新(xin)(xin)三(san)板掛牌(pai)企(qi)業數量(liang)(liang)逐(zhu)漸(jian)迎(ying)來動態平衡。2018年以(yi)來，350家企(qi)業從新(xin)(xin)三(san)板摘(zhai)牌(pai)，摘(zhai)牌(pai)數量(liang)(liang)比(bi)去年同期明顯增多。業內(nei)人士(shi)認(ren)為，新(xin)(xin)三(san)板企(qi)業摘(zhai)牌(pai)存在市場環境方(fang)面的因(yin)素，但更重要的是新(xin)(xin)三(san)板規模化發展后退(tui)出(chu)機制(zhi)逐(zhu)漸(jian)完善(shan)的體現。隨著制(zhi)度建設(she)的推進，新(xin)(xin)三(san)板逐(zhu)漸(jian)從“量(liang)(liang)”向“質”的方(fang)向發展。退(tui)出(chu)機制(zhi)的完善(shan)有(you)利于掛牌(pai)企(qi)業優勝劣汰。

　　4月16日，長江醫藥、華特氣體、華麗達等14家(jia)掛牌企業摘牌；當日新三(san)板(ban)掛牌企業總數為(wei)11518家(jia)。其中，創新層(ceng)企業1289家(jia)，基(ji)礎層(ceng)企業10229家(jia)。

　　一天十(shi)余家(jia)企(qi)業(ye)同時摘牌，這在新(xin)三(san)板并非新(xin)鮮(xian)事(shi)。2018年(nian)以來(lai)，新(xin)三(san)板企(qi)業(ye)摘牌數(shu)量(liang)明顯(xian)增多(duo)。全國(guo)股轉系統的數(shu)據顯(xian)示，截(jie)至4月(yue)16日，2018年(nian)以來(lai)已有(you)350家(jia)企(qi)業(ye)摘牌。而2017年(nian)全年(nian)摘牌企(qi)業(ye)數(shu)量(liang)為708家(jia)。

　　從(cong)目前(qian)情(qing)況看(kan)，新三(san)板(ban)(ban)掛(gua)牌(pai)(pai)企(qi)業(ye)總數逐(zhu)漸達到(dao)動態平衡狀(zhuang)態。從(cong)2017年(nian)(nian)3月31日(ri)首次(ci)突破11000家(jia)，到(dao)2017年(nian)(nian)12月份(fen)達到(dao)11651家(jia)的高點，近一(yi)年(nian)(nian)以來掛(gua)牌(pai)(pai)企(qi)業(ye)總數變動幅度基本維持在(zai)651家(jia)以內(nei)。而在(zai)2016年(nian)(nian)，新三(san)板(ban)(ban)掛(gua)牌(pai)(pai)企(qi)業(ye)總數增長5484家(jia)。

　　對于選擇(ze)從新三(san)板主(zhu)動摘(zhai)牌(pai)的(de)企業(ye)而言，業(ye)內人士認(ren)為(wei)主(zhu)要有兩(liang)類(lei)。第一類(lei)是規(gui)模(mo)較大，盈利能力強且(qie)有計劃(hua)IPO的(de)企業(ye)；第二類(lei)則(ze)是規(gui)模(mo)較小，在新三(san)板也沒有融(rong)到資金，且(qie)二級市場流動性較差的(de)企業(ye)。部分企業(ye)則(ze)因為(wei)多種原因被強制摘(zhai)牌(pai)。

　　“這兩種(zhong)類型是(shi)從兩個極端進(jin)行描述。”東北(bei)證券研(yan)究(jiu)總監付立(li)春告訴中(zhong)國證券報社記者，第一類摘牌企(qi)業持(chi)續經營能(neng)力(li)好，規(gui)模(mo)較(jiao)大(da)，成(cheng)長性盈利能(neng)力(li)均比較(jiao)強，且不少(shao)企(qi)業在新三(san)板(ban)融(rong)資具(ju)備(bei)一定規(gui)模(mo)，為未來(lai)的(de)成(cheng)長儲備(bei)了力(li)量(liang)。這些企(qi)業中(zhong)的(de)不少(shao)選(xuan)擇IPO以(yi)進(jin)一步發(fa)展。另(ling)一類則相反，留在新三(san)板(ban)獲得的(de)支持(chi)有限(xian)，但成(cheng)本支出不能(neng)少(shao)，于(yu)是(shi)選(xuan)擇主動摘牌。

　　廣證恒生分(fen)析師陸(lu)彬彬與付(fu)立春觀點類似(si)。陸(lu)彬彬指出，融(rong)資與流動性便利享受不足，成為凈利潤(run)規(gui)模小(xiao)(xiao)于1500萬(wan)元(yuan)的(de)摘(zhai)牌企(qi)(qi)業(ye)離開新三板的(de)重要影響(xiang)。統計數據(ju)顯示，在主動摘(zhai)牌的(de)企(qi)(qi)業(ye)中(zhong)，2017年上半年凈利潤(run)超(chao)過(guo)5000萬(wan)元(yuan)的(de)企(qi)(qi)業(ye)有92%實(shi)施(shi)過(guo)定(ding)增(zeng)，凈利潤(run)超(chao)過(guo)1500萬(wan)元(yuan)低于5000萬(wan)元(yuan)的(de)企(qi)(qi)業(ye)68%實(shi)施(shi)過(guo)定(ding)增(zeng)。這些(xie)企(qi)(qi)業(ye)實(shi)施(shi)過(guo)定(ding)增(zeng)的(de)占比均高(gao)于凈利潤(run)規(gui)模小(xiao)(xiao)于1500萬(wan)元(yuan)的(de)企(qi)(qi)業(ye)。這顯示出凈利潤(run)規(gui)模較小(xiao)(xiao)的(de)企(qi)(qi)業(ye)融(rong)資難度大。

　　陸彬彬表示，從二(er)級(ji)市場(chang)流動(dong)(dong)性(xing)的(de)情(qing)況看，凈利潤規(gui)模(mo)(mo)大于1500萬元的(de)企(qi)業(ye)，二(er)級(ji)市場(chang)存(cun)(cun)在成交記(ji)錄的(de)企(qi)業(ye)占(zhan)比為(wei)59.21%；而凈利潤規(gui)模(mo)(mo)小(xiao)于1500萬元的(de)企(qi)業(ye)，二(er)級(ji)市場(chang)存(cun)(cun)在成交記(ji)錄的(de)企(qi)業(ye)占(zhan)比僅為(wei)45.45%。部(bu)分規(gui)模(mo)(mo)較(jiao)小(xiao)的(de)掛牌企(qi)業(ye)可能認為(wei)自己“收益”不(bu)足而選擇主動(dong)(dong)摘牌。

　　而對于凈(jing)利潤(run)規(gui)模足夠大的(de)優質企(qi)業(ye)而言，陸彬(bin)彬(bin)認為，IPO是(shi)驅動企(qi)業(ye)摘牌的(de)重要因素。部分企(qi)業(ye)則(ze)是(shi)由于被并(bing)購。統(tong)計數(shu)據(ju)顯示，2017年上(shang)半年歸(gui)母凈(jing)利潤(run)規(gui)模超過5000萬元的(de)企(qi)業(ye)中(zhong)，61.54%發布了上(shang)市輔(fu)導公告，規(gui)模在(zai)1500萬元至(zhi)5000萬元之間的(de)企(qi)業(ye)中(zhong)，該(gai)數(shu)字為28.67%。

　　“摘牌和掛牌相(xiang)(xiang)輔相(xiang)(xiang)成，當(dang)掛牌企(qi)業達到(dao)足夠體(ti)量時，摘牌潮自(zi)然(ran)出現。”新(xin)鼎資(zi)(zi)本董事長張馳對中國(guo)證券報記(ji)者(zhe)表示，新(xin)三(san)板(ban)摘牌企(qi)業增多，除了新(xin)三(san)板(ban)體(ti)量發(fa)展(zhan)過程中的(de)正常(chang)規律(lv)外(wai)，也與新(xin)三(san)板(ban)當(dang)前流動性不足存在一定關(guan)系(xi)。融資(zi)(zi)功(gong)能(neng)和交易功(gong)能(neng)的(de)不足，促(cu)使(shi)部分企(qi)業選擇離開(kai)。