主持人陳煒：退市(shi)(shi)制(zhi)(zhi)度作為資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)的一(yi)項基礎性制(zhi)(zhi)度，在提升上市(shi)(shi)公司質(zhi)量、健全市(shi)(shi)場(chang)優(you)勝劣汰機制(zhi)(zhi)、合理配置市(shi)(shi)場(chang)資(zi)源等(deng)方面(mian)發揮著重要(yao)作用(yong)。隨著注冊制(zhi)(zhi)改革的不(bu)斷(duan)推進，對基礎制(zhi)(zhi)度完(wan)善(shan)提出(chu)了更(geng)高要(yao)求，在頂層設計推動和市(shi)(shi)場(chang)各(ge)方期(qi)待中，資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)新(xin)一(yi)輪退市(shi)(shi)制(zhi)(zhi)度改革正逐步落地。

　　對于資本市(shi)(shi)場而言，有進有出、優勝劣(lie)汰(tai)是(shi)正常(chang)的市(shi)(shi)場生態，也(ye)是(shi)市(shi)(shi)場實現良性循環發(fa)展的基礎(chu)。

　　證監會主席易會滿12月28日在中國資本市(shi)場建(jian)立30周年座談會上，談及“乘勢而上，開啟資本市(shi)場高質量發展新征(zheng)程(cheng)”時，三次提到(dao)退市(shi)相關內(nei)容。第一次是(shi)(shi)“聚焦(jiao)‘全面實(shi)行股票發行注冊(ce)制(zhi)(zhi)，建(jian)立常態化(hua)(hua)退市(shi)機制(zhi)(zhi)，提高直接(jie)融資比重’等核心任務”；第二次是(shi)(shi)“我們(men)將以(yi)注冊(ce)制(zhi)(zhi)和退市(shi)制(zhi)(zhi)度改革為(wei)重要抓手(shou)，加強基礎制(zhi)(zhi)度建(jian)設”；第三次是(shi)(shi)“進(jin)一步暢通多元化(hua)(hua)退出渠(qu)道，強化(hua)(hua)優(you)勝劣汰”。

　　此外，證(zheng)監會首席律師焦津洪(hong)日(ri)前在接受媒(mei)體采訪(fang)時表示，強(qiang)化重大證(zheng)券違(wei)法犯罪案(an)件(jian)懲(cheng)治和重點領域執法。對證(zheng)券違(wei)法活(huo)動持(chi)(chi)續(xu)保持(chi)(chi)“零(ling)容忍(ren)”的(de)態勢，堅持(chi)(chi)突出重點、分類施策，綜(zong)合運用行政處(chu)罰(fa)、市場禁(jin)入、重大違(wei)法強(qiang)制退市等手段，與(yu)刑事(shi)追責、民事(shi)賠償(chang)等共同形成全方位立體式追責機制。

　　“強化重(zhong)大違法強制退市(shi)(shi)(shi)(shi)威懾(she)力，可以約束市(shi)(shi)(shi)(shi)場主(zhu)體的行(xing)為，從源頭上減少資本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)場違法違規行(xing)為的發生(sheng)，降低重(zhong)大違法公司(si)對(dui)資本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)場的干擾，提升上市(shi)(shi)(shi)(shi)公司(si)整體質量。”國浩律師（上海）事務(wu)所律師朱奕奕在(zai)接受《證券日報》記者采訪時表示(shi)，此舉(ju)還可以保障資本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)場功能的有效發揮，維護資本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)場秩序，保證資本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)場平穩健康發展。

　　華財(cai)新(xin)三板(ban)研究院(yuan)副(fu)院(yuan)長、行業分(fen)析(xi)師(shi)謝彩對(dui)《證券日報》記者(zhe)表示(shi)，強(qiang)化重(zhong)大違(wei)(wei)法強(qiang)制退市(shi)威(wei)懾力，對(dui)進一步提(ti)高上(shang)市(shi)公(gong)司(si)質量具有(you)(you)重(zhong)要意義(yi)。一方(fang)面，讓(rang)重(zhong)大違(wei)(wei)法上(shang)市(shi)公(gong)司(si)強(qiang)制退市(shi)，有(you)(you)利(li)于(yu)建立進出(chu)有(you)(you)序的資本市(shi)場規(gui)則(ze)，避免(mian)市(shi)場出(chu)現“劣幣(bi)驅逐(zhu)良幣(bi)”的情況；另一方(fang)面，對(dui)重(zhong)大違(wei)(wei)法公(gong)司(si)實施(shi)強(qiang)制退市(shi)，有(you)(you)利(li)于(yu)規(gui)范其他上(shang)市(shi)公(gong)司(si)的經營管理和資本市(shi)場行為，從而有(you)(you)效保(bao)護(hu)投資者(zhe)利(li)益。

　　12月14日晚間，滬深交(jiao)易所向市場發布了(le)退市新(xin)規的(de)(de)征(zheng)求(qiu)意(yi)見稿。其中，重大違法類指(zhi)標方面(mian)，新(xin)增“造假金(jin)額(e)+造假比例(li)”的(de)(de)量(liang)化指(zhi)標，進一步明確財務造假退市判定(ding)標準。

　　中航證券首席經濟學家董忠云對(dui)《證券日報》記者表示，此次擬新增(zeng)的(de)相關重大違(wei)法類指(zhi)標是對(dui)癥(zheng)下藥(yao)破頑疾，建章(zhang)立制堵漏洞的(de)務(wu)實之舉。

　　“新增(zeng)重大違法類指標，提高(gao)了對(dui)重大財(cai)務造假及造假情節特別(bie)惡劣的企業，在退(tui)市(shi)衡(heng)量標準上的可操作性和可執行性”。謝彩認為，對(dui)于某些財(cai)務造假、管(guan)理不規范的上市(shi)公(gong)司(si)而言(yan)，很可能會(hui)出(chu)現雖在財(cai)務造假方(fang)面未(wei)能觸(chu)發退(tui)市(shi)指標條(tiao)件，但觸(chu)發了其他退(tui)市(shi)條(tiao)件而進入退(tui)市(shi)流(liu)程的情況。

　　此外，12月(yue)26日，第十(shi)(shi)三屆全國人大(da)常委會第二十(shi)(shi)四次(ci)會議審(shen)議通過(guo)了刑(xing)法(fa)修(xiu)正案（十(shi)(shi)一）（以下簡稱(cheng)“修(xiu)正案”），并將(jiang)于2021年3月(yue)1日起(qi)施(shi)行。此次(ci)刑(xing)法(fa)修(xiu)改和(he)證(zheng)券法(fa)修(xiu)改相銜(xian)接，大(da)幅提(ti)高了欺詐發行、信(xin)息(xi)披露造假、中介(jie)機構(gou)提(ti)供(gong)虛(xu)假證(zheng)明文件(jian)和(he)操縱市場(chang)等四類證(zheng)券期貨犯罪的刑(xing)事懲戒(jie)力(li)度，為打造一個規(gui)范、透明、開(kai)放、有(you)活力(li)、有(you)韌性的資本(ben)市場(chang)提(ti)供(gong)了堅實的法(fa)治保(bao)障。

　　朱奕奕認為，退市新規征求意見(jian)稿強化了(le)重大違(wei)法(fa)強制退市威懾力，修正(zheng)案則加大了(le)對相關證券犯罪行為的(de)打擊力度(du)，提高了(le)違(wei)法(fa)成本，這(zhe)些均(jun)對市場(chang)主體起(qi)到事(shi)前警示約束、事(shi)后打擊處罰的(de)作(zuo)用，完善了(le)現有資(zi)本市場(chang)治(zhi)理的(de)相關規定，形成了(le)監管措施、行政、刑事(shi)、民事(shi)責(ze)任全方位綜合(he)治(zhi)理、追責(ze)的(de)法(fa)律法(fa)規體系。

　　“完善的法律(lv)法規體系可以為我國未來全面推(tui)行注冊(ce)制改(gai)革保駕護航，有利于(yu)資本市場生態良性循環，吸(xi)引長(chang)期(qi)(qi)資金進入我國資本市場，增強對(dui)上(shang)市公司尤其(qi)是對(dui)科創類產業(ye)投入大、研發(fa)周期(qi)(qi)長(chang)的企(qi)業(ye)的長(chang)期(qi)(qi)資金支持(chi)，從而有效提升我國直接融資比重。”謝彩總(zong)結說。（記(ji)者 昌(chang)校宇）