據(ju)中(zhong)國(guo)(guo)證券(quan)報(bao)記(ji)者不完全(quan)統計，2019年以來，已(yi)有(you)超60家A股公(gong)(gong)司獲(huo)舉牌(pai)。其(qi)中(zhong)，11月以來有(you)十(shi)余家A股上市公(gong)(gong)司獲(huo)舉牌(pai)。除了(le)傳統的舉牌(pai)“主力軍(jun)”險資(zi)(zi)和產業資(zi)(zi)本外，國(guo)(guo)資(zi)(zi)也加(jia)入舉牌(pai)陣營。

　　業內人士指(zhi)出，近(jin)期A股(gu)上演“舉牌(pai)潮”，一方面(mian)與當前A股(gu)整體估值(zhi)處于相對低位有關；另(ling)一方面(mian)，除財務投資外，不少(shao)舉牌(pai)方是受業務協同驅動。

　　舉牌熱情高漲

　　12月17日晚，王府井、荃銀高科(ke)、長(chang)航(hang)鳳(feng)凰三(san)家(jia)A股(gu)上市公司同(tong)時發(fa)布被(bei)舉牌公告，成為(wei)近期A股(gu)“舉牌潮(chao)”中的標志性事件，引發(fa)市場(chang)熱議。

　　對于相(xiang)關股(gu)(gu)(gu)東增持公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)份并達到(dao)舉牌線的(de)(de)原因，上(shang)述三家公(gong)司(si)均公(gong)告稱，此舉是基(ji)于對上(shang)市公(gong)司(si)發展(zhan)前景的(de)(de)看好。完成(cheng)上(shang)述增持后，荃銀高科、王府井兩(liang)家公(gong)司(si)的(de)(de)舉牌方股(gu)(gu)(gu)東持股(gu)(gu)(gu)比(bi)例達到(dao)5%，而長航鳳凰股(gu)(gu)(gu)東南燁集團及其一致行動人合計持股(gu)(gu)(gu)比(bi)例達到(dao)15%。

　　上述(shu)公(gong)司被舉牌(pai)(pai)并不是近期偶(ou)發(fa)的個案。據記者(zhe)不完全統計，今(jin)年以來(lai)A股(gu)市場上累計發(fa)生(sheng)100余次舉牌(pai)(pai)，涉及的企(qi)業(ye)超過60家(jia)，而11月以來(lai)就(jiu)有(you)14家(jia)公(gong)司獲得舉牌(pai)(pai)。從被舉牌(pai)(pai)企(qi)業(ye)的行業(ye)分布方面，今(jin)年被舉牌(pai)(pai)標的主要集中于機械設備、公(gong)用事業(ye)、計算機、電氣(qi)設備等行業(ye)。

　　從舉牌資(zi)金來源看，除了傳統的(de)舉牌“主(zhu)(zhu)力軍”險(xian)資(zi)和產業資(zi)本(ben)外，今年(nian)舉牌主(zhu)(zhu)力呈現多點開花景象(xiang)，不但國資(zi)加入舉牌陣(zhen)營，上市(shi)公司舉牌上市(shi)公司也(ye)成為(wei)今年(nian)“舉牌潮”中的(de)一抹亮色。

　　在國(guo)資動向方面，今(jin)年有(you)不少(shao)于10家公司獲地方國(guo)資背(bei)景舉牌方接盤，如王(wang)府井、積成(cheng)電(dian)子、南風股(gu)份(fen)、三維絲與長園集團等(deng)。其中，部分舉牌案例與國(guo)資參與民企紓困有(you)關，例如以*ST尤夫在今(jin)年7月份(fen)就被股(gu)東上海垚闊舉牌，持(chi)股(gu)比例從13%上升至18%。

　　上市公(gong)司作為舉(ju)牌(pai)方(fang)在今年(nian)(nian)也不(bu)鮮(xian)見(jian)。今年(nian)(nian)以(yi)來，長江電(dian)(dian)力便在A股持續“掃(sao)貨”，一口氣舉(ju)牌(pai)川投能源、國投電(dian)(dian)力、桂冠電(dian)(dian)力3家同業上市公(gong)司。此外，還有(you)TCL舉(ju)牌(pai)上海(hai)銀行，中國人壽舉(ju)牌(pai)萬達信息(xi)等案例。

　　多因(yin)素促成“舉牌潮”

　　對于(yu)此次(ci)“舉(ju)(ju)牌潮”的(de)主(zhu)因(yin)，開源證券總裁助理兼研究(jiu)所所長孫(sun)金鉅告(gao)訴記者，“舉(ju)(ju)牌的(de)核心原因(yin)還是在于(yu)上市(shi)公(gong)司價(jia)(jia)值低估以及投資(zi)者對于(yu)上市(shi)公(gong)司長期投資(zi)價(jia)(jia)值的(de)認可。”

　　孫(sun)金鉅指出，近期(qi)(qi)市(shi)場(chang)雖然已出現了(le)明顯(xian)回(hui)暖，但(dan)對(dui)于(yu)部分流動(dong)性相(xiang)對(dui)較差的(de)(de)小市(shi)值標(biao)的(de)(de)而(er)言(yan)，估(gu)值仍舊處于(yu)底部，存在明顯(xian)的(de)(de)流動(dong)性折價，同(tong)時目前殼公司的(de)(de)價值同(tong)樣(yang)處于(yu)低(di)位。部分產(chan)業資(zi)(zi)本(ben)以(yi)及國資(zi)(zi)出于(yu)對(dui)上市(shi)公司長期(qi)(qi)價值的(de)(de)看好(hao)、產(chan)業的(de)(de)協同(tong)、殼資(zi)(zi)源的(de)(de)儲備等原(yuan)因，通過舉牌成為上市(shi)公司5%以(yi)上的(de)(de)大股(gu)東(dong)；而(er)險(xian)資(zi)(zi)等舉牌則(ze)更(geng)多是出于(yu)對(dui)權益(yi)市(shi)場(chang)的(de)(de)配置(zhi)需求，以(yi)及規避二級市(shi)場(chang)波動(dong)后對(dui)公司利(li)潤表的(de)(de)影響（5%以(yi)上可(ke)作為長期(qi)(qi)股(gu)權投資(zi)(zi)記賬）。同(tong)時，也有部分原(yuan)因是在于(yu)去年底、今年初(chu)部分公司大股(gu)東(dong)出現股(gu)權質押危(wei)機，通過紓困之后公司已經基本(ben)解決(jue)了(le)質押危(wei)機，而(er)目前公司仍舊低(di)估(gu)，部分長期(qi)(qi)投資(zi)(zi)者開始通過二級舉牌介(jie)入(ru)。

　　東(dong)北證券(quan)研究總(zong)監付(fu)立春告訴記者，目(mu)前A股存在(zai)一些(xie)整體市值不大但(dan)經營穩健(jian)的公司，這些(xie)公司的潛力和成長(chang)性是吸引資金(jin)舉牌的主因(yin)。此外，近期并(bing)購(gou)重組(zu)政策(ce)的松綁(bang)以及投融資的利好政策(ce)，也(ye)間接推動了舉牌資金(jin)的活(huo)躍度。

　　“‘舉(ju)(ju)牌潮’來(lai)臨，表明A股的(de)閑置資金(jin)(jin)和(he)長(chang)期(qi)資金(jin)(jin)正在(zai)趨于活躍(yue)。”武(wu)漢科技(ji)大(da)學金(jin)(jin)融證券(quan)研(yan)究所所長(chang)董登新告訴(su)記者，相對(dui)于其他市場短炒資金(jin)(jin)，舉(ju)(ju)牌屬于相對(dui)長(chang)期(qi)的(de)投資行(xing)為，且舉(ju)(ju)牌行(xing)為本身高調(diao)而且透明。舉(ju)(ju)牌行(xing)為通常與并購、重組(zu)等行(xing)為關系密切(qie)，通過增持、舉(ju)(ju)牌上市公司(si)，緊扣公司(si)主(zhu)業(ye)來(lai)一些上下游業(ye)務(wu)的(de)關聯協同(tong)，對(dui)改善當前實體經濟的(de)境況存在(zai)戰略意義。

　　謹防概念炒作

　　在業內人士看(kan)來(lai)，近(jin)期(qi)掀起的“舉牌(pai)潮(chao)”整體利好A股投(tou)資(zi)生(sheng)態改(gai)善。舉牌(pai)資(zi)金多屬(shu)于長(chang)線(xian)概念，投(tou)資(zi)者要避免參與舉牌(pai)概念的短期(qi)炒(chao)作。

　　“當前(qian)A股整體估(gu)值(zhi)(zhi)仍(reng)處于(yu)歷史(shi)水平以(yi)下，尤其是(shi)對于(yu)流動性(xing)相對受限的(de)(de)中小(xiao)市(shi)值(zhi)(zhi)公(gong)司而(er)言(yan)，目前(qian)均是(shi)估(gu)值(zhi)(zhi)折價的(de)(de)階段。”孫金鉅指(zhi)出(chu)，舉(ju)牌可(ke)以(yi)讓二級市(shi)場投資者認識到(dao)舉(ju)牌標的(de)(de)的(de)(de)長期(qi)投資價值(zhi)(zhi)，有(you)助于(yu)A股部分(fen)上市(shi)公(gong)司的(de)(de)價值(zhi)(zhi)回歸。近期(qi)舉(ju)牌較多(duo)的(de)(de)更多(duo)是(shi)以(yi)產業(ye)資本和國資為(wei)(wei)主，他們偏好的(de)(de)更多(duo)是(shi)中小(xiao)市(shi)值(zhi)(zhi)公(gong)司為(wei)(wei)主，這類舉(ju)牌的(de)(de)活(huo)躍(yue)有(you)望推(tui)動A股目前(qian)中小(xiao)市(shi)值(zhi)(zhi)公(gong)司的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)回歸。

　　統(tong)計數據(ju)顯(xian)示，在今年被舉牌的(de)股(gu)票中(zhong)，年內平均漲幅(fu)為37.73%，多(duo)只(zhi)股(gu)票漲幅(fu)超(chao)過(guo)100%。以(yi)中(zhong)潛(qian)股(gu)份為例，在今年5月至9月期間(jian)，該股(gu)股(gu)價漲幅(fu)超(chao)過(guo)4倍。中(zhong)潛(qian)股(gu)份的(de)暴漲行情，與(yu)相關(guan)股(gu)東的(de)舉牌不無關(guan)系。

　　對(dui)于市(shi)(shi)場資(zi)金參與(yu)被舉(ju)(ju)牌(pai)(pai)概念股的短期炒作(zuo)，業內人士持審慎態(tai)度。孫(sun)金鉅告訴記者(zhe)，良性的舉(ju)(ju)牌(pai)(pai)和合作(zuo)對(dui)上市(shi)(shi)公司而言(yan)是好事(shi)，但也存(cun)在“野蠻(man)人”式的舉(ju)(ju)牌(pai)(pai)，通過舉(ju)(ju)牌(pai)(pai)后(hou)進入公司董事(shi)會，間接干預公司的經營發展(zhan)(zhan)，最終影響到公司長遠發展(zhan)(zhan)的情況。

　　孫金(jin)鉅建議(yi)，對上(shang)市公(gong)司(si)而言(yan)，高管及(ji)(ji)董事會(hui)針(zhen)對舉(ju)牌(pai)要做好和舉(ju)牌(pai)方(fang)股(gu)東的溝通，了解舉(ju)牌(pai)方(fang)股(gu)東的意愿，多合(he)作(zuo)協同少沖突(tu)。對投資者而言(yan)，則要分辨舉(ju)牌(pai)方(fang)舉(ju)牌(pai)的意圖(tu)，以及(ji)(ji)舉(ju)牌(pai)方(fang)股(gu)東未(wei)來能否為公(gong)司(si)帶來較好的產業協同以及(ji)(ji)合(he)作(zuo)的機會(hui)，盡量避免參與到短期(qi)概念(nian)的炒作(zuo)中去。