今年A股上市公司(si)回(hui)(hui)購(gou)案例大增(zeng)。Wind數(shu)(shu)據顯(xian)示(shi),截至11月27日(ri),今年以來(lai)共(gong)有(you)435家公司(si)公布股票回(hui)(hui)購(gou)事項,較去年同期增(zeng)加(jia)逾(yu)四倍(bei)。具體來(lai)看,被動(dong)式回(hui)(hui)購(gou)(以限制性股票的回(hui)(hui)購(gou)注銷為主(zhu))在事項數(shu)(shu)量上居(ju)多,但主(zhu)動(dong)式回(hui)(hui)購(gou)在金(jin)額上占明顯(xian)優勢(shi)。主(zhu)動(dong)式回(hui)(hui)購(gou)尤其是因股價低估而發起(qi)的回(hui)(hui)購(gou),往往被視為股價觸(chu)底信號。但目前來(lai)看,主(zhu)動(dong)式回(hui)(hui)購(gou)對(dui)股價提(ti)振效果明顯(xian)分(fen)(fen)化,需結合基本面具體分(fen)(fen)析。有(you)的公司(si)回(hui)(hui)購(gou)后股價漲幅超過一倍(bei),有(you)的則(ze)跌破回(hui)(hui)購(gou)價。
業內(nei)(nei)人士(shi)指出,上(shang)市公(gong)司(si)(si)大股東(dong)通常比一(yi)般投資者更了(le)解公(gong)司(si)(si)內(nei)(nei)部(bu)情況(kuang),主動式回(hui)購(gou)反映(ying)了(le)大股東(dong)對公(gong)司(si)(si)和股價前景的(de)(de)(de)信(xin)心。需要注意(yi)的(de)(de)(de)是,只(zhi)有(you)當公(gong)司(si)(si)估(gu)值低于合理水平(ping)且公(gong)司(si)(si)有(you)較好的(de)(de)(de)發(fa)展前景時,回(hui)購(gou)行為(wei)才有(you)較大的(de)(de)(de)參考意(yi)義。
回購案例大增
Wind數據(ju)顯示,11月以(yi)來共(gong)有86家公司(si)發布(bu)股票(piao)回(hui)購(gou)公告。今年(nian)以(yi)來,A股公司(si)股票(piao)回(hui)購(gou)案(an)例(li)大增。截至11月27日(ri),共(gong)有435家公司(si)公布(bu)回(hui)購(gou)事(shi)項(xiang),其中278家已完成。此(ci)前A股回(hui)購(gou)案(an)例(li)僅小(xiao)幅增長,2015年(nian)前公布(bu)回(hui)購(gou)事(shi)項(xiang)的公司(si)僅60家,2015年(nian)為52家,2016年(nian)大幅增長至102家。
有(you)的(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)回購實屬無奈,有(you)的(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)則是基于對(dui)市場判斷主動(dong)(dong)為之。“從回購案(an)例(li)數(shu)量來看,限制(zhi)性股票的(de)(de)回購注銷居多,主要原(yuan)因是股權(quan)激勵計劃沒有(you)達到解鎖條件,按規定需(xu)注銷相應的(de)(de)限制(zhi)性股票。”深圳(zhen)某私募機構投資(zi)總監(jian)表示。另一方(fang)面,今年A股區間震(zhen)蕩,上市公(gong)司(si)(si)(si)主動(dong)(dong)式回購有(you)所增加(jia)。有(you)的(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)認為股價(jia)被低估,回購后可提(ti)升每(mei)股收益水(shui)平(ping);有(you)的(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)趁股價(jia)處于低位,將(jiang)回購的(de)(de)股票作為“庫(ku)藏股”保(bao)留,用于后續員工持(chi)股計劃或股權(quan)激勵。
據中國證券報記者統計,今年公(gong)布的(de)數(shu)百起股(gu)票(piao)回(hui)購中,大多是(shi)(shi)限(xian)制(zhi)性股(gu)票(piao)的(de)回(hui)購注銷,回(hui)購股(gu)票(piao)金(jin)額(e)上限(xian)平均(jun)(jun)為0.6億(yi)元,明顯小(xiao)于主動(dong)式(shi)回(hui)購2.9億(yi)元的(de)平均(jun)(jun)值(zhi)。Wind數(shu)據顯示,今年回(hui)購金(jin)額(e)排(pai)名前(qian)十的(de)上市公(gong)司中,超過八(ba)家是(shi)(shi)主動(dong)式(shi)回(hui)購。
回購效果分化明顯
“被動式股(gu)票回(hui)(hui)購一般(ban)對股(gu)價影響較小。相比之下,主動式回(hui)(hui)購更受(shou)投(tou)資(zi)者認可(ke),尤其(qi)是股(gu)價被低估(gu)、通(tong)過回(hui)(hui)購股(gu)票提振(zhen)市場的公司,其(qi)回(hui)(hui)購往往被視作觸底信號或向上的積極指標,中長期(qi)可(ke)能帶來(lai)具有吸引力的回(hui)(hui)報。”新富資(zi)本(ben)證(zheng)券投(tou)資(zi)中心研究員孫霞指出。
不(bu)過(guo),具(ju)體到(dao)上市公司,回(hui)購(gou)(gou)(gou)對(dui)股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)的(de)提(ti)振效果存在明顯(xian)分化(hua)。例如,京東方(fang)A今年股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)回(hui)購(gou)(gou)(gou)總金(jin)額高(gao)達2.26億,據公開信息測算(suan)回(hui)購(gou)(gou)(gou)均價(jia)(jia)(jia)約為(wei)2.55元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu),目前收盤(pan)價(jia)(jia)(jia)較(jiao)(jiao)回(hui)購(gou)(gou)(gou)價(jia)(jia)(jia)高(gao)出一倍(bei)。截(jie)至(zhi)11月(yue)10日,泰豪科技耗資(zi)2.69億元(yuan)回(hui)購(gou)(gou)(gou)近2000萬股(gu)(gu)(gu)(gu),當(dang)前股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)較(jiao)(jiao)每(mei)股(gu)(gu)(gu)(gu)13.45元(yuan)股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)回(hui)購(gou)(gou)(gou)價(jia)(jia)(jia)下跌近20%。截(jie)至(zhi)11月(yue)6日,金(jin)信諾(nuo)回(hui)購(gou)(gou)(gou)100萬股(gu)(gu)(gu)(gu),成交均價(jia)(jia)(jia)為(wei)20.08元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu),當(dang)前股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)較(jiao)(jiao)回(hui)購(gou)(gou)(gou)價(jia)(jia)(jia)下跌逾14%。
投資需看基本面
孫霞表(biao)(biao)示(shi),根據國際(ji)經驗,市場(chang)走軟、價(jia)值(zhi)顯現時(shi)(shi),主動(dong)式回購(gou)較頻繁。當認為(wei)股(gu)價(jia)可(ke)能低于(yu)(yu)合(he)理價(jia)值(zhi)或預計未來將(jiang)有(you)(you)積極(ji)因(yin)素支撐股(gu)價(jia)表(biao)(biao)現時(shi)(shi),上市公(gong)司(si)(si)傾向于(yu)(yu)回購(gou)股(gu)票(piao)。不過,目(mu)前不少公(gong)司(si)(si)雖實施了回購(gou),但股(gu)價(jia)仍(reng)處于(yu)(yu)低位,可(ke)見市場(chang)對回購(gou)概念(nian)比較理性。從投資角度(du)看,回購(gou)只(zhi)是判斷公(gong)司(si)(si)價(jia)值(zhi)的(de)(de)信號之一,投資者仍(reng)需注重公(gong)司(si)(si)的(de)(de)基本面(mian)研究。只(zhi)有(you)(you)當估值(zhi)低于(yu)(yu)合(he)理價(jia)值(zhi)且公(gong)司(si)(si)未來有(you)(you)比較好的(de)(de)發展時(shi)(shi),公(gong)司(si)(si)的(de)(de)回購(gou)行為(wei)才有(you)(you)較大的(de)(de)參(can)考意義(yi)。
對于主(zhu)動(dong)式回購(gou),前述私募機(ji)構投(tou)資總監指出(chu),上市公(gong)司大(da)股(gu)東通常(chang)比一般投(tou)資者更了解公(gong)司內部情況,主(zhu)動(dong)式回購(gou)反映出(chu)大(da)股(gu)東對公(gong)司和股(gu)價(jia)前景的信(xin)心。
深圳(zhen)一家(jia)私募機構投資負責人(ren)表(biao)示,對于上市公(gong)司的(de)回購(gou)行為,需結合回購(gou)的(de)力度(du)、誠意和意圖進行綜合分析。一般來說(shuo),回購(gou)股(gu)份數量越多、金額越大,公(gong)司的(de)回購(gou)誠意就更(geng)充分,股(gu)價(jia)可(ke)能獲得更(geng)強的(de)支撐。從價(jia)格來看(kan),回購(gou)價(jia)格體現股(gu)東對公(gong)司價(jia)值的(de)判斷,回購(gou)價(jia)格上限如果與公(gong)司的(de)距離較大,說(shuo)明股(gu)價(jia)未來可(ke)能有較大的(de)上漲空間。
“當公司股價處于被低估(gu)狀態時,如果公司有充(chong)足的資金,回購的力(li)(li)度(du)將相(xiang)對較(jiao)大(da)(da)。此外,部分上市公司控股股東是央(yang)企,回購力(li)(li)度(du)也會(hui)比較(jiao)大(da)(da)。”民享(xiang)投資合伙人龐(pang)博(bo)指(zhi)出(chu)。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)聲明(ming):凡(fan)本(ben)(ben)網(wang)(wang)注明(ming)“來(lai)源(yuan):中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)”的所有(you)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin),版(ban)權(quan)(quan)均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)聯合聲明(ming),任何組(zu)織未(wei)經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)書面授(shou)權(quan)(quan)不(bu)得(de)轉載、摘編或利用其(qi)它(ta)方式使(shi)用上述作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)。凡(fan)本(ben)(ben)網(wang)(wang)注明(ming)來(lai)源(yuan)非中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin),均轉載自其(qi)它(ta)媒體,轉載目的在(zai)于更好(hao)服務讀者(zhe)(zhe)、傳遞信息之(zhi)需(xu),并不(bu)代表本(ben)(ben)網(wang)(wang)贊(zan)同其(qi)觀點,本(ben)(ben)網(wang)(wang)亦不(bu)對其(qi)真(zhen)實性負(fu)責,持異議者(zhe)(zhe)應與原(yuan)出處單位主(zhu)張權(quan)(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券報社版權所(suo)有,未經書面(mian)授權不得復制或建立鏡像
經營(ying)許可證編(bian)號:京B2-20180749 京公(gong)網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved