中證(zheng)網訊（記者 周璐璐）中信建(jian)投(tou)證(zheng)券首席策略官陳果(guo)9月24日(ri)發表觀點(dian)稱(cheng)，今日(ri)央(yang)行(xing)、金融監管總局、證(zheng)監會推出重(zhong)磅政策。對此，陳果(guo)判斷，政策上“先貨(huo)幣(bi)再財政”，市場“先反(fan)彈(dan)后反(fan)轉”。 

　　陳果認為，央行、金融監管總局、證監會(hui)政策組合拳的(de)實際影響主要(yao)有三：

　　第一(yi)(yi)，對于(yu)風(feng)險偏(pian)好(hao)而言，政(zheng)(zheng)策(ce)信(xin)(xin)號明確，市(shi)(shi)場(chang)風(feng)險偏(pian)好(hao)首先得到(dao)改善。降低存款準備金率(lv)和(he)(he)政(zheng)(zheng)策(ce)利率(lv)釋放流(liu)動性，有望和(he)(he)未來(lai)財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)一(yi)(yi)起形成組(zu)合拳支(zhi)撐四(si)季度經濟。降低存量房貸利率(lv)回應(ying)市(shi)(shi)場(chang)關切，能夠提(ti)振投資者信(xin)(xin)心。創設新的政(zheng)(zheng)策(ce)工具，支(zhi)持股票(piao)市(shi)(shi)場(chang)發展(zhan)，發出(chu)了政(zheng)(zheng)策(ce)層支(zhi)持股票(piao)市(shi)(shi)場(chang)的明確信(xin)(xin)號，進一(yi)(yi)步提(ti)升市(shi)(shi)場(chang)風(feng)險偏(pian)好(hao)。

　　第(di)二，流動性方面(mian)，A股有望迎(ying)來(lai)(lai)(lai)新一(yi)批增量(liang)資金(jin)，具(ju)體效果(guo)(guo)尚(shang)待(dai)觀察(cha)。證監會將發布促進(jin)中長期資金(jin)入市(shi)意見。A股有望迎(ying)來(lai)(lai)(lai)三大(da)(da)增量(liang)資金(jin)：一(yi)是(shi)央行首次創設(she)結構性貨幣政(zheng)策工(gong)具(ju)支(zhi)持資本市(shi)場，其中證券、基金(jin)、保險公司互換便利，首期操作規(gui)模5000億(yi)元(yuan)(yuan)，未來(lai)(lai)(lai)可視(shi)情況擴大(da)(da)規(gui)模。二是(shi)創設(she)股票回購增持再貸(dai)款，利率2.25%，首期規(gui)模3000億(yi)元(yuan)(yuan)。三是(shi)平準(zhun)基金(jin)正在研究。從前兩大(da)(da)工(gong)具(ju)首期規(gui)模來(lai)(lai)(lai)看，有望帶來(lai)(lai)(lai)不(bu)(bu)超過(guo)8000億(yi)元(yuan)(yuan)增量(liang)資金(jin)，但具(ju)體落地效果(guo)(guo)尚(shang)待(dai)觀察(cha)（額度不(bu)(bu)一(yi)定(ding)能用(yong)完），以當前A股的資金(jin)面(mian)情況，如(ru)果(guo)(guo)能超過(guo)5000億(yi)元(yuan)(yuan)，將形成重磅(bang)利好，推動A股大(da)(da)幅反彈。

　　第三(san)，從基本面(mian)看，有望提振居民消(xiao)費和緩解地(di)產鏈(lian)壓力。降(jiang)息的(de)刺激效果尚待觀察，但存量房貸利(li)(li)率調整(zheng)平均每(mei)年減少家庭(ting)利(li)(li)息支(zhi)(zhi)出1500億元左右，有望大量轉換成消(xiao)費力，為社零注入強心(xin)針。延長(chang)兩項(xiang)房地(di)產金融政策文(wen)件(jian)的(de)期限，央行(xing)支(zhi)(zhi)持(chi)收購房企存量土(tu)地(di)等措施也將改善地(di)產鏈(lian)基本面(mian)，提振市(shi)場(chang)信心(xin)。

　　展望后市，陳果判斷，市場“底部已確立，回調(diao)(diao)就是機會”。投資者對未來(lai)基(ji)本(ben)面(mian)和(he)政策預期都處(chu)在(zai)極(ji)低位(wei)置，經濟數據和(he)政策稍(shao)有改(gai)善就容易推動市場上行。因此建議投資者開(kai)啟多頭思維，積極(ji)尋(xun)找底部布局機會，把握修復行情。如果后續有所(suo)調(diao)(diao)整(zheng)應該進一(yi)步加(jia)倉。

　　行(xing)(xing)業配(pei)置上，陳果建議(yi)把(ba)握(wo)受益于央行(xing)(xing)對資本市(shi)場支持的(de)(de)非銀行(xing)(xing)金融板塊，受益于降息和地產(chan)支撐政策、前期跌幅(fu)較(jiao)大的(de)(de)地產(chan)鏈、鋼鐵、煤炭等(deng)板塊，受益于存量房貸利率下調(diao)的(de)(de)消(xiao)費行(xing)(xing)業，如家電、汽車、社服(fu)等(deng)，以及5月(yue)下旬(xun)以來跌幅(fu)較(jiao)大且將受益于市(shi)場風險(xian)偏好提升的(de)(de)輕工、建材、食(shi)品、美(mei)容等(deng)板塊。