Wind數據(ju)統計顯示，401家A股醫藥生(sheng)物企業(ye)(ye)披露了2021年三季(ji)報。其中，276家公(gong)司(si)(si)實現凈利潤同比(bi)(bi)增長(chang)，占比(bi)(bi)68.83%；67家公(gong)司(si)(si)凈利潤同比(bi)(bi)增長(chang)超100%，占比(bi)(bi)16.71%。125家公(gong)司(si)(si)前三季(ji)度業(ye)(ye)績下滑(hua)。

　　分(fen)板塊看，醫療器械、生物藥（疫(yi)苗）、CXO（研發外包）、醫療服務等(deng)板塊業績(ji)亮眼(yan)，高景(jing)氣度延續。業內人士認(ren)為，醫保目錄動(dong)態調整，政策大(da)力推動(dong)創(chuang)新研發，醫藥創(chuang)新進入黃金(jin)發展期。

　　生物制品板塊空間大

　　熱景生物、延安必康、萊美藥業、東北制藥等9家藥企(qi)前三季度凈利(li)同(tong)比增幅超(chao)1000%。

　　前三季度(du)，熱景生物實現營(ying)(ying)收37.96億元，同(tong)比增長(chang)2508.41%；歸母凈利(li)潤為14.76億元，同(tong)比增長(chang)28999.01%。公司表示，經營(ying)(ying)規模擴大(da)，公司新冠(guan)抗原檢(jian)測試(shi)劑盒(he)海(hai)外銷(xiao)售規模大(da)幅(fu)增長(chang)。

　　同(tong)樣因相(xiang)關(guan)檢測試劑(ji)銷售(shou)收入大增，東方生(sheng)物(wu)前三季度實現營收74億元，同(tong)比增長572.38%；歸母凈利潤(run)為39.19億元，同(tong)比增長489.85%。另(ling)外，楚天科技、利德曼等醫療(liao)器械相(xiang)關(guan)概(gai)念股業績表現出(chu)色。

　　安信證券認為(wei)，疫情的(de)影響趨于(yu)弱化，醫(yi)療器械(xie)板(ban)塊(kuai)的(de)增長(chang)將逐步回(hui)歸到常(chang)規業(ye)務(wu)軌(gui)道。處于(yu)高成長(chang)賽道、且基本面扎(zha)實(shi)的(de)細分龍頭后(hou)續有(you)望繼續保持高增速。

　　CXO板塊景氣度(du)依(yi)舊較高(gao)。龍頭企業藥明康德(de)前三季(ji)(ji)度(du)凈利(li)潤同比增(zeng)(zeng)長50.4%。同時，在高(gao)基數下第三季(ji)(ji)度(du)仍保持強勁(jing)增(zeng)(zeng)長，歸母(mu)凈利(li)潤同比增(zeng)(zeng)長36.2%，略(lve)超市場預期。板塊內(nei)重點公司(si)如康龍化成、昭(zhao)衍新藥、美迪西(xi)等公司(si)前三季(ji)(ji)度(du)凈利(li)同比增(zeng)(zeng)速均超30%。其中，昭(zhao)衍新藥和美迪西(xi)前三季(ji)(ji)度(du)凈利(li)同比增(zeng)(zeng)長超100%。

　　生物制品板塊實現高增(zeng)長，疫苗、生長激(ji)素(su)等細分領域景氣度高、潛力大。

　　前三季度，疫(yi)苗龍頭康(kang)(kang)希諾歸母凈利潤為13.34億(yi)元，同比扭虧為盈。對于業績大(da)增的(de)(de)原因，公司稱(cheng)，主要(yao)系重組新型冠狀病(bing)毒(du)疫(yi)苗（5型腺病(bing)毒(du)載體）已(yi)獲得墨西(xi)哥、巴基斯坦(tan)等(deng)國的(de)(de)緊急使用授權(quan)及(ji)中國附條件上(shang)市批準，對營業收入產生(sheng)積極(ji)影(ying)響。而(er)智飛(fei)生(sheng)物、康(kang)(kang)泰生(sheng)物通過研發、生(sheng)產和出售新冠疫(yi)苗，實(shi)現業績強勁增長。

　　化藥板(ban)塊(kuai)分化明顯，集采對(dui)化藥制(zhi)劑板(ban)塊(kuai)影響較大。龍(long)頭(tou)公司恒瑞醫藥前三季(ji)度凈(jing)利同(tong)比下滑1.2%，貝(bei)達藥業前三季(ji)度凈(jing)利同(tong)比下滑32.5%。

　　加大研發投入

　　政策鼓勵創(chuang)新，眾(zhong)多藥(yao)(yao)企研發(fa)投入逐(zhu)年增(zeng)加。恒瑞(rui)醫藥(yao)(yao)、復(fu)星醫藥(yao)(yao)等8家藥(yao)(yao)企前(qian)(qian)三(san)季度研發(fa)費用(yong)均(jun)超10億元(yuan)(yuan)。其中，恒瑞(rui)醫藥(yao)(yao)前(qian)(qian)三(san)季度研發(fa)費用(yong)達(da)41.42億元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)長23.86%。復(fu)星醫藥(yao)(yao)研發(fa)費用(yong)達(da)24.14億元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)長28.55%。

　　近年(nian)來，恒(heng)瑞醫藥持(chi)續加(jia)大創(chuang)新藥的投入。經過多(duo)年(nian)發展，公司已(yi)經形(xing)成了一支4500多(duo)人的規模化、專(zhuan)業化的創(chuang)新藥研發團隊，并形(xing)成了一定的競爭(zheng)優勢。根據半年(nian)報，公司取(qu)得(de)創(chuang)新藥制劑(ji)生(sheng)產批(pi)件5個、仿制藥制劑(ji)生(sheng)產批(pi)件9個，取(qu)得(de)藥品臨床批(pi)件41個。取(qu)得(de)10個品種的一致性評價批(pi)件，完(wan)成2種產品的一致性評價申報工作。同時，提(ti)交國(guo)內(nei)(nei)新申請專(zhuan)利131件、國(guo)際PCT新申請39件，獲得(de)國(guo)內(nei)(nei)授(shou)權(quan)64件、國(guo)外授(shou)權(quan)59件。

　　從(cong)研發(fa)費用同比(bi)增(zeng)速(su)看(kan)，國發(fa)股份、大參(can)林(lin)、光正眼科等33家藥企前三(san)季度(du)研發(fa)費用同比(bi)增(zeng)速(su)超100%。其中，國發(fa)股份同比(bi)增(zeng)速(su)為(wei)22271.68%。大參(can)林(lin)、光正眼科同比(bi)增(zeng)速(su)均超800%。

　　從(cong)研(yan)發費用(yong)(yong)占營(ying)(ying)(ying)收(shou)比(bi)(bi)重(zhong)看，神州(zhou)細(xi)胞(bao)、澤璟制藥、前沿生物(wu)等9家公司占比(bi)(bi)均(jun)超(chao)50%。其中，神州(zhou)細(xi)胞(bao)研(yan)發費用(yong)(yong)占營(ying)(ying)(ying)收(shou)比(bi)(bi)重(zhong)為5096.67%。澤璟制藥、前沿生物(wu)研(yan)發費用(yong)(yong)占營(ying)(ying)(ying)收(shou)的比(bi)(bi)重(zhong)均(jun)超(chao)300%。

　　大量投入(ru)取得成果(guo)，神州細胞迎來(lai)自身首個(ge)獲批(pi)上(shang)市產品(pin)。今(jin)年(nian)7月(yue)23日，國(guo)家藥(yao)監(jian)局網站公(gong)示，神州細胞用于(yu)治療甲型血(xue)友病的(de)第(di)三代(dai)重組凝(ning)血(xue)八因(yin)子(zi)產品(pin)（SCT-800）已正(zheng)式(shi)獲批(pi)。這是(shi)我(wo)國(guo)首個(ge)獲批(pi)的(de)國(guo)產重組凝(ning)血(xue)八因(yin)子(zi)產品(pin)。

　　創新熱情高漲

　　進(jin)入(ru)四季度，2021年(nian)國家醫保談(tan)判啟動在即(ji)，PD-1等(deng)創新藥(yao)備受關注。本次談(tan)判涉(she)及(ji)恒(heng)瑞醫藥(yao)、百濟神州(zhou)、榮昌生(sheng)物等(deng)多家企(qi)業(ye)；藥(yao)物類(lei)型(xing)方(fang)面，雙抗、ADC、CAR-T等(deng)新型(xing)療(liao)法均有(you)望參與。

　　多家上市公司將積(ji)極參與(yu)。榮昌生物核(he)心產品(pin)(pin)泰它西(xi)普（RC18）用(yong)于治療系(xi)統性紅斑狼(lang)瘡，維迪西(xi)妥(tuo)單抗（RC48）用(yong)于治療胃癌，分別于2021年(nian)(nian)3月、2021年(nian)(nian)6月在國內獲附(fu)條件(jian)批準(zhun)上市。公司表示(shi)，正(zheng)積(ji)極準(zhun)備參與(yu)醫保談判的相關資料，期望短(duan)時(shi)間內迅速(su)拓寬產品(pin)(pin)銷售渠道。

　　興(xing)業證券認為(wei)，此前談(tan)判成(cheng)功的(de)(de)品(pin)種(zhong)均取得較好結果(guo)，通過(guo)談(tan)判納入醫保后(hou)均實(shi)現較快(kuai)放量(liang)。創新(xin)藥(yao)醫保談(tan)判制度漸(jian)趨(qu)成(cheng)熟，未來談(tan)判結果(guo)大概率延續過(guo)去(qu)幾輪(lun)的(de)(de)整體降(jiang)價幅度。創新(xin)藥(yao)成(cheng)功納入談(tan)判目錄，仍將(jiang)(jiang)為(wei)相(xiang)應(ying)品(pin)種(zhong)帶來增(zeng)量(liang)貢獻。快(kuai)速推進(jin)研發，搶(qiang)奪先發優勢(shi)以及(ji)合理的(de)(de)定(ding)價策略等將(jiang)(jiang)成(cheng)為(wei)創新(xin)藥(yao)市場競爭的(de)(de)重要(yao)因素(su)。

　　近年(nian)來(lai)，我國(guo)藥企(qi)創新(xin)熱(re)情高漲。華創證券研報顯示(shi)，2021年(nian)前三季度，首次(ci)獲(huo)批的國(guo)產新(xin)藥數(shu)量(liang)(liang)達到18個(ge)，2020年(nian)全年(nian)獲(huo)批數(shu)量(liang)(liang)為11個(ge)，國(guo)產新(xin)藥獲(huo)批數(shu)量(liang)(liang)大幅增長。

　　在此背景下(xia)，CXO板塊被長期看好。凱萊英(ying)表示(shi)，四(si)季度將繼(ji)續(xu)做好訂單計劃的完成和項目高質量交付(fu)，同(tong)時(shi)做好各業(ye)務(wu)管線(xian)新增產(chan)能(neng)以及新興業(ye)務(wu)能(neng)力建(jian)設(she)。在擴展小分子(zi)(zi)CDMO業(ye)務(wu)基(ji)礎上，推進化學大(da)分子(zi)(zi)、制劑(ji)、生物合成技術、臨(lin)床CRO、生物大(da)分子(zi)(zi)（醫藥(yao)合同(tong)定制研發生產(chan)）CDMO等(deng)新興業(ye)務(wu)布局，為公(gong)司未來持續(xu)增長增添新動能(neng)。

　　東吳(wu)證(zheng)券(quan)認為(wei)，持(chi)續看(kan)好CXO、科研(yan)服務(wu)、創新藥、消費醫療器械及(ji)醫療服務(wu)等板塊。