重組“三步走” 三愛富探路市場化國資改革
中國證(zheng)券報記(ji)者(zhe) 黃淑慧 王(wang)輝(hui)
三(san)愛(ai)富頗(po)具創(chuang)新色彩的(de)方案公布后引發市場關注。有觀點認為這(zhe)是(shi)國資(zi)國企市場化改(gai)革(ge)的(de)創(chuang)新型探索,也有人士提出如此精心構思的(de)方案是(shi)否(fou)構成“借殼上市”、擬收購標的(de)資(zi)產(chan)估(gu)值是(shi)否(fou)合理(li)等問題。
11月(yue)3日,三愛富重大資(zi)(zi)產(chan)重組媒體說明(ming)會上,公(gong)司(si)表(biao)示(shi),交(jiao)易方(fang)案順(shun)應了國企(qi)國資(zi)(zi)改革(ge)的(de)(de)大背景,上市(shi)公(gong)司(si)通過現金收購(gou)的(de)(de)方(fang)式將優質教育資(zi)(zi)產(chan)招致麾下(xia),并通過分期付款及二級市(shi)場購(gou)買股票的(de)(de)方(fang)式實現標的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)方(fang)股東(dong)與上市(shi)公(gong)司(si)利益(yi)綁定(ding)。
根據預案,公(gong)(gong)司(si)重組(zu)分“三步走”,將(jiang)出售部分氟化(hua)(hua)工資產;以(yi)現(xian)金(jin)方(fang)式(shi)并購(gou)兩(liang)家(jia)教育信息(xi)化(hua)(hua)企(qi)業——奧威亞100%股(gu)權和東(dong)(dong)方(fang)聞道(dao)51%股(gu)權;控股(gu)股(gu)東(dong)(dong)上海(hai)華(hua)誼通過公(gong)(gong)開(kai)征集受讓方(fang)的方(fang)式(shi)擬將(jiang)三愛富20%股(gu)權轉(zhuan)讓給央企(qi)中(zhong)國文發(fa),后者將(jiang)成為上市公(gong)(gong)司(si)新的控股(gu)股(gu)東(dong)(dong)。這一股(gu)份轉(zhuan)讓以(yi)資產置出和置入(ru)為前(qian)提條件。
中國文發解釋三大疑問
本次(ci)(ci)重組之前,華誼集(ji)團通過公(gong)開征集(ji)受讓(rang)方式將其所(suo)持(chi)有的三愛富20%股(gu)(gu)權(quan)轉讓(rang)給(gei)中(zhong)國(guo)文(wen)發,轉讓(rang)價格約20.26元/股(gu)(gu),較(jiao)上市(shi)公(gong)司停牌前股(gu)(gu)價溢價46%。股(gu)(gu)權(quan)轉讓(rang)后(hou),上市(shi)公(gong)司實(shi)際控制人將變更(geng)為國(guo)務(wu)院國(guo)資委。有市(shi)場人士對中(zhong)國(guo)文(wen)發溢價收購的動(dong)因表示不解,交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)問詢函(han)中(zhong)也問及“中(zhong)國(guo)文(wen)發與本次(ci)(ci)交(jiao)(jiao)易(yi)各方間是否(fou)存在其他協議安排(pai)”。
關于(yu)實(shi)際控制人變更的(de)(de)問(wen)題,中(zhong)(zhong)國(guo)文(wen)發(fa)董事(shi)長羅鈞表(biao)示,按照現(xian)行(xing)的(de)(de)法(fa)律法(fa)規,國(guo)有股權(quan)(quan)(quan)的(de)(de)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)需(xu)要報國(guo)資(zi)委(wei)批(pi),國(guo)企和(he)國(guo)資(zi)之(zhi)間也不(bu)能自(zi)行(xing)決定(ding)。因(yin)此(ci),股權(quan)(quan)(quan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)和(he)上(shang)市公(gong)司重(zhong)大(da)資(zi)產重(zhong)組,從法(fa)律法(fa)規上(shang)和(he)審(shen)批(pi)部門上(shang),都(dou)是兩個相對(dui)獨(du)立的(de)(de)經濟行(xing)為(wei)。在本(ben)次交易中(zhong)(zhong),上(shang)海市國(guo)資(zi)委(wei)為(wei)了確保重(zhong)組成功(gong),維護上(shang)市公(gong)司經營的(de)(de)穩定(ding)和(he)職工的(de)(de)穩定(ding),提出要在重(zhong)組實(shi)施后再(zai)交割股權(quan)(quan)(quan),重(zhong)大(da)資(zi)產重(zhong)組和(he)股權(quan)(quan)(quan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)之(zhi)間沒有必然聯(lian)系。只(zhi)有國(guo)資(zi)委(wei)同(tong)意后,文(wen)發(fa)才能最終完(wan)成20%的(de)(de)股權(quan)(quan)(quan)收購。
關于中國文發(fa)為(wei)何溢(yi)價收購,是否和(he)標(biao)的(de)(de)方存(cun)在(zai)私(si)下(xia)交易(yi),羅鈞表(biao)示(shi),溢(yi)價主要(yao)是因為(wei)市場競(jing)爭,當時有3家企業(ye)競(jing)標(biao),價格是隨行就市的(de)(de)結果。至于和(he)標(biao)的(de)(de)方是否存(cun)在(zai)任何私(si)下(xia)交易(yi),“我(wo)作為(wei)中國文發(fa)的(de)(de)董(dong)事(shi)長、法人代表(biao)可以負責任地說:沒有,也(ye)不可能,對(dui)央企的(de)(de)監管規范(fan)和(he)嚴格。中國文發(fa)董(dong)事(shi)會(hui)中,目前外部(bu)(bu)董(dong)事(shi)占多數(shu),7位董(dong)事(shi)有4位來(lai)自外部(bu)(bu);國務院國資委(wei)委(wei)派的(de)(de)監事(shi)會(hui)對(dui)文發(fa)也(ye)實施全(quan)過程(cheng)監督(du)。收購三(san)愛富控股權的(de)(de)事(shi)項,我(wo)們(men)內部(bu)(bu)一決(jue)策,監事(shi)會(hui)就要(yao)求提供資料看(kan)是否依法合(he)規。”
關于對兩(liang)大(da)標(biao)的(de)(de)資產的(de)(de)看法,羅鈞表示,專業(ye)機構已經對兩(liang)個標(biao)的(de)(de)資產進行了全(quan)面檢查。我們看重的(de)(de)有(you)(you)三點:經營了十幾年的(de)(de)企業(ye),具有(you)(you)較強的(de)(de)市(shi)場生命力;兩(liang)家企業(ye)的(de)(de)核心團隊都十分(fen)穩定;在各(ge)自的(de)(de)細分(fen)領域都是龍頭。后期的(de)(de)整合和駕馭非常關鍵,中國文(wen)發(fa)如(ru)果能夠(gou)成為上市(shi)公司大(da)股(gu)東(dong)(dong),有(you)(you)信心和其他股(gu)東(dong)(dong)一起,協助兩(liang)個標(biao)的(de)(de)資產發(fa)展好,切實維護全(quan)體股(gu)東(dong)(dong)的(de)(de)利益。
央地合作推進國企混改
在重(zhong)組各(ge)方看(kan)來,三愛富(fu)重(zhong)組既體現了上市公司向新(xin)興產業(ye)(ye)轉型升級的努力,也是中央企業(ye)(ye)與地方國企市場(chang)化合作(zuo)推進(jin)國有企業(ye)(ye)改(gai)革(ge)一次新(xin)的探索。
上(shang)(shang)海(hai)(hai)華誼黨委(wei)副書記黃(huang)岱列表示,通(tong)常情(qing)(qing)況(kuang)下(xia),國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)之(zhi)間的控(kong)股(gu)(gu)權(quan)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)一般(ban)在本級國(guo)(guo)(guo)(guo)資(zi)之(zhi)間進(jin)行。本次(ci)(ci)上(shang)(shang)海(hai)(hai)華誼將三愛富20%股(gu)(gu)權(quan)以市(shi)(shi)場化(hua)征(zheng)集方(fang)(fang)式轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)給中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)文(wen)(wen)發,是(shi)中(zhong)央(yang)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)與(yu)地(di)方(fang)(fang)國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)之(zhi)間合作(zuo)的新探索,主(zhu)要體現在幾個方(fang)(fang)面:本次(ci)(ci)股(gu)(gu)權(quan)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)采用公開征(zheng)集的方(fang)(fang)式,不同(tong)于一般(ban)情(qing)(qing)況(kuang)下(xia)的兩(liang)家國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)協商(shang)確認股(gu)(gu)權(quan)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)事(shi)宜;中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)文(wen)(wen)發溢價46%受讓(rang)三愛富20%股(gu)(gu)權(quan),不同(tong)于一般(ban)情(qing)(qing)況(kuang)下(xia)的國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)平價或略有(you)(you)溢價受讓(rang)國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)(you)股(gu)(gu)權(quan),既(ji)體現了中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)文(wen)(wen)發對獲得(de)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司控(kong)股(gu)(gu)權(quan)發展文(wen)(wen)化(hua)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)的信(xin)心,也體現了國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)、民企(qi)(qi)(qi)之(zhi)間的公平競爭;中(zhong)央(yang)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)與(yu)地(di)方(fang)(fang)國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)合作(zuo),有(you)(you)利于充分調動央(yang)、地(di)國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)的資(zi)源,促進(jin)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司持續發展;本次(ci)(ci)購買的兩(liang)個標的為兩(liang)家優秀的文(wen)(wen)化(hua)教育民營(ying)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye),不同(tong)于一般(ban)情(qing)(qing)況(kuang)下(xia)的注入資(zi)產(chan)(chan)(chan)為國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)控(kong)股(gu)(gu)資(zi)產(chan)(chan)(chan),是(shi)國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)從傳(chuan)統產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)向新興文(wen)(wen)化(hua)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)型的新探索,也是(shi)國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)通(tong)過上(shang)(shang)市(shi)(shi)平臺推(tui)動混(hun)合所有(you)(you)制改革的新嘗試。
據介紹,中國文(wen)(wen)(wen)(wen)發在參與三愛富20%股權(quan)競標(biao)時,向(xiang)上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)推薦(jian)了(le)文(wen)(wen)(wen)(wen)化教(jiao)(jiao)育行(xing)業(ye)和幾個在市(shi)場(chang)上(shang)(shang)尋(xun)找的(de)(de)資產標(biao)的(de)(de)。經過上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)的(de)(de)選(xuan)擇,最終(zhong)(zhong)選(xuan)擇了(le)奧威亞和東(dong)方聞道(dao)。對于其中隱藏的(de)(de)關(guan)聯性疑問(wen),中國文(wen)(wen)(wen)(wen)發董(dong)秘姚(yao)勇(yong)解釋,中國文(wen)(wen)(wen)(wen)發的(de)(de)確向(xiang)上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)推薦(jian)了(le)文(wen)(wen)(wen)(wen)化教(jiao)(jiao)育行(xing)業(ye)和一系列的(de)(de)資產,但最終(zhong)(zhong)并購(gou)標(biao)的(de)(de)的(de)(de)選(xuan)定(ding)由上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)決定(ding),并且是由上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)主導收購(gou)談判(pan)以(yi)及盡職調查。
如果(guo)本次重組方案得以完成(cheng),中國文發將(jiang)持有三(san)愛富(fu)20%股(gu)份,上(shang)海華誼則(ze)擁有12.02%股(gu)份。此外,交易(yi)方案約定,奧威亞全體股(gu)東將(jiang)使(shi)用現金對價的50%,即(ji)9.5億元在12個月內用于在二級市場擇機購買三(san)愛富(fu)股(gu)票。對此,三(san)愛富(fu)董秘李莉表示,如果(guo)以停牌前(qian)股(gu)價測算,這些(xie)股(gu)東持股(gu)比例不會超過中國文發,不會構(gou)成(cheng)上(shang)市公(gong)司實際控制人的變化。
中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)聲明:凡本網(wang)(wang)(wang)(wang)注(zhu)明“來源(yuan):中(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin),版權均屬于(yu)中(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)(zuo)者聯合聲明,任何組織(zhi)未(wei)經中(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)以(yi)及作(zuo)(zuo)(zuo)者書面(mian)授權不得(de)轉載、摘編或利用其(qi)它方式(shi)使(shi)用上述作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)。凡本網(wang)(wang)(wang)(wang)注(zhu)明來源(yuan)非中(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin),均轉載自其(qi)它媒體,轉載目的在于(yu)更好(hao)服務讀者、傳遞信息之需,并不代表本網(wang)(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本網(wang)(wang)(wang)(wang)亦不對其(qi)真實性負責,持異(yi)議者應與(yu)原(yuan)出(chu)處單(dan)位主張(zhang)權利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制(zhi)或建立鏡像
經營許可(ke)證(zheng)編號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公網安(an)備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved