【豫(yu)能控股調(diao)整重(zhong)(zhong)組方案 或對(dui)上市公(gong)司更有利】停牌已超過一個月的豫(yu)能控股(001896)于昨日(ri)晚(wan)間發布了調(diao)整后的重(zhong)(zhong)組方案,并于近日(ri)復(fu)牌。重(zhong)(zhong)組報告書較公(gong)司去年11月首次披露的發行股份及(ji)支付現金(jin)購(gou)買資(zi)產并募(mu)集配套資(zi)金(jin)的重(zhong)(zhong)組預案進(jin)行了調(diao)整。(新(xin)華(hua)網)
停牌(pai)已超過一個月的(de)(de)(de)(de)豫能控(kong)股(gu)(gu)(001896)于昨日晚間發布了調(diao)(diao)(diao)整后的(de)(de)(de)(de)重組方(fang)案(an)(an)(an),并(bing)于近(jin)日復牌(pai)。重組報告書較(jiao)公(gong)司去(qu)年11月首(shou)次(ci)披(pi)露的(de)(de)(de)(de)發行(xing)股(gu)(gu)份(fen)及支付現金購(gou)(gou)買資(zi)(zi)產并(bing)募集(ji)配套資(zi)(zi)金的(de)(de)(de)(de)重組預案(an)(an)(an)進行(xing)了調(diao)(diao)(diao)整。依據(ju)公(gong)告,本(ben)次(ci)調(diao)(diao)(diao)整的(de)(de)(de)(de)主要內容包(bao)括以下(xia)幾個方(fang)面:一是(shi)將(jiang)本(ben)次(ci)重組注入資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)(de)評估(gu)(gu)方(fang)式由(you)(you)(you)(you)收(shou)益法變(bian)更為成(cheng)本(ben)法,交易標(biao)的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)(de)估(gu)(gu)值和交易價(jia)格由(you)(you)(you)(you)原(yuan)方(fang)案(an)(an)(an)的(de)(de)(de)(de)50億元(yuan)(yuan)下(xia)調(diao)(diao)(diao)為37.8億元(yuan)(yuan);二(er)是(shi)發行(xing)價(jia)格由(you)(you)(you)(you)原(yuan)來(lai)的(de)(de)(de)(de)11.65元(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)下(xia)調(diao)(diao)(diao)到(dao)9.46元(yuan)(yuan)/股(gu)(gu),與此同時,預計發行(xing)總股(gu)(gu)份(fen)也由(you)(you)(you)(you)原(yuan)先(xian)的(de)(de)(de)(de)4.3億股(gu)(gu)下(xia)降到(dao)現在的(de)(de)(de)(de)4.04億股(gu)(gu);三是(shi)基于對公(gong)司股(gu)(gu)價(jia)被低估(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)判斷,大(da)股(gu)(gu)東(dong)河南投資(zi)(zi)集(ji)團增(zeng)加了認購(gou)(gou)比例,認購(gou)(gou)比重由(you)(you)(you)(you)原(yuan)來(lai)的(de)(de)(de)(de)50%提升到(dao)了59%,而(er)對社(she)會發行(xing)的(de)(de)(de)(de)比重則由(you)(you)(you)(you)原(yuan)先(xian)的(de)(de)(de)(de)50%下(xia)降到(dao)了41%;四(si)是(shi)由(you)(you)(you)(you)于資(zi)(zi)產評估(gu)(gu)方(fang)式由(you)(you)(you)(you)收(shou)益法變(bian)更為成(cheng)本(ben)法,公(gong)司按相關規定取消了盈利預測和補償承諾。
調低收購價格 夯實注入資產
根據新披露(lu)的重(zhong)組方案(an),本次豫(yu)能(neng)重(zhong)組擬收購(gou)的資(zi)(zi)產并未發(fa)生(sheng)變(bian)化,仍為(wei)鶴壁同力97.15%股(gu)權(quan)、鶴壁豐鶴50.00%股(gu)權(quan)和華能(neng)沁(qin)北35.00%股(gu)權(quan)三項(xiang)發(fa)電(dian)資(zi)(zi)產,但收購(gou)價格較預案(an)發(fa)生(sheng)較大變(bian)化,資(zi)(zi)產評估價格從50億(yi)元(yuan)降低到37.8億(yi)元(yuan)。在(zai)原重(zhong)組預案(an)中,三項(xiang)發(fa)電(dian)資(zi)(zi)產的評估增值分(fen)別(bie)為(wei)44.09%、94.56%、95.72%。而在(zai)調(diao)整后的重(zhong)組方案(an)中,三項(xiang)發(fa)電(dian)資(zi)(zi)產的評估增值分(fen)別(bie)為(wei)57.7%、43.36%、23.45%。因(yin)此,資(zi)(zi)產還是那個資(zi)(zi)產,收購(gou)價格的下調(diao)對豫(yu)能(neng)控股(gu)及(ji)其股(gu)東來說是實實在(zai)在(zai)的利益讓渡。
從長(chang)期來看,因(yin)(yin)煤電(dian)聯(lian)動導致的(de)上(shang)(shang)網(wang)電(dian)價(jia)(jia)暫時下(xia)調(diao)并不會標(biao)的(de)資(zi)產的(de)資(zi)產質(zhi)量和長(chang)期盈利(li)(li)能力產生重大影(ying)響(xiang)。有專(zhuan)業人士(shi)認為,從實(shi)質(zhi)上(shang)(shang)講(jiang),由(you)煤電(dian)聯(lian)動因(yin)(yin)素觸發的(de)對標(biao)的(de)資(zi)產交易價(jia)(jia)格(ge)(ge)的(de)大幅下(xia)調(diao)對上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司來講(jiang)應該是(shi)有利(li)(li)無害(hai)的(de),因(yin)(yin)為中國的(de)煤電(dian)聯(lian)動機(ji)制早在(zai)2004年就開始存在(zai),今天可以因(yin)(yin)為煤炭(tan)價(jia)(jia)格(ge)(ge)下(xia)滑而下(xia)調(diao)上(shang)(shang)網(wang)電(dian)價(jia)(jia),明天也有可能因(yin)(yin)為煤炭(tan)價(jia)(jia)格(ge)(ge)上(shang)(shang)漲而上(shang)(shang)調(diao)上(shang)(shang)網(wang)電(dian)價(jia)(jia)。
從另(ling)一個角(jiao)度講,電(dian)(dian)價下調(diao)(diao)也不必然會導(dao)致發(fa)(fa)電(dian)(dian)企業的(de)當前業績下滑。對(dui)于發(fa)(fa)電(dian)(dian)企業來(lai)說,上網(wang)電(dian)(dian)價下調(diao)(diao)的(de)部分負(fu)面影響(xiang)可向(xiang)上游煤炭產業傳導(dao),實(shi)際影響(xiang)并(bing)不如表(biao)面看上去(qu)那么(me)大。例如,河南省(sheng)發(fa)(fa)改委(wei)2013、2014年(nian)、2015年(nian)連續三年(nian)均下調(diao)(diao)了上網(wang)電(dian)(dian)價但根(gen)據豫(yu)能控股公(gong)(gong)開(kai)數據,其毛(mao)利(li)率(lv)卻呈現出(chu)(chu)逐年(nian)上升態勢,2013年(nian)、2014年(nian)及2015年(nian)1~9月份毛(mao)利(li)率(lv)分別為21.29%、26.88%、36.42%,其經營業績非降反增。毫無疑問,大股東河南投(tou)資集團此次根(gen)據外部環境變化,將擬重組注(zhu)入的(de)重組資產的(de)估(gu)值由原來(lai)的(de)50億(yi)元(yuan)調(diao)(diao)整為,37.8億(yi)元(yuan),也是出(chu)(chu)于對(dui)上市公(gong)(gong)司(si)中(zhong)小股東負(fu)責和有(you)利(li)上市公(gong)(gong)司(si)長期發(fa)(fa)展的(de)考慮,屬(shu)于負(fu)責任的(de)表(biao)現。
除發(fa)(fa)改(gai)委下調電(dian)價(jia)(jia)(jia)外,2015年12月底開始,受大盤(pan)行(xing)(xing)(xing)情持續(xu)快速下跌的影(ying)響,豫能控股(gu)二級(ji)市(shi)(shi)場股(gu)價(jia)(jia)(jia)也大幅(fu)下跌,股(gu)價(jia)(jia)(jia)跌幅(fu)超(chao)過(guo)30%。依據11月份公告(gao)的重組預案規(gui)定的發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)格(ge)調整(zheng)機制,當深證成指(zhi)或深證公用(yong)事業行(xing)(xing)(xing)業指(zhi)數(shu)在(zai)任(ren)一交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)(ri)前的連續(xu)30個(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)(ri)中(zhong)至少(shao)(shao)20個(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)(ri)收(shou)(shou)盤(pan)點(dian)數(shu)相比于(yu)(yu)上市(shi)(shi)公司(si)本(ben)次(ci)交(jiao)易(yi)首(shou)次(ci)停牌日(ri)(ri)(ri)前一交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)(ri)即2015年7月31日(ri)(ri)(ri)收(shou)(shou)盤(pan)點(dian)數(shu)跌幅(fu)超(chao)過(guo)5%,或公司(si)股(gu)票在(zai)任(ren)一交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)(ri)前的連續(xu)30個(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)(ri)中(zhong)有(you)(you)至少(shao)(shao)20個(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)(ri)收(shou)(shou)盤(pan)價(jia)(jia)(jia)相比于(yu)(yu)本(ben)次(ci)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)格(ge)跌幅(fu)超(chao)過(guo)5%,上市(shi)(shi)公司(si)有(you)(you)權召開董(dong)事會對發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)格(ge)進行(xing)(xing)(xing)一次(ci)調整(zheng)。
為(wei)適應國內股票市場(chang)的(de)新形勢(shi),豫能控股此(ci)(ci)次將發行(xing)價格從此(ci)(ci)前的(de)11.65元(yuan)/股下(xia)調為(wei)現在的(de)9.46元(yuan)/股,將更(geng)有(you)利(li)于重組增發事(shi)項的(de)順利(li)完成。由(you)于擬注入標的(de)資(zi)產(chan)交易(yi)價格和增發價格都有(you)所下(xia)調,相應的(de)發行(xing)總股份也由(you)原來的(de)4.3億(yi)股調整為(wei)4.04億(yi)股。在注入資(zi)產(chan)不變(bian)的(de)情(qing)況下(xia),發行(xing)股份的(de)減少(shao)有(you)助于提高發行(xing)后的(de)每(mei)股收(shou)益。
大股東調高認購比例
本(ben)次方案(an)調(diao)整(zheng)值(zhi)得關注的(de)(de)(de)一點是,在(zai)全部擬(ni)發(fa)行(xing)股份中,向(xiang)大股東河南投資(zi)集團定向(xiang)發(fa)行(xing)股份的(de)(de)(de)比例由原方案(an)的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)50%增加到(dao)了現在(zai)的(de)(de)(de)59%,而向(xiang)不超過10名的(de)(de)(de)特定投資(zi)者(zhe)募集配套資(zi)金發(fa)行(xing)股份的(de)(de)(de)比重則(ze)從原方案(an)的(de)(de)(de)50%降(jiang)低到(dao)41%。
有(you)證券分(fen)析人士認為,河南投資(zi)集團作為豫能控(kong)股(gu)的(de)控(kong)股(gu)股(gu)東,對(dui)無論是(shi)對(dui)上市公司還是(shi)對(dui)本次擬注入的(de)標的(de)資(zi)產(chan)的(de)了(le)(le)解程度都遠高(gao)于普通投資(zi)者,方案調(diao)整后,大(da)股(gu)東大(da)幅提高(gao)發行(xing)股(gu)份的(de)認購比例,充分(fen)體現(xian)了(le)(le)其對(dui)豫能控(kong)股(gu)本次增發價(jia)格估值(zhi)的(de)認可(ke),也從側面反映了(le)(le)豫能控(kong)股(gu)現(xian)有(you)的(de)二級市場(chang)股(gu)價(jia)可(ke)能正處在價(jia)值(zhi)投資(zi)區(qu)域(yu)。
另(ling)外,由(you)于原方(fang)案中對擬注入的(de)鶴壁(bi)同力97.15%股(gu)(gu)權(quan)、鶴壁(bi)豐鶴50.00%股(gu)(gu)權(quan)和(he)華能沁北35.00%股(gu)(gu)權(quan)三(san)項發電資(zi)產的(de)估值采(cai)用的(de)是收(shou)(shou)益法(fa),而根據(ju)《上市公(gong)司重組資(zi)產重組管理辦法(fa)》的(de)要求,上市公(gong)司采(cai)用收(shou)(shou)益法(fa)對標(biao)的(de)資(zi)產進行(xing)評(ping)(ping)估作價的(de)需(xu)進行(xing)盈(ying)利(li)(li)預(yu)測,相關資(zi)產實際盈(ying)利(li)(li)數(shu)不足評(ping)(ping)估報告中利(li)(li)潤預(yu)測數(shu)的(de)情況,交易雙方(fang)應當簽(qian)訂明確(que)可行(xing)的(de)補(bu)償協議(yi)。因(yin)此,在采(cai)用收(shou)(shou)益法(fa)評(ping)(ping)估的(de)前提下,豫(yu)能控股(gu)(gu)與河南投(tou)資(zi)集團于2015年11月(yue)2日簽(qian)署了(le)《附條件生效的(de)盈(ying)利(li)(li)補(bu)償協議(yi)》。但受外部環境變化的(de)影響,調整后的(de)新方(fang)案對擬注入標(biao)的(de)資(zi)產的(de)估值方(fang)式(shi)由(you)原來的(de)收(shou)(shou)益法(fa)變更為成(cheng)本法(fa),因(yin)此也(ye)無(wu)需(xu)做(zuo)出業績(ji)承諾和(he)設置利(li)(li)潤補(bu)償條款。
重組有助提升上市公司估值
除了評估(gu)(gu)(gu)/交易價(jia)格、股票(piao)發行價(jia)格、發行數量等(deng)基本(ben)重組方(fang)案條款外,投資者(zhe)最關心的(de)莫過于擬注入資產的(de)的(de)盈利能力及其對(dui)上市(shi)公司估(gu)(gu)(gu)值提(ti)升(sheng)等(deng)方(fang)面的(de)作用。下(xia)面我們再(zai)來分(fen)析(xi)一下(xia)豫能控股此次(ci)擬注入標的(de)盈利情況(kuang)以及本(ben)次(ci)重大資產對(dui)上市(shi)公司估(gu)(gu)(gu)值的(de)影響。
依據方案,豫(yu)能(neng)控股(gu)本次(ci)重(zhong)大(da)資(zi)產重(zhong)組(zu)擬注入的(de)資(zi)產有三項,包括河南投資(zi)集(ji)團所持有的(de)鶴(he)(he)壁(bi)(bi)同力97.15%股(gu)權(quan)、鶴(he)(he)壁(bi)(bi)豐鶴(he)(he)50.00%股(gu)權(quan)和(he)華能(neng)沁北(bei)35.00%股(gu)權(quan)。其中(zhong)鶴(he)(he)壁(bi)(bi)同力位(wei)于(yu)豫(yu)北(bei)電(dian)(dian)(dian)(dian)網,主(zhu)要(yao)職能(neng)是(shi)滿足豫(yu)北(bei)地區的(de)用電(dian)(dian)(dian)(dian)需(xu)求并(bing)支撐豫(yu)北(bei)電(dian)(dian)(dian)(dian)網安全穩定運行,另外,鶴(he)(he)壁(bi)(bi)同力還于(yu)2013年(nian)(nian)取得鶴(he)(he)壁(bi)(bi)市老(lao)城(cheng)區熱電(dian)(dian)(dian)(dian)聯(lian)產機組(zu)資(zi)格(ge),原(yuan)有發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)機組(zu)經(jing)改(gai)造工作后新增了供熱業(ye)務。該公司目前的(de)裝機容量為60萬千(qian)瓦(wa),2014年(nian)(nian)全年(nian)(nian)發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)29.89億(yi)(yi)千(qian)瓦(wa)時(shi),上(shang)網電(dian)(dian)(dian)(dian)量27.76 億(yi)(yi)千(qian)瓦(wa)時(shi),供熱板塊的(de)供熱量達184,194吉焦。憑借穩定的(de)發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)量和(he)當地旺(wang)盛的(de)用電(dian)(dian)(dian)(dian)需(xu)求,鶴(he)(he)壁(bi)(bi)同力2013年(nian)(nian)、2014年(nian)(nian)和(he)2015年(nian)(nian)1~9月的(de)營業(ye)收入分別(bie)為10.96億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、10.32億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和(he)6.1億(yi)(yi)元(yuan)(yuan),實現的(de)凈(jing)利潤分別(bie)為1.22億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、2.08億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和(he)1.44億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。
鶴(he)壁豐鶴(he)電(dian)(dian)廠同(tong)樣(yang)位于河(he)南省豫北地(di)區(qu),緊鄰華北和(he)華中電(dian)(dian)網,對電(dian)(dian)力(li)輸送有(you)重要支撐作用,同(tong)時,當地(di)煤(mei)炭(tan)、水利資源豐富、交通運(yun)輸便利,具有(you)較強(qiang)的成本優勢。值得(de)一(yi)提的是,鶴(he)壁豐鶴(he)火(huo)電(dian)(dian)項目采用的2×600MW國產(chan)超臨界燃煤(mei)發電(dian)(dian)機組,技術先進且(qie)效率(lv)較高。鶴(he)壁豐鶴(he)目前(qian)的裝機容量為120萬(wan)千瓦(wa),2014年(nian)(nian)全年(nian)(nian)發電(dian)(dian)58.07億(yi)千瓦(wa)時,上網電(dian)(dian)量54.93 億(yi)千瓦(wa)時。該電(dian)(dian)廠2013年(nian)(nian)、2014年(nian)(nian)和(he)2015年(nian)(nian)1~9月的營業收入(ru)分(fen)別為20.98億(yi)元、23.9億(yi)元和(he)12.14億(yi)元,實現(xian)的凈(jing)利潤分(fen)別為3.4億(yi)元、3.36億(yi)元和(he)2.92億(yi)元。
華能(neng)(neng)沁(qin)北(bei)電(dian)(dian)(dian)廠位于(yu)河南(nan)省濟源市境(jing)內,緊(jin)靠晉東南(nan)和(he)晉南(nan)煤(mei)炭(tan)基(ji)地,煤(mei)炭(tan)資(zi)源極(ji)為(wei)豐富,由于(yu)地處華中、華北(bei)、西(xi)北(bei)電(dian)(dian)(dian)網(wang)的交匯處,該電(dian)(dian)(dian)廠對提高供電(dian)(dian)(dian)質(zhi)量(liang)(liang),支撐(cheng)全國聯網(wang),實現(xian)區(qu)內資(zi)源優化配置具有(you)(you)重要作用(yong)。同(tong)時(shi)華能(neng)(neng)沁(qin)北(bei)電(dian)(dian)(dian)廠被列(lie)為(wei)二十一世紀燃煤(mei)優化設(she)計(ji)示范電(dian)(dian)(dian)站(zhan),工程設(she)計(ji)水(shui)準(zhun)與(yu)國際水(shui)平看齊,其效(xiao)果將對我國今(jin)后(hou)燃煤(mei)電(dian)(dian)(dian)站(zhan)設(she)計(ji)起到示范作用(yong)。目(mu)前華能(neng)(neng)沁(qin)北(bei)擁有(you)(you)4臺(tai)60萬千(qian)瓦火力發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)機組(zu)(zu)及2臺(tai)100萬千(qian)瓦火力發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)機組(zu)(zu),總裝機容量(liang)(liang)達(da)到440萬千(qian)瓦,2014年(nian)全年(nian)發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)203.66億(yi)千(qian)瓦時(shi),上網(wang)電(dian)(dian)(dian)量(liang)(liang)193.50億(yi)千(qian)瓦時(shi)。華能(neng)(neng)沁(qin)北(bei)2013年(nian)、2014年(nian)和(he)2015年(nian)1~9月的營業收入分別為(wei)77.4億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、72億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)45.12億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan),實現(xian)的凈利(li)潤分別為(wei)9.3億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、11.52億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)9.8億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。
從上面(mian)的(de)(de)(de)(de)數據不難看出,本次重組(zu)擬注(zhu)(zhu)入到豫能(neng)控股的(de)(de)(de)(de)資(zi)產都具有極(ji)強(qiang)的(de)(de)(de)(de)盈利(li)能(neng)力,重組(zu)完(wan)成后(hou)將(jiang)有望迅(xun)速(su)增強(qiang)上市(shi)(shi)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)盈利(li)能(neng)力,并在此基礎上大幅(fu)降低(di)公(gong)司二級市(shi)(shi)場(chang)股票(piao)的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)盈率(lv),提升投資(zi)價值(zhi)。以2014年(nian)(nian)為(wei)例,上述三(san)項擬注(zhu)(zhu)入資(zi)產實現的(de)(de)(de)(de)凈利(li)潤(run)合計為(wei)16.96億(yi)(yi)元,其(qi)中歸屬(shu)于(yu)上市(shi)(shi)公(gong)司股東的(de)(de)(de)(de)權益凈利(li)潤(run)為(wei)7.73億(yi)(yi)元(2.08×97.15%+3.36×50%+11.52×35%),遠(yuan)高于(yu)豫能(neng)控股2014年(nian)(nian)3.7億(yi)(yi)元的(de)(de)(de)(de)實際凈利(li)潤(run),假如這些資(zi)產在2014年(nian)(nian)之前注(zhu)(zhu)入,將(jiang)使上市(shi)(shi)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)凈利(li)潤(run)增加2倍(bei)以上。從估值(zhi)方面(mian)看,用37.8億(yi)(yi)元的(de)(de)(de)(de)交易價格(ge)和7.73億(yi)(yi)元歸屬(shu)于(yu)上市(shi)(shi)公(gong)司股東的(de)(de)(de)(de)權益凈利(li)潤(run)計算的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)盈率(lv)僅(jin)為(wei)4.89倍(bei),遠(yuan)低(di)于(yu)豫能(neng)控股目前14倍(bei)左(zuo)右的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)盈率(lv)水平,如果本次重組(zu)完(wan)成,必(bi)將(jiang)大幅(fu)攤(tan)低(di)上市(shi)(shi)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)整體市(shi)(shi)盈率(lv)水平,使公(gong)司二級市(shi)(shi)場(chang)股票(piao)的(de)(de)(de)(de)估值(zhi)更具吸引(yin)力。
電力資產整體上市穩步推進
依據控股(gu)股(gu)東河南(nan)投資(zi)集(ji)團(tuan)的長期(qi)發展戰略,豫能(neng)控股(gu)將作為集(ji)體電力(li)資(zi)產的整合平臺推動旗下電力(li)資(zi)產的整體上(shang)市(shi),而(er)此次通過重(zhong)大資(zi)產重(zhong)組(zu)向豫能(neng)控股(gu)注(zhu)入鶴壁同力(li)97.15%股(gu)權、鶴壁豐(feng)鶴50.00%股(gu)權和華(hua)能(neng)沁北35.00%股(gu)權三項電力(li)資(zi)產就是集(ji)團(tuan)實現整體上(shang)市(shi)的重(zhong)要一(yi)步。
盡(jin)管1998年就登(deng)陸(lu)深(shen)交所上(shang)市(shi),但直至(zhi)2009年之(zhi)前豫能(neng)控(kong)(kong)股(gu)都只(zhi)有(you)兩臺(tai)20萬(wan)機(ji)組共40萬(wan)千瓦機(ji)組的(de)裝機(ji)容量(liang),體(ti)量(liang)非常小(xiao),主要原(yuan)因(yin)是大(da)股(gu)東河(he)南(nan)投(tou)資集體(ti)旗下(xia)的(de)絕大(da)部分(fen)電力資產(chan)都在上(shang)市(shi)公司之(zhi)外。為提升集團旗下(xia)電力資產(chan)的(de)證券化率,河(he)南(nan)投(tou)資集體(ti)確定了以豫能(neng)控(kong)(kong)股(gu)為平臺(tai)逐(zhu)步實現旗下(xia)電力資產(chan)整(zheng)體(ti)上(shang)市(shi)的(de)戰(zhan)略(lve)。
2009年河南(nan)投資集(ji)(ji)團(tuan)通過(guo)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)大(da)(da)資產重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)方(fang)式向豫能(neng)控股(gu)(gu)(gu)注(zhu)入(ru)了南(nan)陽天益等優(you)質電力(li)(li)資產,合(he)計(ji)注(zhu)入(ru)150萬(wan)(wan)千(qian)(qian)瓦容(rong)量機組(zu)(zu),自(zi)此豫能(neng)控股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)裝(zhuang)機容(rong)量達到了190萬(wan)(wan)千(qian)(qian)瓦,接近2009年以(yi)前的(de)(de)(de)5倍(bei);2014 年河南(nan)投資集(ji)(ji)團(tuan)電力(li)(li)資產整體上(shang)市再(zai)次取(qu)得(de)(de)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)大(da)(da)進(jin)(jin)展,豫能(neng)控股(gu)(gu)(gu)推(tui)出重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)方(fang)案擬(ni)募資20.92億用于收購(gou)集(ji)(ji)團(tuan)所持有的(de)(de)(de)新(xin)鄉中益、鶴(he)壁鶴(he)淇(qi)兩個在(zai)建火電項(xiang)目股(gu)(gu)(gu)權和項(xiang)目后(hou)(hou)(hou)(hou)續建設(she)投入(ru),由(you)于新(xin)鄉中益、鶴(he)壁鶴(he)淇(qi)兩項(xiang)資產合(he)計(ji)裝(zhuang)機容(rong)量為(wei)240萬(wan)(wan)千(qian)(qian)瓦,重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)完成后(hou)(hou)(hou)(hou)豫能(neng)控股(gu)(gu)(gu)可控裝(zhuang)機由(you)原來的(de)(de)(de)190 萬(wan)(wan)千(qian)(qian)瓦大(da)(da)幅提升至430萬(wan)(wan)千(qian)(qian)瓦。值得(de)(de)一提的(de)(de)(de)是,在(zai)2014年之前,河南(nan)投資集(ji)(ji)團(tuan)對豫能(neng)控股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)持股(gu)(gu)(gu)比例高達83.34%,一家獨大(da)(da)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)權結構(gou)(gou)非(fei)常不合(he)理,通過(guo)2014年的(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)增發,控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東持股(gu)(gu)(gu)比例由(you)原來的(de)(de)(de)83.34%下降至54.49%,股(gu)(gu)(gu)權結構(gou)(gou)更加(jia)合(he)理,更重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)要的(de)(de)(de)是,此舉也為(wei)集(ji)(ji)團(tuan)今(jin)后(hou)(hou)(hou)(hou)以(yi)定增等方(fang)式進(jin)(jin)一步(bu)整合(he)和注(zhu)入(ru)后(hou)(hou)(hou)(hou)續資產打開了空間。
2015年底,豫能(neng)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)又披露了重大資(zi)產(chan)(chan)重組預(yu)案,擬(ni)通過定(ding)向(xiang)發行和(he)向(xiang)社(she)會募集資(zi)金相結合(he)的(de)方式收(shou)購大股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)河南投(tou)資(zi)集團(tuan)持有的(de)鶴(he)壁同力97.15%股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)、鶴(he)壁豐鶴(he)50.00%股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)和(he)華能(neng)沁北35.00%股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan),由于(yu)(yu)此次擬(ni)注入(ru)的(de)三項資(zi)產(chan)(chan)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)和(he)參股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)裝(zhuang)機容(rong)量達到620萬千瓦,重組完成后,豫能(neng)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)和(he)參股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)總裝(zhuang)機容(rong)量將達到1050萬千瓦。豫能(neng)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)認為,本次交易完成后,上市(shi)公(gong)司(si)的(de)資(zi)產(chan)(chan)規模(mo)、收(shou)入(ru)規模(mo)及(ji)市(shi)場占(zhan)有率將得到大幅提(ti)高(gao),有助于(yu)(yu)提(ti)高(gao)上市(shi)公(gong)司(si)的(de)凈利(li)潤、每股(gu)(gu)(gu)(gu)收(shou)益、凈資(zi)產(chan)(chan)收(shou)益率等財務指標,有助于(yu)(yu)提(ti)高(gao)上市(shi)公(gong)司(si)的(de)盈利(li)能(neng)力。
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