證(zheng)券(quan)時(shi)報·e公司記者了解到，2020年，新(xin)(xin)希(xi)望養豬業務發展不(bu)達預(yu)期，部分指標在(zai)發展規劃和(he)年底達成情(qing)況(kuang)出(chu)現偏差(cha)。新(xin)(xin)希(xi)望曾(ceng)提出(chu)2020年出(chu)欄500萬(wan)頭自(zi)有仔豬，但實(shi)際(ji)自(zi)有仔豬出(chu)欄大概在(zai)400萬(wan)頭，還有近100萬(wan)頭的差(cha)距(ju)。在(zai)最(zui)新(xin)(xin)的投資者交流會中，新(xin)(xin)希(xi)望“自(zi)曝”四大差(cha)距(ju)與不(bu)足，外購(gou)仔豬育肥數量走高(gao)，則(ze)直接(jie)抬升了新(xin)(xin)希(xi)望養殖成本(ben)。

　　全年出欄生豬800萬頭

　　新希望董秘胡吉在投資(zi)者交流會(hui)上(shang)(shang)坦言，很多投資(zi)者賬面盈利相(xiang)比高點出現了(le)大(da)(da)幅回撤，其中有一些加(jia)了(le)融資(zi)杠桿的，更(geng)是承(cheng)受(shou)著巨大(da)(da)壓力。基于此，新希望主要與大(da)(da)家(jia)溝通上(shang)(shang)市公司業(ye)務發展情況與市場關心的若干(gan)問題，以及(ji)新希望未來的發展格局。

　　胡吉說(shuo)，盡管今年(nian)受到(dao)新冠(guan)肺炎疫情(qing)和豬價下行(xing)的(de)(de)沖擊(ji)，但(dan)新希望(wang)今年(nian)的(de)(de)營(ying)收(shou)、利潤(run)都將(jiang)(jiang)創公司成立以來的(de)(de)歷(li)史新高，合(he)并(bing)營(ying)收(shou)預計(ji)首次歷(li)史性超過千億。預計(ji)新希望(wang)飼料全年(nian)外銷(xiao)量超過1700萬(wan)(wan)噸，同(tong)比(bi)增長接(jie)近20%，加上(shang)內銷(xiao)量后的(de)(de)總量將(jiang)(jiang)接(jie)近2400萬(wan)(wan)噸，預計(ji)將(jiang)(jiang)是(shi)行(xing)業里第一(yi)個年(nian)總銷(xiao)量突破2000萬(wan)(wan)噸的(de)(de)企業；禽板塊整體利潤(run)回(hui)落，但(dan)商品(pin)代自(zi)養比(bi)例提高較快，肉雞自(zi)養比(bi)例從年(nian)初(chu)的(de)(de)20%提高到(dao)年(nian)底(di)(di)的(de)(de)50%，肉鴨自(zi)養比(bi)例則由年(nian)初(chu)的(de)(de)2%發(fa)展到(dao)年(nian)底(di)(di)的(de)(de)20%。

　　作為新希(xi)望(wang)最(zui)重要(yao)的(de)(de)投資(zi)領(ling)域，2020年(nian)(nian)(nian)是(shi)公司(si)養豬(zhu)業務發展最(zui)快的(de)(de)一年(nian)(nian)(nian)。2017年(nian)(nian)(nian)，新希(xi)望(wang)外銷生豬(zhu)大概170萬(wan)頭，2018年(nian)(nian)(nian)是(shi)250萬(wan)頭，2019年(nian)(nian)(nian)是(shi)350萬(wan)頭，實現了數級跳(tiao)。

　　胡吉透露，此前新(xin)希(xi)望提到2020全(quan)年預計出欄(lan)800萬頭(tou)，截(jie)至12月27日已經完(wan)成，實現(xian)年初設定的(de)目(mu)標(biao)。據此計算(suan)，新(xin)希(xi)望養豬數量3年實現(xian)了超過4倍的(de)增長(chang)，如果到明(ming)年能(neng)實現(xian)內部考核目(mu)標(biao)2500萬頭(tou)，3年可能(neng)會實現(xian)接近10倍的(de)增長(chang)。增長(chang)速(su)度，在行業歷史上是非常快的(de)。

　　在種豬儲備方面(mian)，截(jie)至12月(yue)中(zhong)旬，新(xin)希望種豬總存欄已達到216萬頭(tou)(tou)。其(qi)中(zhong)，父母(mu)代(dai)能繁超(chao)過(guo)100萬頭(tou)(tou)（加GGP\GP能繁超(chao)過(guo)120萬）。胡吉指出，如(ru)果跟(gen)2019年(nian)(nian)底(di)的(de)(de)55萬頭(tou)(tou)種豬相比(bi)，是2019年(nian)(nian)底(di)的(de)(de)4倍；如(ru)果跟(gen)2018年(nian)(nian)底(di)比(bi)，兩(liang)年(nian)(nian)之間實(shi)現了超(chao)過(guo)25倍的(de)(de)增長(chang)，為未來更長(chang)時間的(de)(de)生(sheng)豬產業發展和出欄奠定了比(bi)較(jiao)好的(de)(de)基礎。

　　檢討養豬業務四大差距

　　盡管(guan)新希望跟(gen)過去相比(bi)(bi)(bi)，的確取得了(le)比(bi)(bi)(bi)較大的增長，但(dan)相比(bi)(bi)(bi)市場的預期和新希望內部在年(nian)初制定的挑戰目標(biao)來說，公司養豬業務還有很多不足的地方。

　　證(zheng)券時報·e公(gong)司記者注意到(dao)，新(xin)(xin)希望(wang)相(xiang)關高層(ceng)也坦然面對，并對此進行了檢討和復盤，新(xin)(xin)希望(wang)在最新(xin)(xin)的投資(zi)者交流會(hui)中“自曝”了四大差距(ju)。

　　第一(yi)，出(chu)欄結構上(shang)有(you)一(yi)定差距(ju)。在2019年年報里，新希望(wang)曾提(ti)出(chu)自產仔豬2020全年超過(guo)500萬頭，這一(yi)塊還有(you)差距(ju)。新希望(wang)表示，由于一(yi)些時間的(de)滯后，育(yu)肥豬數(shu)量(liang)比預期要(yao)少，外購(gou)仔豬育(yu)肥數(shu)量(liang)較高，這些結構也會影響新希望(wang)今年豬產業上(shang)可實現的(de)利潤。

　　2020年上半年，新(xin)(xin)希望(wang)生(sheng)豬(zhu)出欄212萬(wan)頭(tou)，其中外購仔(zi)(zi)豬(zhu)育肥約(yue)127萬(wan)頭(tou)，外購仔(zi)(zi)豬(zhu)育肥數量占比過(guo)半。在11月份，新(xin)(xin)希望(wang)通(tong)過(guo)投資(zi)者關系活動記(ji)錄表披露，1~9月期(qi)間，外購仔(zi)(zi)豬(zhu)育肥成(cheng)本(ben)29.7元(yuan)/公斤，而(er)自產(chan)仔(zi)(zi)豬(zhu)成(cheng)本(ben)大概為(wei)13.9元(yuan)/kg。顯然，外購仔(zi)(zi)豬(zhu)育肥數量走高(gao)，那將直接抬(tai)升新(xin)(xin)希望(wang)養殖成(cheng)本(ben)。

　　第(di)二，在自產仔(zi)豬(zhu)育肥的(de)完全成本上(shang)的(de)差距。新希望認為，與(yu)公司自己設定的(de)目(mu)標(biao)相比，在降(jiang)低成本上(shang)面做的(de)還不夠，全年沒能(neng)有效的(de)降(jiang)低自產仔(zi)豬(zhu)育肥的(de)完全成本。

　　此前(qian)，新(xin)希望提出計劃(hua)在(zai)(zai)上(shang)(shang)半年(nian)14元基礎上(shang)(shang)，在(zai)(zai)年(nian)底(di)下降到13元，但下半年(nian)自產仔豬育(yu)肥完全(quan)成(cheng)本一直處在(zai)(zai)14元/公斤以(yi)上(shang)(shang)。在(zai)(zai)11月，由(you)于淘汰母(mu)豬增加和飼料成(cheng)本增加，當(dang)月成(cheng)本達(da)到15元/公斤以(yi)上(shang)(shang)。

　　第三(san)，發展速度(du)上的差距(ju)。新希望(wang)透露(lu)，這主(zhu)要(yao)是配種進度(du)方面不夠理想，影響了出(chu)欄(lan)結構，特(te)別(bie)是自產仔豬(zhu)育(yu)(yu)肥的占比，對應的是整體養豬(zhu)進度(du)滯后了1個季度(du)。原(yuan)本四季度(du)就能(neng)完成(cheng)的自產仔豬(zhu)育(yu)(yu)肥目標(biao)要(yao)到明年一季度(du)才(cai)能(neng)實(shi)現，屆時自產仔豬(zhu)育(yu)(yu)肥才(cai)能(neng)得到快速提升。

　　最后，新(xin)希望(wang)自(zi)育肥出欄(lan)存在差(cha)距。2019年年報中(zhong)，新(xin)希望(wang)曾提到計劃全年自(zi)育肥豬出欄(lan)量達到50%，但目前看(kan)差(cha)距還是比較大。

　　針對這個(ge)關鍵問題，新(xin)希望解釋稱，這主(zhu)要是為了優先確(que)保自有仔豬(zhu)上量，今(jin)年還是把更多精力放到了種豬(zhu)場建設，而且(qie)一些(xie)育肥場也臨時改造成(cheng)種培場。這些(xie)因素比較(jiao)(jiao)大(da)的影響(xiang)了自育肥的出(chu)欄比例，今(jin)年公司+農戶的模式還是占了比較(jiao)(jiao)大(da)的比例。

　　快速發展中遇到挑戰

　　養豬業務(wu)發展(zhan)不達預期，但新希望認為都屬(shu)于大(da)踏(ta)步、超常(chang)規、快(kuai)速發展(zhan)中遇到(dao)的階(jie)段(duan)性挑戰問題。

　　在工程建設(she)上，新(xin)希望(wang)采用(yong)了“三邊(bian)工程法”，即邊(bian)發展(zhan)、邊(bian)建設(she)、邊(bian)進豬(zhu)，把原本(ben)三個階段按部(bu)就(jiu)班(ban)、完全串行(xing)的方式，改變(bian)為部(bu)分并行(xing)。但(dan)在大規(gui)模推進中，卻遇到(dao)多種問(wen)題：例如這種育肥場改造的種培場的大欄配種的成(cheng)功率偏低；外(wai)租豬(zhu)場的條件(jian)相(xiang)對較差(cha)，給疫病防(fang)控(kong)帶(dai)來壓力(li)，影響后(hou)備入群率及配種節奏(zou)；先到(dao)臨時種培場，再到(dao)新(xin)豬(zhu)場的多次調運中也影響配種成(cheng)功率等(deng)問(wen)題。

　　證券時報·e公(gong)司記者(zhe)注(zhu)意到(dao)，新希(xi)望317項目(mu)的受(shou)孕率(lv)偏低，導致超(chao)過4萬(wan)窩(wo)種豬(zhu)在3月未配成功(gong)。其頭胎自有(you)豬(zhu)苗(miao)出(chu)(chu)欄會(hui)延(yan)遲到(dao)明年一季(ji)度出(chu)(chu)欄，還(huan)有(you)3月受(shou)孕成功(gong)的部分育肥豬(zhu)的長勢(shi)不佳，在12月底沒有(you)達(da)到(dao)理論(lun)出(chu)(chu)欄體重，會(hui)延(yan)遲到(dao)明年一季(ji)度出(chu)(chu)欄。

　　在種豬(zhu)(zhu)擴繁上，新希望透(tou)露，三元母(mu)豬(zhu)(zhu)回交技(ji)術在小規(gui)模嘗(chang)試時，效(xiao)(xiao)率還顯得較(jiao)為理想，但當大(da)規(gui)模展(zhan)開時，就出現了較(jiao)為明(ming)顯的下滑，客觀上來說影響效(xiao)(xiao)率。例如，后備豬(zhu)(zhu)在管理上問題(ti)較(jiao)多，為了搶時間，沒有做(zuo)初情誘導并按程(cheng)序免疫馴化，健康度不高；誘情公豬(zhu)(zhu)和采精(jing)(jing)公豬(zhu)(zhu)配(pei)套(tao)不及時，誘情和精(jing)(jing)液質量沒有達到理想預期。

　　在團(tuan)隊的(de)擴(kuo)張(zhang)上，新希(xi)望最近這兩年(nian)為了(le)快速(su)發展拿資源，建立了(le)6個縱隊，開(kai)展內部的(de)競爭。全年(nian)養殖規(gui)模(mo)相(xiang)當于上年(nian)度的(de)2倍(bei)有余，新希(xi)望大量年(nian)輕養豬干(gan)部員工(gong)開(kai)始(shi)承擔重要角色，但團(tuan)隊的(de)熟(shu)練(lian)度有不(bu)足，也導致(zhi)了(le)生產(chan)效率的(de)下降。截至12月中旬，新希(xi)望養豬團(tuan)隊總人(ren)數已經超(chao)過43000人(ren)，相(xiang)比去(qu)年(nian)底翻了(le)4倍(bei)。

　　有(you)意思(si)的(de)是，證券時報·e公司記者(zhe)注意到，新(xin)希望將2月27日活動定(ding)義為分析(xi)師會議，包括(kuo)海通證券、招商證券、天風證券、高(gao)(gao)盛高(gao)(gao)華、博(bo)時基(ji)金(jin)等17家機構參與；另有(you)10名(ming)(ming)自然人股東參會，其中一名(ming)(ming)自然人股東登記姓名(ming)(ming)非常有(you)個性“瘋狂彈簧人”。

　　明年資本開支超300億

　　胡吉還透露，目前(qian)公司(si)已投入運營(ying)的(de)種豬(zhu)場(chang)，年產(chan)(chan)能已超過(guo)(guo)(guo)3000萬(wan)頭；建設中的(de)種豬(zhu)場(chang)，年產(chan)(chan)能超過(guo)(guo)(guo)2500萬(wan)頭，其中絕大部分都將于明年3-4月(yue)前(qian)竣工，合計超過(guo)(guo)(guo)5500萬(wan)頭。從總量(liang)規(gui)模來看，與2018年底時相比，差不(bu)多(duo)兩年翻(fan)了7倍。

　　目前，已投(tou)入運(yun)營的育(yu)(yu)(yu)肥(fei)場，存欄規模(mo)接近(jin)400萬(wan)頭(tou)，另有(you)存欄規模(mo)超過(guo)1100萬(wan)頭(tou)的育(yu)(yu)(yu)肥(fei)場正在建設(she)中(zhong)，預計將(jiang)于明年(nian)6月(yue)前竣(jun)工(gong)，竣(jun)工(gong)后將(jiang)具備年(nian)出欄3000萬(wan)頭(tou)以(yi)上(shang)的自育(yu)(yu)(yu)肥(fei)能力。胡吉明確表示，目前為止(zhi)，新(xin)希(xi)望仍然(ran)把2500萬(wan)頭(tou)生豬出欄量作為明年(nian)內(nei)部考核目標，原則上(shang)希(xi)望外購仔豬育(yu)(yu)(yu)肥(fei)部分控制在300萬(wan)頭(tou)以(yi)內(nei)，其他通(tong)過(guo)新(xin)希(xi)望自有(you)體系實現。

　　與工程(cheng)建(jian)設緊密相關的(de)(de)是資本開支，2019年(nian)新(xin)希(xi)望(wang)資本開支是90多(duo)億元(yuan)，2020前三(san)季度已經(jing)(jing)達到250多(duo)億元(yuan)，全年(nian)或超過(guo)300億元(yuan)。根(gen)據目前已經(jing)(jing)確(que)定(ding)的(de)(de)工程(cheng)建(jian)設，新(xin)希(xi)望(wang)預(yu)計2021年(nian)資本開支還要(yao)超過(guo)300億，到明(ming)年(nian)年(nian)底，這三(san)年(nian)累計新(xin)增投資700億以上。

　　對此，新(xin)希望財務(wu)總監王述(shu)華指出，2021年(nian)(nian)(nian)公司的(de)資本(ben)(ben)開支預(yu)計(ji)超過300億元(yuan)，豬(zhu)業務(wu)占(zhan)90%，其他板塊占(zhan)10%左(zuo)右。預(yu)計(ji)在(zai)(zai)2021上(shang)半年(nian)(nian)(nian)，生豬(zhu)養殖成(cheng)本(ben)(ben)會維持在(zai)(zai)15元(yuan)左(zuo)右，隨著(zhu)滿負荷的(de)持續(xu)運營，2021年(nian)(nian)(nian)第四季(ji)度(du)爭取不超過14.5元(yuan)。隨著(zhu)自有(you)種豬(zhu)比(bi)例(li)的(de)上(shang)漲和頭胎豬(zhu)占(zhan)比(bi)減(jian)少，2022年(nian)(nian)(nian)成(cheng)本(ben)(ben)有(you)望每季(ji)度(du)持續(xu)下降，希望2022年(nian)(nian)(nian)第四季(ji)度(du)成(cheng)本(ben)(ben)不超過13.5元(yuan)。

　　新希望執(zhi)行(xing)董事長、總裁張明貴認為(wei)，公司在財務結構和資(zi)(zi)本化支出的結構是比(bi)(bi)較(jiao)良性(xing)的，資(zi)(zi)本性(xing)直融占比(bi)(bi)較(jiao)高，8-12年(nian)的長期(qi)負債(zhai)占比(bi)(bi)是最大的，對(dui)平抑豬周(zhou)期(qi)的資(zi)(zi)金壓(ya)力(li)有相當保障(zhang)，在行(xing)業(ye)里也有一定優勢。（唐強）