動了《證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公司(si)重(zhong)大資產重(zhong)組財務(wu)顧問業(ye)務(wu)執(zhi)業(ye)質量評(ping)價辦(ban)法》（以(yi)下簡稱《評(ping)價辦(ban)法》）的修訂工作(zuo)(zuo)，并(bing)向券(quan)(quan)(quan)商征求意見，旨在(zai)通過(guo)優化評(ping)價機制，引導券(quan)(quan)(quan)商切實(shi)履行“看(kan)門人(ren)”職責，提(ti)升并(bing)購(gou)重(zhong)組服務(wu)的專業(ye)性和有效性，更(geng)好發揮聲譽激(ji)勵約(yue)束(shu)作(zuo)(zuo)用。

　　同(tong)時，在政策的(de)(de)推(tui)動(dong)下(xia)，并購重組(zu)作為推(tui)動(dong)上市公司高(gao)質量(liang)發展(zhan)的(de)(de)重要引擎，正吸引著越(yue)來越(yue)多券(quan)商的(de)(de)目光(guang)。多家受(shou)訪券(quan)商表態，將緊抓并購重組(zu)業務(wu)機(ji)遇，提(ti)升服務(wu)實體經(jing)濟能力，為上市公司的(de)(de)高(gao)質量(liang)發展(zhan)注入(ru)動(dong)力。

　　擬調整完善評價范圍、類別劃分標準等

　　本次中(zhong)證協擬(ni)對《評(ping)(ping)價(jia)(jia)辦(ban)法》的(de)評(ping)(ping)價(jia)(jia)范(fan)圍、類別(bie)劃分(fen)標(biao)準(zhun)和指標(biao)賦(fu)分(fen)方(fang)法等進行個別(bie)調整完(wan)善。主(zhu)要(yao)(yao)修訂內容包括(kuo)：嚴格A類公司評(ping)(ping)選標(biao)準(zhun)和增加對項(xiang)目數的(de)最低要(yao)(yao)求、完(wan)善項(xiang)目質(zhi)量指標(biao)的(de)評(ping)(ping)分(fen)方(fang)法、完(wan)善業(ye)務規(gui)模(mo)指標(biao)的(de)賦(fu)分(fen)方(fang)法和權重(zhong)、刪除業(ye)務創(chuang)新指標(biao)和核準(zhun)制(zhi)相關表述等。

　　具(ju)體來看，被評為(wei)A類的(de)(de)券商，除綜合得(de)(de)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)應(ying)位于前20%外，還(huan)應(ying)具(ju)有較強(qiang)的(de)(de)市場影響力(li)。故(gu)將(jiang)《評價辦法(fa)》第五條(tiao)修訂為(wei)“原則上(shang)得(de)(de)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)排名前20%且(qie)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)數(shu)(shu)在行(xing)業(ye)平均數(shu)(shu)以上(shang)的(de)(de)證券公司(si)(si)為(wei)A類”。用各個(ge)(ge)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)質量得(de)(de)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)的(de)(de)平均數(shu)(shu)作為(wei)公司(si)(si)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)質量指標的(de)(de)得(de)(de)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)，將(jiang)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)撤(che)否等終(zhong)(zhong)(zhong)止(zhi)(zhi)情形在單個(ge)(ge)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)質量得(de)(de)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)中體現，并按照交易所審核規則區分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)終(zhong)(zhong)(zhong)止(zhi)(zhi)原因進行(xing)三檔差異化(hua)賦分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)；未發生終(zhong)(zhong)(zhong)止(zhi)(zhi)情形的(de)(de)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)質量評級為(wei)A、B、C的(de)(de)，對應(ying)得(de)(de)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)調(diao)整為(wei)50分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)、40分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)、25分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)，終(zhong)(zhong)(zhong)止(zhi)(zhi)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)按照不同(tong)情形分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別賦40分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)、20分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)、0分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)。

　　同時，本次《評價辦法》為更精準(zhun)體(ti)現不同公(gong)司業務(wu)(wu)規模的差(cha)異情(qing)況，將業務(wu)(wu)規模按照每(mei)家公(gong)司的排名逐一(yi)賦分(fen)，使得分(fen)實(shi)現階梯式(shi)變(bian)化，避免跳躍式(shi)變(bian)動，保(bao)留(liu)分(fen)數差(cha)異但不過于懸(xuan)殊。考(kao)慮到項(xiang)目數更能反映公(gong)司的業務(wu)(wu)規模和市場(chang)影響力，且業務(wu)(wu)凈收入(ru)有一(yi)定滯后(hou)性，故將項(xiang)目數指標(biao)的權重由5分(fen)調整(zheng)為10分(fen)，將業務(wu)(wu)凈收入(ru)指標(biao)的權重由10分(fen)調整(zheng)為5分(fen)。

　　一直以來，執(zhi)業(ye)(ye)(ye)質(zhi)(zhi)量(liang)評價(jia)是激勵券(quan)(quan)商提升重大(da)資產重組財務(wu)(wu)(wu)顧問(wen)執(zhi)業(ye)(ye)(ye)水平的(de)重要方式(shi)。2023年(nian)12月(yue)25日，中(zhong)證協公布了2023年(nian)券(quan)(quan)商財務(wu)(wu)(wu)顧問(wen)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)執(zhi)業(ye)(ye)(ye)質(zhi)(zhi)量(liang)評價(jia)結(jie)果(guo)，評價(jia)結(jie)果(guo)分為A、B、C三(san)類(lei)(lei)(lei)，41家(jia)(jia)(jia)參評券(quan)(quan)商中(zhong)，A類(lei)(lei)(lei)有5家(jia)(jia)(jia)，分別是國泰(tai)君安(an)、中(zhong)金公司(si)、中(zhong)泰(tai)證券(quan)(quan)、中(zhong)信建(jian)投、中(zhong)信證券(quan)(quan)；B類(lei)(lei)(lei)有28家(jia)(jia)(jia)，C類(lei)(lei)(lei)有8家(jia)(jia)(jia)。

　　“作為企業(ye)(ye)(ye)并購重組的財務顧問，券(quan)商(shang)可以(yi)為企業(ye)(ye)(ye)提(ti)供撮合交(jiao)易、籌集資金、稅務籌劃、資產評估(gu)、風險控制等全方(fang)位的服務，幫助企業(ye)(ye)(ye)有效(xiao)實現價(jia)值提(ti)升(sheng)。”艾(ai)文智略首席投資官曹(cao)轍對《證券(quan)日(ri)報(bao)》記者表示，面(mian)對市(shi)場波(bo)動、股權承銷業(ye)(ye)(ye)務承壓等情況，券(quan)商(shang)正探尋投行(xing)業(ye)(ye)(ye)務新的業(ye)(ye)(ye)績增長點，并購重組為券(quan)商(shang)帶來了(le)豐富的業(ye)(ye)(ye)務機遇和廣闊的市(shi)場空間。

　　并購重組業務或成投行新的發力點

　　當前，多(duo)項政(zheng)策明確支持上市公司以(yi)并購重(zhong)組(zu)等方式提(ti)高發展質(zhi)(zhi)量(liang)。新“國九條(tiao)(tiao)”中提(ti)到，“加大(da)并購重(zhong)組(zu)改(gai)革(ge)力(li)(li)度，多(duo)措并舉(ju)活躍并購重(zhong)組(zu)市場。”《關(guan)于深化科創板(ban)改(gai)革(ge) 服務科技創新和(he)新質(zhi)(zhi)生產力(li)(li)發展的八條(tiao)(tiao)措施(shi)》提(ti)出，“更大(da)力(li)(li)度支持并購重(zhong)組(zu)。支持科創板(ban)上市公司開展產業(ye)鏈上下(xia)游的并購整(zheng)合，提(ti)升(sheng)產業(ye)協(xie)同效應(ying)。”同時提(ti)到，“鼓勵(li)證券(quan)公司積(ji)極開展并購重(zhong)組(zu)業(ye)務，提(ti)升(sheng)專業(ye)服務能力(li)(li)。”

　　并購重(zhong)組(zu)市場的(de)活(huo)躍，或(huo)為券(quan)商(shang)帶來發展(zhan)新機遇。東興(xing)證券(quan)非銀首席分析(xi)師劉嘉(jia)瑋表示：“在業(ye)務(wu)(wu)(wu)層面，并購重(zhong)組(zu)或(huo)推動券(quan)商(shang)投行(xing)業(ye)務(wu)(wu)(wu)資(zi)源(yuan)的(de)高效(xiao)再整(zheng)合。預計并購重(zhong)組(zu)有望(wang)成為券(quan)商(shang)投行(xing)業(ye)務(wu)(wu)(wu)新的(de)發力點。業(ye)務(wu)(wu)(wu)結構的(de)內部調整(zheng)有望(wang)促進(jin)投行(xing)資(zi)源(yuan)的(de)重(zhong)新整(zheng)合，令(ling)資(zi)源(yuan)兌現周期(qi)縮短、效(xiao)用提升，助(zhu)力投行(xing)業(ye)務(wu)(wu)(wu)更加(jia)順(shun)利(li)地度過調整(zheng)期(qi)。”

　　對(dui)此，多(duo)(duo)家(jia)券(quan)商紛紛布(bu)局并購(gou)重(zhong)組業(ye)(ye)(ye)務，制定了明確的戰略規(gui)劃(hua)。華泰聯(lian)合(he)證(zheng)券(quan)相關負責人對(dui)《證(zheng)券(quan)日(ri)報(bao)》記者表示：“公司(si)并購(gou)重(zhong)組業(ye)(ye)(ye)務綜合(he)實力排名長期位居(ju)市(shi)場前列(lie)，多(duo)(duo)年來積累(lei)了豐(feng)富的實操(cao)經驗，尤其是在方案(an)創(chuang)新、復雜(za)交易方面(mian)更具獨特優(you)勢。未來，公司(si)將發揮全產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈服務優(you)勢，積極推動科技型龍頭企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)高效實施并購(gou)重(zhong)組。”申萬(wan)宏源證(zheng)券(quan)也表示，將致(zhi)力于真正將質量好(hao)的公司(si)推薦(jian)給資本市(shi)場，靈活運(yun)用并購(gou)重(zhong)組等多(duo)(duo)樣化(hua)方式(shi)，幫助企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)實現優(you)質資產(chan)的證(zheng)券(quan)化(hua)。

　　對(dui)于并(bing)(bing)購(gou)重組業(ye)(ye)務(wu)(wu)未(wei)來的(de)發力(li)(li)方(fang)向(xiang)，國金證(zheng)券相(xiang)關負責人對(dui)《證(zheng)券日報》記(ji)者表示：“公(gong)司(si)擬從以下幾(ji)方(fang)面(mian)重點(dian)發力(li)(li)，一是深耕(geng)特色(se)行(xing)業(ye)(ye)，借助公(gong)司(si)投行(xing)在醫療健康、新能源(yuan)與(yu)汽車產業(ye)(ye)鏈等優勢行(xing)業(ye)(ye)的(de)深耕(geng)經(jing)驗和專業(ye)(ye)知識(shi)，挖掘更多并(bing)(bing)購(gou)重組機會(hui)；二是優化(hua)公(gong)司(si)內(nei)部協同合(he)作，利(li)用公(gong)司(si)內(nei)部系(xi)統(tong)和項目資源(yuan)庫，為擬并(bing)(bing)購(gou)客戶提供(gong)更廣泛的(de)標的(de)對(dui)接和撮合(he)；三是建立外部合(he)作網(wang)絡(luo)，為擬并(bing)(bing)購(gou)客戶提供(gong)更多的(de)并(bing)(bing)購(gou)標的(de)資源(yuan)；四是強化(hua)投行(xing)團隊建設，提高專業(ye)(ye)服務(wu)(wu)能力(li)(li)。”