兩家合資公(gong)(gong)司(si)的設(she)立,標志公(gong)(gong)司(si)開辟新的業(ye)務(wu)模式,提供新的業(ye)務(wu)增長(chang)點。公(gong)(gong)司(si)的合作(zuo)對象由政府轉(zhuan)向企業(ye),雙方協(xie)同(tong)(tong)效(xiao)應得以發揮;公(gong)(gong)司(si)的產業(ye)鏈(lian)從水務(wu)延伸至固廢;同(tong)(tong)時,實現市場(chang)突破,進入(ru)上(shang)海(hai)市場(chang)。
進(jin)(jin)軍上(shang)(shang)海(hai),完成(cheng)(cheng)市(shi)場(chang)與商業模式(shi)的(de)(de)雙重突破(po)。1)此次與云峰(feng)合作(zuo),標志(zhi)公司正式(shi)進(jin)(jin)入(ru)上(shang)(shang)海(hai)市(shi)場(chang),并開啟“環保(bao)+地(di)(di)產(chan)”這一新型(xing)合作(zuo)模式(shi)。2)上(shang)(shang)海(hai)云峰(feng)是(shi)上(shang)(shang)海(hai)綠地(di)(di)集團(上(shang)(shang)海(hai)國資委(wei)實(shi)際(ji)控制)旗(qi)下(xia)最大的(de)(de)一家能源地(di)(di)產(chan)為主的(de)(de)綜合企業,綠地(di)(di)實(shi)際(ji)持股(gu)云峰(feng)54%股(gu)權。未來,公司將與云峰(feng)一起,參與城市(shi)水廠搬(ban)遷改造、水環境綜合治理(li)等業務。3)我們預計,上(shang)(shang)海(hai)合資公司有望在上(shang)(shang)半(ban)年成(cheng)(cheng)立,并明確項目(mu)投(tou)向。
異(yi)地(di)擴(kuo)張(zhang)模式成(cheng)功復(fu)制到固(gu)廢領域(yu)。1)公司(si)早在2011年就(jiu)已(yi)成(cheng)立北京固(gu)廢處理公司(si),已(yi)完成(cheng)技術和團隊儲備。與武(wu)鋼(gang)(gang)實業(ye)合作,實現(xian)了固(gu)廢業(ye)務的異(yi)地(di)擴(kuo)張(zhang)。2)武(wu)鋼(gang)(gang)實業(ye)是(shi)武(wu)鋼(gang)(gang)下屬(shu),配套(tao)服務企業(ye),業(ye)務橫跨(kua)多(duo)個產業(ye),具備區域(yu)優勢(shi)。
與碧水源(yuan)合作,可實現(xian)“市場+技術(shu)”資源(yuan)的(de)互補式發展。
估值建議
維持“推薦”評級。預(yu)計兩家合資公(gong)司有望在(zai)上半年明(ming)確業(ye)務投向,為(wei)公(gong)司2015提供新的(de)業(ye)績增長(chang)點。我(wo)們將(jiang)密(mi)切(qie)關注(zhu)首(shou)個合作項目的(de)合作方(fang)式和規模。