位于武威市涼州區西關北路上的皇臺酒經銷商——武威市嘉林豪泰商貿有限責任公司， 系皇臺酒業2021年第一大客戶，2021年交易額為509.73萬元。本報記者 吳科任 攝

　　武威市涼州區優匯生鮮超市售賣多個系列皇臺酒

　　收到(dao)(dao)深交(jiao)所(suo)下(xia)發的(de)《2022年(nian)年(nian)報(bao)問(wen)詢函》已經過去兩(liang)個(ge)多月，*ST皇臺（下(xia)稱“皇臺酒(jiu)業(ye)(ye)”）遲遲沒能(neng)披露回復，不(bu)少投資(zi)者(zhe)憂心忡忡。中(zhong)國證券報(bao)記(ji)者(zhe)注意到(dao)(dao)，無(wu)論是對(dui)比公司往年(nian)表現，還是與(yu)A股(gu)白(bai)酒(jiu)上市公司相比，皇臺酒(jiu)業(ye)(ye)2022年(nian)部分財務指標(biao)反(fan)常；同時，以控(kong)股(gu)股(gu)東(dong)為代表的(de)關聯方對(dui)皇臺酒(jiu)業(ye)(ye)的(de)業(ye)(ye)績提振力(li)度(du)進一步加大。

　　《問詢函》的問題頗為犀利(li)，其(qi)對皇臺酒業去年(nian)季節(jie)性收入(ru)(ru)分布與往(wang)年(nian)差異較大(da)、直銷（含(han)團(tuan)購）模式毛利(li)率(lv)大(da)幅增長、經銷模式是否(fou)存在虛(xu)增收入(ru)(ru)、存貨跌價準備轉回或轉銷金額較高等方(fang)面發(fa)出問詢，并(bing)要求(qiu)說明(ming)是否(fou)存在通(tong)過跨(kua)(kua)期確認收入(ru)(ru)、少計費用或跨(kua)(kua)期調節(jie)存貨跌價準備、收入(ru)(ru)應(ying)當扣除(chu)而未扣除(chu)等方(fang)式規避股票終止上市(shi)的情(qing)形。

　　部分財務指標反常

　　“現在(zai)基本(ben)沒生意，要到冬天才好賣。”6月(yue)上(shang)旬，一家甘肅武威(wei)的皇(huang)臺(tai)酒(jiu)經(jing)銷商(shang)告訴中國證券報(bao)記者。皇(huang)臺(tai)酒(jiu)業是老牌地方酒(jiu)企，始建于1985年，總部位于武威(wei)，2000年在(zai)A股上(shang)市。

　　過往(wang)財報可以佐證(zheng)。2018年至(zhi)2021年，皇臺酒業收入(ru)占比最(zui)高的(de)季(ji)節都發生在(zai)第四季(ji)度，收入(ru)占比介于46%至(zhi)63%之間。從橫向看(kan)，參(can)考申(shen)萬行業分類，2020年至(zhi)2022年，A股其余19家白酒上市(shi)公司收入(ru)占比最(zui)高的(de)季(ji)節也集中于第一季(ji)度或第四季(ji)度。

　　可皇臺酒(jiu)業(ye)(ye)去(qu)年一(yi)反常態。2022年第一(yi)季度至第四季度，皇臺酒(jiu)業(ye)(ye)的(de)營業(ye)(ye)收(shou)入(ru)分別占全年營業(ye)(ye)收(shou)入(ru)的(de)24.79%、26.96%、24.44%和23.81%，分布相當均衡。

　　蹊蹺的是，皇臺酒業2022年季(ji)(ji)度營(ying)業收(shou)入(ru)(ru)增速(su)峰值出現(xian)在(zai)第一季(ji)(ji)度，但銷(xiao)售費用增速(su)峰值卻出現(xian)在(zai)2022年半年度，營(ying)業收(shou)入(ru)(ru)增長(chang)反而超前于銷(xiao)售費用增長(chang)，與一般市場規(gui)律(lv)相悖。

　　在“保殼”關鍵之年(nian)，皇臺酒業來(lai)自經銷模(mo)式的銷售額突然(ran)激(ji)增132.29%至9364.04萬元，對(dui)應收入(ru)占比提(ti)升(sheng)24.38個(ge)百分點至68.64%，助推皇臺酒業2022年(nian)整體收入(ru)越過一億元關口。

　　皇臺(tai)酒業(ye)在今年(nian)2月(yue)回復交易所《關注函》時(shi)(shi)表示，2022年(nian)公(gong)司新(xin)增經銷(xiao)商60余家，對(dui)應銷(xiao)售收入(ru)約2800萬元(yuan)；同時(shi)(shi)，通過近年(nian)對(dui)銷(xiao)售渠道的(de)持續維護，公(gong)司市(shi)場基礎(chu)不斷夯實，原有客戶(hu)較穩定，對(dui)公(gong)司貢(gong)獻(xian)的(de)銷(xiao)售收入(ru)也在逐年(nian)增加(jia)。

　　2022年，皇臺(tai)酒(jiu)業(ye)實現(xian)營(ying)業(ye)收入(ru)1.36億元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)49.77%；歸(gui)母凈利潤為735.61萬(wan)元(yuan)，而2021年虧損(sun)1355.48萬(wan)元(yuan)。與(yu)之(zhi)相(xiang)比(bi)(bi)，上(shang)述(shu)19家白酒(jiu)上(shang)市公(gong)(gong)司(si)中(zhong)，同(tong)(tong)期僅有(you)巖石股份收入(ru)增(zeng)速超過皇臺(tai)酒(jiu)業(ye)，而整(zheng)個(ge)白酒(jiu)上(shang)市公(gong)(gong)司(si)收入(ru)增(zeng)速中(zhong)位數(shu)(shu)為17.75%。皇臺(tai)酒(jiu)業(ye)此(ci)前解釋稱(cheng)，公(gong)(gong)司(si)實現(xian)與(yu)行業(ye)同(tong)(tong)步增(zeng)長(chang)(chang)的目(mu)標，公(gong)(gong)司(si)較同(tong)(tong)行業(ye)可比(bi)(bi)公(gong)(gong)司(si)營(ying)收規模(mo)小、基數(shu)(shu)低，相(xiang)比(bi)(bi)之(zhi)下公(gong)(gong)司(si)業(ye)績增(zeng)長(chang)(chang)幅(fu)度較大。

　　控股股東接力助攻

　　上市以來，皇臺(tai)酒業(ye)數(shu)次易主。最近一次是(shi)2019年4月(yue)，接(jie)盤(pan)方為甘肅盛達集(ji)團有限(xian)公司(si)（下(xia)(xia)稱“盛達集(ji)團”），彼(bi)時盛達集(ji)團旗下(xia)(xia)已有一家上市公司(si)盛達資源(yuan)。

　　易主一年后，皇臺酒業(ye)(ye)股票恢復上(shang)市，股價一度暴(bao)漲數倍，但(dan)好景不(bu)長。由于公司2021年凈利(li)潤為(wei)負值且營業(ye)(ye)收(shou)入低于1億元，皇臺酒業(ye)(ye)又一次(ci)深陷“保殼”泥潭。

　　不同往昔(xi)，如今(jin)“保殼”形勢(shi)更為嚴(yan)峻。A股“退市新規(gui)”于2020年12月實施，其(qi)中(zhong)退市進(jin)程明顯(xian)縮(suo)短(duan)。比如，財(cai)務(wu)類退市進(jin)程由(you)4年縮(suo)減(jian)到2年，同時取消暫停上(shang)市和恢復上(shang)市環節，明確上(shang)市公司連續兩(liang)年觸及財(cai)務(wu)類指標即終止上(shang)市。

　　事實上，在皇(huang)臺酒業(ye)(ye)“保殼”之路上，來(lai)自大股東(dong)及(ji)其“朋友(you)圈”的助攻起到了“潤物細(xi)無聲”的作用(yong)。2019年-2022年，盛達集團從皇(huang)臺酒業(ye)(ye)采購(gou)商(shang)品的金額分別為378萬(wan)元(yuan)、311萬(wan)元(yuan)、511萬(wan)元(yuan)及(ji)477萬(wan)元(yuan)，合計1676萬(wan)元(yuan)，占營業(ye)(ye)收入總額的3.91%。

　　加上其他關聯(lian)方貢獻的171萬元銷(xiao)售(shou)(shou)額(e)，皇臺(tai)酒(jiu)業(ye)2022年來自關聯(lian)方的商(shang)品(pin)銷(xiao)售(shou)(shou)收入(ru)合計648萬元，占營業(ye)收入(ru)的比(bi)(bi)例達(da)4.75%，這一比(bi)(bi)例在A股白酒(jiu)上市公司(si)中居前（剔除內部銷(xiao)售(shou)(shou)公司(si)的交易）。

　　大股東“朋(peng)友圈”助攻有(you)跡可循(xun)。盛達(da)集團(tuan)(tuan)(tuan)入主(zhu)5個月后，皇臺酒(jiu)業于(yu)2019年9月發布公(gong)告，旗(qi)下(xia)全資子(zi)公(gong)司與江(jiang)蘇省蘇中建設(she)集團(tuan)(tuan)(tuan)股份有(you)限公(gong)司就采購公(gong)司生產的皇臺系(xi)列白酒(jiu)、涼(liang)州系(xi)列紅酒(jiu)、高端(duan)定制產品等(deng)事宜在蘭州簽署《團(tuan)(tuan)(tuan)購框架協議(yi)》，預計采購額介于(yu)500萬(wan)元到600萬(wan)元之(zhi)間。蘇中建設(she)是一(yi)家施工(gong)總承包商，與盛達(da)集團(tuan)(tuan)(tuan)旗(qi)下(xia)地(di)產業務互為(wei)上下(xia)游。

　　關(guan)于深交所對(dui)皇臺酒(jiu)業《2022年(nian)年(nian)報(bao)問詢函》及公司“保(bao)殼”進展(zhan)，本報(bao)將持(chi)續關(guan)注。