中(zhong)證網訊（記者 林(lin)倩）9月24日，國務院新聞(wen)辦公室舉(ju)行新聞(wen)發(fa)布(bu)會，中(zhong)國人民(min)銀行公布(bu)了(le)一系列政策，包含(han)降(jiang)準(zhun)、調降(jiang)政策利(li)率、降(jiang)低存量房貸利(li)率等。對此，華金證券所長助理、首(shou)(shou)席(xi)宏(hong)觀(guan)分(fen)析師、首(shou)(shou)席(xi)金融地(di)產(chan)分(fen)析師秦泰表示，本(ben)次降(jiang)準(zhun)可保(bao)障(zhang)年底前合理力度的信用(yong)投放(fang)需求，未(wei)來兩年降(jiang)準(zhun)將持續發(fa)揮重要的流(liu)動性(xing)投放(fang)作(zuo)用(yong)；創設證券、基金、保(bao)險互(hu)換便(bian)利(li)和專項再貸款，有助于增加股市增量資金，穩(wen)定和改善市場信心(xin)。

秦泰認為(wei)，降(jiang)準是基(ji)礎貨幣(bi)投(tou)放工具結構優化、成本壓降(jiang)過(guo)程中(zhong)必(bi)然倚重的(de)長期流動性投(tou)放選擇。央行自年中(zhong)開始加快(kuai)貨幣(bi)信用傳導機制(zhi)改革(ge)，一方面(mian)通過(guo)公開市場國債買(mai)賣置(zhi)換(huan)高(gao)利(li)率成本且有(you)定向回籠風險的(de)MLF；另一方面(mian)選擇采用集(ji)成本最低、見效最快(kuai)、無到期時(shi)間三大優勢于一身(shen)的(de)降(jiang)準工具進行高(gao)效率保障(zhang)，這意味著在現有(you)MLF被完全置(zhi)換(huan)為(wei)央行買(mai)入(ru)國債之(zhi)前，降(jiang)準仍將(jiang)發揮中(zhong)流砥柱(zhu)之(zhi)作用。中(zhong)秋節后資金(jin)面(mian)利(li)率開始出現與去年同期相(xiang)似的(de)上抬現象，從而今年9月是全面(mian)降(jiang)準50BP的(de)良好時(shi)機。

“降存量房(fang)貸(dai)(dai)利(li)率(lv)(lv)0.5個百分點(dian)左右至(zhi)新增房(fang)貸(dai)(dai)利(li)率(lv)(lv)附近，意在(zai)避免(mian)房(fang)貸(dai)(dai)不良(liang)率(lv)(lv)明顯(xian)提(ti)升(sheng)，從(cong)而避免(mian)導(dao)致更大程度的次生性(xing)(xing)內(nei)需(xu)收縮和房(fang)地(di)產(chan)風(feng)險(xian)向金(jin)融(rong)系統性(xing)(xing)風(feng)險(xian)傳導(dao)。”秦泰表(biao)示，此次存量房(fang)貸(dai)(dai)利(li)率(lv)(lv)下調，疊加提(ti)升(sheng)保障房(fang)再(zai)貸(dai)(dai)款比(bi)例至(zhi)100%、考慮支持政(zheng)策(ce)性(xing)(xing)銀(yin)行等(deng)直接(jie)購買開(kai)發商(shang)儲備(bei)土地(di)等(deng)新措施，意味著當前地(di)產(chan)相(xiang)關(guan)金(jin)融(rong)政(zheng)策(ce)的主要著力(li)點(dian)可能在(zai)于(yu)避免(mian)房(fang)地(di)產(chan)風(feng)險(xian)與金(jin)融(rong)系統性(xing)(xing)風(feng)險(xian)相(xiang)互強化。

針對創設證券、基金(jin)、保險互換便利(li)和(he)(he)專項再貸款，秦泰認為，這有助于增加股(gu)市(shi)(shi)增量資金(jin)，穩定(ding)和(he)(he)改善市(shi)(shi)場信心(xin)。“操作(zuo)層面(mian)預計將(jiang)穩慎設計，避免(mian)基礎(chu)貨幣超(chao)發并(bing)有效隔離央行(xing)資產(chan)和(he)(he)股(gu)市(shi)(shi)波(bo)動風險。”

秦泰表示，這進一(yi)步呼應(ying)了新“國九條”明確提出的(de)(de)“大力(li)推動中長期資(zi)金入(ru)市，持續(xu)壯(zhuang)大長期投資(zi)力(li)量”，在房地(di)產市場深(shen)度調整的(de)(de)背景(jing)下，通過活躍(yue)股(gu)(gu)(gu)票(piao)市場、引導資(zi)本市場健康(kang)發展帶動居民(min)資(zi)產配(pei)置結構(gou)的(de)(de)優化升級。此(ci)外(wai)，央行對(dui)商(shang)業(ye)銀(yin)行計劃(hua)創設專項再貸款，以引導商(shang)業(ye)銀(yin)行對(dui)上(shang)市公司和股(gu)(gu)(gu)東提供(gong)融資(zi)，支持其(qi)回購和增持股(gu)(gu)(gu)票(piao)，也(ye)有利于對(dui)股(gu)(gu)(gu)價和市場信心(xin)形成提振作用。