根據退市新規，財務類指標“扣非前后凈利潤為負+營收低于1億元”被視為一條重要“紅線”，一旦觸及第一年將被“*ST”，連續2年將被終止上市

　　記者不完全統計，目前已有20余家公司宣布可能觸及紅線，半數為ST公司

　　從市值角度來看，上述20余家公司都是小市值公司，市值均低于30億元，大部分公司市值甚至不足20億元

　　一(yi)個月前發布的退(tui)市新規，正對(dui)一(yi)批A股公司產生重大影響。

　　華資(zi)實業1月30日發布業績預告稱，公司預計(ji)2020年營收低于(yu)1億元(yuan)，且扣非后歸母凈利(li)(li)潤約為-1.18億元(yuan)，觸及退(tui)(tui)市新(xin)規“最近一個會計(ji)年度經(jing)審計(ji)的凈利(li)(li)潤為負(fu)值且營業收入(ru)低于(yu)人民幣1億元(yuan)”條款(kuan)，可能(neng)在披露2020年年報后被實施退(tui)(tui)市風險警(jing)示(shi)。

　　2020年(nian)12月31日退市(shi)新(xin)規發布(bu)后，財務(wu)類指標“扣(kou)非前(qian)后凈利潤(run)(run)為(wei)負+營(ying)收(shou)低于1億(yi)元(yuan)”被(bei)視為(wei)一條重要“紅(hong)線”，一批幾(ji)無主營(ying)業務(wu)的(de)殼公司有望被(bei)清退。如(ru)今，效果正(zheng)在顯現。據記者不(bu)完全(quan)統計，目前(qian)已(yi)有20余家公司宣布(bu)可能觸及“扣(kou)非前(qian)后凈利潤(run)(run)為(wei)負+營(ying)收(shou)低于1億(yi)元(yuan)”紅(hong)線（下稱“觸線”），且數量還在不(bu)斷增加。

　　十余家ST公(gong)司觸線(xian)

　　據統計，目前已發(fa)布觸線公(gong)告的20余(yu)家(jia)(jia)公(gong)司(si)(si)中，半數為(wei)ST公(gong)司(si)(si)，即(ji)這(zhe)些公(gong)司(si)(si)可能(neng)在2020年(nian)報披露后“披星戴帽”，成為(wei)“*ST公(gong)司(si)(si)”。從(cong)市(shi)(shi)值角(jiao)度(du)來看，上(shang)述20余(yu)家(jia)(jia)公(gong)司(si)(si)都(dou)是小市(shi)(shi)值公(gong)司(si)(si)，市(shi)(shi)值均低于30億元。

　　ST明(ming)科1月29日公(gong)告稱(cheng)，公(gong)司(si)預計(ji)2020年(nian)度業(ye)績將(jiang)出現虧損(sun)，且營業(ye)收入低于1億元，按(an)照退(tui)市(shi)(shi)新規，公(gong)司(si)股票(piao)在2020年(nian)年(nian)報披露后可能將(jiang)被實施退(tui)市(shi)(shi)風(feng)險警(jing)示(shi)。

　　類似(si)ST明科的(de)公(gong)司并不(bu)少。據記(ji)者統(tong)計，ST中葡、ST游久、ST亞(ya)星、ST廈華、ST明科、ST羅頓(dun)、ST景谷、ST金泰、ST昌魚、ST百花(hua)等公(gong)司都發布(bu)了(le)類似(si)公(gong)告(gao)，宣告(gao)公(gong)司可(ke)能會觸線。

　　除了(le)ST公(gong)司，還(huan)有一批尚未“披星(xing)戴帽”的公(gong)司，也宣布(bu)可能觸線(xian)而被(bei)“*ST”。例(li)如，中(zhong)房(fang)股份1月29日公(gong)告稱，預計公(gong)司2020年實(shi)現歸母凈利潤為(wei)-5100萬元左(zuo)右(you)，營業收入低于1億元，公(gong)司股票在(zai)2020年年報披露后(hou)可能被(bei)實(shi)施退市風險(xian)警示。

　　需要(yao)注意的(de)是，中房股份此前多年一直保持“隔年微利(li)”的(de)狀態，即(ji)一年虧損一年盈利(li)，雖(sui)然(ran)主(zhu)營業務面(mian)臨困境，但至今仍然(ran)保持著(zhu)上市地位。按(an)照退市新(xin)規，公司此前“隔年微利(li)”的(de)策(ce)略不(bu)再(zai)奏效，2020年營收不(bu)足1億(yi)元，且(qie)歸母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)為負，將(jiang)使得公司直接“披星戴(dai)帽”。

　　有(you)意思的是(shi)，不(bu)僅(jin)上(shang)市(shi)多年的“殼公(gong)司”可能會觸線，如果新上(shang)市(shi)的公(gong)司業績不(bu)達(da)標(biao)，也(ye)有(you)可能面臨(lin)剛(gang)上(shang)市(shi)就(jiu)要提(ti)示退市(shi)風險的窘境。

　　1月28日晚間，西(xi)(xi)域(yu)(yu)旅(lv)游公告，經(jing)公司(si)財務部門測算，預計(ji)公司(si)2020年度歸(gui)屬于上(shang)市公司(si)股(gu)(gu)東的凈利(li)潤為(wei)(wei)-4300萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)至-5500萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)（未(wei)經(jing)審計(ji)），扣非后歸(gui)屬于上(shang)市公司(si)股(gu)(gu)東的凈利(li)潤為(wei)(wei)-4985萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)至-6185萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)，預計(ji)營業收(shou)入為(wei)(wei)4900萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)至5080萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)。西(xi)(xi)域(yu)(yu)旅(lv)游是個(ge)次新股(gu)(gu)，公司(si)2020年8月6日登陸創業板，至今不足半年時間。

　　西(xi)域旅(lv)游(you)表(biao)示，新(xin)冠肺炎疫情(qing)對整個(ge)旅(lv)游(you)行業(ye)造成嚴(yan)重沖擊，2020年(nian)上半(ban)年(nian)我國跨(kua)省組團(tuan)游(you)受(shou)限。新(xin)疆地區(qu)在旅(lv)游(you)旺季期(qi)間又突發疫情(qing)，景(jing)區(qu)關(guan)閉停業(ye)，影響尤為嚴(yan)重，直到9月初(chu)景(jing)區(qu)恢(hui)復(fu)(fu)開(kai)放，按照疫情(qing)防控嚴(yan)控要求，有序開(kai)放、控制(zhi)游(you)客流量，且在10月下(xia)旬新(xin)疆喀什疏附(fu)縣(xian)亦發生局部疫情(qing)。綜上，由于(yu)受(shou)疫情(qing)多次(ci)反復(fu)(fu)疊加影響，導致公司業(ye)績虧損。按照退市新(xin)規(gui)，只要公司最終(zhong)扣非后歸母凈(jing)利潤為負，且營收低于(yu)1億元，就將直接“披星戴帽(mao)”。

　　殼公司生態迎變

　　“原有規則關注凈利潤(run)指標(biao)，導致個別公司通過出售資產等手段(duan)，把凈利潤(run)做正(zheng)實現保(bao)殼。退市新規采用了扣非后歸母凈利潤(run)和營業收(shou)入雙指標(biao)，之(zhi)前的手段(duan)就(jiu)難以奏(zou)效。”有投(tou)行(xing)人(ren)士如此表示。

　　記(ji)者(zhe)注意到(dao)，目(mu)前已(yi)發布觸線公告的20余家公司中，幾乎清一色的是(shi)小市值(zhi)公司，大部(bu)分公司市值(zhi)甚至不(bu)(bu)足(zu)20億元(yuan)，而且不(bu)(bu)少是(shi)殼公司“釘子戶(hu)”。

　　例如，豐華股份(fen)1月30日(ri)發(fa)布公告(gao)(gao)稱，預(yu)計(ji)2020年(nian)度(du)扣非(fei)后(hou)歸母(mu)凈利(li)潤(run)為(wei)負值，且營業(ye)收入低于(yu)1億元(yuan)，公司股票可能被(bei)實(shi)施(shi)退(tui)市風險警示。根據公司當(dang)日(ri)發(fa)布的業(ye)績預(yu)告(gao)(gao)，其預(yu)計(ji)2020年(nian)實(shi)現(xian)歸母(mu)凈利(li)潤(run)約為(wei)163萬元(yuan)，扣非(fei)后(hou)歸母(mu)凈利(li)潤(run)約為(wei)-1452萬元(yuan)。

　　此前數年(nian)，豐華股份(fen)歸母凈利潤大(da)部分年(nian)份(fen)保持在幾百萬元(yuan)級別，營業收入(ru)經常達(da)不到1億元(yuan)。這也(ye)導(dao)致(zhi)公司(si)股價不斷下(xia)挫，按照(zhao)最(zui)新股價計(ji)算，公司(si)總市值僅(jin)為11億元(yuan)。

　　從A股歷史來看(kan)，退(tui)市(shi)(shi)新規對公(gong)(gong)司(si)(si)經(jing)營邏輯的(de)影響是巨(ju)大的(de)。從1994年(nian)公(gong)(gong)司(si)(si)法搭建了退(tui)市(shi)(shi)制度的(de)基本(ben)法律框(kuang)架至(zhi)(zhi)今，上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)至(zhi)(zhi)少每(mei)隔(ge)兩年(nian)必須盈利成為業界共識。為了保住上市(shi)(shi)資格，不少公(gong)(gong)司(si)(si)會(hui)將虧損在一年(nian)內(nei)推(tui)出，以(yi)保證后續年(nian)份的(de)盈利，財務洗(xi)澡(zao)等(deng)現象屢(lv)見不鮮。而這與退(tui)市(shi)(shi)制度聚焦凈利潤指標有一定(ding)的(de)關系。

　　在(zai)(zai)(zai)業(ye)內人士看來，退(tui)市(shi)新規(gui)最(zui)核心(xin)的(de)思路調整之(zhi)一就是(shi)允許(xu)不(bu)盈利的(de)公司在(zai)(zai)(zai)市(shi)場中存在(zai)(zai)(zai)，只(zhi)要正常(chang)經營(ying)主業(ye)，有一定的(de)營(ying)收(shou)規(gui)模，哪(na)怕一直不(bu)盈利，只(zhi)要投資者認可，在(zai)(zai)(zai)不(bu)觸及其(qi)他退(tui)市(shi)規(gui)則的(de)情(qing)況(kuang)下，都無需為退(tui)市(shi)風險擔心(xin)，即開正門，堵偏門。

　　“一個月的時(shi)間，已(yi)有20多家公(gong)司(si)觸(chu)線，說明退(tui)市(shi)新規抓住了殼公(gong)司(si)的痛(tong)點，發(fa)揮(hui)了效(xiao)力。”該業內人士(shi)稱，一旦市(shi)場(chang)認識(shi)到(dao)殼公(gong)司(si)有很(hen)大的退(tui)市(shi)風險，會加速這類公(gong)司(si)股(gu)價下(xia)跌，市(shi)值(zhi)退(tui)市(shi)、1元退(tui)市(shi)等措施也將發(fa)揮(hui)效(xiao)力，從(cong)而實(shi)現市(shi)場(chang)優勢劣汰。