隨著IPO與再融資的階段性收緊，疊加政策端暖風頻吹，并購重組市場迅速活躍起來。另外，受“中國特色估值體系”的影響以及多部門積極推動，國有控股上市公司加大并購重組和資本運作力度，優質資產注入上市公司力度也有望加大

　　在近期(qi)“活躍資(zi)本市場，提(ti)振投(tou)資(zi)者信心”一攬子政策支持下，并購重組市場迅速活躍。

　　9月伊(yi)始，已(yi)有騰景科技、保稅科技等多家上市(shi)公司(si)發布收購預(yu)案。拉長(chang)時間(jian)軸來看，上市(shi)公司(si)的并(bing)購熱情正快(kuai)速回升。iFind 數據顯示，以(yi)首次公告(gao)日計(ji)，A股(gu)市(shi)場8月共披(pi)露541起(qi)并(bing)購，環比增(zeng)長(chang)約80%，遠(yuan)高(gao)于7月的301起(qi)。今年(nian)上半(ban)年(nian)，A股(gu)共披(pi)露1355起(qi)并(bing)購，月均226起(qi)。

　　有(you)接受采訪的投行(xing)人士表示，隨著IPO與再融資的階段性收(shou)緊，疊加(jia)(jia)政(zheng)策端暖風(feng)頻吹，并購市(shi)場迅速活躍起來(lai)。另(ling)外，受“中國(guo)特色估值體系”的影(ying)響以及多部門積極推動，國(guo)有(you)控股上市(shi)公(gong)司(si)加(jia)(jia)大并購重組和資本運作力度，優質資產注入上市(shi)公(gong)司(si)力度也有(you)望加(jia)(jia)大。

　　上市公司并購重組迅速活躍

　　“不(bu)少上(shang)市公司都在尋(xun)找標的，我們最近也(ye)從外面‘挖’了幾個做并(bing)購的人。”北京一名投(tou)行人士介紹，今年(nian)上(shang)半年(nian)市場對并(bing)購的參與熱情明顯上(shang)揚，預計下半年(nian)市場交易量會進一步提升。

　　近期，多家(jia)上(shang)市公司(si)積極出手并(bing)購。滬上(shang)一(yi)位(wei)專業從事并(bing)購的投行人士同樣(yang)表示，近段時間并(bing)購市場活躍度有明顯提升。

　　9月6日，騰(teng)景科技公(gong)告，擬(ni)通(tong)過(guo)受讓GouMax部分股份以及(ji)同時(shi)購買(mai)GouMax新發行股份的方式，最終合計持(chi)有(you)GouMax 538.8萬股普通(tong)股，占(zhan)GouMax完全(quan)稀釋后51.13%的股份，GouMax將成為公(gong)司并表范圍內(nei)的控(kong)股子公(gong)司。

　　騰景科技(ji)(ji)專業(ye)從事各類精密光(guang)學(xue)元組件(jian)、光(guang)纖器件(jian)研發、生(sheng)產和(he)銷售。GouMax于2015年在美(mei)國硅谷成立，是(shi)一家專業(ye)從事光(guang)學(xue)測(ce)試測(ce)量高(gao)端模塊和(he)設備研發的(de)(de)高(gao)科技(ji)(ji)公司(si)(si)(si)。騰景科技(ji)(ji)稱，此次交易將提升公司(si)(si)(si)產品(pin)的(de)(de)垂直整合能(neng)力，實(shi)現更大效益的(de)(de)協同，有助(zhu)于公司(si)(si)(si)進行光(guang)機(ji)測(ce)試與集成類核(he)心(xin)技(ji)(ji)術平臺的(de)(de)建設，實(shi)現向產業(ye)鏈下游業(ye)務擴展延伸。

　　同在9月6日(ri)，保稅科技披露，擬收購洋山(shan)申港國際石(shi)油儲運(yun)有(you)限公司(si)28.0144%的股(gu)權。公司(si)稱，洋山(shan)申港國際石(shi)油儲運(yun)有(you)限公司(si)業務與公司(si)現(xian)有(you)業務高度契合，其擁有(you)的資(zi)產(chan)(chan)是(shi)石(shi)化倉儲行(xing)業稀缺且(qie)至關重要的核心資(zi)產(chan)(chan)。如果收購完成，將有(you)利于雙(shuang)方(fang)在具體經(jing)營品(pin)種(zhong)和布局(ju)地(di)域發揮互補協同效應，進一(yi)步(bu)提升雙(shuang)方(fang)經(jing)營質量。

　　政策支持力度加大

　　多位接受記者(zhe)采訪(fang)的機構(gou)人士表示，并購市場(chang)活躍度提升(sheng)與多重因(yin)素(su)密切相關，除(chu)了IPO、再(zai)融資節(jie)奏(zou)放緩(huan)外，政策(ce)的積(ji)極引導也是一個重要因(yin)素(su)。

　　8月(yue)25日(ri)，中(zhong)國證監會宣布(bu)延長并購重組(zu)財務(wu)資料有效期，“6+1”變“6+3”，意(yi)在提高重組(zu)市場效率。8月(yue)18日(ri)，證監會表示，下(xia)一步將堅(jian)持問題導向，順應市場需求(qiu)，深化(hua)(hua)并購重組(zu)市場化(hua)(hua)改(gai)革(ge)。

　　滬深(shen)兩大交易(yi)所也(ye)第一時間(jian)予(yu)以(yi)回應和落(luo)實。上交所相關負(fu)責人表(biao)示，將適(shi)當提高(gao)輕(qing)資產、科技(ji)型(xing)企業重(zhong)組(zu)估值(zhi)包容性；加大市場(chang)化并(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)支(zhi)持力度(du)等。深(shen)交所相關負(fu)責人表(biao)示，將推動優(you)化融資并(bing)購(gou)等基礎制度(du)，對符合分(fen)類審核條件(jian)的項目予(yu)以(yi)快速審核，鼓勵(li)支(zhi)持公司用好資本市場(chang)工(gong)具。

　　滬上一位投行(xing)人士認為，IPO與并購重組歷來存在“蹺蹺板”關系。全面注(zhu)冊制之下，公司與背后(hou)的PE、VC可能更傾向于IPO上市，并購市場由此低迷數(shu)年。

　　國金證券相(xiang)關負責(ze)人表(biao)示，在全面注冊(ce)制(zhi)背景下(xia)，目前(qian)IPO相(xiang)對于并購(gou)重(zhong)組的(de)估值優勢進一(yi)步萎縮，并購(gou)重(zhong)組的(de)吸引力(li)在增強，隨著注冊(ce)制(zhi)改(gai)革的(de)深(shen)入，并購(gou)重(zhong)組將成為PE機構投資項目退出的(de)主(zhu)(zhu)要渠道之一(yi)，這也(ye)將是推動(dong)未來幾年(nian)并購(gou)重(zhong)組業務增量的(de)主(zhu)(zhu)要動(dong)力(li)。

　　一(yi)位在并(bing)購領(ling)域擁有20余年經(jing)驗的資深投行人士表示，結(jie)合中國(guo)民營(ying)經(jing)濟發展(zhan)歷(li)史(shi)，不少第一(yi)代創業者已經(jing)到(dao)了放手的關口，受多種(zhong)因素影響，越(yue)來越(yue)多的企業家，開(kai)始愿意考慮出讓(rang)控股權。這(zhe)也在一(yi)定(ding)程度上(shang)推動了并(bing)購重組市場的活躍(yue)。

　　央企國企并購值得期待

　　8月18日，證監會相關負責(ze)人(ren)提(ti)出(chu)，要推動(dong)央企加大上市(shi)公(gong)司并購重(zhong)(zhong)組整合力度，將(jiang)優(you)質資產通過并購重(zhong)(zhong)組渠道注入上市(shi)公(gong)司，進(jin)一(yi)步提(ti)高上市(shi)公(gong)司質量。

　　據查(cha)詢(xun)，在國(guo)務院(yuan)國(guo)資委于今年(nian)6月召開的中央(yang)(yang)企業提(ti)高上市公(gong)司質(zhi)量暨(ji)并購重組(zu)工作專題會上，證(zheng)監(jian)會有(you)關(guan)部門負責同志介紹了近(jin)年(nian)來央(yang)(yang)企控股上市公(gong)司并購重組(zu)有(you)關(guan)情(qing)況，并從資本(ben)市場監(jian)管角度對央(yang)(yang)企控股上市公(gong)司通過并購重組(zu)提(ti)質(zhi)增(zeng)效、做(zuo)(zuo)優做(zuo)(zuo)強提(ti)出了期望和建議。

　　國資(zi)(zi)委(wei)相(xiang)關負責人也在會(hui)上強調，央(yang)企要(yao)主動運(yun)用并(bing)購重組手(shou)段(duan)促進資(zi)(zi)產和業(ye)務布局優化完善，提升國有資(zi)(zi)源運(yun)營配置效率。

　　據(ju)記(ji)者不完全統計，央企國企控股上市(shi)公司今年7月(yue)(yue)和8月(yue)(yue)新(xin)披露的并購(gou)方案超過20起，多起具有重大市(shi)場影響力的央企資產(chan)重組正在穩步(bu)推進中(zhong)。

　　如中(zhong)國農業(ye)發(fa)展集團所(suo)屬上市公(gong)(gong)司(si)中(zhong)牧(mu)股份日前披(pi)露，擬(ni)以自有(you)資金1.27億元收購(gou)(gou)廖成斌等14名自然人合計持(chi)有(you)的(de)(de)成都中(zhong)牧(mu)65%股權。中(zhong)牧(mu)股份表示，本次(ci)收購(gou)(gou)將(jiang)填補公(gong)(gong)司(si)在(zai)獸用針劑業(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)空白(bai)，公(gong)(gong)司(si)產品線將(jiang)進一(yi)步(bu)得到豐富。再如湖南國有(you)控股上市公(gong)(gong)司(si)芒果超媒，擬(ni)斥(chi)資8.35億元收購(gou)(gou)金鷹(ying)卡(ka)通(tong)。芒果超媒表示，公(gong)(gong)司(si)與(yu)金鷹(ying)卡(ka)通(tong)業(ye)務(wu)(wu)深度(du)互補，戰略高(gao)度(du)協同。本次(ci)收購(gou)(gou)有(you)助于(yu)上市公(gong)(gong)司(si)完善內(nei)容(rong)領域(yu)的(de)(de)業(ye)務(wu)(wu)布(bu)局，鞏(gong)固(gu)用戶基礎，進一(yi)步(bu)夯(hang)實公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)核(he)心競(jing)爭力，并(bing)為未來(lai)業(ye)務(wu)(wu)發(fa)展帶來(lai)新(xin)的(de)(de)增長點。

　　中國(guo)企業(ye)研究院首(shou)席(xi)研究員(yuan)李錦表示，在“中國(guo)特色估值體系”的大(da)背景和多部門積極推(tui)動下(xia)，國(guo)有控股上市(shi)公司將(jiang)加大(da)并(bing)購(gou)重組和資(zi)本運作力度，優質資(zi)產注入上市(shi)公司力度也有望加大(da)。