2015年11月,華(hua)信恒(heng)源(yuan)以現金投入16.53億(yi)元,成為華(hua)天(tian)酒店第二大股(gu)東(dong),其持股(gu)比例達29.44%,離第一大股(gu)東(dong)華(hua)天(tian)集團(持股(gu)32.48%)只差3個百分點左(zuo)右。
在遭遇主(zhu)業(ye)(ye)業(ye)(ye)績持續下滑的(de)(de)情況下,曾(ceng)被市場稱(cheng)為湖(hu)南“混改第(di)一股(gu)”的(de)(de)華天酒店(000428.SZ)的(de)(de)轉(zhuan)型(xing)也似乎面(mian)臨卡殼。這(zhe)家(jia)老牌國(guo)企(qi)引(yin)入的(de)(de)“混改”方股(gu)東向《第(di)一財經日報》記(ji)者表示,公司長(chang)期固(gu)化的(de)(de)體制和(he)領導者思(si)維已經成為轉(zhuan)型(xing)升(sheng)級的(de)(de)障礙(ai),設定的(de)(de)轉(zhuan)型(xing)戰略(lve)推進幾近停滯;若公司業(ye)(ye)績下滑到一定程度,不排除提議改組的(de)(de)可能。
華(hua)天酒店是湖南(nan)(nan)省最先落實混合(he)所(suo)有(you)制改革的上(shang)市公司,引進了民企(qi)湖南(nan)(nan)華(hua)信(xin)恒(heng)源(yuan)股權投資企(qi)業(有(you)限合(he)伙(huo))(下(xia)稱“華(hua)信(xin)恒(heng)源(yuan)”)作為戰略(lve)合(he)作伙(huo)伴,后者目前為其第二大股東(dong)。
湖南“混改第一股”
華(hua)天酒(jiu)店(dian)成立于1995年(nian)(nian)12月21日(ri),是(shi)湖南省(sheng)首家經國(guo)家旅(lv)游局批準的(de)(de)專業酒(jiu)店(dian)管理(li)公(gong)司(si),有(you)近二十(shi)年(nian)(nian)管理(li)高星級(ji)酒(jiu)店(dian)的(de)(de)模式和(he)經驗,目前(qian)已名列(lie)中國(guo)旅(lv)游飯店(dian)集團十(shi)強、國(guo)際(ji)飯店(dian)百(bai)強。
作為老牌國有控股(gu)的上市公司,華天酒店快速完成(cheng)混合所有制改革(ge)的速度有點出乎(hu)外(wai)界意料(liao)。
2014年(nian)12月,華(hua)(hua)天酒(jiu)(jiu)店推出新版(ban)非公開(kai)增(zeng)發預(yu)案,宣布(bu)引入(ru)(ru)民營資本華(hua)(hua)信恒源。2015年(nian)11月,定(ding)增(zeng)完(wan)(wan)成(cheng)。華(hua)(hua)信恒源以現金投入(ru)(ru)16.53億元,成(cheng)為華(hua)(hua)天酒(jiu)(jiu)店第(di)二大(da)股東,其持(chi)股比例達(da)29.44%,離第(di)一大(da)股東華(hua)(hua)天集團(持(chi)股32.48%)只差3個百分(fen)點左右。由此,華(hua)(hua)天酒(jiu)(jiu)店成(cheng)為在國家提出鼓勵(li)“混改”后湖南省第(di)一家完(wan)(wan)成(cheng)混合所(suo)有制改革的上(shang)市(shi)公司。
華(hua)信恒(heng)源的(de)進入(ru),除了(le)帶來(lai)大筆(bi)現金外(wai),市場更(geng)大的(de)期待是(shi)其能夠為華(hua)天(tian)(tian)酒(jiu)店(dian)的(de)轉(zhuan)型(xing)帶來(lai)新的(de)推動力——在市場大環境整體(ti)轉(zhuan)變的(de)情況下(xia),以高星級(ji)酒(jiu)店(dian)及(ji)地產開發為主(zhu)的(de)華(hua)天(tian)(tian)酒(jiu)店(dian)正身陷業績持續虧損的(de)漩渦。
事實上,在華(hua)(hua)(hua)信恒源進入后,華(hua)(hua)(hua)天(tian)酒店接連公(gong)告,顯(xian)示(shi)出(chu)其(qi)在原有(you)(you)(you)主業之外開始不斷進行新的拓展(zhan):2015年11月(yue)底(di),宣布(bu)出(chu)資(zi)1000萬(wan)設(she)立全(quan)(quan)資(zi)子(zi)公(gong)司華(hua)(hua)(hua)天(tian)養老(lao)健(jian)康有(you)(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司,負責(ze)開展(zhan)健(jian)康養老(lao)項目建設(she)及運營;今年3月(yue)8日,宣布(bu)公(gong)司全(quan)(quan)資(zi)子(zi)公(gong)司長春華(hua)(hua)(hua)天(tian)酒店管(guan)理有(you)(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司擬(ni)出(chu)資(zi)1億元投(tou)資(zi)參(can)股(gu)并發起設(she)立“江山財(cai)險”;4月(yue)1日,宣布(bu)擬(ni)出(chu)資(zi)人民幣2500萬(wan)元投(tou)資(zi)參(can)股(gu)北京星億東方文化(hua)科(ke)技服務有(you)(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司,同(tong)時(shi)設(she)立北京星億華(hua)(hua)(hua)天(tian)文化(hua)旅游產業發展(zhan)有(you)(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司,開展(zhan)文化(hua)旅游地產投(tou)資(zi)、管(guan)理和運營業務;推出(chu)基于O2O模(mo)式的華(hua)(hua)(hua)天(tian)云服項目;等(deng)等(deng)。這(zhe)些(xie)動作,市場普遍解讀為“混改”后帶來的轉變。
與此同時,華天酒店業(ye)績下滑的快車并(bing)未減速:2014年虧損;刨開變賣資產的收入,2015年也是虧損;2016年中報繼續虧損。二級市場上(shang),華天酒店股(gu)價在2015年11月26日(ri)達到(dao)11.00元的高(gao)點(dian),隨后一路下行(xing),下跌幅度頗大(da)。
9月20日,華天酒店(dian)董事長陳紀明在股東大(da)會上稱,公(gong)司(si)資(zi)產比較重,財務費用(yong)大(da),最大(da)的(de)問題是怎么樣(yang)將重資(zi)產盤活(huo),轉向輕資(zi)產。他(ta)表示,將采取多種有效(xiao)的(de)經營(ying)舉措,扭轉公(gong)司(si)的(de)經營(ying)狀(zhuang)況。
二股東揭矛盾
華(hua)(hua)(hua)信(xin)恒源(yuan)的(de)實際控制人向軍早(zao)年出(chu)身于(yu)“華(hua)(hua)(hua)天(tian)系”,據說(shuo)入股華(hua)(hua)(hua)天(tian)酒店與其長(chang)期以來的(de)“華(hua)(hua)(hua)天(tian)情結”有關。但就在華(hua)(hua)(hua)信(xin)恒源(yuan)正(zheng)式進入華(hua)(hua)(hua)天(tian)酒店不久,外界就已有傳言流出(chu):雙方的(de)磨合不暢,轉型計劃(hua)停滯(zhi)。
華(hua)(hua)信恒源的代(dai)表左向紅在(zai)華(hua)(hua)天酒店(dian)股(gu)東大(da)(da)會現(xian)場(chang)表示,作(zuo)為(wei)第二(er)大(da)(da)股(gu)東和長期的戰略(lve)投(tou)資者(zhe),在(zai)前段(duan)的合作(zuo)期中,華(hua)(hua)信恒源已(yi)經感(gan)覺到有(you)力使不上。
左向紅介紹(shao),華信恒(heng)源(yuan)入股華天酒店(dian)(dian),主要(yao)是(shi)(shi)看(kan)到這家(jia)公司是(shi)(shi)老國企,其優(you)勢(shi)是(shi)(shi)酒店(dian)(dian)管理(li)和房地產,但其資(zi)產和股價是(shi)(shi)不匹配的(de)。今年(nian)春節期間,華信恒(heng)源(yuan)方(fang)面對(dui)華天酒店(dian)(dian)的(de)轉型提(ti)出了(le)具體的(de)思路(lu)、路(lu)徑、業務模型、商業邏輯,但這些并未真(zhen)正落實到位。
按照(zhao)左(zuo)向紅(hong)描述的華信恒源(yuan)的思路(lu),核(he)心(xin)就是(shi)走產(chan)(chan)融結(jie)合的路(lu)子,形成酒店+投資“雙輪”驅(qu)動,用5年時(shi)間,使華天酒店的市值上(shang)升到500億。第一步,盤活存(cun)量(liang)資產(chan)(chan),具體就是(shi)關停(ting)并轉(zhuan)。但這些(xie)并沒(mei)有得到積極回應,推動起(qi)來頗有困難。
據了解,成立資產管理(li)公(gong)司是計劃中華(hua)天酒店轉型的重(zhong)要一(yi)環。但在此事上,華(hua)信恒源明顯極為(wei)不滿。
左(zuo)向紅(hong)表示,按照原(yuan)先(xian)的(de)(de)思路,是將(jiang)資(zi)(zi)產管(guan)理公(gong)司(si)作(zuo)為(wei)(wei)產融結合的(de)(de)試點,使之成(cheng)為(wei)(wei)轉型的(de)(de)抓手,但最(zui)后(hou)落地變成(cheng)了蜻蜓點水(shui)。他(ta)說(shuo),最(zui)初確定的(de)(de)投資(zi)(zi)10億元成(cheng)立資(zi)(zi)產管(guan)理公(gong)司(si),后(hou)來被(bei)調到(dao)1億元,最(zui)后(hou)又變成(cheng)了1000萬元。作(zuo)為(wei)(wei)第二大股東,華信(xin)恒源無法了解諸如此類調整和變更的(de)(de)原(yuan)因。
據華天(tian)酒店(dian)今年3月4日公(gong)(gong)告,公(gong)(gong)司擬以自有資(zi)(zi)(zi)金1000萬元設立全資(zi)(zi)(zi)子公(gong)(gong)司湖南華天(tian)資(zi)(zi)(zi)產管(guan)理公(gong)(gong)司。公(gong)(gong)告稱,將通過華天(tian)資(zi)(zi)(zi)管(guan)公(gong)(gong)司,充分(fen)運(yun)用各種金融工具,以產融結合方式,盤活公(gong)(gong)司存量(liang)資(zi)(zi)(zi)產,切入健(jian)康(kang)養老、O2O等新興產業,提升資(zi)(zi)(zi)產使用效益,改善公(gong)(gong)司業務(wu)結構。
左向紅認為,華天(tian)酒店的(de)管理(li)者(zhe)應該(gai)摒(bing)棄老國企的(de)思維,規范(fan)上(shang)市公司的(de)運行制(zhi)度(du),該(gai)上(shang)辦公會(hui)的(de)要上(shang)辦公會(hui)。言(yan)下之意似(si)乎是指這家(jia)公司的(de)管理(li)并未按規范(fan)的(de)制(zhi)度(du)運行。
左向紅稱華信恒源(yuan)目前在(zai)華天(tian)酒店“總有種外(wai)來人的感覺”。他舉例:華信恒源(yuan)方面推薦的高管(guan),基本沒(mei)有履行(xing)實職;派出的財(cai)務副總監,都沒(mei)坐在(zai)財(cai)務部,連(lian)個報(bao)表都要不到;財(cai)務上看不透。
不(bu)過,陳紀明在(zai)股東大會上回答股東提問時則稱,目前混(hun)改已經(jing)到位,不(bu)存在(zai)對二股東的排斥,雙方的合作是愉快的,而且(qie)比較順暢。各方都有一些好的想法和舉措。
華信恒源方面現在的擔心是,如果轉型不能盡(jin)快(kuai)實實在在推進,可(ke)以預(yu)見(jian)的是華天酒店接下來(lai)還將面臨(lin)虧損,甚至還將面臨(lin)被ST,作為掏出(chu)了16億多元真金(jin)白銀的投(tou)資方,其(qi)投(tou)資回報將可(ke)能受(shou)影響。
左向紅表示,如果(guo)目前這種(zhong)狀態不能改(gai)變,華(hua)信(xin)恒源(yuan)只(zhi)能將(jiang)其(qi)回報預期(qi)延(yan)長。但是,他同時補充道:假(jia)如虧損(sun)到一定(ding)程度,華(hua)信(xin)恒源(yuan)不排(pai)除提出改(gai)組和罷免(mian)方案。
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