中(zhong)證網訊（記者(zhe) 張(zhang)舒琳）5月9日(ri)，興(xing)華基金基金經理呂(lv)智卓做客中(zhong)國證券報(bao)“中(zhong)證點金匯”直播間表示(shi)，近期，地(di)(di)產(chan)政(zheng)策進一步放松，但主(zhu)要致力于去(qu)庫存而非拿地(di)(di)新(xin)(xin)開工，從目前的(de)(de)二手房(fang)和新(xin)(xin)房(fang)市(shi)(shi)場表現看，以(yi)價(jia)換量的(de)(de)特征(zheng)十分(fen)明(ming)顯。房(fang)地(di)(di)產(chan)行業進入(ru)新(xin)(xin)發展模式后，公共事業屬性增強，未來房(fang)價(jia)很難有(you)大幅上漲的(de)(de)可能，保障(zhang)房(fang)建設(she)也會限制(zhi)商(shang)品房(fang)增值的(de)(de)空間。地(di)(di)產(chan)政(zheng)策的(de)(de)放松對債市(shi)(shi)會形成一定的(de)(de)階段性擾動，但不構成實質性利空，反而是加倉或(huo)者(zhe)拉長(chang)久期的(de)(de)機會。

　　考慮到地產政(zheng)策(ce)的(de)(de)效果(guo)有(you)(you)待驗證，大(da)(da)環境(jing)依然對(dui)債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)有(you)(you)利，但隨(sui)著政(zheng)府債(zhai)(zhai)券發(fa)(fa)行提速(su)，會對(dui)銀(yin)行表內(nei)債(zhai)(zhai)券配(pei)置(zhi)額度(du)形(xing)成(cheng)一定的(de)(de)擠兌，疊加后市(shi)(shi)基建投資增速(su)加快，階(jie)段性會提升市(shi)(shi)場風險偏好，對(dui)債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)形(xing)成(cheng)壓力。預計5月至6月債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)利率在多空因(yin)素交(jiao)織中將(jiang)處于“上有(you)(you)頂、下有(you)(you)底”的(de)(de)區間。中期(qi)來看，僅靠政(zheng)府加杠桿或無法有(you)(you)效修復居民資產負(fu)債(zhai)(zhai)表，“資產荒”現象大(da)(da)概率不能發(fa)(fa)生根本性扭轉，久(jiu)期(qi)策(ce)略依然占優；把(ba)握(wo)回調買入(ru)的(de)(de)機會，以票息為核心。