慧智微5月16日(ri)在(zai)科創板掛牌上市(shi)(shi)，首日(ri)開盤即(ji)破發，收盤跌幅達8.94%。截(jie)至5月31日(ri)收盤，公司(si)股價為(wei)22.16元/股，總(zong)市(shi)(shi)值100.30億元。

　　中國證(zheng)券(quan)報記者調查發(fa)(fa)現，公司(si)間(jian)接(jie)股(gu)東王志(zhi)華(hua)2011年(nian)(nian)至(zhi)2014年(nian)(nian)曾經(jing)連續擔任(ren)證(zheng)監(jian)會第三(san)、四、五(wu)屆創(chuang)業板發(fa)(fa)審(shen)委委員(yuan)。但在(zai)2022年(nian)(nian)5月以來(lai)的全部上市(shi)申請(qing)文件中，公司(si)及其中介機構(gou)沒有履行專項核(he)查和信息(xi)披露義(yi)務。

　　在王(wang)志(zhi)(zhi)華(hua)擔任(ren)證(zheng)監會創(chuang)業板發審委(wei)委(wei)員期間，公(gong)司2012年通(tong)過境外擬(ni)上市主體開曼慧智微與王(wang)志(zhi)(zhi)華(hua)簽署顧問協議，并承諾授(shou)予其激勵股(gu)權。王(wang)志(zhi)(zhi)華(hua)最(zui)終(zhong)在2018年12月(yue)通(tong)過公(gong)司持股(gu)平臺以1元(yuan)/1元(yuan)注冊資本低(di)價入股(gu)，遠低(di)于公(gong)司其他顧問4元(yuan)/1元(yuan)注冊資本或8元(yuan)/1元(yuan)注冊資本的(de)入股(gu)價格(ge)。

　　按(an)照20.92元/股的IPO發行價測算，在過(guo)去(qu)四(si)年(nian)多時間，王志華該筆股權獲得82.68倍溢價，上市(shi)前賬(zhang)面(mian)市(shi)值(zhi)高(gao)達125.52萬元。

　　針對種種疑問，中國證券報記者向(xiang)公司董秘書面了解(jie)情(qing)況，但截至發(fa)稿前尚未收到回應(ying)。

　　既當顧問又被追授股權

　　中國證券報記者調查(cha)發現(xian)，射頻(pin)芯片(pian)企業慧智微發行上市(shi)前共(gong)有4名自然人股東和67名機構(gou)股東，經穿透，其(qi)中存在(zai)一證監會(hui)創(chuang)業板發審委(wei)委(wei)員2012年任職期間擔任公司顧(gu)問并被承諾股權、2018年從(cong)發審委(wei)離任后兌現(xian)股權承諾而(er)間接(jie)持股，但未履行專項核查(cha)和信息披(pi)露義(yi)務等問題。

　　根據披露，在發行(xing)上市前，公司員工直接持股(gu)平臺(tai)和員工間(jian)接持股(gu)平臺(tai)均多達9個，境外機構(gou)股(gu)東(dong)6名，其他機構(gou)股(gu)東(dong)52名，極其龐雜的股(gu)權結構(gou)背后還包括(kuo)多達21位顧問。

　　2018年12月至2022年3月，公司多次實施與授(shou)予(yu)限制性(xing)股票(piao)與股票(piao)期(qi)權，覆蓋范圍除公司員工外還包括上述21位顧(gu)問。但對于外部顧(gu)問的具體身份背景(jing)，招(zhao)股說明(ming)書沒有更多交(jiao)代。

　　北京市中倫律(lv)師事務所出具的法律(lv)意見書顯示，21位顧(gu)(gu)問身份背景復(fu)雜(za)多(duo)樣：既包括(kuo)來(lai)自(zi)(zi)(zi)清華大學電子(zi)工程系的王志華教授、馮正和教授，也(ye)包括(kuo)來(lai)自(zi)(zi)(zi)上海某第三方商(shang)業咨詢機(ji)構的顧(gu)(gu)文軍(jun)、田林林，還包括(kuo)來(lai)自(zi)(zi)(zi)第三方網上支付平臺的董國(guo)偉(wei)。

　　其中，王志華2012年(nian)曾(ceng)與開曼(man)慧智微簽(qian)署顧(gu)問(wen)協議(yi)，為(wei)公司提(ti)供技術咨詢(xun)和指導服務，公司為(wei)感謝其既往的(de)貢獻(xian)而向其授予激勵股權。

　　上(shang)述(shu)法(fa)律意見書還披露，在(zai)2018年(nian)12月(yue)設立的員(yuan)工持(chi)股(gu)(gu)平臺(tai)廣州慧智(zhi)慧芯(xin)企業(ye)管理(li)合伙企業(ye)（有(you)限合伙）中，王(wang)志華以1元/1元注冊資(zi)本(ben)的價格向公(gong)司前身(shen)慧智(zhi)微(wei)有(you)限出資(zi)1.50萬(wan)(wan)元注冊資(zi)本(ben)。按照1：4轉增股(gu)(gu)本(ben)后，該筆股(gu)(gu)權對(dui)應(ying)發行上(shang)市前慧智(zhi)微(wei)股(gu)(gu)份數量為6萬(wan)(wan)股(gu)(gu)，持(chi)股(gu)(gu)比例為0.015%。

　　記者(zhe)調(diao)查發現，在上述披露的教授身份中，清(qing)(qing)華(hua)大學電(dian)子工(gong)程系(xi)網(wang)站“人員情況”中并沒(mei)有“王(wang)志華(hua)”，但(dan)清(qing)(qing)華(hua)大學網(wang)站檢索結果則顯示王(wang)志華(hua)為(wei)該校集成電(dian)路學院教授。

　　清華(hua)大(da)學(xue)(xue)集成電(dian)路(lu)學(xue)(xue)院網站最新信息顯(xian)示，王志華(hua)教授畢業(ye)于(yu)清華(hua)大(da)學(xue)(xue)電(dian)子工(gong)程系，自2000年(nian)至(zhi)2016年(nian)曾(ceng)經連續16年(nian)擔任(ren)清華(hua)大(da)學(xue)(xue)微電(dian)子學(xue)(xue)研究所(suo)副所(suo)長、常務副所(suo)長（微電(dian)子微納電(dian)子學(xue)(xue)系副系主任(ren)）；2015年(nian)至(zhi)今，擔任(ren)清華(hua)大(da)學(xue)(xue)學(xue)(xue)術委(wei)員(yuan)會(hui)委(wei)員(yuan)；2011年(nian)至(zhi)2014年(nian)期(qi)間還擔任(ren)證監會(hui)第三(san)、四、五屆(jie)創業(ye)板發審委(wei)委(wei)員(yuan)。

　　證監(jian)會(hui)信(xin)息也(ye)顯示，清華(hua)大學微電子學研究所(suo)副所(suo)長、教授王志華(hua)2011年(nian)8月(yue)被聘任為證監(jian)會(hui)第三屆(jie)(jie)創業板發審(shen)委委員(yuan)。而此后(hou)換屆(jie)(jie)中，王志華(hua)在(zai)證監(jian)會(hui)第四屆(jie)(jie)、第五屆(jie)(jie)創業板發審(shen)委中獲(huo)得連任，至2014年(nian)8月(yue)任期結束。

　　根(gen)據公(gong)(gong)司(si)提供的(de)(de)資料(liao)及律(lv)師對公(gong)(gong)司(si)顧問的(de)(de)訪(fang)談，早在2011年(nian)，慧(hui)智微(wei)(wei)創(chuang)始人股(gu)(gu)東通(tong)過搭(da)建紅籌協議(yi)控制架(jia)構（VIE架(jia)構）謀求境(jing)外融(rong)資及上市。而當時剛獲得證監(jian)會發審委委員身份的(de)(de)王志(zhi)華(hua)于2012年(nian)與開曼慧(hui)智微(wei)(wei)簽署顧問協議(yi)，并被對方(fang)承諾(nuo)授(shou)予其股(gu)(gu)權(quan)，最(zui)終(zhong)在2018年(nian)通(tong)過拆(chai)除并終(zhong)止VIE架(jia)構后(hou)設立的(de)(de)境(jing)內(nei)持(chi)股(gu)(gu)平臺兌現股(gu)(gu)權(quan)承諾(nuo)。

　　根據律(lv)師核查，王志華為公司紅籌架構(gou)拆除(chu)前的早期顧問，公司曾承諾(nuo)在開曼慧智微層面授(shou)(shou)予(yu)(yu)其激(ji)勵股(gu)權，但(dan)最終未實際(ji)簽署授(shou)(shou)予(yu)(yu)協議；拆除(chu)紅籌架構(gou)后(hou)授(shou)(shou)予(yu)(yu)其激(ji)勵股(gu)權，主要是出于對其過往服(fu)務的感謝及兌現原有承諾(nuo)。

　　記者調(diao)查還發(fa)現，王志華等10人(ren)的(de)入(ru)股價(jia)格僅為(wei)1元(yuan)(yuan)/1元(yuan)(yuan)注冊(ce)資(zi)本，授予(yu)時對公司前身慧智微有限(xian)1.50萬(wan)元(yuan)(yuan)的(de)出資(zi)，對應發(fa)行上(shang)市(shi)前慧智微股份數為(wei)6萬(wan)股。按照公司IPO發(fa)行價(jia)20.92元(yuan)(yuan)/股測算，該筆股權(quan)掛牌上(shang)市(shi)前賬面已經獲得82.68倍溢價(jia)，賬面市(shi)值(zhi)為(wei)125.52萬(wan)元(yuan)(yuan)。

　　需要補充的(de)(de)是(shi)，在(zai)21位外部顧問中，有9位的(de)(de)入股(gu)價(jia)格(ge)(ge)為(wei)8元(yuan)/1元(yuan)注冊資本，是(shi)王志(zhi)(zhi)華(hua)等(deng)人(ren)的(de)(de)8倍，還有2位的(de)(de)入股(gu)價(jia)格(ge)(ge)為(wei)4元(yuan)/1元(yuan)注冊資本，是(shi)王志(zhi)(zhi)華(hua)等(deng)人(ren)的(de)(de)4倍。

　　未按規定核查和披露

　　早在2021年2月，證監(jian)(jian)會就發布了(le)《監(jian)(jian)管(guan)規則適用指(zhi)引——關于申請首發上(shang)市企(qi)業股東信(xin)息披(pi)(pi)露》，加強(qiang)擬上(shang)市企(qi)業股東信(xin)息披(pi)(pi)露監(jian)(jian)管(guan)，進一(yi)步強(qiang)化擬上(shang)市企(qi)業的(de)披(pi)(pi)露責任和中介機構(gou)的(de)核查責任。對(dui)于發行人股東存(cun)在涉嫌違規入股、入股交易價格明顯異常(chang)等情(qing)形的(de)，可就反腐敗要求(qiu)等方(fang)面征求(qiu)有關部門意見(jian)，共(gong)同加強(qiang)監(jian)(jian)管(guan)。

　　2021年5月，證監會又發布(bu)了《監管規則(ze)適用指引(yin)——發行類第2號》，明確對于申(shen)請(qing)首次公開(kai)發行股票、存托憑證及申(shen)請(qing)在新(xin)三(san)板精選層掛牌(pai)的(de)企業，中(zhong)介機構應全面核查證監會系統離職(zhi)人員入股情況，并出具專項說(shuo)明。如果存在離職(zhi)人員不當入股情形的(de)，應當予以(yi)清理。

　　其中，“不(bu)當入股(gu)(gu)”情形(xing)包括利用原職務影響謀取投資(zi)機會、入股(gu)(gu)過(guo)程存(cun)在利益輸送(song)、在入股(gu)(gu)禁(jin)止(zhi)期(qi)內入股(gu)(gu)、作為不(bu)適格股(gu)(gu)東(dong)入股(gu)(gu)或入股(gu)(gu)資(zi)金來源違法違規。

　　2021年(nian)5月，證監(jian)會新聞(wen)發言人表示，要求(qiu)發行人和中介機構等有關方面在股(gu)東穿(chuan)透(tou)核查過程中堅持“實質(zhi)重(zhong)于形式(shi)”原則(ze)，要求(qiu)中介機構穿(chuan)透(tou)核查、發行人充分披露。

　　一位資深投行保代認為(wei)，盡管王志(zhi)華是作為(wei)教授(shou)身(shen)份以學術的(de)名義(yi)擔任顧問，但在發審(shen)委員任職期間應當合理避嫌。

　　北京德恒律(lv)師事務所某(mou)合伙人向中國證券報(bao)記(ji)者(zhe)表示，“實質重(zhong)于形式”這(zhe)個兜底(di)原則可(ke)以包括一切。王志華任(ren)職發(fa)審(shen)委期間簽署顧問(wen)協議(yi)及離任(ren)后被兌(dui)現(xian)激(ji)勵股權的承(cheng)諾確實存在爭議(yi)。

　　北京國(guo)楓(feng)律(lv)師事務(wu)所一位長期從事股票發行(xing)上市業務(wu)的合伙人向記者表示(shi)，“如果發審委員任(ren)(ren)職期間擔任(ren)(ren)擬上市公司顧問(wen)并被承諾(nuo)(nuo)股權、從發審委離任(ren)(ren)后(hou)兌現股權承諾(nuo)(nuo)，就可能存在權力(li)尋租(zu)、利益輸送等嫌(xian)疑。”

　　“結合(he)業務實際操作(zuo)來看，因證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)系(xi)統離職人員(yuan)(yuan)入股，已經有(you)多個擬上市企(qi)業終止(zhi)審(shen)核(he)。針對離任發(fa)審(shen)委員(yuan)(yuan)的(de)監(jian)管要(yao)求比證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)系(xi)統離職下海人員(yuan)(yuan)更為嚴格(ge)，中介機構應當及時開展必要(yao)的(de)全面核(he)查，該清退(tui)的(de)盡快處理，該履行信息(xi)披露(lu)義務的(de)積極主動披露(lu)。按照實質(zhi)重于形式原(yuan)則，發(fa)審(shen)委委員(yuan)(yuan)的(de)兼職與專職沒有(you)本質(zhi)區別。”該律(lv)師進一步(bu)補充(chong)。

　　上(shang)海廣發律師事務(wu)所某合伙人也向記者(zhe)表示(shi)，“根據證(zheng)監會(hui)《監管規則適(shi)用指引——發行類(lei)第2號(hao)》，第七條所規范(fan)(fan)的離職人員范(fan)(fan)圍主(zhu)要(yao)是證(zheng)監會(hui)系統工作(zuo)人員，沒有明確發審委員是否屬于這(zhe)(zhe)個(ge)范(fan)(fan)圍。但(dan)如果我們發現(xian)發行人存在這(zhe)(zhe)個(ge)情況(kuang)，肯定要(yao)求清(qing)退，這(zhe)(zhe)屬于涉嫌(xian)利(li)益(yi)輸(shu)送的不當入股行為。”

　　但是，在慧智微(wei)申(shen)請(qing)上市(shi)期間，中介機構沒(mei)有(you)按照(zhao)規定全面核查(cha)和披露王(wang)志華2011年至2014年曾(ceng)經連續(xu)擔任證監會第三、四、五屆(jie)創業板發審委(wei)委(wei)員的重大(da)信(xin)息，也(ye)沒(mei)有(you)對其持股進行(xing)清退處理。

　　天眼查數據顯示，目前，王志(zhi)華還直(zhi)接參(can)股南京(jing)凌華微電子科(ke)技(ji)有(you)限(xian)公(gong)司(si)(si)、南寧(ning)億(yi)康科(ke)技(ji)有(you)限(xian)責任公(gong)司(si)(si)、北京(jing)愛思(si)創芯匯咨(zi)詢有(you)限(xian)公(gong)司(si)(si)和深圳(zhen)市清(qing)微易智(zhi)技(ji)術合伙(huo)企業（有(you)限(xian)合伙(huo)）等多家公(gong)司(si)(si)，間(jian)接參(can)股北京(jing)易邁醫療科(ke)技(ji)有(you)限(xian)公(gong)司(si)(si)。

　　那么(me)，在長達一年左右(you)的上市審核過程中，慧(hui)智微(wei)何以對股東(dong)特殊(shu)身份(fen)背景未全(quan)面核查并始(shi)終保持緘默？在整個上市過程中，中介機構是否履行(xing)了(le)必要的專(zhuan)項核查義務(wu)？發行(xing)人(ren)慧(hui)智微(wei)是否履行(xing)了(le)必要的信息披(pi)露義務(wu)？