中證網訊 券商認為(wei)，資(zi)(zi)本市場的機會往往蘊藏于風險之中，建(jian)議投資(zi)(zi)者在2018年下(xia)半年逢低(di)布局，短期(qi)尋找低(di)估值和(he)安(an)全邊際，長期(qi)布局有(you)快(kuai)速增長趨勢的行業。

　　逢低布局 短期尋找低估和安全邊際

　　平(ping)安證(zheng)券認為，未來A股市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)需(xu)要(yao)投資(zi)(zi)者更加(jia)具(ju)備風險(xian)定(ding)價(jia)的(de)(de)能(neng)力，來應對市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)趨勢(shi)性(xing)(xing)變動下(xia)降，局部或者部分資(zi)(zi)產(chan)風險(xian)暴露增加(jia)的(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)環境。從趨勢(shi)定(ding)價(jia)到風險(xian)定(ding)價(jia)，市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)操(cao)作難度顯著提(ti)升，但(dan)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)機(ji)會也往往蘊藏于(yu)風險(xian)之中(zhong)。建(jian)議投資(zi)(zi)者在(zai)2018年下(xia)半年逢低(di)布局，長期布局有(you)快(kuai)速增長趨勢(shi)的(de)(de)行業，短期尋找低(di)估值(zhi)和安全邊際。在(zai)新興成長和消(xiao)費領域中(zhong)長期來看將(jiang)存(cun)在(zai)趨勢(shi)性(xing)(xing)向(xiang)上的(de)(de)機(ji)會，相(xiang)對低(di)估值(zhi)的(de)(de)金融地(di)產(chan)也可能(neng)存(cun)在(zai)估值(zhi)修復的(de)(de)機(ji)會。

　　表示，中國面(mian)臨經濟增速下滑，按照兩年(nian)半的經濟周(zhou)期規律，當(dang)前正處在拐點區(qu)域。建議(yi)投資者規避偏周(zhou)期類的行業，周(zhou)期股屬(shu)于“交(jiao)易”層面(mian)的選擇(ze)，而非(fei)“策(ce)略(lve)”選擇(ze)。當(dang)前股價持續下跌，很大程度上(shang)反(fan)應了悲觀預期。投資策(ce)略(lve)上(shang)，布(bu)局稀(xi)缺(que)科(ke)技龍(long)頭，把握政策(ce)脈搏(bo)。

　　優異基本面疊加低估值 銀行業投資價值凸顯

　　認為，當前銀(yin)行(xing)業發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)呈現“規模放緩而業績增(zeng)長”的(de)(de)顯著特征，展(zhan)(zhan)(zhan)望未來，銀(yin)行(xing)正處在“低成本（信(xin)貸成本、負(fu)債成本）+高(gao)能力（資產端）”的(de)(de)高(gao)質量發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)過渡期，2018年下半(ban)年息差企(qi)穩、不良改善(shan)的(de)(de)核心邏輯不變，牢牢把握銀(yin)行(xing)高(gao)質量發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)是驅(qu)(qu)動(dong)板(ban)塊(kuai)價值(zhi)重(zhong)估的(de)(de)核心驅(qu)(qu)動(dong)力。

　　展(zhan)望下半年，一(yi)方(fang)面，申萬(wan)宏源判斷信用違(wei)約高峰期已(yi)過，并未形成系統性風險(xian)預期，PPI維持正數震蕩區間(jian)對(dui)(dui)銀行(xing)(xing)而(er)言是舒適(shi)的(de)外(wai)部環境，銀行(xing)(xing)資產質(zhi)量(liang)企(qi)(qi)穩(wen)向好的(de)核(he)心趨勢將(jiang)得(de)以延續。另一(yi)方(fang)面，企(qi)(qi)業信貸需求疊加(jia)新發放貸款利(li)率繼續提升(sheng)將(jiang)推動貸款量(liang)價齊升(sheng)，銀行(xing)(xing)存款成本承(cheng)壓但其上(shang)行(xing)(xing)幅度或好于市場預期，兩者共同支撐全年息差企(qi)(qi)穩(wen)之勢。從估(gu)值來看(kan)，當前(qian)板(ban)塊估(gu)值水平已(yi)重(zhong)回底(di)部，對(dui)(dui)應2018年0.88X PB，優(you)異基本面疊加(jia)低估(gu)值，彰顯板(ban)塊投資吸引力(li)。從長期角度來看(kan)，高質(zhi)量(liang)發展(zhan)是行(xing)(xing)業演變的(de)核(he)心基調。重(zhong)申銀行(xing)(xing)“龍頭(tou)(tou)搭(da)臺、拐(guai)(guai)點唱(chang)戲”策(ce)略：1、拐(guai)(guai)點首選：上(shang)海銀行(xing)(xing)、、和；2、龍頭(tou)(tou)銀行(xing)(xing)推薦：、、和。（于紅波 整(zheng)理）