日前，證監會(hui)修訂發布《證券(quan)(quan)公(gong)司風險控(kong)制指標計算標準規(gui)定》（以下簡稱《風控(kong)指標規(gui)定》），于(yu)2025年1月(yue)1日起正式施行。業內人士普遍(bian)認為，券(quan)(quan)商(shang)風控(kong)指標體系的優(you)(you)化，有(you)助于(yu)引導證券(quan)(quan)公(gong)司優(you)(you)化業務結構(gou)和資產配置，加(jia)大服務實(shi)體經濟和居(ju)民財富管理的力度(du)，同時將推動行業供給側改革，鼓勵券(quan)(quan)商(shang)通過并購重組做(zuo)大做(zuo)強。

　　據(ju)介(jie)紹，與現行風(feng)險控(kong)制(zhi)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)體(ti)系(xi)相(xiang)比，修(xiu)訂(ding)后(hou)《風(feng)控(kong)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)規(gui)定》主要(yao)調整完(wan)善(shan)以(yi)下內(nei)容：一(yi)是對證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)投資(zi)(zi)股票(piao)、做(zuo)市等業(ye)務的(de)風(feng)險控(kong)制(zhi)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)計(ji)算標(biao)(biao)準予以(yi)優化(hua)，進一(yi)步引導證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)充(chong)分發揮長期價(jia)值投資(zi)(zi)、服(fu)(fu)務實(shi)體(ti)經濟融(rong)資(zi)(zi)、服(fu)(fu)務居民財富管(guan)理等功能作用。二是根據(ju)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)風(feng)險管(guan)理水(shui)平，優化(hua)風(feng)控(kong)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)分類調整系(xi)數(shu)，支持合規(gui)穩健的(de)優質證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)適(shi)度提(ti)(ti)升(sheng)資(zi)(zi)本(ben)使用效(xiao)率，更(geng)好為實(shi)體(ti)經濟提(ti)(ti)供(gong)綜合金(jin)融(rong)服(fu)(fu)務。三(san)是對證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)所有業(ye)務活動納入風(feng)險控(kong)制(zhi)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)約束(shu)范圍，明確(que)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)參與公(gong)(gong)募REITs等新業(ye)務風(feng)險控(kong)制(zhi)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)計(ji)算標(biao)(biao)準，提(ti)(ti)升(sheng)風(feng)險控(kong)制(zhi)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)體(ti)系(xi)的(de)完(wan)備(bei)性和科學性，夯實(shi)風(feng)控(kong)基礎。四是對創新業(ye)務和風(feng)險較高(gao)的(de)業(ye)務從嚴設置(zhi)風(feng)險控(kong)制(zhi)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)計(ji)算標(biao)(biao)準，加強監(jian)管(guan)力度，提(ti)(ti)高(gao)監(jian)管(guan)有效(xiao)性。

　　與2023年(nian)11月發布的征(zheng)求意見(jian)稿相比，在(zai)證券公司風(feng)(feng)險資本準(zhun)備計算(suan)表(biao)方(fang)面(mian)，本次《風(feng)(feng)控(kong)指標(biao)規定(ding)》降(jiang)(jiang)低券商股票類(lei)資產(chan)(chan)的風(feng)(feng)險資本準(zhun)備計算(suan)標(biao)準(zhun)（上海180、深圳100、滬深300、中證500成分股計算(suan)標(biao)準(zhun)由(you)10%降(jiang)(jiang)到(dao)8%，一般(ban)上市股票由(you)30%降(jiang)(jiang)到(dao)25%）。在(zai)表(biao)內外資產(chan)(chan)總額(e)計算(suan)表(biao)方(fang)面(mian)，將資產(chan)(chan)管(guan)理(li)業務的轉換系數由(you)0.3%提高到(dao)0.5%。在(zai)流(liu)動性覆(fu)蓋率(lv)計算(suan)表(biao)方(fang)面(mian)，提高股票類(lei)及ETF類(lei)資產(chan)(chan)的流(liu)動性折算(suan)率(lv)。在(zai)凈穩定(ding)資金(jin)(jin)率(lv)計算(suan)表(biao)方(fang)面(mian)，放(fang)寬連續(xu)三年(nian)A類(lei)AA級以上（含）、連續(xu)三年(nian)A類(lei)可用穩定(ding)資金(jin)(jin)。

　　華泰證券研究指出，本次調(diao)整主要(yao)優(you)化投資(zi)(zi)(zi)股票(piao)業務的風險控制指標(biao)計(ji)(ji)算標(biao)準，下調(diao)部分股票(piao)的風險資(zi)(zi)(zi)本準備(bei)計(ji)(ji)提(ti)比例(li)，并(bing)上調(diao)部分股票(piao)和ETF的優(you)質(zhi)(zhi)流動性資(zi)(zi)(zi)產(chan)折(zhe)算率(lv)，引(yin)導券商充分發揮長期價(jia)值投資(zi)(zi)(zi)功(gong)能。券商風控指標(biao)修訂(ding)，有(you)望拓寬優(you)質(zhi)(zhi)券商資(zi)(zi)(zi)本空間，改善資(zi)(zi)(zi)本使用效率(lv)，引(yin)導券商充分發揮長期價(jia)值投資(zi)(zi)(zi)、服務實(shi)體經濟融資(zi)(zi)(zi)、服務居民財富管理等功(gong)能。

　　國聯(lian)證(zheng)券(quan)研(yan)究則(ze)指出，風(feng)控指標(biao)體系修訂有(you)望在(zai)一定程度上適度放松(song)對(dui)頭(tou)部(bu)券(quan)商(shang)資本(ben)約束，進一步提(ti)(ti)升頭(tou)部(bu)券(quan)商(shang)用表水平。在(zai)監管政策引導券(quan)商(shang)資本(ben)集(ji)約式發(fa)展(zhan)，同(tong)時鼓勵(li)券(quan)商(shang)通過并(bing)購重組做大(da)做強，行(xing)業(ye)盈利分化(hua)加(jia)大(da)的背景下，券(quan)商(shang)供(gong)給(gei)側(ce)結構性改(gai)革(ge)進程有(you)望加(jia)快。方(fang)(fang)正(zheng)證(zheng)券(quan)也(ye)表示，風(feng)控指標(biao)體系優(you)化(hua)適度放松(song)對(dui)頭(tou)部(bu)券(quan)商(shang)資本(ben)約束、進一步提(ti)(ti)升其用表水平，推動證(zheng)券(quan)行(xing)業(ye)馬太效應提(ti)(ti)升、供(gong)給(gei)側(ce)改(gai)革(ge)加(jia)速(su)(su)，預計(ji)后續(xu)頭(tou)部(bu)券(quan)商(shang)將通過并(bing)購重組等方(fang)(fang)式進一步做優(you)做強，推動行(xing)業(ye)供(gong)給(gei)側(ce)改(gai)革(ge)提(ti)(ti)速(su)(su)。