從今年5月末停牌(pai)至(zhi)今,中(zhong)(zhong)國(guo)船舶重工股份有限公司(601989.SH,簡稱中(zhong)(zhong)國(guo)重工)的債(zhai)轉股方案(an)終于水落石(shi)出。
8月17日,中國重(zhong)(zhong)工(gong)(gong)發布的(de)關于子(zi)公司(si)增資暨關聯交易(yi)的(de)公告顯示(shi),擬引(yin)入八(ba)名投資人以(yi)債(zhai)(zhai)權或現(xian)金的(de)方(fang)式(shi)對全資子(zi)公司(si)大連船(chuan)舶重(zhong)(zhong)工(gong)(gong)集(ji)團有(you)限(xian)公司(si)(下稱大船(chuan)重(zhong)(zhong)工(gong)(gong))、武昌(chang)船(chuan)舶重(zhong)(zhong)工(gong)(gong)集(ji)團有(you)限(xian)公司(si)(下稱武船(chuan)重(zhong)(zhong)工(gong)(gong))增資,合(he)計投資金額為(wei)人民(min)幣(bi) 218.68 億元(yuan)(yuan),其中中國信達和中國東方(fang)將(jiang)分(fen)別投入50.34億元(yuan)(yuan)和20億元(yuan)(yuan)進行債(zhai)(zhai)轉股(gu)。
也(ye)(ye)有AMC人士(shi)向(xiang)21世紀經濟報道記者表示,中(zhong)國重工的做法是央企通過(guo)市(shi)場化債(zhai)轉(zhuan)股,降(jiang)低杠桿率的典型(xing)做法。方(fang)(fang)案中(zhong)也(ye)(ye)主(zhu)要是兩種(zhong)不同的模式(shi),中(zhong)國信達和中(zhong)國東方(fang)(fang)采取的是收購金融機構債(zhai)權再轉(zhuan)為股權,而其他(ta)投(tou)資者則(ze)是以現(xian)金增資獲(huo)得股權的方(fang)(fang)式(shi)償還債(zhai)務,兩種(zhong)方(fang)(fang)式(shi)都能降(jiang)低企業的負債(zhai),增加資本(ben)。
債轉股+定增還債模式
自2016年10月國(guo)務(wu)院(yuan)出臺《關于積極(ji)穩妥(tuo)降(jiang)低(di)企業杠桿率的意見》及《關于市場化銀行(xing)債(zhai)權轉股權的指導(dao)意見》以來,市場化債(zhai)轉股的簽約(yue)項目接近1萬(wan)億,但主要(yao)以銀行(xing)為(wei)主,參與程度有限。
中(zhong)國(guo)信達發布(bu)的消(xiao)息稱, 8月15日該公司與中(zhong)國(guo)重工(gong)及其(qi)子(zi)公司大船重工(gong)、武船重工(gong)簽署市場化債(zhai)權轉股權協議,約定中(zhong)國(guo)信達對中(zhong)國(guo)重工(gong)下屬兩家子(zi)公司實施總額50.34億(yi)元的債(zhai)轉股,其(qi)中(zhong)大船重工(gong)31.5億(yi)元、武船重工(gong)18.84億(yi)元。
四(si)大(da)AMC之一的中(zhong)國東(dong)方也對大(da)船重工實(shi)施了20億元的市場(chang)化(hua)債(zhai)轉股。
中國(guo)(guo)信達(da)有關人士表示,作(zuo)(zuo)為以(yi)不良(liang)資產經(jing)營(ying)為核心(xin)主業(ye)的(de)(de)金融央企(qi),在(zai)上(shang)一(yi)輪政策性債(zhai)(zhai)轉股(gu)(gu)(gu)開展(zhan)過(guo)程(cheng)中,承擔了國(guo)(guo)家(jia)近50%的(de)(de)債(zhai)(zhai)轉股(gu)(gu)(gu)任務,積累(lei)了豐富的(de)(de)債(zhai)(zhai)轉股(gu)(gu)(gu)經(jing)驗(yan)。在(zai)本輪市(shi)場(chang)化債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)轉股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)工(gong)作(zuo)(zuo)開展(zhan)過(guo)程(cheng)中,中國(guo)(guo)信達(da)積極參與國(guo)(guo)家(jia)降杠桿政策的(de)(de)制(zhi)定以(yi)及市(shi)場(chang)化債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)轉股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)工(gong)作(zuo)(zuo)的(de)(de)開展(zhan)。中國(guo)(guo)信達(da)已累(lei)計對幾十家(jia)有債(zhai)(zhai)轉股(gu)(gu)(gu)意(yi)向的(de)(de)企(qi)業(ye)進(jin)行深入(ru)調研,西昌礦業(ye)等多家(jia)企(qi)業(ye)的(de)(de)債(zhai)(zhai)轉股(gu)(gu)(gu)方(fang)案正(zheng)在(zai)落(luo)地過(guo)程(cheng)中。
中(zhong)國信達認為,近年(nian)來,中(zhong)國重工出現了暫(zan)時性困難(nan),面臨由于業(ye)務結構調整帶(dai)來的現金流緊張及財務負擔較(jiao)(jiao)重等問題。但中(zhong)國重工整體信用狀(zhuang)況較(jiao)(jiao)好,是生產(chan)(chan)裝備、產(chan)(chan)品(pin)、能力符合(he)國家(jia)產(chan)(chan)業(ye)發展方向的行(xing)業(ye)龍頭(tou),指導意(yi)見(jian)中(zhong)鼓勵對發展前景良好但遇到(dao)暫(zan)時困難(nan)的優質企業(ye)開展市場(chang)化債轉(zhuan)股的要求(qiu)。
根據(ju)中國重工的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)告,中國信(xin)達和中國東(dong)方(fang)兩家AMC的(de)(de)(de)(de)(de)債(zhai)轉股(gu)方(fang)式是先購買了標(biao)(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)機構貸款債(zhai)權(quan),然后再以(yi)債(zhai)權(quan)出資的(de)(de)(de)(de)(de)方(fang)式向標(biao)(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)增資,投資金(jin)(jin)額合計70.34億元。而其他6家央(yang)企(qi)對(dui)兩家標(biao)(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)都是以(yi)現金(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)方(fang)式進行增資,標(biao)(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)募(mu)集的(de)(de)(de)(de)(de)148.34億元再用(yong)于償還(huan)債(zhai)務。
中(zhong)國重工的本次(ci)債轉股計(ji)劃已(yi)獲得董事會通過,但尚需(xu)該公司股東大會審議批(pi)(pi)準,并取(qu)得相關主管部門批(pi)(pi)復。也有知(zhi)情人士表示(shi),“這些審批(pi)(pi)問(wen)題都(dou)不大,早(zao)在(zai)6月底相關的備案和(he)報批(pi)(pi)都(dou)差不多了。”
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