本報記者 吳曉璐(lu)

　　年(nian)報季(ji)也是(shi)分(fen)紅(hong)季(ji)。同花(hua)順iFinD數據顯示，截至(zhi)3月13日，A股已有157家(jia)公司發布2021年(nian)年(nian)報，108家(jia)計劃(hua)現金(jin)(jin)分(fen)紅(hong)，擬(ni)(ni)分(fen)紅(hong)合計277.31億元(yuan)，其中20家(jia)公司擬(ni)(ni)現金(jin)(jin)分(fen)紅(hong)總額占當年(nian)凈利潤(run)比例(li)超過(guo)50%。

　　受(shou)訪專家表示，高比例分紅公司(si)往往具有較優的(de)財務質量和較低的(de)估值水平。“不(bu)過，對(dui)于(yu)超出市場預期的(de)分紅計(ji)劃，上市公司(si)也(ye)應及時做出說明，從而(er)打(da)消投資者可能產(chan)生的(de)疑(yi)慮。”

　　6家分紅金額超過10億元

　　據梳理(li)，在上述108家公司中，6家公司擬(ni)現金分紅超過10億(yi)元(yuan)(yuan)，平安銀行、中信(xin)特鋼(gang)、寶豐(feng)能源、中興通訊、中國(guo)聯通和湯(tang)臣(chen)倍(bei)健分別為44.25億(yi)元(yuan)(yuan)、40.38億(yi)元(yuan)(yuan)、20.48億(yi)元(yuan)(yuan)、11.93億(yi)元(yuan)(yuan)、11.92億(yi)元(yuan)(yuan)和11.90億(yi)元(yuan)(yuan)。

　　從現(xian)金分紅總額(e)占(zhan)當年凈利潤比(bi)例來看(kan)，20家公司(si)擬分紅金額(e)占(zhan)比(bi)超(chao)過(guo)50%，其中3家超(chao)過(guo)100%，分別為星輝(hui)環材(cai)145.92%、恒銘達(da)112.69%，大豪科技103.29%。

　　南開(kai)大學金融發展(zhan)(zhan)研(yan)究院院長田利(li)輝對《證券日報》記者表示，“上市公司現(xian)金分(fen)紅(hong)(hong)(hong)要(yao)考慮(lv)中小股東利(li)益(yi)，也要(yao)考慮(lv)公司發展(zhan)(zhan)前景。現(xian)金分(fen)紅(hong)(hong)(hong)是(shi)展(zhan)(zhan)示公司實(shi)力的重要(yao)方式，但對過高的分(fen)紅(hong)(hong)(hong)最好做出特殊說明。”

　　長(chang)江證(zheng)券首席策略分析師包承超(chao)對(dui)《證(zheng)券日報(bao)》記者表示(shi)，高(gao)(gao)(gao)分紅派息主(zhu)要(yao)來自公司低(di)資(zi)本開支(zhi)(zhi)需(xu)求下(xia)的(de)現(xian)金流(liu)分配(pei)(pei)。一(yi)般而言(yan)，企業步入(ru)成熟期(qi)后，投資(zi)回報(bao)率企穩，資(zi)本開支(zhi)(zhi)意愿較低(di)，分紅派息意愿或將提升。從數據研究看，低(di)外部籌(chou)資(zi)依賴、低(di)負債、優現(xian)金流(liu)，往往是(shi)支(zhi)(zhi)撐高(gao)(gao)(gao)分紅公司實踐高(gao)(gao)(gao)利潤(run)分配(pei)(pei)的(de)前提。此外，為(wei)增厚ROE水平、滿足(zu)股東(dong)分紅需(xu)求，也可能是(shi)公司實行高(gao)(gao)(gao)分紅方案(an)的(de)重要(yao)原因(yin)。

　　股息率是投資(zi)者衡量企業投資(zi)價值的重要指標之一。以最新收(shou)盤價（3月(yue)11日）計算，108家(jia)公(gong)司中(zhong)，16家(jia)上市公(gong)司股息率超(chao)過2%，其(qi)中(zhong)3家(jia)超(chao)過4%，分別為星輝環材、永新股份、百川能源股息率達5.61%、5.39%和4.75%。

　　“對(dui)于(yu)投資者(zhe)而(er)言(yan)，關注(zhu)分紅的(de)最大意義在于(yu)識別優(you)質公司(si)。”包承超認為，上市公司(si)重視給股(gu)東的(de)股(gu)利(li)(li)分配是(shi)(shi)證券(quan)市場逐步走向(xiang)成熟的(de)標(biao)志之一。高股(gu)息公司(si)往往具(ju)備較(jiao)優(you)的(de)財務質量和(he)較(jiao)低的(de)估值水平，是(shi)(shi)實踐高股(gu)息策略(lve)，即(ji)“確定性的(de)高固定收(shou)益+較(jiao)穩定的(de)資本利(li)(li)得策略(lve)”的(de)重要保障。據統計(ji)，五年時間(jian)的(de)持有期下，高股(gu)息組合(he)的(de)絕對(dui)收(shou)益、風(feng)險調整后(hou)收(shou)益優(you)勢非(fei)常明顯，但同時也承擔(dan)了較(jiao)大的(de)絕對(dui)波動風(feng)險。

　　55家公司近四年連續現金分紅

　　在已(yi)發布年報的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)中，48家沒有分紅(hong)(hong)計劃，其中12家為(wei)半年內上市的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)。據記者梳理各公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)不分紅(hong)(hong)理由，除(chu)部(bu)分公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)2021年年底未(wei)分配利潤為(wei)虧損外，一些公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)則因正作為(wei)重(zhong)整投資(zi)人參與重(zhong)組；或(huo)存在未(wei)償還(huan)債務，同時(shi)受疫情等因素影(ying)響(xiang)，需(xu)增強公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)抵御風險能(neng)力；或(huo)存在多個在建項目，需(xu)投入大量資(zi)金；或(huo)綜合(he)考慮公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)戰(zhan)略規劃及(ji)資(zi)金使用安排等，決定不實施(shi)分紅(hong)(hong)。

　　對于(yu)部(bu)分公(gong)司不(bu)分紅，田利輝認為(wei)，“不(bu)同公(gong)司存在不(bu)同的問題，也有各自的考慮，關鍵不(bu)在于(yu)是否現金分紅，而(er)在于(yu)公(gong)司對分紅與(yu)否如何(he)說明(ming)，以及市(shi)場(chang)對這些說明(ming)的認可程(cheng)度。”

　　近年(nian)(nian)來，在監管鼓勵和(he)引導(dao)下，上市公(gong)司(si)回報投資者的力度不(bu)斷增(zeng)強。證監會數(shu)據顯示，2021年(nian)(nian)，上市公(gong)司(si)合計(ji)分紅1.67萬億元，同比(bi)增(zeng)長(chang)17%，分紅規(gui)模再(zai)創歷史(shi)新高(gao)，也遠(yuan)遠(yuan)超(chao)過上市公(gong)司(si)同期再(zai)融資規(gui)模。

　　與此(ci)同時，上市公(gong)司(si)分紅(hong)(hong)更(geng)加穩定、可(ke)持續。據記者梳理，上述108家擬現金分紅(hong)(hong)公(gong)司(si)中，55家過去四年（2018年至2021年）連續實施了(le)現金分紅(hong)(hong)。

　　今年(nian)1月(yue)份(fen)，國務院辦公(gong)廳發布的(de)《要(yao)素市(shi)場化配置綜合改革試(shi)點(dian)總(zong)體方案》提出，探索增加居民財產性收入，鼓勵(li)和(he)引(yin)導上(shang)市(shi)公(gong)司現金(jin)分(fen)紅(hong)，完善投資者權益保護制(zhi)度。

　　談及今年上(shang)市公(gong)(gong)司(si)(si)分紅(hong)，田利輝(hui)認(ren)為，隨著(zhu)(zhu)價(jia)值投(tou)資(zi)理念(nian)的(de)(de)推(tui)廣(guang)和可投(tou)資(zi)標的(de)(de)的(de)(de)增多，投(tou)資(zi)者會(hui)(hui)更(geng)(geng)為認(ren)真(zhen)地(di)審視上(shang)市公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)分紅(hong)行(xing)為，并(bing)據此判斷(duan)公(gong)(gong)司(si)(si)質(zhi)量。隨著(zhu)(zhu)A股市場(chang)規模的(de)(de)擴大，今年上(shang)市公(gong)(gong)司(si)(si)分紅(hong)數額(e)會(hui)(hui)繼續增多，分紅(hong)比例會(hui)(hui)更(geng)(geng)為理性，而(er)分紅(hong)所產生的(de)(de)影響也將更(geng)(geng)加積極。